Un quanto es un tipo de derivado en el que el subyacente está denominado en una moneda , pero el instrumento en sí se liquida en otra moneda a algún tipo de cambio. Estos productos resultan atractivos para especuladores e inversores que deseen tener exposición a un activo extranjero, pero sin el correspondiente riesgo de tipo de cambio .
Los Quantos son atractivos porque protegen al comprador de las fluctuaciones del tipo de cambio. Si un inversor estadounidense invirtiera directamente en las acciones japonesas que componen el Nikkei, estaría expuesto tanto a las fluctuaciones del índice Nikkei como a las fluctuaciones del tipo de cambio USD / JPY. Esencialmente, un quanto tiene una divisa incorporada a plazo con una cantidad nocional variable. Es esa cantidad teórica variable la que le da a los quantos su nombre: "quanto" es la abreviatura de "opción de ajuste de cantidad".
Las opciones de Quanto tienen tanto el precio de ejercicio como el subyacente denominados en moneda extranjera. En el momento del ejercicio, el valor de la opción se calcula como el valor intrínseco de la opción en la moneda extranjera, que luego se convierte a la moneda nacional al tipo de cambio fijo.
Otro tipo de estructura se llama Quanto en los mercados meteorológicos / energéticos. En estos mercados, un Quanto es un derivado de energía (o materia prima) contingente a las condiciones meteorológicas. Contingente meteorológico significa que se activa una recompensa si alguna variable meteorológica (normalmente la temperatura, pero también la precipitación o cualquier otra variable meteorológica) cruza (desde arriba o desde abajo) un valor de huelga específico. Para que la estructura se llame Quanto, la recompensa debe depender del precio de mercado de un producto que cotiza en bolsa. Un ejemplo típico de comprador de un Quanto es un minorista en un mercado de electricidad liberalizado, con una base de clientes a la que entregan a un precio fijo contratado. Los minoristas compran la mayor parte de su electricidad a plazo, pero tienen que ir y comprar en el costoso mercado spot cada vez que necesitan entregar más de lo que habían planeado. Esta situación ocurre típicamente si el clima es más caluroso (más frío) de lo esperado y un número sustancial de hogares enciende el aire acondicionado (calefacción). A medida que la demanda de electricidad aumenta drásticamente en tal situación, los precios al contado aumentan mientras que los ingresos por el lado de las ventas permanecen constantes. Comprar un quanto permite al minorista protegerse contra ese riesgo.
Los tipos comunes de quanto incluyen:
- Contratos de futuros de Quanto , como un contrato de futuros sobre un índice bursátil europeo que se liquida en dólares estadounidenses.
- Opciones de Quanto , en las que la diferencia entre el subyacente y un precio de ejercicio fijo se paga en otra divisa.
- Swaps de Quanto , en los que una contraparte paga una tasa de interés no local a la otra, pero el monto nocional está en moneda local. La segunda parte puede estar pagando una tasa fija o variable. Por ejemplo, un swap en el que el monto nocional está denominado en dólares canadienses , pero donde la tasa flotante se establece como USD LIBOR , se consideraría un swap de quanto.
- Swap de incumplimiento crediticio de Quanto , en el que la protección por incumplimiento se compra en una cantidad nocional especificada en una moneda, pero el pago de protección regular se denomina en una moneda diferente.
Fijación de precios de derivados de Quanto
Fijar el precio de los derivados quanto implica modelar las variables financieras (acciones, tipos de interés, etc.) en una divisa que es diferente de su divisa real. Para escribir la dinámica de las variables financieras modeladas bajo la medida de precios en moneda extranjera, uno tiene que aplicar el teorema de Girsanov que conduce a un término de deriva que depende de su volatilidad, la volatilidad del tipo de cambio (tipo de cambio entre la moneda de fijación de precios y la moneda variable modelada) y correlación entre ambos. [1] Este término de deriva conduce a un ajuste en el precio que se conoce como "ajuste de quanto" y cae en la categoría más general de lo que se denomina en matemáticas ajustes de convexidad financiera .
Referencias
enlaces externos
Pantz, Julien 2011 Quantos y FX Skew
Brigo, Damiano; Pede, Nicola; Petrelli, Andrea 2015 Multi-Currency Credit Default Swaps: efectos Quanto y saltos de devaluación cambiaria
Turfus, Colin 2018 Precios analíticos de Quanto CDS
Chung, Tsz-Kin; Gregory, Jon 2018 CVA Wrong Way Risk: Calibración usando Quanto CDS Basis