En la gestión de carteras , el modelo de cuatro factores de Carhart es una adición de factor adicional en el modelo de tres factores de Fama-French , incluido un factor de impulso para la fijación de precios de activos de acciones , propuesto por Mark Carhart . También se lo conoce en la industria como el Factor de Momento Mensual (MOM). [1] El impulso es la velocidad o velocidad de los cambios de precio en una acción, valor o instrumento negociable. [2]
Desarrollo
El Factor de Momento Mensual (MOM) se puede calcular restando el promedio ponderado igual de las empresas con el rendimiento más bajo del promedio ponderado igual de las empresas con el rendimiento más alto, rezagado un mes (Carhart, 1997). Se consideraría que una acción muestra impulso si su promedio de rendimiento de los últimos 12 meses es positivo o mayor. Similar al modelo de tres factores, el factor de impulso se define por la cartera de autofinanciamiento de (impulso positivo largo) + (impulso negativo corto). Las estrategias de impulso continúan siendo populares en los mercados financieros. Los analistas financieros a menudo incorporan el precio máximo / mínimo de 52 semanas en sus recomendaciones de Compra / Venta. [3]
El modelo de cuatro factores se usa comúnmente como un modelo de evaluación de fondos mutuos y administración activa.
Tres métodos comúnmente utilizados para ajustar los rendimientos de un fondo mutuo por riesgo son:
1. El modelo de mercado:
La intersección en este modelo se conoce como el "alfa de Jensen".
2. El modelo de tres factores Fama-French :
La intersección en este modelo se denomina "alfa de tres factores".
3. El modelo de cuatro factores de Carhart:
La intersección en este modelo se denomina "alfa de cuatro factores".
es el rendimiento mensual del activo en cuestión en exceso de la tasa mensual de la factura t. Normalmente usamos estos tres modelos para ajustar el riesgo. En cada caso, hacemos una regresión de los rendimientos en exceso del activo en una intersección (el alfa) y algunos factores en el lado derecho de la ecuación que intentan controlar los factores de riesgo de todo el mercado. Los factores de riesgo del lado derecho son: el rendimiento mensual del índice ponderado por valor CRSP menos la tasa libre de riesgo (), prima mensual del factor contable a mercado () la prima mensual del factor de tamaño () y la prima mensual de los ganadores menos los perdedores () de Fama-French (1993) y Carhart (1997).
Un administrador de fondos muestra capacidad de pronóstico cuando su fondo tiene un alfa positivo y estadísticamente significativo.
SMB es una cartera de inversión cero que tiene una posición larga en acciones de pequeña capitalización (capitalización) y corta en acciones de gran capitalización. De manera similar, HML es una cartera de inversión cero que es larga en acciones de alto valor contable al mercado (B / M) y corta en acciones de B / M bajas, y UMD es una cartera de costo cero que tiene un rendimiento largo de 12 meses anteriores. ganadores y acciones cortas de perdedores de los 12 meses anteriores.
Ver también
Referencias
- ^ Carhart, MM (1997). "Sobre la persistencia en el rendimiento de los fondos mutuos" . La Revista de Finanzas . 52 (1): 57–82. doi : 10.1111 / j.1540-6261.1997.tb03808.x . JSTOR 2329556 .
- ^ Personal, Investopedia. "El impulso indica la fuerza del precio de las acciones" . Investopedia . Consultado el 28 de febrero de 2021 .
- ^ Bajo, RKY; Tan, E. (2016). "El papel de las previsiones de los analistas en el efecto impulso" (PDF) . Revista internacional de análisis financiero . 48 : 67–84. doi : 10.1016 / j.irfa.2016.09.007 .