En finanzas , una opción de incumplimiento , permuta de incumplimiento crediticio o opción de incumplimiento crediticio es una opción para comprar protección (opción de pagador) o vender protección (opción de receptor) como una permuta de incumplimiento crediticio sobre un crédito de referencia específico con un vencimiento específico. La opción suele ser europea , ejercitable solo en una fecha en el futuro a un precio de ejercicio específico definido como un cupón en la permuta de incumplimiento crediticio.
Las opciones de incumplimiento crediticio sobre créditos individuales se extinguen en caso de incumplimiento sin ningún flujo de efectivo, aparte de la prima inicial pagada por el comprador de la opción. Por lo tanto, comprar una opción de pagador no es una buena protección contra un incumplimiento real, solo contra un aumento en el diferencial de crédito. Esto puede explicar por qué estas opciones son muy poco líquidas. También pueden presentar volatilidades implícitas bastante elevadas, como lo muestra Damiano Brigo (2005). Sin embargo, las opciones sobre índices crediticios como iTraxx y CDX incluyen cualquier entidad en incumplimiento en el valor intrínseco de la opción cuando se ejerce. Esto se expresa en ocasiones al afirmar que las opciones ofrecen "protección frontal". La inclusión adecuada de la protección del front-end complica la valoración de las opciones de índice, ver por ejemploClaus M. Pedersen (2003) o Brigo y Morini (2008).
Ver también
Referencias
- Brigo, Damiano (enero de 2005). "Modelos de mercado para opciones CDS y flotadores invocables". Revista Riesgo . Artículo relacionado en SSRN
- Pedersen, Claus M. (2003). "Valoración de Swaptions de Incumplimiento Crediticio de Cartera". Investigación crediticia cuantitativa de Lehman Brothers .
- Brigo, Damiano y Massimo Morini (2008). "Precio libre de arbitraje de opciones de índice de crédito. La medida de precios sin armagedón y el papel de la correlación después de la crisis de las hipotecas de alto riesgo" . Segunda Jornada de Matemática del Riesgo de Crédito . Universidad de Princeton. Archivado desde el original el 25 de septiembre de 2008.Artículo relacionado SSRN en [1]