El retorno sobre el patrimonio ( ROE ) es una medida de la rentabilidad de un negocio en relación con el patrimonio . Debido a que el patrimonio de los accionistas se puede calcular tomando todos los activos y restando todos los pasivos, el ROE también se puede considerar como un rendimiento de los activos menos los pasivos . El ROE mide cuántos dólares de ganancias se generan por cada dólar de capital de los accionistas. El ROE es una medida de qué tan bien la empresa utiliza su capital para generar ganancias.
El ROE es igual a la utilidad neta de un año fiscal (después de los dividendos de las acciones preferentes , antes de los dividendos de las acciones ordinarias ), dividido por el patrimonio total (excluyendo las acciones preferentes), expresado como porcentaje.
ROE se utiliza especialmente para comparar el desempeño de empresas en la misma industria. Al igual que con el rendimiento del capital , un ROE es una medida de la capacidad de la gerencia para generar ingresos a partir del capital disponible. Los ROE del 15 al 20 % generalmente se consideran buenos. [2] El ROE también es un factor en la valoración de acciones , en asociación con otros índices financieros . Si bien un ROE más alto debería implicar intuitivamente precios de acciones más altos, en realidad, predecir el valor de las acciones de una empresa en función de su ROE depende de demasiados otros factores para ser útil por sí solo. [3]
La fórmula de DuPont , también conocida como modelo de beneficio estratégico, es una forma común de descomponer el ROE en tres componentes importantes. Esencialmente, el ROE será igual al margen de beneficio neto multiplicado por la rotación de activos multiplicado por el apalancamiento contable , que es el total de activos dividido por el total de activos menos el total de pasivos .. Dividir el rendimiento del capital en tres partes facilita la comprensión de los cambios en el ROE a lo largo del tiempo. Por ejemplo, si el margen neto aumenta, cada venta genera más dinero, lo que resulta en un ROE general más alto. De manera similar, si aumenta la rotación de activos, la empresa genera más ventas por cada unidad de activos que posee, lo que nuevamente da como resultado un ROE general más alto. Finalmente, aumentar el apalancamiento contable significa que la empresa usa más financiamiento de deuda en relación con el financiamiento de capital . Los pagos de intereses a los acreedores son deducibles de impuestos , pero los pagos de dividendos a los accionistas no lo son. Por lo tanto, una mayor proporción de deuda en la estructura de capital de la empresa conduce a un mayor ROE. [2] Los beneficios del apalancamiento financiero disminuyen a medida que aumenta el riesgo de incumplimiento en el pago de intereses. Si la empresa se endeuda demasiado, el costo de la deuda aumenta a medida que los acreedores exigen una prima de riesgo más alta y el ROE disminuye. [4] El aumento de la deuda hará una contribución positiva al ROE de una empresa solo si el rendimiento de los activos (ROA) correspondiente de esa deuda supera la tasa de interés de la deuda. [5]