Ley de Modernización de Futuros de Productos Básicos de 2000
La Ley de Modernización de Futuros de Materias Primas de 2000 ( CFMA ) es Estados Unidos la legislación federal que garantiza productos financieros conocidos como over-the-counter (OTC) derivados permaneció sin regular. Fue promulgada como ley el 21 de diciembre de 2000 por el presidente Bill Clinton . Aclaró la ley para que la mayoría de las transacciones de derivados OTC entre "partes sofisticadas" no se regulen como "futuros" en virtud de la Ley de Bolsa de Productos Básicos.de 1936 (CEA) o como "valores" según las leyes federales de valores. En cambio, los principales distribuidores de esos productos (bancos y firmas de valores) continuarían teniendo sus transacciones en derivados OTC supervisadas por sus reguladores federales bajo estándares generales de "seguridad y solidez". El deseo de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de tener una "regulación funcional" del mercado también fue rechazado. En cambio, la CFTC continuaría realizando una "supervisión basada en entidades de los distribuidores de derivados OTC". [1] El tratamiento de la CFMA de los derivados OTC, como los credit default swaps, se ha vuelto controvertido,ya que esos derivados jugaron un papel importante en la crisis financiera de 2008 y la subsiguiente recesión global de 2008-2012. [2] [3]
Antes y después de la CFMA, los reguladores bancarios federales impusieron requisitos de capital y otros requisitos a los bancos que suscribieron derivados OTC . [4] La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la CFTC tenían una autoridad limitada de "evaluación de riesgos" sobre los intermediarios de derivados OTC afiliados a corredores de valores o materias primas y también administraban conjuntamente un programa voluntario en virtud del cual las firmas de valores y materias primas más importantes informaron sobre actividades de derivados, controles de gestión, gestión de riesgos y capital, y políticas de exposición de contrapartes que eran similares, pero más limitadas, que los requisitos para los bancos. [5]Los bancos y las empresas de valores eran los agentes dominantes del mercado, y los agentes de los bancos comerciales tenían, con mucho, la mayor parte. [6] En la medida en que las filiales de las compañías de seguros actuaban como distribuidores de derivados OTC en lugar de contrapartes de transacciones con bancos o filiales de empresas de seguridad, no tenían una regulación federal de "seguridad y solidez" de esas actividades y normalmente realizaban las actividades a través de Londres. afiliados basados. [7]
La CFMA continuó con un derecho de preferencia existente en 1992 de las leyes estatales promulgadas en la Ley de Prácticas de Negociación de Futuros de 1992 que impedía que la ley tratara las transacciones de derivados OTC elegibles como juegos de azar o ilegales. [8] También extendió esa preferencia a los derivados basados en valores que previamente habían sido excluidos de la CEA y su preferencia a la ley estatal. [9]
La CFMA, promulgada por el presidente Clinton , fue más allá de las recomendaciones de un informe del Grupo de Trabajo Presidencial sobre Mercados Financieros (PWG) titulado "Derivados de venta libre y la Ley de intercambio de productos básicos" (el " Informe PWG "). [10]
Aunque fue aclamado por el PWG el día de la aprobación del Congreso como "legislación importante" para permitir que "Estados Unidos mantenga su posición competitiva en los mercados de derivados extrabursátiles", en 2001 el colapso de Enron atrajo la atención del público a la CFMA. tratamiento de derivados energéticos en el " Enron Loophole ". Tras los préstamos de emergencia de la Reserva Federal para "rescatar" a American International Group (AIG) en septiembre de 2008, la CFMA ha recibido críticas aún más generalizadas por su tratamiento de los swaps de incumplimiento crediticio y otros derivados OTC. [a]
