La estructura de capital en finanzas corporativas es la combinación de varias formas de fondos externos, conocidos como capital , utilizados para financiar un negocio. Consiste en el capital de los accionistas , la deuda (fondos prestados) y las acciones preferentes , y se detalla en el balance de la empresa . Cuanto mayor sea el componente de deuda en relación con las otras fuentes de capital, mayor apalancamiento financiero (o apalancamiento, en el Reino Unido) se dice que tiene la empresa. Demasiada deuda puede aumentar el riesgo de la empresa y reducir su flexibilidad financiera, lo que en algún momento genera preocupación entre los inversores y se traduce en un mayor costo de capital. La gerencia de la empresa es responsable de establecer una estructura de capital para la corporación que haga un uso óptimo del apalancamiento financiero y mantenga el costo de capital lo más bajo posible. [1]
La estructura de capital es un tema importante al establecer las tarifas que cobran a los clientes las empresas de servicios públicos reguladas en los Estados Unidos. La empresa de servicios públicos tiene derecho a elegir cualquier estructura de capital que considere apropiada, pero los reguladores determinan una estructura de capital y un costo de capital apropiados para fines de fijación de tarifas. [2]
Los analistas financieros observan de cerca varios índices de apalancamiento o apalancamiento para evaluar el monto de la deuda en la estructura de capital de una empresa. [3] [4]
El teorema de Miller y Modigliani sostiene que el valor de mercado de una empresa no se ve afectado por un cambio en su estructura de capital. Esta escuela de pensamiento generalmente se ve como un resultado puramente teórico, ya que asume un mercado perfecto y no tiene en cuenta factores como las fluctuaciones y las situaciones inciertas que pueden surgir en el financiamiento de una empresa. En el mundo académico, se ha prestado mucha atención a debatir y relajar los supuestos de Miller y Modigliani para explicar por qué la estructura de capital de una empresa es relevante para su valor en el mundo real. [5]
Hasta cierto punto, el uso de deuda (como bonos o préstamos bancarios) en la estructura de capital de una empresa es beneficioso. Cuando la deuda es una parte de la estructura de capital de una empresa, permite que la empresa logre mayores ganancias por acción de lo que sería posible mediante la emisión de acciones. Esto se debe a que el interés pagado por la empresa sobre la deuda es deducible de impuestos. La reducción de impuestos permite que una mayor parte de los ingresos operativos de la empresa fluya hacia los inversores. El aumento relacionado en las ganancias por acción se denomina apalancamiento financiero.o engranajes en el Reino Unido y Australia. El apalancamiento financiero puede ser beneficioso cuando el negocio se expande y es rentable, pero es perjudicial cuando el negocio entra en una fase de contracción. El interés de la deuda debe pagarse independientemente del nivel de ingresos operativos de la empresa, o la quiebra puede ser el resultado. Si la empresa no prospera y las ganancias no cumplen con las expectativas de la administración, demasiada deuda (es decir, demasiado apalancamiento) aumenta el riesgo de que la empresa no pueda pagar a sus acreedores. En algún momento, esto genera aprensión en los inversionistas y aumenta el costo de endeudamiento de la empresa o la emisión de nuevas acciones. [6] [7]
Es importante que la dirección de una empresa reconozca el riesgo inherente a asumir deuda y mantenga una estructura de capital óptima con un equilibrio adecuado entre deuda y capital. [8] Una estructura de capital óptima es aquella que es coherente con la minimización del costo de la financiación mediante deuda y capital y la maximización del valor de la empresa. Las decisiones de política interna con respecto a la estructura de capital y los índices de endeudamiento deben ser moderadas por un reconocimiento de cómo los de afuera ven la solidez de la posición financiera de la empresa. [9] Las consideraciones clave incluyen mantener la calificación crediticia de la empresa en un nivel en el que pueda atraer nuevos fondos externos en términos razonables y mantener una política de dividendos estable y un buen historial de ganancias. [10]