Arbitraje de interés descubierto

El arbitraje de interés descubierto es una estrategia de negociación de arbitraje mediante la cual un inversor capitaliza el diferencial de tipos de interés entre dos países. A diferencia del arbitraje de intereses cubiertos , el arbitraje de intereses descubiertos no implica ninguna cobertura del riesgo cambiario con el uso de contratos a plazo o cualquier otro contrato. ^{[1] [2]} La estrategia implica riesgo, ya que un inversor expuesto a las fluctuaciones del tipo de cambio especula que los tipos de cambio seguirán siendo lo suficientemente favorables para que el arbitraje sea rentable. ^[3] La oportunidad de obtener beneficios surge de la realidad de que la paridad de tipos de interés descubiertaLa condición no se cumple constantemente, es decir, la tasa de interés de las inversiones en la moneda de un país no siempre es igual a la tasa de interés de las inversiones en moneda extranjera más la tasa de apreciación que se espera de la moneda extranjera en relación con la moneda nacional. Cuando se produzca una discrepancia entre estos, los inversores que estén dispuestos a asumir riesgos no serán indiferentes entre las dos posibles ubicaciones de inversión e invertirán en la divisa que se espera que ofrezca una tasa de rendimiento más alta, incluidas las ganancias o pérdidas por cambio de divisas (tal vez ajustado por una prima de riesgo). ^[4]

Mecánica del arbitraje de intereses descubiertos

Una representación visual de un escenario de arbitraje de interés descubierto simplificado, ignorando el interés compuesto.

Un arbitrajista ejecuta una estrategia de arbitraje de intereses descubiertos intercambiando moneda nacional por moneda extranjera al tipo de cambio al contado actual , luego invierte la moneda extranjera al tipo de interés extranjero y, al final del plazo de inversión, utiliza el mercado de cambio al contado para volver a convertir a la moneda original. ^{[5] [6]} El riesgo surge del hecho de que el tipo de cambio al contado futuro de las monedas no se conoce con certeza cuando se elige la estrategia.

Por ejemplo, considere que un inversionista con $ 5,000,000 USD está considerando si invertir en el extranjero utilizando una estrategia de arbitraje de intereses descubiertos o invertir en el país. La tasa de interés de los depósitos en dólares es del 3,4% en los Estados Unidos , mientras que la tasa de los depósitos en euros es del 4,6% en la zona del euro.. El tipo de cambio spot actual es de 1,2730 $ / €. Por simplicidad, el ejemplo ignora el interés compuesto. Invertir $ 5,000,000 USD a nivel nacional al 3.4% durante seis meses ignorando la capitalización, resultará en un valor futuro de $ 5,170,000 USD. Sin embargo, intercambiar $ 5,000,000 dólares por euros hoy, invertir esos euros al 4.6% durante seis meses ignorando la capitalización e intercambiar el valor futuro de euros por dólares al tipo de cambio al contado futuro (que para este ejemplo es 1.2820 $ / €), resultará en $ 5,266,976 USD, lo que implica que invertir en el extranjero utilizando arbitraje de interés descubierto es la alternativa superior si el tipo de cambio al contado futuro resulta ser favorable.

Referencias

1. Eun, Cheol S .; Resnick, Bruce G. (2011). Gestión Financiera Internacional, 6ª Edición . Nueva York, NY: McGraw-Hill / Irwin. ISBN 978-0-07-803465-7.
2. Ullrich, Christian (2009). Proyección y cobertura en los mercados cambiarios . Berlín, Alemania: Springer. ISBN 978-3-642-00495-7.
3. Moosa, Imad A. (2003). Operaciones Financieras Internacionales: Arbitraje, Cobertura, Especulación, Financiamiento e Inversión . Nueva York, NY: Palgrave Macmillan. ISBN 0-333-99859-6.
4. Moffett, Michael H .; Stonehill, Arthur I .; Eiteman, David K. (2009). Fundamentos de las finanzas multinacionales, 3ª edición . Boston, MA: Addison-Wesley. ISBN 978-0-321-54164-2.
5. Carbaugh, Robert J. (2005). Economía internacional, décima edición . Mason, OH: Thomson South-Western. ISBN 978-0-324-52724-7.
6. Buckley, Adrian (2004). Finanzas multinacionales . Harlow, Reino Unido: Pearson Education Limited. ISBN 978-0-273-68209-7.