La liquidación de valores es un proceso comercial mediante el cual se entregan valores o intereses en valores, generalmente contra ( a cambio simultáneo de ) el pago de dinero, para cumplir con las obligaciones contractuales, como las que surgen de las operaciones con valores. En la actualidad, la liquidación suele tener lugar en un depósito central de valores .
En los Estados Unidos, la fecha de liquidación de las acciones negociables suele ser de 2 días hábiles o T+2 [1] después de que se ejecuta la operación, y para las opciones cotizadas y los valores gubernamentales suele ser de 1 día después de la ejecución. En Europa, la fecha de liquidación también se ha adoptado como 2 días hábiles después de la ejecución de la operación.
Como parte del cumplimiento de las obligaciones de entrega que conlleva la operación, la liquidación implica la entrega de valores y el pago correspondiente.
Surgen una serie de riesgos para las partes durante el intervalo de liquidación, que son gestionados por el proceso de compensación , que sigue a la negociación y precede a la liquidación. La compensación implica la modificación de esas obligaciones contractuales para facilitar la liquidación, a menudo mediante compensación y novación .
La liquidación implica la entrega de valores de una parte a otra. La entrega generalmente se realiza contra pago, conocida como entrega contra pago , pero algunas entregas se realizan sin el pago correspondiente (a veces denominadas entrega gratuita , sin pago o entrega FOP [2] , o en los Estados Unidos, entrega contra pago [ 2]). 3] ). Ejemplos de una entrega sin pago son la entrega de valores en garantía contra un préstamo de valores y una entrega realizada de conformidad con una llamada de margen .
Antes de las modernas tecnologías y métodos del mercado financiero, como depósitos y valores mantenidos en formato electrónico, la liquidación de valores implicaba el movimiento físico de instrumentos en papel o certificados y formularios de transferencia. Por lo general, el pago se realizaba mediante cheque en papel una vez que el registrador o el agente de transferencias recibían los certificados debidamente negociados y otros documentos requeridos. Los valores de liquidación física todavía existen en los mercados modernos hoy en día, principalmente para valores privados (restringidos o no registrados) a diferencia de los valores negociados públicamente (en bolsa); sin embargo, hoy en día el pago de dinero generalmente se realiza a través de una transferencia electrónica de fondos (en los EE. UU., una transferencia bancaria realizada a través delsistema Fedwire de la Reserva Federal ). La liquidación física/en papel implica mayores riesgos, ya que los instrumentos, certificados y formularios de transferencia en papel están sujetos a riesgos que no lo están los medios electrónicos, como pérdida, robo, errores administrativos y falsificación (ver sistema de tenencia indirecta ).