La relación precio-valor contable , o relación P/B , es una relación financiera utilizada para comparar el valor de mercado actual de una empresa con su valor contable (donde el valor contable es el valor de todos los activos menos los pasivos que posee una empresa). El cálculo se puede realizar de dos maneras, pero el resultado debe ser el mismo. En la primera forma, la capitalización de mercado de la empresa se puede dividir por el valor contable total de la empresa de su balance . La segunda forma, usando valores por acción, es dividir el precio actual de las acciones de la compañía por el valor en libros por acción (es decir, su valor en libros dividido por el número de acciones en circulación). También se conoce como la relación mercado-valor contable.y la relación precio-capital (que no debe confundirse con la relación precio-beneficio ), y su inversa se denomina relación libro-mercado .
Como ocurre con la mayoría de las proporciones, varía bastante según la industria. Las industrias que requieren más capital de infraestructura (por cada dólar de ganancia) normalmente cotizarán a relaciones P/B mucho más bajas que, por ejemplo, las empresas de consultoría. Las relaciones P/B se usan comúnmente para comparar bancos , porque la mayoría de los activos y pasivos de los bancos se valoran constantemente a valores de mercado. Una relación P/B más alta implica que los inversionistas esperan que la gerencia cree más valor a partir de un conjunto dado de activos, en igualdad de condiciones (y/o que el valor de mercado de los activos de la empresa es significativamente más alto que su valor contable). Sin embargo, las relaciones P/B no brindan directamente ninguna información sobre la capacidad de la empresa para generar ganancias o efectivo para los accionistas.
Esta relación también da una idea de si un inversor está pagando demasiado por lo que quedaría si la empresa quebrara inmediatamente. Para las empresas en dificultades, el valor en libros generalmente se calcula sin los activos intangibles que no tendrían valor de reventa. En tales casos, el P/B también debe calcularse sobre una base "diluida", porque las opciones sobre acciones bien pueden otorgarse por la venta de la empresa o el cambio de control o el despido de la gerencia.
Técnicamente, P/B se puede calcular incluyendo o excluyendo los activos intangibles y el fondo de comercio . [1] Cuando se excluyen los activos intangibles y el fondo de comercio, la relación suele especificarse como "precio a valor tangible en libros" o "precio a valor tangible en libros". [ cita requerida ] Véase también Rentabilidad del capital tangible .
En las décadas de 1920 y 1930, cuando inversores como Benjamin Graham describieron los conceptos de inversión en valor y estimación del valor de una empresa, los valores contables eran más relevantes que en años posteriores. La mayoría de las empresas de esta era tenían inversiones significativas en activos tangibles, y dichos activos constituían la mayor parte del valor de la empresa. El valor de las empresas actuales, distintas de las empresas basadas en activos como los fondos de inversión y las empresas inmobiliarias, es muy diferente del valor contable y, a menudo, no existe una relación entre sus valores intrínsecos y sus valores contables. En su informe anual de 2000, el discípulo de Graham, Warren Buffett , dijo: "En todos los casos, lo que está claro es que el valor en libros no tiene sentido como indicador de valor". [2] [3]
Excepto en el caso de una pequeña minoría de empresas, como las empresas inmobiliarias y los fondos de inversión basados en activos, los valores contables pueden tener poca o ninguna relación con los valores reales de las empresas. Las partidas del balance de una empresa son el resultado de diversas transacciones, registradas por partida doble en un momento determinado, en la medida en que no formen parte de la cuenta de pérdidas y ganancias en ese momento. Los activos y pasivos que componen el valor en libros se expresan principalmente a costo histórico, aunque algunas partidas de los mismos pueden estar registradas a valorización.