En finanzas , un rendimiento anormal es la diferencia entre el rendimiento real de un valor y el rendimiento esperado . Los retornos anormales a veces son provocados por "eventos". Los eventos pueden incluir fusiones , anuncios de dividendos , anuncios de ganancias de empresas, aumentos de tasas de interés, demandas , etc., todo lo cual puede contribuir a un rendimiento anormal. Los eventos en las finanzas generalmente se pueden clasificar como información o eventos que aún no han sido tasados por el mercado .
Bolsa de Valores
En el mercado de valores , los rendimientos anormales son las diferencias entre el rendimiento de una sola acción o cartera y el rendimiento esperado durante un período de tiempo determinado. [1] Por lo general , se utiliza un índice amplio, como el S&P 500 o un índice nacional como el Nikkei 225 , como punto de referencia para determinar el rendimiento esperado. Por ejemplo, si una acción aumentó un 5% debido a algunas noticias que afectaron el precio de la acción, pero el mercado promedio solo aumentó un 3% y la acción tiene una beta de 1, entonces el rendimiento anormal fue del 2% (5% - 3 % = 2%). Si el promedio del mercado se desempeña mejor (después de ajustar por beta) que las acciones individuales, entonces el rendimiento anormal será negativo.
Cálculo
La fórmula de cálculo de los rendimientos anormales es la siguiente: [2]
dónde:
AR it : rendimiento anormal de la empresa i en el día t
R it - rendimiento real de la empresa i el día t
E (R it ) - rendimiento esperado para la empresa i en el día t
Una práctica común es estandarizar los rendimientos anormales con el uso de la siguiente fórmula: [3]
dónde:
SAR it - retornos anormales estandarizados
SD it - desviación estándar de los retornos anormales
La DE se calcula con el uso de la siguiente fórmula: [2]
dónde:
S i 2 - la varianza residual para la empresa i,
R mt - el rendimiento del índice bursátil el día t,
R m - el rendimiento promedio de la cartera de mercado en el período de estimación,
T - el número de días en el período de estimación.
Retorno anormal acumulativo
El rendimiento anormal acumulado, o CAR, es la suma de todos los rendimientos anormales. [4] Los rendimientos acumulados anormales generalmente se calculan en ventanas pequeñas, a menudo solo días. Esto se debe a que la evidencia ha demostrado que la acumulación de rendimientos anormales diarios puede crear sesgos en los resultados. [5]
Ver también
Referencias
- ^ "Definición de retornos anormales" . About.com - Economía. Archivado desde el original el 17 de septiembre de 2008 . Consultado el 7 de agosto de 2008 .
- ^ a b Szutowski, Dawid (2016). Innovación y valor de mercado. El caso de las empresas turísticas . Difin. pag. 153. ISBN 9788380852471.
- ^ McWilliams, A., Siegel, D. (1997). "Estudios de eventos en la investigación de gestión: cuestiones teóricas y empíricas". Revista de la Academia de Administración . 40 (3): 626–657. doi : 10.2307 / 257056 . JSTOR 257056 .
- ^ Trading-Glossary Cumulative anormal return (CAR) Obtenido el 18 de julio de 2007
- ^ Brown, Stephen; Warner, Jerold (1985). "Utilización de la rentabilidad diaria de las acciones: el caso de los estudios de eventos". Revista de Economía Financiera . 14 : 3-31. doi : 10.1016 / 0304-405x (85) 90042-x .