El acceso directo al mercado ( DMA ) es un término utilizado en los mercados financieros para describir las instalaciones de negociación electrónica que brindan a los inversores que desean negociar con instrumentos financieros una forma de interactuar con la cartera de pedidos de una bolsa . Normalmente, la negociación en la cartera de pedidos está restringida a los corredores de bolsa y las empresas creadoras de mercado que son miembros de la bolsa. Usando DMA, las compañías de inversión (también conocidas como firmas compradoras ) y otros comerciantes privados usan la tecnología de la informaciónla infraestructura de las empresas vendedoras , como los bancos de inversión, y el acceso al mercado que poseen esas empresas, pero controlan la forma en que se gestiona una transacción comercial en lugar de pasar la orden a los propios operadores internos del corredor para su ejecución. Hoy en día, DMA a menudo se combina con operaciones algorítmicas que dan acceso a muchas estrategias comerciales diferentes . Ciertas formas de DMA, sobre todo el "acceso patrocinado", han planteado importantes preocupaciones regulatorias debido a la posibilidad de que un mal funcionamiento de un inversor provoque una alteración generalizada del mercado. [1]
Historia
A medida que los mercados financieros se trasladaron desde las tradicionales a viva voz negociación en el intercambio de plantas comerciales hacia descentralizado de comercio electrónico, basado en pantallas de tecnología y mejora de la información, la oportunidad para los inversores y otros secundarios comprar los comerciantes al comercio por sí mismos en lugar de órdenes de entregar a los corredores de comenzó la ejecución para emerger. La implementación del protocolo FIX brindó a los participantes del mercado la capacidad de enviar órdenes electrónicamente a las mesas de ejecución. Los avances en la tecnología permitieron enviar electrónicamente instrucciones más detalladas con el pedido subyacente.
La conclusión lógica de esto, que permite a los inversores trabajar sus propios pedidos directamente en la cartera de pedidos sin recurrir a los creadores de mercado , fue facilitada por redes de comunicación electrónica como Instinet . Reconociendo la amenaza para sus propios negocios, los bancos de inversión comenzaron a adquirir estas empresas (por ejemplo, la compra de Instinet en 2007 por Nomura Holdings ) [2] y desarrollaron sus propias tecnologías DMA. La mayoría de los principales corredores de venta ahora brindan servicios de DMA a sus clientes junto con sus órdenes tradicionales 'trabajadas' y soluciones de negociación algorítmica que brindan acceso a muchas estrategias comerciales diferentes .
Beneficios
Hay varias motivaciones por las que un comerciante puede optar por utilizar DMA en lugar de formas alternativas de colocación de pedidos:
- DMA generalmente ofrece costos de transacción más bajos porque solo se paga por la tecnología y no por las responsabilidades habituales de administración y supervisión de órdenes que vienen con una orden que se pasa a un corredor para su ejecución.
- Las órdenes son manejadas directamente por el originador, lo que les da más control sobre la ejecución final y la capacidad de aprovechar las oportunidades de liquidez y precios más rápidamente.
- La filtración de información se minimiza porque el comercio se realiza de forma anónima utilizando la identidad del proveedor de DMA como tapadera. Los sistemas DMA también están generalmente protegidos de otras mesas de negociación dentro de la organización del proveedor por un muro chino .
- El acceso directo al mercado permite al usuario "negociar el margen" de una acción. Esto se ve facilitado por el permiso de ingresar su pedido en el libro de pedidos de 'Nivel 2', lo que efectivamente niega la necesidad de pasar por un corredor o distribuidor.
Acceso directo al mercado de latencia ultrabaja (ULLDMA)
Las plataformas de negociación avanzadas y las puertas de enlace del mercado son esenciales para la práctica de la negociación de alta frecuencia . El flujo de órdenes se puede enrutar directamente al controlador de línea, donde se somete a un conjunto estricto de filtros de riesgo antes de llegar al lugar de ejecución. Por lo general, los sistemas ULLDMA construidos específicamente para HFT actualmente pueden manejar grandes cantidades de volumen y no incurren en demoras superiores a 500 microsegundos. Un área en la que los sistemas de baja latencia pueden contribuir a una mejor ejecución es con funciones como el acceso de estrategia directa (DSA) [3] y el enrutador de pedidos inteligentes.
Acceso directo al mercado de divisas
El acceso directo al mercado de divisas (FX DMA) se refiere a las instalaciones electrónicas que combinan las órdenes de divisas de inversores individuales y empresas compradoras con los precios de los creadores de mercado bancario. Las infraestructuras FX DMA, proporcionadas por los escritorios de las agencias de FX independientes, consisten en interfaces de negociación front-end, API o FIX que difunden los datos de precios y cantidades disponibles de múltiples contribuyentes bancarios y permiten a los comerciantes compradores, tanto instituciones en el mercado interbancario como transacciones individuales. forex minorista en un entorno de baja latencia .
Otros criterios definitorios de FX DMA:
- Las operaciones se combinan únicamente en un protocolo de precio / tiempo. No hay nuevas cotizaciones.
- Las plataformas muestran el rango completo (0-9) de un décimo de pip o porcentaje en puntos de acuerdo con los protocolos profesionales de cotización del mercado de divisas, no precios de medio pip (0 o 5).
- Las plataformas anónimas garantizan precios neutrales que reflejan las condiciones globales del mercado de divisas, no el conocimiento o familiaridad de un comerciante con los métodos, estrategias, tácticas o posiciones actuales de negociación de un cliente.
- Control mejorado de la ejecución de operaciones al proporcionar datos de precios y cantidades ejecutables en vivo, lo que permite al operador ver exactamente a qué precio puede operar por el monto total de una transacción.
- Los corredores de la agencia facilitan los pedidos. El corredor no es un creador de mercado ni un destino de liquidez en la plataforma DMA que proporciona a los clientes.
- Las estructuras del mercado muestran diferenciales variables relacionados con las condiciones del mercado interbancario, incluida la volatilidad , las noticias pendientes o publicadas recientemente, así como los flujos de negociación de los creadores de mercado . Por definición, las estructuras del mercado FX DMA no pueden mostrar diferenciales fijos, que son indicativos de las plataformas de los distribuidores.
- Las tarifas son un margen fijo en el precio de negociación del cliente y / o una comisión .
Ver también
- Creador de mercado
- Comercio de acceso directo
- Procesamiento directo
- Red de comunicación electrónica
Referencias
- ^ Lemke y Lins, dólares blandos y otras actividades comerciales , §2: 32 (Thomson West, 20162-2017 ed.).
- ^ "Nomura para comprar Instinet" . Efinancialnews.com . Consultado el 12 de junio de 2018 .
- ^ "Societe Generale amplía las estrategias de DMA y DSA" . RFP Connect . 14 de abril de 2010. Archivado desde el original el 1 de marzo de 2011 . Consultado el 15 de julio de 2010 .