Ley de reanudación de pagos de especies
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La Ley de Pago Especie Reanudación de 14 de enero, 1875 era una ley en el Estados Unidos que restauró la nación con el estándar de oro mediante la amortización de previamente sin respaldo de Estados Unidos en Notas y revirtió las políticas del gobierno de inflación promovidos directamente después de la guerra civil americana . La decisión contrajo aún más la oferta monetaria de la nación y fue vista por los críticos como un factor exacerbado de la llamada Depresión Larga , que golpeó en 1873.

Historia

A fines de 1861, buscando recaudar ingresos para el esfuerzo de la Guerra Civil estadounidense sin agotar sus reservas de oro y plata, el gobierno federal de los Estados Unidos suspendió los pagos en especie, o los pagos realizados en oro y plata para canjear billetes. A principios de 1862, Estados Unidos emitió billetes de curso legal, llamados billetes verdes . Al final de la guerra, se había emitido un total de 431 millones de dólares en billetes verdes y se había dado autorización para otros 50 millones de dólares en denominaciones pequeñas, conocidas como moneda fraccionaria o "tiritas para espinillas". La emisión de billetes verdes provocó inflación durante el período.

Inmediatamente después de la Guerra Civil durante la Reconstrucción, hubo grandes entradas de capital en los Estados Unidos y una mejora general en la relación exportación-importación desde que el Sur, que dominaba las exportaciones, se reintegró con el Norte. El Tesoro de los Estados Unidos , sin embargo, había aumentado su saldo de caja durante el verano de 1873 vendiendo oro por 14 millones de dólares. Los bancos nacionales también aumentaron la emisión de billetes de banco nacionales en 44 millones de dólares. [1] La quiebra de varias compañías ferroviarias, incluida Jay Cooke & Company, en sus obligaciones de bonos alentó las salidas de capital de los Estados Unidos a Europa y debilitó la demanda de dólares, lo que llevó al Pánico de 1873 . [2]El aumento de los saldos de caja del Tesoro, la emisión continua de billetes de banco nacionales y las salidas de capital en conjunto depreciaron la moneda. Estos factores provocaron además una reducción de las reservas en poder de las instituciones monetarias porque los precios más altos aumentaron la demanda interna de moneda. Las reservas en poder de los bancos fueron insuficientes para poder satisfacer las demandas estacionales en el otoño de 1873, ya que las reservas en dólares disminuyeron de $ 34 millones en septiembre de 1873 a $ 5 millones en octubre de 1873. [1] Las tensiones que rodearon el pánico de 1873 entre acreedores y deudores revivieron la especie. debate sobre la reanudación del pago.

Dos puntos de vista dominaron este debate. Los conservadores y la clase acreedora favorecieron el " dinero fuerte " , es decir, favorecieron la reanudación como método para compensar las pérdidas incurridas debido a la depreciación del dólar durante la última década. La reanudación de los pagos en especie se percibió como un método para frenar el aumento del nivel de precios y, finalmente, equiparar la moneda con el oro. [3] Para los acreedores que habían emitido deudas en billetes verdes inflados, la reanudación aumentaría la tasa de interés real que recibían. Los partidarios de la Ley de Reanudación argumentaron que el Pánico de 1873 podría no haber ocurrido si hubiera habido suficientes reservas de oro en el Tesoro de los Estados Unidos como habría sido el caso si se reanudaran los pagos en especie.

En oposición a la reanudación, una nueva coalición de intereses agrarios y laborales encontró una causa común durante la Reconstrucción al abogar por el "dinero blando" o la promoción de políticas monetarias inflacionarias . Estos grupos vieron el pánico de 1873 como el resultado de una moneda insuficiente que debería haberse utilizado para impulsar el crecimiento de la producción que se produjo en el sur y el oeste. Estas regiones dependían de dinero barato, es decir, tasas de interés bajas, para poder seguir creciendo. [4] Otros defensores del dinero blando fueron los especuladores del oro y la industria ferroviaria. Collis P. Huntington y otros líderes ferroviarios pidieron una mayor emisión de dólares a la luz de las duras condiciones comerciales que dificultaban el cumplimiento de las obligaciones de deuda. [5]Los opositores a la Ley de Reanudación también argumentaron que muchas obligaciones de deuda se contrajeron en un entorno en el que existía una prima sobre el oro, es decir, que la inflación de la moneda en la década anterior hizo que el oro fuera relativamente más valioso que la moneda. Por lo tanto, la reanudación implicó un aumento de hasta un 50% en la obligación de la deuda si el oro y la moneda se igualan. [4] Para los fabricantes, el aumento del precio del oro hizo que los precios internos fueran más baratos en relación con los precios de importación, ya que muchas monedas europeas, incluida la libra esterlina inglesa, estaban fijadas al precio del oro. [6] Por lo tanto, las medidas inflacionarias continuas, como la emisión adicional de billetes verdes, apoyaron artificialmente a las industrias nacionales. Los intereses del dinero duro y blando a menudo cruzaban las líneas partidistas, aunque unaLos demócratas eran defensores del dinero fuerte.

Después de una victoria demócrata en el Congreso en las elecciones de 1874 , un saliente republicano Congreso aprobó la Ley de Reanudación de 14 de enero de 1875. [7] Se requiere que el Secretario de Hacienda para redimir billetes verdes en especie a la carta en el 1 de enero 1879 . [8] La Ley, sin embargo, no proporcionaron un mecanismo específico para la redención. Sin embargo, la Ley permitió al Secretario del Tesoro adquirir reservas de oro a través de excedentes federales o mediante la emisión de bonos del gobierno . Una reserva de oro establecida permitió variaciones diarias en los flujos de especies y facilitó la reanudación. [9] La ley abolió el señoreaje.tarifa por acuñar oro y plata sustituida por cualquier moneda fraccionaria aún existente. [9] La Ley de Reanudación no estableció ningún límite a la cantidad de billetes de banco nacionales que se podían emitir; esta idea se conoció como "banca libre". [10] Esta disposición llevó a muchos conservadores a creer que la Ley era de naturaleza inflacionaria. Sin embargo, la Ley de Reanudación también requería que los billetes verdes se retiraran en una proporción del 80% de la nueva emisión de billetes de banco nacional, lo que en teoría tenía como objetivo contraer la oferta monetaria y, por lo tanto, alentar la apreciación del dólar de manera que el oro y la moneda pudieran equipararse. [11]Sin embargo, en la práctica el efecto fue leve: la cantidad total de billetes verdes en circulación cayó de $ 382 millones a fines de 1874 a $ 300 millones tras la aprobación de la Ley de Reanudación. [12]

La Ley de Reanudación se debatió acaloradamente durante las elecciones presidenciales de 1880, y la mayoría de los políticos occidentales se opusieron a ella. Los pagos en especie finalmente se reanudaron durante la presidencia de Rutherford B. Hayes . Con la ayuda del regreso de la prosperidad en 1877, el secretario del Tesoro, John Sherman, acumuló una reserva de oro para canjearla por billetes verdes existentes, principalmente de transacciones con Europa. [13] Sherman asignó un fondo de redención para el 1 de enero de 1879 que ascendía a $ 133 millones adquiridos por la venta de bonos a Europa y el superávit del Tesoro. [14] Sin embargo, cuando las personas encontraron que los billetes verdes estaban a la par del oro, perdieron su deseo de redención. [15]

Reacción y crítica

Las reacciones en cuanto a los efectos de la Ley de reanudación son mixtas. Los contemporáneos no lo consideraron una victoria absoluta para el dinero fuerte. La legislación se mantuvo como un compromiso diseñado por los senadores John Sherman y George Edmunds entre los defensores del dinero duro y el blando. [16] Milton Friedman y Anna J. Schwartz argumentan que la Ley de Reanudación tuvo efectos mixtos sobre la reanudación real de los pagos en especie, diciendo que el producto económico principal de la Ley fue que infundió confianza a la comunidad empresarial en el mantenimiento de los pagos en especie. [17]La ley sirvió como una señal para las empresas de un tipo de cambio cercano entre el oro y la moneda. Los preparativos entre las empresas para este tipo de cambio en realidad fomentan la paridad entre el oro y la moneda. [18]

La Ley no abordó directamente el nivel de precios, aunque la reanudación exitosa al valor nominal requirió que la prima del oro cayera a cero, lo que a su vez requirió una caída en el nivel de precios ya que el precio mundial del oro era exógeno. [19] De hecho, la fecha final para la reanudación se decidió solo después de que la prima del oro había caído a una décima parte de su nivel máximo. [17] La disminución de la prima no puede atribuirse totalmente a la Ley de reanudación, ya que la presión a la baja sobre el nivel general de precios también se debió al aumento de la producción en el sur, especialmente durante 1877. [20] Los primeros cuatro meses de ese año se vendieron tanto carne de res a Inglaterra, ya que se había vendido durante todo el año anterior. [21] La ley también ha sido criticada por no eliminar todos los billetes verdes de la circulación y por no dictar lo que se podría hacer con los billetes verdes que permanecen en circulación.

Notas al pie

  1. ↑ a b Timberlake , 1993 , p. 104.
  2. ^ Friedman y Schwartz 2008 , págs. 77–78.
  3. ^ Timberlake 1993 , p. 107.
  4. ↑ a b Timberlake , 1993 , p. 108.
  5. ^ Rothbard , 2002 , p. 150.
  6. ^ Rothbard , 2002 , p. 148.
  7. ^ Timberlake 1993 , p. 112.
  8. ^ Barrett , 1931 , pág. 197.
  9. ↑ a b Kindahl , 1961 , p. 46.
  10. ^ Rothbard , 2002 , p. 152.
  11. ^ Kindahl 1961 , p. 45.
  12. ^ Timberlake 1993 , p. 105.
  13. ^ Rothbard , 2002 , p. 159.
  14. ^ Barrett , 1931 , pág. 208.
  15. ^ "Ley de reanudación de 1875 | Encyclopedia.com" . www.encyclopedia.com . Consultado el 13 de diciembre de 2018 .
  16. ^ Weinstein 1970 , p. 41.
  17. ↑ a b Friedman y Schwartz , 2008 , págs. 79–85.
  18. ^ Kindahl 1961 , p. 44.
  19. ^ Kindahl 1961 , p. 34.
  20. ^ Kindahl 1961 , p. 39.
  21. ^ Barrett , 1931 , pág. 215.

Referencias

  • Timberlake, Richard H. (1993). Política monetaria en los Estados Unidos: una historia intelectual e institucional . Chicago: Prensa de la Universidad de Chicago. ISBN 9780226803845.
  • Friedman, Milton; Schwartz, Anna Jacobson (2008). Una historia monetaria de los Estados Unidos, 1867–1960 . Princeton: Prensa de la Universidad de Princeton. ISBN 9781400829330.
  • Rothbard, Murray N. (2002). Una historia del dinero y la banca en los Estados Unidos . Auburn: Instituto Ludwig von Mises. ISBN 978-0945466338.
  • Barrett, Don C. (1931). El dólar y la reanudación de los pagos en especie, 1862–1879 . Cambridge: Prensa de la Universidad de Harvard.
  • Kindahl, James K. (febrero de 1961). "Factores económicos en la reanudación de especies: Estados Unidos 1865-1879". Revista de Economía Política . 69 (1). doi : 10.1086 / 258412 .
  • Weinstein, Allen (1970). Preludio al populismo: orígenes de la edición de plata, 1867-1878 . New Haven: Prensa de la Universidad de Yale. ISBN 9780300012293.

Otras lecturas

  • Allen, Larry (2009). La enciclopedia del dinero (2ª ed.). Santa Bárbara, CA : ABC-CLIO . págs. 341–343. ISBN 978-1598842517.
  • Henry Carey Baird, The Results of the Resumption of Specie Payments in England, 1819-1823: A Lesson and a Warning to the People of the United States , Filadelfia: Henry Carey Baird & Co., 1875.
  • Henry V. Pobre, reanudación y la cuestión de la plata: abrazar un bosquejo de la acuñación y de las monedas de curso legal de los Estados Unidos y otras naciones. Un manual para los tiempos. NY: Greenwood Press, 1969 (reimpresión de la edición de 1878)
  • Gretchen Ritter, Goldbugs and Greenbacks: The Antimonopoly Tradition and the Politics of Finance in America. Nueva York: Cambridge University Press, 1999. ISBN 9780521653923 

enlaces externos

  • "Pagos en especie, suspensión y reanudación de"  . Nueva Enciclopedia Internacional . 1905.
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