Campbell Russell " Cam " Harvey (nacido el 23 de junio de 1958) es un economista canadiense, conocido por su trabajo en la asignación de activos con riesgos cambiantes y primas de riesgo y el problema de separar la suerte de la habilidad en la gestión de inversiones. Actualmente es profesor de Negocios Internacionales J. Paul Sticht en la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke en Durham, Carolina del Norte , así como investigador asociado de la Oficina Nacional de Investigación Económica en Cambridge, Massachusetts . También es investigador asociado del Instituto de Estudios de Integración Internacional del Trinity College de Dublín.e investigador visitante en la Universidad de Oxford . Se desempeñó como presidente de la Asociación Estadounidense de Finanzas en 2016 .
Campbell Harvey | |
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Nació | 23 de junio de 1958 |
Nacionalidad | Canadá |
Institución | Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke |
Campo | Economía Financiera |
alma mater | Universidad de Chicago Universidad de Toronto |
Influencias | Eugene Fama Merton Miller |
Premios | Premio Jensen |
Información en IDEAS / RePEc |
Carrera profesional
Obtuvo su licenciatura en economía y ciencias políticas en el Trinity College de la Universidad de Toronto en 1981 y su MBA en la Universidad de York en Toronto en 1983. Su trabajo de doctorado se llevó a cabo en la Booth School of Business de la Universidad de Chicago . Sus supervisores de doctorado fueron Eugene Fama , Merton Miller , Robert Stambaugh, Wayne Ferson, Shmuel Kandel y Lars Hansen .
Su Ph.D. de 1986 La tesis exploró el concepto de que la estructura temporal de las tasas de interés (diferencia entre las tasas de interés a largo plazo y las tasas a corto plazo) podría predecir el ciclo económico de EE. UU. Su tesis fue publicada en el Journal of Financial Economics en 1988. [1] Ese trabajo fue posteriormente ampliado y publicado en el Financial Analysts Journal en 1989. [2]
Riesgo variable en el tiempo y primas de riesgo
La tesis de Harvey de 1986 mostró que la información en la estructura temporal de las tasas de interés estaba vinculada al crecimiento futuro de la economía. Cuando las tasas a corto plazo eran más altas que las tasas a largo plazo (una curva de rendimiento invertida), siguieron las recesiones. En el tiempo transcurrido desde la publicación de su tesis, la curva de rendimiento se ha invertido tres veces, en 1989, 2000 y 2006, prediciendo correctamente las tres recesiones de 1990-1991, 2001 y 2007-2009. [3]
Dada la idea de que el ciclo económico es hasta cierto punto predecible, Harvey argumentó en su artículo de 1991 con Wayne Ferson en el Journal of Political Economy [4] que tanto las exposiciones al riesgo como las primas de riesgo deberían variar de manera predecible a lo largo del ciclo económico. La investigación de Harvey tanto en el Journal of Financial Economics de 1989 [2] como en el Journal of Finance de 1991 [5] documentó la previsibilidad de los rendimientos de los activos.
Finanzas de mercados emergentes
Harvey fue uno de los primeros investigadores financieros en estudiar la rentabilidad de las acciones y los bonos de los mercados emergentes. Su artículo de 1995 en la Review of Financial Studies [6] mostró que los enfoques estándar de las finanzas en los mercados desarrollados no podían aplicarse a muchos países en desarrollo. Su artículo de 1995 en Journal of Finance [7] con Geert Bekaert propuso una forma de abordar los desafíos especiales de los mercados emergentes.
En varios artículos de investigación escritos con Bekaert, Harvey estudia la relación entre la economía real y las finanzas. Su artículo de 2005 con Bekaert y Christian Lundblad muestra que la apertura de los mercados financieros a los inversores extranjeros reduce el costo del financiamiento al tiempo que aumenta la inversión y el PIB para los países en desarrollo.
Trabajo de encuesta en finanzas
Harvey es el director fundador de la Encuesta Global Business Outlook de Duke University / CFO Magazine. [8] En su trabajo con John Graham , vinculó la teoría y la práctica de las finanzas. Es decir, muchos artículos de investigación hacen suposiciones sobre cómo se comportan los gerentes. La investigación de Harvey pregunta directamente a los gerentes sobre estos supuestos. La encuesta se ha realizado cada trimestre desde 1996 y ha generado numerosos artículos de investigación, incluido un artículo publicado en el Journal of Financial Economics [9] en 2001. Su artículo [10] con John Graham y Shiva Rajgopal en el Journal of Accounting and Economics en 2005 muestra que el 78% de los directores financieros admiten haber destruido el valor al intentar alcanzar los objetivos de ganancias trimestrales.
Gestión de riesgos
Harvey ha sido un firme defensor de modificar la visión del riesgo. Muchos modelos de riesgo se centran en la volatilidad o la desviación estándar. En su artículo de 2000 en el Journal of Finance [11] con Siddique, Harvey presenta un argumento en dos partes a favor de incorporar la asimetría. Primero, los rendimientos de los activos no se distribuyen normalmente. En segundo lugar, a los inversores les gusta el sesgo positivo (grandes beneficios) y no les gusta el sesgo negativo (grandes pérdidas); Harvey sostiene que estas preferencias deben tenerse en cuenta tanto en la gestión de carteras como en la gestión de riesgos. Harvey también afirma que las estimaciones son imprecisas y esta incertidumbre debe tenerse en cuenta al tomar decisiones de inversión. [12]
Suerte versus habilidad
En un artículo [13] en la Review of Financial Studies en 2016, escrito con Yan Liu y Heqing Zhu, Harvey muestra que más de la mitad de los factores de precios de activos publicados son probablemente falsos. En un artículo [14] que se publicará próximamente en Review of Financial Studies en 2018 con Yan Liu, Harvey muestra cómo mejorar la capacidad de detectar gerentes calificados y no calificados con un método diseñado para reducir el ruido en el desempeño pasado. El discurso presidencial de Harvey [15] a la Asociación Estadounidense de Finanzas , publicado en el Journal of Finance en 2017, desafía la forma en que se lleva a cabo la investigación en finanzas empíricas y señala algunos malentendidos básicos de las estadísticas. Finalmente, el último trabajo de Harvey [16] con Yan Liu proporciona una nueva forma de calibrar los errores de Tipo I (eligiendo erróneamente a un mal administrador) y Tipo II (falta un buen administrador de inversiones).
Premios
- Miembro de la Asociación Estadounidense de Finanzas, 2017 [17]
- Premios Bernstein Fabozzi / Jacobs Levy 2015 y 2016 [18] [19] [20]
- Premio James R. Vertin 2007 del CFA Institute [21]
- Premio Graham y Dodd 2013 del CFA Institute [22]
- Premio Jensen 2001 y 2005 del Journal of Financial Economics [23]
Editores
Harvey se desempeñó como editor del Journal of Finance , cargo que ocupó durante el período 2006-2012. [24] Anteriormente, se desempeñó como editor de la Review of Financial Studies de 1999 a 2005. [25]
Referencias
- ^ "Disertación de Campbell R. Harvey" (PDF) . Facultad.fuqua.duke.edu. 1986-12-12 . Consultado el 28 de noviembre de 2011 .
- ^ a b Harvey, Campbell R. (1989). "Previsiones de crecimiento económico de los mercados de bonos y acciones". Diario de analistas financieros . 45 (5): 38–45. doi : 10.2469 / faj.v45.n5.38 . JSTOR 4479257 .
- ^ http://faculty.fuqua.duke.edu/~charvey/Research/Professional_Materials/Term_Structure_May_17_2011.pdf
- ^ Ferson, Wayne E .; Harvey, Campbell R. (1991). "La variación de las primas de riesgo económico". Revista de Economía Política . 99 (2): 385–415. doi : 10.1086 / 261755 . JSTOR 2937686 . S2CID 153868928 .
- ^ Harvey, Campbell R .; Whaley, Robert E. (1991). "Volatilidad de opciones del índice S&P 100". La Revista de Finanzas . 46 (4): 1551-1561. doi : 10.1111 / j.1540-6261.1991.tb04631.x . JSTOR 2328872 .
- ^ Harvey, Campbell R .; Huang, Roger D. (1991). "Volatilidad en el mercado de futuros de divisas". La revisión de estudios financieros . 4 (3): 543–569. doi : 10.1093 / rfs / 4.3.543 . JSTOR 2961971 .
- ^ Bekaert, Geert; Harvey, Campbell R. (1995). "Integración del mercado mundial variable en el tiempo". La Revista de Finanzas . 50 (2): 403–444. CiteSeerX 10.1.1.636.3220 . doi : 10.1111 / j.1540-6261.1995.tb04790.x . JSTOR 2329414 . S2CID 10210426 .
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( ayuda ) - ^ Harvey, Campbell R .; Liu, Yan; Zhu, Caroline (3 de febrero de 2015). "... y la sección transversal de los rendimientos esperados". Rochester, Nueva York. SSRN 2249314 . Cite journal requiere
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( ayuda ) - ^ Harvey, Campbell R .; Liu, Yan (21 de enero de 2018). "Detección de rendimiento repetible". Rochester, Nueva York. SSRN 2691658 . Cite journal requiere
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( ayuda ) - ^ "Vea el discurso presidencial de 2017 - American Finance Association" . afajof.org . Archivado desde el original el 24 de abril de 2018 . Consultado el 23 de abril de 2018 .
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( ayuda ) - ^ "Fellows - American Finance Association" . afajof.org . Consultado el 23 de abril de 2018 .
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- ^ "Equipo editorial - La revisión de estudios financieros" . rfssfs.org . Consultado el 23 de abril de 2018 .
enlaces externos
- Universidad de Duke
- NBER
- Publicaciones de Campbell Harvey indexadas por Google Scholar