Crisis de las hipotecas subprime
La crisis de las hipotecas de alto riesgo de los Estados Unidos fue una crisis financiera multinacional que se produjo entre 2007 y 2010 y que contribuyó a la crisis financiera mundial de 2007-2008 . [1] [2] Fue provocado por una gran caída en los precios de las viviendas en EE. UU. después del colapso de una burbuja inmobiliaria , lo que provocó morosidad hipotecaria , ejecuciones hipotecarias y la devaluación de los valores relacionados con la vivienda . Las caídas en la inversión residencial precedieron a la Gran Recesióny fueron seguidos por reducciones en el gasto de los hogares y luego en la inversión empresarial. Las reducciones en el gasto fueron más significativas en áreas con una combinación de alto endeudamiento de los hogares y mayores caídas en los precios de la vivienda. [3]
La burbuja inmobiliaria que precedió a la crisis se financió con valores respaldados por hipotecas (MBS) y obligaciones de deuda garantizada (CDO), que inicialmente ofrecían tasas de interés más altas (es decir, mejores rendimientos) que los valores gubernamentales, junto con clasificaciones de riesgo atractivas de las agencias calificadoras . Si bien los elementos de la crisis se hicieron más visibles por primera vez durante 2007, varias instituciones financieras importantes colapsaron en septiembre de 2008, con una interrupción significativa en el flujo de crédito a empresas y consumidores y el inicio de una severa recesión mundial. [4]
Hubo muchas causas de la crisis, y los comentaristas asignaron diferentes niveles de culpa a las instituciones financieras, los reguladores, las agencias de crédito, las políticas gubernamentales de vivienda y los consumidores, entre otros. [5] Dos causas inmediatas fueron el aumento de los préstamos de alto riesgo y el aumento de la especulación inmobiliaria. El porcentaje de hipotecas de alto riesgo de menor calidad originadas durante un año determinado aumentó del rango histórico del 8 % o menos a aproximadamente el 20 % entre 2004 y 2006, con índices mucho más altos en algunas partes de EE . UU . [6] [7] Un alto porcentaje de estas hipotecas de alto riesgo, más del 90% en 2006, por ejemplo, tenían una tasa de interés que aumentaba con el tiempo . [4]La especulación inmobiliaria también aumentó, y la proporción de originaciones de hipotecas para inversores (es decir, propietarios de viviendas que no son residencias principales) aumentó significativamente de alrededor del 20% en 2000 a alrededor del 35% en 2006-2007. Los inversores, incluso aquellos con calificaciones crediticias de primera, tenían muchas más probabilidades de incumplir que los no inversores cuando caían los precios. [8] [9] [10] Estos cambios fueron parte de una tendencia más amplia de estándares crediticios más bajos y productos hipotecarios de mayor riesgo, [4] [11] que contribuyeron a que los hogares estadounidenses se endeudaran cada vez más. La relación entre la deuda de los hogares y la renta personal disponible aumentó del 77 % en 1990 al 127 % a finales de 2007. [12]
Cuando los precios de las viviendas en EE. UU. cayeron abruptamente después de alcanzar su punto máximo a mediados de 2006, se hizo más difícil para los prestatarios refinanciar sus préstamos. A medida que las hipotecas de tasa ajustable comenzaron a reajustarse a tasas de interés más altas (lo que provocó pagos mensuales más altos), la morosidad de las hipotecas se disparó. Los valores respaldados con hipotecas, incluidas las hipotecas de alto riesgo, en manos de empresas financieras de todo el mundo, perdieron la mayor parte de su valor. Los inversionistas globales también redujeron drásticamente las compras de deuda respaldada por hipotecas y otros valores como parte de una disminución en la capacidad y disposición del sistema financiero privado para respaldar los préstamos. [6] Las preocupaciones sobre la solidez de los mercados financieros y crediticios de EE. UU. condujeron a restricciones crediticias en todo el mundo y a una desaceleración del crecimiento económico en EE. UU. y Europa.
El presidente George W. Bush analiza la educación, el espíritu empresarial y la propiedad de vivienda en la Indiana Black Expo en 2005
Los préstamos hipotecarios de alto riesgo aumentaron drásticamente durante el período 2004-2006 anterior a la crisis (fuente:
Informe de la Comisión de Investigación de la Crisis Financiera ,
p. 70 , Fig. 5.2)
Historial de tasas de fondos federales y recesiones
Factores que contribuyen a la burbuja inmobiliaria
Apreciación del precio de la vivienda en países seleccionados, 2002–2008
Los hogares estadounidenses y las empresas financieras aumentaron significativamente el endeudamiento (apalancamiento) en los años previos a la crisis.
La inversión residencial y no residencial de EE. UU. cayó en relación con el PIB durante la crisis
Deuda de los hogares en relación con la renta disponible y el PIB
Ventas de viviendas existentes, inventario y suministro mensual, por trimestre
Círculos viciosos en los mercados inmobiliario y financiero
Un corredor de hipotecas en los EE. UU. que anuncia hipotecas de alto riesgo en julio de 2008
Históricamente, menos del 2 % de los compradores de vivienda perdieron sus hogares por ejecución hipotecaria. Pero en 2009, más del 40% de las hipotecas subprime de tasa ajustable estaban vencidas. (fuente: Informe de investigación de la crisis financiera , p.217, figura 11.2)
Crecimiento en el fraude de préstamos hipotecarios basado en el análisis del informe de actividad sospechosa del Departamento del Tesoro de EE. UU.
Número de propiedades residenciales en EE. UU. sujetas a acciones de ejecución hipotecaria por trimestre (2007–2012)
Comparativa del crecimiento de la banca tradicional y la banca en la sombra
[139] Endeudamiento bajo una estructura de titulización
Diagrama IMF de CDO y RMBS
Los índices de apalancamiento de los bancos de inversión aumentaron significativamente entre 2003 y 2007.
Rebajas de calificación crediticia de MBS, por trimestre
Los préstamos de alto riesgo de EE. UU. se expandieron drásticamente entre 2004 y 2006.
Franklin Raines ganó $90 millones en salarios y bonificaciones mientras dirigía Fannie Mae.
[274] Tasa de fondos federales y varias tasas hipotecarias
Cuenta corriente o déficit comercial de EE. UU. hasta 2012
Los mercados de titulización se vieron afectados durante la crisis.
El diferencial TED (la diferencia entre las tasas de interés de los préstamos interbancarios y la deuda del gobierno estadounidense a corto plazo, que es más segura), un indicador del riesgo crediticio, aumentó drásticamente durante septiembre de 2008.
Impactos de la crisis en medidas clave de riqueza
PIB real de EE. UU.: contribuciones al cambio porcentual por componente, 2007–2009
Relación entre deuda pública y PIB para países europeos seleccionados: 2008 a 2012. Fuente de datos: Eurostat
Relación entre el endurecimiento fiscal (austeridad) en los países de la eurozona con su tasa de crecimiento del PIB, 2008–2012
[355] Este gráfico compara el PIB potencial de EE. UU. según dos pronósticos de la CBO (uno de 2007 y otro de 2016) con el PIB real real. Se basa en un diagrama similar del economista Larry Summers de 2014.
[362] ahorros e inversiones estadounidenses; ahorro menos inversión es el superávit financiero del sector privado
Balances financieros sectoriales en la economía de EE. UU. 1990–2017. Por definición, los tres saldos deben ser netos a cero. Desde 2009, el superávit externo de EE. UU. (déficit comercial) y el superávit del sector privado han generado un déficit presupuestario del gobierno.
Tenencias del tesoro de la Reserva Federal (azul) y valores respaldados por hipotecas (rojo)
Razones de capital común a activos totales para los principales bancos de EE. UU.
Personas haciendo cola frente a una sucursal del banco Northern Rock en Birmingham , Reino Unido, el 15 de septiembre de 2007, para retirar sus ahorros debido a la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
[394] Cambios en la deuda de los hogares de EE. UU. como porcentaje del PIB para 1989–2016. Los propietarios de viviendas que pagaron la deuda entre 2009 y 2012 fueron un obstáculo para la recuperación. La economista Carmen Reinhart explicó que este comportamiento tiende a retrasar las recuperaciones de las crisis financieras en relación con las recesiones típicas.
[408] El gasto del gobierno federal de EE. UU. se mantuvo relativamente nivelado, alrededor de $3,5 billones entre 2009 y 2014, lo que creó un obstáculo para la recuperación, reduciendo el crecimiento del PIB real en aproximadamente un 0,5 % por trimestre (anualizado) en promedio entre el tercer trimestre de 2010 y el segundo trimestre de 2014.
[409] reproducir medios
Informe económico especial en inglés de la VOA de octubre de 2010 que describe cómo los bancos embargaron millones de viviendas embargadas
Varias variables económicas importantes de EE. UU. se habían recuperado de la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2009 y de la Gran Recesión en el período 2013-2014.
El valor neto familiar promedio de EE. UU. alcanzó su punto máximo en 2007, disminuyó debido a la Gran Recesión hasta 2013 y solo se recuperó parcialmente en 2016.
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