La tasa de interés libre de riesgo es la tasa de rendimiento de una inversión hipotética con pagos programados durante un período de tiempo fijo que se supone cumple con todas las obligaciones de pago. [1] [ verificación fallida ]
Dado que la tasa libre de riesgo se puede obtener sin riesgo, cualquier otra inversión que tenga algún riesgo deberá tener una tasa de rendimiento más alta para inducir a los inversores a mantenerla.
En la práctica, para inferir la tasa de interés libre de riesgo en una moneda en particular, los participantes del mercado a menudo eligen el rendimiento al vencimiento de un bono libre de riesgo emitido por un gobierno de la misma moneda cuyos riesgos de incumplimiento son tan bajos que son insignificantes. Por ejemplo, la tasa de rendimiento de las letras del Tesoro a veces se considera la tasa de rendimiento libre de riesgo en dólares estadounidenses. [2]
Como dijo Malcolm Kemp en el capítulo cinco de su libro Market Consistency: Model Calibration in Imperfect Markets , la tasa libre de riesgo significa cosas diferentes para diferentes personas y no hay consenso sobre cómo realizar una medición directa de la misma.
Una interpretación de la tasa libre de riesgo teórica está alineada con el concepto de expectativas inflacionarias de Irving Fisher , descrito en su tratado The Theory of Interest (1930), que se basa en los costos y beneficios teóricos de tener moneda. En el modelo de Fisher, estos se describen mediante dos movimientos potencialmente compensatorios:
La interpretación correcta es que la tasa libre de riesgo podría ser positiva o negativa y, en la práctica, el signo de la tasa libre de riesgo esperada es una convención institucional; esto es análogo al argumento que hace Tobin en la página 17 de su libro Money, Crédito y Capital . En un sistema con creación de dinero endógena y donde las decisiones de producción y los resultados están descentralizados y son potencialmente difíciles de pronosticar, este análisis respalda el concepto de que la tasa libre de riesgo puede no ser directamente observable.