La convertibilidad de la cuenta de capital es una característica del régimen financiero de una nación que se centra en la capacidad de realizar transacciones de activos financieros locales en activos financieros extranjeros libremente o al tipo de cambio determinado por el mercado. [1] A veces se lo denomina liberación de activos de capital o CAC .
En términos sencillos, la convertibilidad total de la cuenta de capital permite cambiar la moneda local por moneda extranjera sin ninguna restricción en el monto. [ cita requerida ] Esto es para que los comerciantes locales puedan realizar negocios transnacionales fácilmente sin necesidad de cambios de moneda extranjera para manejar transacciones pequeñas. [ cita requerida ] CAC es principalmente una guía para los cambios de propiedad en activos y pasivos financieros nacionales o extranjeros. Tangencialmente, cubre y amplía el marco de la creación y liquidación de créditos sobre, o por el resto del mundo, sobre los mercados locales de activos y divisas . [2]
Historia
El CAC fue acuñado por primera vez como una teoría por el Banco de la Reserva de la India en 1997 por el Comité Tarapore , en un esfuerzo por encontrar políticas fiscales y económicas que permitieran la transición de los países en desarrollo del Tercer Mundo a economías de mercado globalizadas . [3] Sin embargo, se había practicado, aunque sin un pensamiento formal u organización de políticas o restricciones, desde principios de la década de 1990. La mayoría de los economistas convienen en que el artículo VIII del Convenio Constitutivo del FMI ha sido la base de la CAC, aunque en particular no previó problemas con el concepto con respecto a las salidas de divisas.
Sin embargo, antes de la formalización de CAC, había problemas con la teoría. Se requería el libre flujo de activos para trabajar en ambas direcciones. Aunque CAC permitió libremente la inversión en el país, también permitió la rápida liquidación y retiro de activos de capital del país, tanto nacionales como extranjeros. También expuso a los acreedores nacionales a riesgos crediticios en el extranjero, fluctuaciones en la política fiscal y manipulación. [4]
Como resultado, hubo graves trastornos que contribuyeron a contribuir a la crisis de Asia oriental de mediados de la década de 1990. En Malasia , por ejemplo, hubo grandes pérdidas en inversiones en el extranjero de al menos un banco, en la magnitud de cientos de millones de dólares. Estos no se realizaron e identificaron hasta que un sistema de reforma fortaleció los controles regulatorios y contables. [5] Esto condujo a la reunión del Comité Tarapore que formalizó la CAC como una combinación de asignación gratuita de activos y controles estrictos. [4]
Principios
CAC tiene 5 declaraciones básicas diseñadas como puntos de acción: [6]
- Todos los tipos de activos líquidos deben poder intercambiarse libremente, entre dos naciones cualesquiera del mundo, con tipos de cambio estandarizados .
- Los montos deben ser importantes (más de $ 500,000).
- Las entradas de capital deben invertirse en activos semilíquidos para evitar la agitación y la salida excesiva.
- Los inversores institucionales no deben utilizar CAC para manipular la política fiscal o los tipos de cambio.
- Los bancos nacionales deberían amortiguar las entradas y salidas excesivas para proporcionar garantías.
Solicitud
En la mayoría de las teorías tradicionales del comercio internacional , el razonamiento de la convertibilidad de la cuenta de capital era que los inversores extranjeros pudieran invertir sin barreras. Antes de su implementación, la inversión extranjera se vio obstaculizada por tipos de cambio desiguales debido a funcionarios corruptos, los empresarios locales no tenían una forma conveniente de manejar grandes transacciones en efectivo, y los bancos nacionales se desvincularon de la política cambiaria fiscal e incurrieron en altos costos para proporcionar préstamos en moneda fuerte para las pocas empresas locales que deseaban hacer negocios en el extranjero.
Debido a los bajos tipos de cambio y los menores costos asociados con las naciones del Tercer Mundo, se esperaba que esto impulsara el capital interno, lo que conduciría a ganancias de bienestar y, a su vez, a un mayor crecimiento del PIB. La compensación para dicho crecimiento se consideró como una falta de crecimiento interno sostenible del PNB y una disminución de las inversiones de capital nacionales. [7]
Cuando se usa CAC con las restricciones adecuadas, esto es exactamente lo que sucede. Todo el movimiento de subcontratación con empleos y fábricas que se trasladan al extranjero es un resultado directo del aspecto de inversión extranjera de CAC. Muchos economistas consideraron que la recomendación del Comité Tarapore de vincular activos líquidos a activos estáticos (es decir, invertir en bonos gubernamentales a largo plazo , etc.) era directamente responsable de estabilizar la idea de la liberalización de la cuenta de capital.
Controversia
A pesar de los cambios en la redacción a lo largo de los años y las salvaguardias adicionales, algunos economistas todavía critican el CAC. Los economistas estadounidenses, en particular, consideran negativa la restricción de las entradas a los países del Tercer Mundo que se inviertan en mejoras, ya que preferirían que esas transacciones se utilizaran directamente para aumentar el capital. [4] [2]
Referencias
- ^ Preguntas frecuentes: convertibilidad de capital a / c y cómo le afecta
- ^ a b Benu Schneider. Problemas de la convertibilidad de la cuenta de capital en los países en desarrollo. Discurso pronunciado en el Overseas Development Institute, 2000.
- ^ Vijay Joshi, Ian Malcolm, David Little. Reformas económicas de la India, 1991–2001. Publicado en 1996 Oxford University Press. ISBN 0-19-829078-0
- ^ a b c Zoubida Allaoua. India: mantenimiento de un rápido crecimiento económico. Publicaciones del Banco Mundial publicadas en 1997. ISBN 0-8213-3992-3
- ^ Prema-Chandra Athukorala. Crisis y recuperación en Malasia: el papel de los controles de capital. Publicado en 2003 Edward Elgar Publishing. Pág 44 ISBN 1-84376-455-5
- ^ L. Bethell. Occidente y el tercer mundo: comercio, colonialismo, dependencia y desarrollo. Publicado 1999 Blackwell Publishing. ISBN 0-631-19439-8
- ^ Vijay Joshi. India: macroeconomía y economía política, 1964-1991. Publicaciones del Banco Mundial ISBN 978-0-8213-2652-7