Las tres grandes agencias de calificación crediticia son S&P Global Ratings (S&P), Moody's y Fitch Group . S&P y Moody's tienen su sede en los EE. UU., Mientras que Fitch tiene dos oficinas centrales en la ciudad de Nueva York y Londres , y está controlada por Hearst. A partir de 2013, tienen una participación de mercado global colectiva de "aproximadamente el 95 por ciento" [1], con Moody's y Standard & Poor's con aproximadamente el 40% cada uno, y Fitch alrededor del 15%. [2]
Según un análisis de Deutsche Welle , "su estatus especial ha sido cimentado por ley, al principio solo en Estados Unidos, pero luego también en Europa". [1] [3] Desde mediados de la década de 1990 hasta principios de 2003, las Tres Grandes fueron las únicas " Organizaciones de Calificación Estadística Reconocidas a Nivel Nacional (NRSRO)" en los Estados Unidos, una designación que significa que fueron utilizadas por el gobierno de los Estados Unidos en varias áreas regulatorias. . (Otras cuatro NRSRO se fusionaron con Fitch en la década de 1990). [4]
La Unión Europea ha considerado la creación de una agencia con sede en la UE con apoyo estatal. [5]
Influencia
Crisis financiera de 2007-2010
(Para ver el artículo completo, consulte Agencias de calificación crediticia y la crisis de las hipotecas de alto riesgo )
Los tres grandes han estado "bajo un intenso escrutinio" desde la crisis financiera mundial de 2007-2009, luego de sus calificaciones favorables antes de la crisis de instituciones financieras insolventes como Lehman Brothers , y de los títulos hipotecarios riesgosos que contribuyeron al colapso del mercado inmobiliario estadounidense.
A raíz de la crisis financiera, el Financial Crisis Inquiry Report [6] calificó las "fallas" de las tres grandes agencias de calificación como "engranajes esenciales en la rueda de la destrucción financiera".
Las tres agencias de calificación crediticia fueron los facilitadores clave del colapso financiero. Los valores relacionados con hipotecas en el centro de la crisis no podrían haberse comercializado y vendido sin su sello de aprobación. Los inversores confiaban en ellos, a menudo a ciegas. En algunos casos, estaban obligados a usarlos o los estándares de capital regulatorio dependían de ellos. Esta crisis no podría haber ocurrido sin las agencias de calificación. [7]
En su libro sobre la crisis, los periodistas Bethany McLean y Joe Nocera , criticaron a las agencias de calificación por continuar "dando una palmada a sus [calificaciones] triple A en valores de alto riesgo incluso cuando la suscripción se deterioró, y cuando el auge de la vivienda se convirtió en una burbuja absoluta. "en 2005, 2006 y 2007. McLean y Nocera culparon de la práctica a" una erosión de los estándares, una suspensión deliberada del escepticismo, un hambre de grandes comisiones y cuota de mercado, y la incapacidad de hacer frente a "los bancos de inversión que emiten los valores . [8] La edición del 5 de febrero de 2013 de The Economist declaró que "está más allá de toda discusión que las agencias de calificación hicieron un trabajo horrendo evaluando valores vinculados a hipotecas antes de que golpeara la crisis financiera". [9]
Rebajas recientes
En agosto de 2011, S&P rebajó la calificación triple A de los valores estadounidenses. [1]
Desde la primavera de 2010,
uno o más de los Tres Grandes relegaron a Grecia, Portugal e Irlanda a la categoría de " basura ", una medida que, según muchos funcionarios de la UE, ha acelerado una creciente crisis de deuda soberana europea. En enero de 2012, en medio de la continua inestabilidad de la eurozona, S&P rebajó la calificación de nueve países de la eurozona, despojando a Francia y Austria de sus calificaciones de triple A. [1]
Dependencia excesiva de los tres grandes
Una crítica común a los tres grandes, y que estuvo muy relacionada con la quiebra bancaria en la recesión de 2008, es el dominio que tenían las agencias en el mercado. Como las tres agencias tenían el 95% de la cuota de mercado, había muy poco espacio para la competencia. Muchos sienten que esto contribuyó de manera crucial al entorno tóxico de los instrumentos de deuda que condujo a la recesión financiera. En un intercambio preliminar de puntos de vista en la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo , que tuvo lugar a finales de 2011, se recomendó que debería existir más competencia entre las agencias de calificación. Se creía que esto disminuiría los conflictos de intereses y crearía criterios más transparentes para calificar la deuda soberana.
Hay más de cien agencias de calificación nacionales y regionales que podrían emitir calificaciones si pueden aumentar su credibilidad cumpliendo las condiciones para ser registradas por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) . También podrían utilizar datos del Banco Central Europeo y del Fondo Monetario Internacional para ayudar con sus análisis. La dependencia de los "tres grandes" también podría reducirse si las grandes empresas se evalúan a sí mismas, agregaron los eurodiputados. [10]
En noviembre de 2013, organizaciones de calificación crediticia de cinco países (CPR de Portugal, CARE Rating de India, GCR de Sudáfrica, MARC de Malasia y SR Rating de Brasil) se unieron para lanzar ARC Ratings , una nueva agencia global promocionada como una alternativa. a los "Tres Grandes". [11]
Referencias
- ^ a b c d Alessi, Christopher. "La Controversia de la Calificación Crediticia. Campaña 2012" . Consejo de Relaciones Exteriores. Archivado desde el original el 27 de julio de 2013 . Consultado el 29 de mayo de 2013 .
- ^ Hill, Claire A. (2002), "Agencias de calificación que se comportan mal: el caso de Enron", Conn. L. Rev. 35, 1145
- ^ "La advertencia de S&P frena los planes del Eurogrupo" . 05.07.2011 . Deutsche Welle.
- ^ "Informe de la SEC de EE. UU. Sobre el papel y la función de las agencias de calificación crediticia en la operación de los mercados de valores" (PDF) . Enero de 2003 . Consultado el 5 de abril de 2012 .
- ^ The Times , 3 de junio de 2010, Europa lanza calificaciones crediticias ofensivas
- ^ la comisión de diez miembros nombrada por el gobierno de los Estados Unidos con el objetivo de investigar las causas de la crisis financiera de 2007-2010
- ^ CONCLUSIONES DE LA COMISIÓN DE INVESTIGACIÓN DE CRISIS FINANCIERA
- ^ McLean, Bethany y Joe Nocera . Todos los demonios están aquí: la historia oculta de la crisis financiera , Cartera, Penguin, 2010 (p.111)
- ^ TE (5 de febrero de 2013). "¿Libertad de expresión o tergiversación a sabiendas?" . The Economist .
- ^ "Agencias de calificación crediticia: los eurodiputados quieren depender menos de los" tres grandes " " . El Parlamento Europeo. Diciembre de 2011 . Consultado el 19 de enero de 2012 .
- ^ Reuters , 12 de noviembre de 2013, "(Reuters) - Las organizaciones de calificación crediticia de cinco países están lanzando una nueva agencia global, promocionándola como una alternativa a las tres grandes agencias que, según dicen, ya no satisfacen las necesidades del nuevo mundo globalizado. En un comunicado el martes, ARC Ratings dijo que la agencia se lanzaría en Londres como una empresa conjunta entre CPR de Portugal, CARE Rating de India, GCR de Sudáfrica, MARC de Malasia y SR Rating de Brasil ".