El Plaza Accord (en japonés :プ ラ ザ 合意) fue un acuerdo conjunto firmado el 22 de septiembre de 1985, en el Hotel Plaza de la ciudad de Nueva York , entre Francia , Alemania Occidental , Japón , Reino Unido y Estados Unidos , para depreciar el Dólar estadounidense en relación con el franco francés , el marco alemán , el yen japonés y la libra esterlina al intervenir en los mercados de divisas. El dólar estadounidense se depreció significativamente desde el momento del acuerdo hasta que fue reemplazado por el Acuerdo del Louvre en 1987. [1] [2] [3] Algunos comentaristas creen que el Acuerdo Plaza contribuyó a la burbuja de precios de los activos japoneses de finales de la década de 1980. [4] [5] [6]
Firmado | 22 de septiembre de 1985 |
---|---|
Signatarios | |
Fiestas | |
Idioma | Inglés , japonés |
Fondo
La estricta política monetaria del presidente de la Reserva Federal , Paul Volcker, y la política fiscal expansiva del primer mandato del presidente Ronald Reagan en 1981-84 impulsaron las tasas de interés a largo plazo y atrajeron la entrada de capitales, apreciando el dólar. [7] El gobierno francés estaba firmemente a favor de la intervención monetaria para reducirlo, pero funcionarios de la administración estadounidense como el secretario del Tesoro, Donald Regan, y la subsecretaria de Asuntos Monetarios, Beryl Sprinkel, se opusieron a tales planes, considerando la fortaleza del dólar como un voto de confianza en los EE. UU. economía y apoyando el concepto de libre mercado por encima de todo. [7] En la Cumbre de Versalles del G7 de 1982 , EE. UU. Acordó una solicitud de los otros miembros de un estudio de la efectividad de la intervención en moneda extranjera, que resultó en el Informe Jurgensen en la Cumbre de Williamsburg del G7 de 1983 , pero no fue tan favorable de intervención como los otros líderes habían esperado. A medida que la apreciación del dólar siguió subiendo y el déficit comercial creció aún más, la segunda administración Reagan vio la intervención cambiaria bajo una luz diferente. En enero de 1985, James Baker se convirtió en el nuevo Secretario del Tesoro y el asistente de Baker, Richard Darman, se convirtió en Subsecretario del Tesoro. David Mulford se incorporó como nuevo Subsecretario de Asuntos Internacionales. [7]
De 1980 a 1985, el dólar se había apreciado en aproximadamente un 50% frente al yen japonés, el marco alemán, el franco francés y la libra esterlina , las monedas de las siguientes cuatro economías más grandes en ese momento. [8] En marzo de 1985, justo antes del G7 , el dólar alcanzó su valoración más alta frente a la libra esterlina, una valoración que permanecería sin tope durante más de 30 años. [9] Esto causó considerables dificultades a la industria estadounidense, pero al principio el gobierno ignoró en gran medida su presión. El sector financiero pudo beneficiarse de la subida del dólar, y una depreciación habría ido en contra de los planes de la administración Reagan para reducir la inflación. Una amplia alianza de fabricantes, proveedores de servicios y agricultores respondió con una campaña cada vez más notoria pidiendo protección contra la competencia extranjera. Los principales actores fueron los exportadores de granos, la industria automotriz de EE. UU. , Los grandes fabricantes estadounidenses como Caterpillar Inc. , así como empresas de alta tecnología como IBM y Motorola . Para 1985, su campaña había adquirido suficiente impulso para que el Congreso comenzara a considerar la aprobación de leyes proteccionistas . La perspectiva negativa de las restricciones comerciales impulsó a la Casa Blanca a iniciar las negociaciones que llevaron al Acuerdo Plaza. [10] [11]
La devaluación se justificó para reducir el déficit por cuenta corriente de Estados Unidos, que había alcanzado el 3,5% del PIB , y para ayudar a la economía estadounidense a salir de una grave recesión que comenzó a principios de los años ochenta. El Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos bajo Paul Volcker había detenido la crisis de estanflación de la década de 1970 al elevar las tasas de interés. El aumento de la tasa de interés controló suficientemente la política monetaria interna y evitó la inflación. En 1975, Nixon convenció con éxito a varios países de la OPEP de que comercializaran petróleo solo en dólares estadounidenses y, a cambio, Estados Unidos les brindaría apoyo militar regional. Esta repentina infusión de demanda internacional de dólares le dio al USD la infusión que necesitaba en la década de 1970. [12] Sin embargo, un dólar fuerte es un arma de doble filo, que induce el dilema de Triffin , que por un lado, otorgó más poder adquisitivo a los consumidores nacionales, las empresas y al gobierno de EE. UU., Y por otro lado, obstaculizó las exportaciones de EE. UU. hasta que el valor del dólar se reequilibrara. La industria automotriz estadounidense no pudo recuperarse.
Encuentro en el Hotel Plaza
En la reunión del G5 del 17 de enero de 1985 a la que asistió James Baker , se acordó una pequeña intervención monetaria para depreciar el dólar y posteriormente se llevó a cabo. La intervención estadounidense fue pequeña en esos meses, pero las autoridades alemanas intervinieron fuertemente para vender dólares en los mercados de divisas en febrero y marzo. En abril, en una reunión de la OCDE , EE. UU. Anunció su potencial interés en una reunión entre los principales países industriales sobre el tema de la reforma monetaria internacional, y comenzaron los preparativos para la reunión de Plaza, con reuniones preparatorias de los diputados del G5 en julio y agosto. Luego, finalmente, el 22 de septiembre de 1985, los ministros de finanzas y los gobernadores de los bancos centrales de los Estados Unidos , Francia , Alemania , Japón y Gran Bretaña se reunieron en el Hotel Plaza de la ciudad de Nueva York y llegaron a un acuerdo sobre el anuncio de que "una apreciación ordenada adicional de las monedas distintas del dólar es deseable "y están" dispuestos a cooperar más estrechamente para fomentar esto cuando sería útil hacerlo ". El lunes siguiente, cuando se hizo pública la reunión, el dólar cayó un 4 por ciento en comparación con las demás monedas. [7]
Efectos
Si bien durante los dos primeros años el déficit de EE. UU. Solo empeoró, luego comenzó a cambiar a medida que las elasticidades aumentaron lo suficiente como para que los efectos de cantidad comenzaran a pesar más que el efecto de valoración. [7] La devaluación hizo que las exportaciones estadounidenses fueran más baratas de comprar para sus socios comerciales , lo que a su vez supuestamente significó que otros países comprarían más bienes y servicios fabricados en Estados Unidos . El Acuerdo Plaza no ayudó a reducir el déficit comercial entre Estados Unidos y Japón, pero sí redujo el déficit de Estados Unidos con otros países al hacer que las exportaciones estadounidenses fueran más competitivas. [4] Y así, el Congreso de los Estados Unidos se abstuvo de promulgar barreras comerciales proteccionistas. [7]
Joseph E. Gagnon describe que el resultado del Plaza se debe más al mensaje que se envió a los mercados financieros sobre las intenciones de las políticas y la amenaza implícita de más ventas en dólares que las políticas reales. La intervención fue mucho más pronunciada en la dirección opuesta después del Acuerdo del Louvre de 1987, cuando se decidió detener la depreciación del dólar. [13]
El Acuerdo de Plaza logró reducir el déficit comercial de Estados Unidos con las naciones de Europa Occidental , pero en gran medida no logró cumplir su objetivo principal de aliviar el déficit comercial con Japón. Este déficit se debió a condiciones estructurales insensibles a la política monetaria, específicamente a las condiciones comerciales. Los productos manufacturados de los Estados Unidos se volvieron más competitivos en el mercado de exportaciones, aunque todavía no pudieron tener éxito en el mercado interno japonés debido a las restricciones estructurales de Japón a las importaciones . El Acuerdo del Louvre se firmó en 1987 para detener la continua caída del dólar estadounidense.
Tras el subsiguiente Acuerdo del Louvre de 1987, hubo pocas otras intervenciones en el tipo de cambio del dólar, como la primera administración Clinton en 1992-95. Sin embargo, desde entonces las intervenciones cambiarias han sido pocas entre el G7 . El Banco Central Europeo apoyó en 2000 el euro y luego sobredepreció. El Banco de Japón intervino por última vez en 2011, con la cooperación de EE. UU. Y otros, para frenar la fuerte apreciación del yen después del terremoto y tsunami de Tōhoku de 2011 . En 2013, los miembros del G7 acordaron abstenerse de la intervención cambiaria. Desde entonces, la administración estadounidense ha exigido políticas internacionales más fuertes contra la manipulación de divisas (para diferenciarlas del estímulo monetario ). [7]
La firma del Acuerdo Plaza fue significativa porque reflejó el surgimiento de Japón como un actor real en la gestión del sistema monetario internacional . Sin embargo, los efectos recesivos del yen fortalecido en la economía de Japón crearon un incentivo para las políticas monetarias expansivas que llevaron a la burbuja de precios de los activos japoneses a fines de la década de 1980. [4] Algunos comentaristas culpan al Acuerdo de Plaza por la burbuja de precios de los activos japoneses, que avanzó hacia un período prolongado de deflación y bajo crecimiento en Japón conocido como la Década Perdida , que tiene efectos que todavía se sienten fuertemente en el Japón moderno. [14] [15] Jeffrey Frankel no está de acuerdo con el momento, señalando que entre los años 1985-86 de apreciación del yen y la recesión de la década de 1990, llegaron los años de la burbuja de 1987-89 cuando el tipo de cambio ya no empujó al yen hacia arriba. . [7] El aumento del marco alemán tampoco condujo a una burbuja económica ni a una recesión en Alemania. [6] [5]
Ver también
- Guerra de divisas
- Dodge Line , esfuerzos de igualación del yen al dólar 7 de marzo de 1949
- Endaka
- Expansión económica posterior a la Segunda Guerra Mundial
- Escándalo Toshiba – Kongsberg
Referencias
- ^ "Economía: anuncio de los ministros de finanzas [G5] y gobernadores de bancos centrales (el acuerdo de Plaza)" . margaretthatcher.org . Fundación Margaret Thatcher. Archivado desde el original el 3 de diciembre de 2018 . Consultado el 3 de diciembre de 2018 .
- ^ "Anuncio de los Ministros de Hacienda y Gobernadores de los Bancos Centrales de Francia, Alemania, Japón, Reino Unido y Estados Unidos (Plaza Accord)" . g8.utoronto.ca . Universidad de Toronto . Archivado desde el original el 3 de diciembre de 2018 . Consultado el 3 de diciembre de 2018 .
- ^ Funabashi, Yōichi (1989). Gestión del dólar: de la plaza al Louvre (2ª ed.). Instituto de Economía Internacional . págs. 261-271. ISBN 978-0-88132-097-8.
- ^ a b c Hargrave, Marshall (22 de agosto de 2019). "Plaza Accord" . Investopedia . Consultado el 8 de abril de 2021 .
- ^ a b Funabashi, Yoichi. "¿Un 'Acuerdo de Plaza' entre Estados Unidos y China?" . The Japan Times . Consultado el 29 de mayo de 2021 .
- ^ a b Shen, Simon. "¿La 'conspiración' del Acuerdo de Plaza condenó a Japón, y será China el próximo?" . EJ Insight . Revista económica de Hong Kong . Consultado el 29 de mayo de 2021 .
- ^ a b c d e f g h Frankel, Jeffrey. "El Acuerdo de Plaza, 30 años después" (PDF) . Oficina Nacional de Investigación Económica (No. w21813) . Consultado el 29 de mayo de 2021 .
- ^ Brook, Anne-Marie; Sédillot, Franck; Ollivaud, Patrice (18 de mayo de 2004). "Canales para reducir el déficit de cuenta corriente de Estados Unidos y sus implicaciones para otras economías" . Documentos de trabajo del Departamento de Economía de la OCDE . París: OECD Publishing (390): 8, figura 3. doi : 10.1787 / 263550547141 .
- ^ Wilkes, Tommy; Chatterjee, Saikat (3 de septiembre de 2019). "Trazando la última sacudida de la libra esterlina, ¿qué tan bajo fue?" . Reuters . Consultado el 8 de abril de 2021 .
El mínimo histórico fue de $ 1.0545 tocado en marzo de 1985, justo antes de que los poderes del G7 actuaran para frenar el superdólar de la era Reagan en el llamado "Acuerdo de Plaza".
- ^ Hiscox, Michael J. (2005). "Las fuentes internas de las políticas económicas exteriores". En Ravenhill, John (ed.). Economía política global (1ª ed.). Oxford; Nueva York: Oxford University Press . pag. 65. ISBN 0-19-926584-4. OCLC 60383498 .
- ^ Destler, mensajería instantánea; Henning, C. Randall (1993). Política del dólar: formulación de políticas cambiarias en los Estados Unidos . Instituto de Economía Internacional. págs. 105-130. ISBN 978-0-88132-079-4.
- ^ Tun, Zaw Thiha (21 de abril de 2020). "Cómo los petrodólares afectan al dólar estadounidense" . Investopedia . Consultado el 8 de abril de 2021 .
- ^ Gagnon, Joseph E. (2016). "Intervención cambiaria desde el Acuerdo de Plaza". En Bergsten, C. Fred; Green, Russell A. (eds.). Cooperación monetaria internacional: lecciones del Acuerdo de Plaza después de treinta años .
- ^ "China busca aprender de los errores del Acuerdo Plaza de 1985" . The Japan Times . 9 de septiembre de 2006 . Consultado el 27 de septiembre de 2011 .
- ^ Fukuda, Yasuo (14 de mayo de 2019). "China aumenta los aranceles en respuesta a las medidas de Estados Unidos / lecciones sobre el acuerdo comercial entre Japón y Estados Unidos en la década de 1980" . World Insight con Tian Wei (entrevista). Entrevistado por Tian Wei. CGTN . El evento ocurre a las 28: 23–32: 29 . Consultado el 8 de abril de 2021 , a través de YouTube .
enlaces externos
- Anuncio de los Ministros de Finanzas y Gobernadores de los Bancos Centrales de Francia, Alemania, Japón, Reino Unido y Estados Unidos (Acuerdo de Plaza)
- Tesoro de EE. UU. - Fondo de estabilización cambiaria, operaciones de intervención 1985-90 en Wayback Machine (archivado 2010-11-12)
- Acuerdo de Plaza, Diccionario financiero ANZ de Language of Money por Edna Carew en Wayback Machine (archivado el 23 de febrero de 2009)
- Acuerdo de Plaza Inversa