La teoría del almacenamiento describe las características observadas en los mercados de productos básicos :
Cuando los suministros disponibles del producto en cuestión son altos y, en consecuencia, los inventarios de trabajo de los consumidores comerciales de ese producto se mantienen al mínimo,
- Los precios de futuros tienden a estar en contango
- La volatilidad de los precios al contado y de futuros tiende a ser baja y las primas de futuros aumentan hasta el costo total de almacenamiento.
Cuando los suministros son escasos y los gerentes de compras crean niveles de inventario de producción para garantizar la disponibilidad,
- Los precios de los futuros tienden a retroceder
- La volatilidad del efectivo y los precios de futuros cercanos aumenta con respecto a la de los contratos de futuros más distantes.
La teoría del almacenamiento fue desarrollada y descrita originalmente por Holbrook Working en 1933. [1] Fue ampliada por Nicholas Kaldor en 1939 (quien introdujo la noción de rendimiento por conveniencia ), por Brennan en 1958 (quien estimó las curvas de oferta y demanda para el almacenamiento). , por Weymar en 1968 (quien relacionó el rendimiento por conveniencia con la probabilidad de desabastecimiento de inventario) y por Schwartz en 1997 (modelando el rendimiento como un proceso estocástico de reversión a la media).
Referencias
- ^ Trabajo, H. 1933, "Relaciones de precios entre los futuros de trigo de julio y septiembre en Chicago desde 1885", Estudios de trigo del Instituto de Investigación de Alimentos.