La deuda Unitranche es una forma de financiamiento flexible, que generalmente se usa para financiar compras y adquisiciones de tamaño mediano. La financiación de tramo único está estructurada de manera diferente a otros tipos de préstamos, ya que sólo hay un tramo , en lugar de préstamos más tradicionales que pueden priorizar la deuda principal sobre la deuda subordinada . [1] [2]
Los unitranches son privados y, a menudo, se adaptan a prestatarios específicos, pero comparten muchas características en común. Las líneas de crédito unitranche generalmente están cubiertas por un acuerdo de préstamo único y generalmente se utilizan para financiar adquisiciones. [3] Los préstamos unitranche tienen solo un conjunto de documentos entre el prestatario y los prestamistas, quienes celebran un Acuerdo entre prestamistas entre ellos. [4] [5]
La seguridad se logra a través de estos acuerdos entre prestamistas, [6] y es posible que el prestatario no sepa qué acuerdos existen entre los diferentes prestamistas involucrados. Los préstamos unitranche combinan préstamos senior y junior o subordinados en un solo paquete y, por lo tanto, a menudo incluyen más capital del que el prestatario podría obtener con cualquier tipo de préstamo. [7]
Desde mediados de la década de 2010 hasta 2021, un número creciente de grandes recaudadores de fondos de deuda privada y fondos de crédito ha dado lugar a un número cada vez mayor de préstamos de un solo tramo utilizados para financiar adquisiciones a gran escala. [8] La creación de mayores fondos de deuda privada en 2015, incluido el fondo de préstamos directos de 2100 millones de euros de BlueBay y el fondo de préstamos senior de 3000 millones de euros de ICG, puso a disposición fuentes de crédito privado más grandes para préstamos de tramo único. [9] En 2016, Ares Management lideró el primer préstamo de un solo tramo de $ 1 mil millones para respaldar la adquisición de Qlik por parte de Thoma Bravo . Esto precipitó una ola de unidades de tramos de más de mil millones de dólares durante los próximos cinco años. [10]
Debido al crecimiento del financiamiento de un solo tramo, se ha vuelto más común que las firmas de capital privado actúen como prestamistas para las grandes corporaciones, en lugar de los bancos tradicionales. [11] Según Bloomberg , el volumen de financiamiento de un solo tramo fue de aproximadamente $ 3 mil millones en 2016 y aumentó a $ 21,6 mil millones en la primera mitad de 2021. [12]
Los préstamos directos se han convertido en una fuente de financiación cada vez más común para acuerdos de mercado medio, a pesar de la contracción durante la pandemia de COVID-19 . [13] Todavía pueden ser menos populares en Europa que en los Estados Unidos. Una encuesta de 2020 de las principales firmas europeas de capital privado realizada por ARCOS Capital encontró que el 78% de las firmas preferían el financiamiento de bancos senior, en comparación con solo el 22% que prefería el financiamiento de un solo tramo. [14] Muchos bancos europeos también comenzaron a asociarse con prestamistas alternativos para proporcionar préstamos PIK , que han sido considerados "asesinos unitranche". [15]