Paridad de tasa de interés
La paridad de la tasa de interés es una condición sin arbitraje que representa un estado de equilibrio bajo el cual los inversionistas tienen las tasas de interés disponibles para los depósitos bancarios en dos países. [1] El hecho de que esta condición no siempre se cumpla permite oportunidades potenciales para obtener ganancias sin riesgo a partir del arbitraje de intereses cubiertos . Dos supuestos fundamentales para la paridad de tipos de interés son la movilidad del capital y la perfecta sustituibilidad de los activos nacionales y extranjeros . Dado el equilibrio del mercado de divisas , la condición de paridad de la tasa de interés implica que el rendimiento esperadosobre los activos nacionales será igual al rendimiento esperado ajustado al tipo de cambio de los activos en moneda extranjera. Entonces, los inversores no pueden obtener ganancias de arbitraje tomando prestado en un país con una tasa de interés más baja, intercambiando moneda extranjera e invirtiendo en un país extranjero con una tasa de interés más alta, debido a las ganancias o pérdidas del cambio a su moneda nacional al vencimiento . [2] La paridad de tipos de interés adopta dos formas distintivas: la paridad de tipos de interés descubierta se refiere a la condición de paridad en la que la exposición al riesgo cambiario (cambios imprevistos en los tipos de cambio) no está inhibida, mientras que la paridad de tipos de interés cubierta se refiere a la condición en la que unaEl contrato a plazo se ha utilizado para cubrir (eliminar la exposición al) riesgo de tipo de cambio. Cada forma de la condición de paridad demuestra una relación única con implicaciones para el pronóstico de los tipos de cambio futuros: el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado futuro . [1]
Los economistas han encontrado evidencia empírica de que la paridad de la tasa de interés cubierta generalmente se mantiene, aunque no con precisión debido a los efectos de varios riesgos, costos, impuestos y diferencias finales en la liquidez. Cuando se mantiene la paridad de la tasa de interés cubierta y descubierta, exponen una relación que sugiere que la tasa a plazo es un predictor imparcial de la tasa al contado futura. Esta relación puede emplearse para probar si se mantiene la paridad de tipos de interés descubierta, para lo cual los economistas han encontrado resultados mixtos. Cuando la paridad de la tasa de interés descubierta y la paridad del poder adquisitivo se mantienen juntas, iluminan una relación denominada paridad de la tasa de interés real , lo que sugiere que las tasas de interés reales esperadasrepresentan ajustes esperados en el tipo de cambio real . Esta relación generalmente se mantiene fuerte a más largo plazo y entre países de mercados emergentes .
La paridad de las tasas de interés se basa en ciertos supuestos, el primero es que el capital es móvil: los inversores pueden intercambiar fácilmente activos nacionales por activos extranjeros. El segundo supuesto es que los activos tienen una perfecta sustituibilidad, debido a sus similitudes en cuanto a riesgo y liquidez . Dada la movilidad del capital y la perfecta sustituibilidad, se esperaría que los inversores mantuvieran aquellos activos que ofrezcan mayores rendimientos, ya sean activos nacionales o extranjeros. Sin embargo, los inversores mantienen activos tanto nacionales como extranjeros. Por tanto, debe ser cierto que no puede existir diferencia entre los rendimientos de los activos nacionales y los rendimientos de los activos externos. [2]Eso no quiere decir que los inversores nacionales y los inversores extranjeros obtendrán rendimientos equivalentes, sino que un solo inversor de cualquier lado esperaría obtener rendimientos equivalentes de cualquiera de las decisiones de inversión. [3]
Cuando se satisface la condición de no arbitraje sin el uso de un contrato a plazo para protegerse contra la exposición al riesgo de tipo de cambio, se dice que la paridad de la tasa de interés está descubierta . Inversores neutrales al riesgo serán indiferentes entre los tipos de interés disponibles en dos países, porque se espera que el tipo de cambio entre aquellos países que ajustar de tal manera que el retorno en dólares los depósitos en dólares es igual a la rentabilidad en dólares en depósitos en euros, eliminando así la posibilidad de descubierto intereses de ganancias de arbitraje . La paridad de la tasa de interés descubierta ayuda a explicar la determinación del tipo de cambio al contado . La siguiente ecuación representa la paridad de la tasa de interés descubierta. [1]
