Los bonos garantizados son títulos de deuda emitidos por un banco o institución hipotecaria y garantizados contra un conjunto de activos que, en caso de incumplimiento del emisor, pueden cubrir reclamaciones en cualquier momento. Están sujetos a una legislación específica para proteger a los tenedores de bonos. [1] A diferencia de los valores respaldados por activos creados en la titulización , los bonos garantizados continúan como obligaciones del emisor; en esencia, el inversor tiene un recurso contra el emisor y la garantía, a veces conocido como "recurso doble". [2] Normalmente, los activos de bonos garantizados permanecen en el balance general consolidado del emisor (normalmente con un requerimiento de capital apropiado).
A partir de principios de 2019 el volumen de cédulas en circulación en todo el mundo era euro mil millones de 2577, mientras que los mayores mercados fueron Dinamarca (€ 406 bil.), Alemania (€ 370 bil.), Francia (€ 321 bil.) Y España (€ 232 bil. ). [3]
Los bonos garantizados fueron creados en Prusia en 1769 por Federico el Grande y en Dinamarca en 1795. Los préstamos de bonos garantizados daneses surgieron después del Gran Incendio de Copenhague en 1795, cuando una cuarta parte de la ciudad se quemó hasta los cimientos. Después del incendio, surgió una gran necesidad de un mercado crediticio organizado, ya que se necesitaron una gran cantidad de nuevos edificios en un corto período de tiempo. En la actualidad, casi todos los inmuebles se financian con bonos garantizados en Dinamarca, y Dinamarca es el tercer emisor más grande de Europa.
En Prusia, estos Pfandbriefe fueron vendidos por propiedades del país y regulados por el derecho público. Fueron garantizados por bienes raíces y subsidiarios por el patrimonio emisor. Aproximadamente en 1850, a los primeros bancos hipotecarios se les permitió vender Pfandbriefe como un medio para refinanciar préstamos hipotecarios. Con la ley de bancos hipotecarios de 1900, todo el Imperio alemán recibió una base legal estandarizada para la emisión de Pfandbriefe.
Un bono garantizado es un bono corporativo con una mejora importante: el recurso a un conjunto de activos que asegura o "cubre" el bono si el emisor (generalmente una institución financiera ) se declara insolvente . Estos activos actúan como cobertura crediticia adicional; no influyen en el flujo de caja contractual para el inversor, como es el caso de los activos titulizados.
Para el inversor , una ventaja importante de un bono garantizado es que la deuda y el conjunto de activos subyacentes permanecen en las finanzas del emisor, y los emisores deben asegurarse de que el conjunto respalde de forma consistente el bono cubierto. En caso de incumplimiento, el inversor puede recurrir tanto al pool como al emisor.