Un margen de relación es una posición compleja de opciones de varias etapas que es una variación de un margen vertical . Al igual que una vertical, el diferencial de relación implica la compra y venta de opciones sobre el mismo valor subyacente con diferentes precios de ejercicio y la misma fecha de vencimiento. A diferencia de un diferencial vertical , una cantidad de contratos de opciones vendidos no es igual a una cantidad de contratos comprados. Un número desigual de contratos de opciones le da a este diferencial ciertas propiedades únicas en comparación con un diferencial vertical regular. Un margen de relación típico sería cuando se venden el doble de contratos de opciones, formando así una relación de 1: 2.
Propósito
Idealmente, esta estrategia debe usarse cuando A) la volatilidad implícita de las opciones que vencen en un mes en particular se ha movido recientemente mucho más alto y ahora está comenzando a declinar, o B) el operador cree por cualquier razón que el mercado subyacente de la opción (s) se moverá constantemente a su favor durante la vigencia de la opción. El comerciante utilizará opciones de compra en esta estrategia si cree que el mercado subyacente se moverá constantemente al alza, y opciones de venta si cree que el mercado se moverá constantemente a la baja.
En el caso de las opciones de compra, el comerciante comprará una serie de opciones que tengan un precio llamativo X y emitirá (venderá) una mayor cantidad de opciones que tengan un precio llamativo Y, donde Y es mayor que X. En el caso de las opciones de venta, el comerciante comprará un número de opciones que tengan un precio llamativo A, pero emitirá (venderá) un número mayor de opciones que tengan un precio llamativo B, donde B es menor que A.
El ratio-spread "directo" describe esta estrategia si el comerciante compra y suscribe (vende) opciones que tienen el mismo vencimiento. Si, en cambio, el comerciante ejecuta esta estrategia comprando opciones con vencimiento en un mes pero escribiendo (vendiendo) opciones con vencimiento en un mes diferente, esto se conoce como operación de relación diagonal.
Al igual que con todos los diferenciales de opciones, el operador con un diferencial de relación preferirá comprar opciones que tengan una volatilidad implícita claramente más baja que las opciones que está emitiendo (vendiendo).
Ver también
Referencias
- McMillan, Lawrence G. (2002). Opciones como inversión estratégica (4ª ed.). Nueva York: Instituto de Finanzas de Nueva York. ISBN 0-7352-0197-8.