Unicornio (finanzas)
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En los negocios, un unicornio es una empresa de nueva creación privada valorada en más de mil millones de dólares. [1] : 1270  [2] El término fue popularizado por primera vez en 2013 por la capitalista de riesgo Aileen Lee , eligiendo el animal mítico para representar la rareza estadística de tales empresas exitosas. [3] [4] [5] [6]

Según CB Insights , hay más de 803 unicornios en agosto de 2021 . [7] Los unicornios más grandes incluyeron ByteDance , Stripe y SpaceX . También de acuerdo con CB Insights, ahora hay 30 unicornios con una valoración de más de $ 10 mil millones en el mundo, incluidos Stripe, SpaceX y Klarna . [7] Se les ha dado el nombre de decacorn. [8]

Historia

Cuando Aileen Lee acuñó originalmente el término "unicornio" en 2013, solo había treinta y nueve empresas que se consideraban unicornios. [9] En un estudio diferente realizado por Harvard Business Review , se determinó que las nuevas empresas fundadas entre 2012 y 2015 estaban creciendo en valoración dos veces más rápido que las empresas de nuevas empresas fundadas entre 2000 y 2013. [10]

En 2018, 16 empresas estadounidenses se convirtieron en unicornios, lo que resultó en 119 empresas privadas en todo el mundo valoradas en $ 1 mil millones o más. [11]

Razones detrás del rápido crecimiento de los unicornios.

Estrategia de rápido crecimiento

Según los académicos en 2007, los inversores y las empresas de capital de riesgo están adoptando la estrategia de obtener grandes ganancias rápidamente (GBF) para nuevas empresas, también conocida como Blitzscaling. GBF es una estrategia en la que una startup intenta expandirse a un ritmo elevado a través de grandes rondas de financiación y recortes de precios para obtener una ventaja en la cuota de mercado y alejar a los competidores rivales lo más rápido posible. [12] Los rápidos retornos a través de esta estrategia parecen ser atractivos para todas las partes involucradas. Sin embargo, siempre está la advertencia de la burbuja de las puntocom del 2000 y la falta de sostenibilidad a largo plazo en la creación de valor de las empresas nacidas de la era de Internet .

Compras de empresas

Muchos unicornios se crearon mediante adquisiciones de grandes empresas públicas. En un entorno de tasas de interés bajas y crecimiento lento, muchas empresas como Apple, Facebook y Google se centran en adquisiciones en lugar de centrarse en gastos de capital y desarrollo de proyectos de inversión internos. [13] Algunas grandes empresas prefieren reforzar sus negocios comprando tecnología y modelos comerciales establecidos en lugar de crearlos ellos mismos.

Aumento de capital privado disponible

La edad promedio de una empresa de tecnología antes de cotizar en bolsa es de 11 años, en comparación con una vida promedio de cuatro años en 1999. [14] Esta nueva dinámica se deriva de la mayor cantidad de capital privado disponible para los unicornios y el paso de la La Ley Jumpstart Our Business Startups (JOBS) de EE. UU. En 2012, que aumentó en un factor de cuatro el número de accionistas que una empresa puede tener antes de tener que divulgar sus finanzas públicamente. La cantidad de capital privado invertido en empresas de software se ha triplicado entre 2013 y 2015. [15]

Prevenir OPI

A través de muchas rondas de financiación, las empresas no necesitan pasar por una oferta pública inicial (OPI) para obtener un capital o una valoración más alta; simplemente pueden volver a sus inversores para obtener más capital. Las OPI también corren el riesgo de devaluar una empresa si el mercado público cree que una empresa vale menos que sus inversores. [15] Algunos ejemplos recientes de esta situación fueron Square , mejor conocido por su negocio de pagos móviles y servicios financieros, y Trivago , un popular motor de búsqueda de hoteles en Alemania, los cuales tenían precios por debajo de sus precios de oferta iniciales en el mercado. [16] [17]Esto se debió a la grave sobrevaloración de ambas empresas en el mercado privado por parte de inversores y empresas de capital riesgo. El mercado no estuvo de acuerdo con las valoraciones de ambas compañías y, por lo tanto, bajó el precio de cada acción de su rango de oferta pública inicial.

Los inversores y las nuevas empresas tampoco quieren lidiar con la molestia de salir a bolsa debido al aumento de las regulaciones. Regulaciones como la Ley Sarbanes-Oxley han implementado regulaciones más estrictas luego de varios casos de quiebra en el mercado estadounidense que muchas de estas empresas quieren evitar. [13]

Avances tecnológicos

Las startups están aprovechando la avalancha de nuevas tecnologías de la última década para obtener el estatus de Unicornio. Con la explosión de las redes sociales y el acceso a millones de personas que utilizan esta tecnología para obtener economías de escala masivas, las nuevas empresas tienen la capacidad de expandir su negocio más rápido que nunca. [13] Las nuevas innovaciones en tecnología, incluidos los teléfonos inteligentes móviles , las plataformas P2P y la computación en la nube con la combinación de aplicaciones de redes sociales, han contribuido al crecimiento de los unicornios.

Valuación

Las valoraciones que llevan a estas empresas de nueva creación a convertirse en unicornios y decacorns son únicas en comparación con empresas más consolidadas. La valoración de una empresa establecida se deriva de los resultados de años anteriores, mientras que la valoración de una empresa de nueva creación se deriva de sus oportunidades de crecimiento y su desarrollo esperado a largo plazo para su mercado potencial. [18] Las valoraciones de los unicornios suelen proceder de rondas de financiación de grandes empresas de capital riesgo que invierten en estas empresas de nueva creación. Otra valoración final importante de las empresas emergentes es cuando una empresa mucho más grande compra un unicornio y les da esa valoración. Ejemplos recientes son cuando Unilever compró Dollar Shave Club [19] y cuando Facebook compró Instagram[20] por $ 1 mil millones, convirtiendo efectivamente a Dollar Shave Club e Instagram en unicornios.

Bill Gurley , socio de la firma de capital riesgo Benchmark predijo en marzo de 2015 y antes que el rápido aumento en el número de unicornios puede "haberse trasladado a un mundo que es especulativo e insostenible", que dejará a su paso lo que él llama ". unicornios muertos ". [21] [22] [23] También dijo que la razón principal de la valoración de Unicornios es la "cantidad excesiva de dinero" disponible para ellos. [24] De manera similar, en 2015 William Danoff, quien administra Fidelity Contrafund, dijo que los unicornios podrían "perder un poco de brillo" debido a su ocurrencia más frecuente y a varios casos de devaluación del precio de sus acciones. [25]Una investigación de profesores de Stanford publicada en 2018 sugiere que los unicornios están sobrevalorados en un promedio del 48%. [26] [27]

Valoración de empresas de alto crecimiento

Para las empresas de alto crecimiento que buscan las valoraciones más altas posibles, todo se reduce al potencial y la oportunidad. Cuando los inversores de empresas de alto crecimiento deciden si deben invertir en una empresa o no, buscan señales de un jonrón para obtener rendimientos exponenciales de su inversión junto con la personalidad adecuada que se adapte a la empresa. [28] Para obtener valoraciones tan elevadas en las rondas de financiación, las empresas de capital riesgo tienen que creer en la visión tanto del empresario como de la empresa en su conjunto. Tienen que creer que la empresa puede evolucionar de su situación actual inestable e incierta a una empresa que pueda generar y sostener un crecimiento moderado en el futuro. [18]

Dimensionamiento del mercado

Para juzgar el potencial de crecimiento futuro de una empresa, es necesario un análisis en profundidad del mercado objetivo. [18] Cuando una empresa o un inversor determina el tamaño de su mercado, hay algunos pasos que deben considerar para determinar qué tan grande es realmente el mercado: [29]

  • Definición del subsegmento del mercado (ninguna empresa puede apuntar al 100% de participación de mercado, también conocida como monopolización )
  • Dimensionamiento del mercado de arriba hacia abajo [30]
  • Análisis ascendente [30]
  • Análisis de la competencia

Una vez que se ha estimado razonablemente el mercado, se puede hacer un pronóstico financiero basado en el tamaño del mercado y cuánto piensa una empresa que puede crecer en un período de tiempo determinado.

Estimación de finanzas

Para juzgar adecuadamente la valoración de una empresa después de que se completa el pronóstico de ingresos, es necesario completar un pronóstico del margen operativo , un análisis de las inversiones de capital necesarias y el rendimiento del capital invertido para juzgar el crecimiento y el rendimiento potencial para los inversores de una empresa. [18] Las suposiciones sobre dónde puede crecer una empresa deben ser realistas, especialmente cuando se trata de conseguir que las empresas de capital de riesgo den la valoración que la empresa desea. Los capitalistas de riesgo saben que el pago de su inversión no se realizará hasta dentro de cinco a diez años, y quieren asegurarse desde el principio de que las previsiones financieras sean realistas. [28]

Trabajando de regreso al presente

Con las previsiones financieras establecidas, los inversores necesitan saber qué debe valorarse la empresa en la actualidad. Aquí es donde los métodos de valoración más establecidos se vuelven más relevantes.

Esto incluye los tres métodos de valoración más comunes : [31]

  • Análisis de flujo de caja descontado
  • Método de mercado comparable
  • Transacciones comparables

Los inversores pueden obtener una valoración final de estos métodos y la cantidad de capital que ofrecen por un porcentaje del capital social dentro de una empresa se convierte en la valoración final para una startup. Las finanzas de la competencia y las transacciones pasadas también juegan un papel importante a la hora de proporcionar una base para valorar una startup y encontrar una valoración correcta para estas empresas.

Tendencias

Compartiendo economía

La economía colaborativa, también conocida como "consumo colaborativo" o "economía bajo demanda", se basa en el concepto de compartir recursos personales. Esta tendencia de compartir recursos ha hecho que tres de los cinco unicornios más grandes ( Uber , DiDi y Airbnb ) se conviertan en las startups más valiosas del mundo. Las tendencias económicas de la década de 2010 impulsaron a los consumidores a aprender a ser más conservadores con el gasto y la economía colaborativa reflejó esto. [32]

Comercio electrónico

El comercio electrónico y la innovación del mercado en línea se han ido haciendo cargo lentamente de las necesidades de ubicaciones físicas de las marcas de las tiendas. Un buen ejemplo de esto es el declive de los centros comerciales dentro de los Estados Unidos, cuyas ventas disminuyeron de $ 87,46 mil millones en 2005 a $ 60,65 mil millones en 2015. [33] El surgimiento de empresas de comercio electrónico como Amazon y Alibaba (ambos unicornios antes que ellos). se hizo pública) ha disminuido la necesidad de ubicaciones físicas para comprar bienes de consumo. Muchas grandes corporaciones han visto esta tendencia por un tiempo y han tratado de adaptarse a la tendencia del comercio electrónico. Walmart en 2016 compró Jet.com, una empresa estadounidense de comercio electrónico, por $ 3.3 mil millones para tratar de adaptarse a las preferencias de los consumidores. [34]

Modelo de negocio innovador

En apoyo de la economía colaborativa, los unicornios y las empresas emergentes exitosas han construido un modelo operativo definido como "orquestadores de red". [35] En este modelo de negocio, existe una red de pares que crean valor a través de la interacción y el intercambio. Los orquestadores de la red pueden vender productos / servicios, colaborar, compartir reseñas y establecer relaciones a través de sus negocios. Ejemplos de orquestadores de red incluyen todas las empresas de economía colaborativa (es decir, Uber, Airbnb), empresas que permiten que los consumidores compartan información (es decir , TripAdvisor , Yelp ) y plataformas de venta de igual a igual o de empresa a persona (es decir, Amazon, Alibaba).

Datos

Datos al 13 de marzo de 2018

  • Número de unicornios: 279
  • Valoración total combinada de unicornios: $ 1 billón
  • Monto total de capital recaudado: $ 205,8 mil millones
  • Número de unicornios de nuevas tecnologías en 2016: 25 (un 68% menos que el año anterior)
  • Número total de unicornios nuevos en 2016: 51 [7] [36]

Ver también

  • Lista de empresas emergentes de unicornio
  • Lista de empresas de capital riesgo
  • Burbuja de unicornio
  • Valoración (finanzas)
  • Financiamiento de capital riesgo

Referencias

  1. ^ Hirst, Scott; Kastiel, Kobi (1 de mayo de 2019). "Gobierno corporativo por exclusión de índices" . Revista de derecho de la Universidad de Boston . 99 (3): 1229.
  2. ^ Cristea, Ioana A .; Cahan, Eli M .; Ioannidis, John PA (abril de 2019). "Investigación sigilosa: falta de evidencia revisada por pares de unicornios de la salud" . Revista europea de investigación clínica . 49 (4): e13072. doi : 10.1111 / eci.13072 . ISSN 0014-2972 . PMID 30690709 .  
  3. ^ Rodríguez, Salvador (3 de septiembre de 2015). "La verdadera razón por la que todo el mundo llama 'unicornios ' a las startups de miles de millones de dólares " . Tiempos de negocios internacionales . IBT Media Inc . Consultado el 3 de enero de 2017 .
  4. ^ Lee, Aileen (2013). "Bienvenido al Club Unicornio: aprender de las empresas emergentes de miles de millones de dólares" . TechCrunch . Consultado el 26 de diciembre de 2015 . 39 empresas pertenecen a lo que llamamos el 'Club Unicornio' (según nuestra definición, las empresas de software con sede en EE. UU. Comenzaron desde 2003 y están valoradas en más de mil millones de dólares por inversores del mercado público o privado) ... alrededor del 0,07 por ciento de los consumidores respaldados por empresas y startups de software empresarial
  5. ^ Griffith, Erin y Primack, Dan (2015). "La era de los unicornios" . Fortuna . Consultado el 26 de diciembre de 2015 . Subtítulo: Se suponía que la startup tecnológica de mil millones de dólares era cosa de mito. Ahora parecen estar ... en todas partes.
  6. ^ Chohan, Usman (2016). "Es difícil odiar a un unicornio, hasta que te corne" . La conversación . Consultado el 26 de octubre de 2016 .
  7. ^ a b c "El Club Unicornio Global" . CB Insights . Consultado el 1 de julio de 2021 .
  8. ^ "¿Qué es un Decacorn? La era de las empresas Decacorn" . FourWeekMBA . 2019-01-25 . Consultado el 29 de agosto de 2021 .
  9. ^ Fan, Jennifer S. "Regulación de unicornios: divulgación y la nueva economía privada". BCL Rev.57 (2016): 583.
  10. ^ "Cómo crecen los unicornios" . Harvard Business Review . Consultado el 30 de marzo de 2017 .
  11. ^ Levi Sumagaysay (9 de octubre de 2018). "Capital de riesgo: Lucid Motors de Bay Area, Zoox, Uber obtuvo la mayor puntuación en el tercer trimestre" . Mercury News . Consultado el 15 de octubre de 2018 .
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  15. ^ a b "Crezca rápido o muera lento: Por qué los unicornios se mantienen privados" . McKinsey & Company . Consultado el 30 de marzo de 2017 .
  16. ^ Demos, Telis; Driebusch, Corrie (19 de noviembre de 2015). "Ofertas de precio de $ 9 por acción de Square golpean el mercado de OPI" . Wall Street Journal . ISSN 0099-9660 . Consultado el 31 de marzo de 2017 . 
  17. ↑ Balakrishnan, Anita (16 de diciembre de 2016). "La OPI de Trivago abre a $ 11.20 después de fijar un precio de $ 11, por debajo de su rango esperado" . CNBC . Consultado el 31 de marzo de 2017 .
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  19. ^ "Unilever compra Dollar Shave Club por $ 1 mil millones" . Fortuna . Consultado el 30 de marzo de 2017 .
  20. ^ Raice, Shayndi; Ante, Spencer E. (10 de abril de 2012). "Insta-Rich: $ 1 mil millones para Instagram" . Wall Street Journal . ISSN 0099-9660 . Consultado el 30 de marzo de 2017 . 
  21. ^ Winkler, Rolfe (2015). "Bill Gurley ve Silicon Valley en un camino peligroso" . El Wall Street Journal . Consultado el 26 de diciembre de 2015 . Subtítulo: Subtítulo: El capitalista de riesgo dice que las empresas se lastiman al tratar de retrasar la cotización
  22. ^ Blodget, Henry (2008). "Tecnología: cómo sobrevivir a la gran depresión 2.0 sin despedir a todos" . Business Insider . Consultado el 26 de diciembre de 2015 . Parece que todas las firmas de capital de riesgo serias han tenido una charla con las empresas de su cartera sobre cómo es el momento de despedir a la gente ... Benchmark del extraordinario capital de riesgo Bill Gurley ha tenido la misma charla con sus empresas, pero Bill le dice a peHUB que en realidad, existe una alternativa a envasar la mitad de su empresa: Múdate a San José
  23. ^ Griffith, Erin (2015). "Bill Gurley predice 'unicornios muertos' en Startup-Land este año" . Fortuna . Consultado el 26 de diciembre de 2015 .Subtítulo: Un bloqueo afectaría a algo más que a las nuevas empresas. ... Bill Gurley, el destacado inversor detrás de Uber y Snapchat, ha estado haciendo sonar la alarma de la burbuja tecnológica durante meses. Ha predicado sobre el peligroso apetito por el riesgo en el mercado, las alarmantemente altas tasas de quema y el exceso de capital en Silicon Valley. "No hay miedo en Silicon Valley en este momento", dijo. "Una ausencia total de miedo". Añadió que en Silicon Valley hay más personas empleadas que nunca en empresas que pierden dinero. ¿Habrá un accidente? "Creo que verás algunos unicornios muertos este año", dijo, utilizando el término utilizado para describir las nuevas empresas con valoraciones superiores a los mil millones de dólares.
  24. ^ Precio de Rob (2018). "El legendario inversor Bill Gurley dice que hay un 'problema sistemático en Silicon Valley' porque es demasiado fácil conseguir efectivo" . Business Insider . Consultado el 12 de marzo de 2018 . Hay tanto dinero fácil en la industria de la tecnología que los empresarios pueden darse el lujo de no rendir cuentas a sus inversores. Esa "cantidad excesiva de dinero", dice, puede inflar la valoración de una startup, incluso si no la merecen.
  25. ^ Reuters (01 de diciembre de 2015). La estrella de fidelidad Danoff se vuelve cautelosa sobre el fenómeno del unicornio , CNBC.com, consultado el 31 de enero de 2020
  26. ^ Gornall y Strebulaev (2018). "Cuadrar las valoraciones del capital riesgo con la realidad". Documento de trabajo de la Universidad de Stanford . SSRN 2955455 . Desarrollamos un modelo de valoración para empresas respaldadas por capital de riesgo y lo aplicamos a 135 unicornios estadounidenses, empresas privadas con valoraciones superiores a los mil millones de dólares. Valoramos los unicornios utilizando términos financieros de presentaciones legales y encontramos que las valoraciones post-dinero de unicornios reportadas promedian un 48% por encima del valor razonable, siendo 13 más del 100% por encima. 
  27. ^ Sorkin, Andrew (2017). "¿Cuán valioso es un unicornio? Quizás no tanto como dice ser" . New York Times . Consultado el 11 de marzo de 2018 . El unicornio promedio vale la mitad del precio del título que se publica después de cada nueva valoración.
  28. ↑ a b MacMillan, IC, Siegel, R. y Narasimha, PS (1985). Criterios utilizados por los capitalistas de riesgo para evaluar nuevas propuestas de riesgo. Journal of Business venturing , 1 (1), 119-128.
  29. ↑ Zhuo, Tx (7 de marzo de 2016). "5 estrategias para determinar eficazmente el tamaño de su mercado" . Emprendedor . Consultado el 30 de marzo de 2017 .
  30. ^ a b "Dimensionamiento del mercado: ¿Existe una fórmula de tamaño del mercado? | B2B International" . B2B Internacional . Consultado el 30 de marzo de 2017 .
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  32. ^ Newlands, Murray (17 de julio de 2015). "La economía colaborativa: por qué funciona y cómo unirse" . Forbes . Consultado el 31 de marzo de 2017 .
  33. ^ Ho, Ky Trang. "Cómo beneficiarse de la muerte de los centros comerciales en Estados Unidos" . Forbes . Consultado el 31 de marzo de 2017 .
  34. ↑ Nassauer, Sarah (8 de agosto de 2016). "Wal-Mart para adquirir Jet.com por $ 3.3 mil millones en efectivo, acciones" . Wall Street Journal . ISSN 0099-9660 . Consultado el 31 de marzo de 2017 . 
  35. ^ "La rebelión de los unicornios" . Pensamientos de Zinnov . 2015-08-27 . Consultado el 1 de abril de 2017 .
  36. ^ Lunden, Ingrid. "CB Insights: 3.358 salidas tecnológicas en 2016, 'nacimientos de unicornios' un 68%" . TechCrunch . Consultado el 6 de marzo de 2018 .

enlaces externos

"La lista completa de empresas Unicornio" . CB Insights .

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