La Ley de Reforma y Protección al Consumidor Dodd-Frank Wall Street (comúnmente conocida como Dodd-Frank ) es una ley federal de los Estados Unidos que fue promulgada el 21 de julio de 2010. [1] La ley revisó la regulación financiera después de la Gran Recesión. e hizo cambios que afectaron a todas las agencias reguladoras financieras federales ya casi todas las partes de la industria de servicios financieros del país.
Título largo | Una ley para promover la estabilidad financiera de los Estados Unidos mejorando la rendición de cuentas y la transparencia en el sistema financiero, para poner fin a " demasiado grande para fallar ", para proteger al contribuyente estadounidense poniendo fin a los rescates , para proteger a los consumidores de prácticas abusivas de servicios financieros, y para otros fines. |
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Apodos | Ley Dodd-Frank |
Promulgado por | el 111 ° Congreso de los Estados Unidos |
Eficaz | 21 de julio de 2010 |
Citas | |
Ley Pública | Pub.L. 111–203 (texto) (pdf) |
Estatutos en general | 124 Stat. 1376 –2223 |
Codificación | |
Actas enmendadas | Ley de Bolsa de Materias Primas Ley de Protección de Crédito al Consumidor Ley Federal de Seguro de Depósitos Ley de Mejora de la Corporación de Seguro de Depósitos Federal de 1991 Ley de la Reserva Federal Ley de Reforma, Recuperación y Ejecución de Instituciones Financieras de 1989 Ley de Banca Internacional de 1978 Ley de Protección de Inquilinos en Ejecuciones Hipotecarias Estatutos Revisados de Valores de los Estados Unidos Ley de intercambio de 1934 Ley de veracidad en los préstamos |
Títulos modificados | 12 USC: Bancos y banca 15 USC: Comercio y comercio |
Historia legislativa | |
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Enmiendas importantes | |
Ley de Crecimiento Económico, Alivio Regulatorio y Protección al Consumidor |
Respondiendo a los pedidos generalizados de cambios en el sistema de regulación financiera, en junio de 2009, el presidente Barack Obama presentó una propuesta para una "revisión radical del sistema de regulación financiera de los Estados Unidos, una transformación en una escala no vista desde las reformas que siguieron a la Gran Depresión". ". La legislación basada en su propuesta fue presentada en la Cámara de Representantes de los Estados Unidos por el congresista Barney Frank , y en el Senado de los Estados Unidos por el senador Chris Dodd . La mayor parte del apoyo del Congreso a Dodd-Frank provino de miembros del Partido Demócrata , pero tres republicanos del Senado votaron a favor del proyecto de ley, lo que le permitió superar el obstruccionismo del Senado .
Dodd-Frank reorganizó el sistema de regulación financiera, eliminando la Oficina de Supervisión de Ahorros , asignando nuevas responsabilidades a agencias existentes como la Corporación Federal de Seguros de Depósitos y creando nuevas agencias como la Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB). La CFPB fue encargada de proteger a los consumidores contra abusos relacionados con tarjetas de crédito, hipotecas y otros productos financieros. La ley también creó el Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera y la Oficina de Investigación Financiera para identificar amenazas a la estabilidad financiera de los Estados Unidos, y otorgó a la Reserva Federal nuevos poderes para regular instituciones de importancia sistémica. Para manejar la liquidación de grandes empresas, la ley creó la Autoridad de Liquidación Ordenada. Una disposición, la Regla Volcker , restringe a los bancos realizar ciertos tipos de inversiones especulativas. La ley también derogó la exención de la regulación para los swaps basados en valores , requiriendo que los swaps de incumplimiento crediticio y otras transacciones se compensen a través de bolsas o cámaras de compensación. Otras disposiciones afectan temas como el gobierno corporativo , los contratos 1256 y las agencias de calificación crediticia .
La Dodd-Frank generalmente se considera una de las leyes más importantes promulgadas durante la presidencia de Barack Obama . [2] Los estudios han encontrado que la Ley Dodd-Frank ha mejorado la estabilidad financiera y la protección del consumidor , [3] [4] aunque ha habido un debate sobre sus efectos económicos. [5] [6] En 2017, la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, declaró que "el balance de la investigación sugiere que las reformas centrales que hemos implementado han impulsado sustancialmente la resiliencia sin limitar indebidamente la disponibilidad de crédito o el crecimiento económico". Algunos críticos han argumentado que la ley tuvo un impacto negativo en el crecimiento económico y los bancos pequeños, [7] o no proporcionó una regulación adecuada a la industria financiera. [8] Muchos republicanos, incluido Donald Trump , han pedido la derogación total o parcial de la ley. [ cita requerida ]
Orígenes y propuesta
La crisis financiera de 2007-2010 dio lugar a pedidos generalizados de cambios en el sistema regulatorio. [10] En junio de 2009, el presidente Obama presentó una propuesta para una "revisión radical del sistema regulatorio financiero de los Estados Unidos, una transformación en una escala no vista desde las reformas que siguieron a la Gran Depresión". [11]
Cuando salió de la conferencia el proyecto de ley finalizado, el presidente Obama dijo que incluía el 90 por ciento de las reformas que había propuesto. [12] Los componentes principales de la propuesta original de Obama, enumerados por el orden en que aparecen en el esquema de "Una nueva fundación", [11] incluyen
- La consolidación de agencias reguladoras, la eliminación de la carta de ahorro nacional y un nuevo consejo de supervisión para evaluar el riesgo sistémico.
- Regulación integral de los mercados financieros, incluida una mayor transparencia de los derivados (llevarlos a las bolsas )
- Reformas de protección al consumidor que incluyen una nueva agencia de protección al consumidor y estándares uniformes para productos "sencillos", así como una protección reforzada a los inversores
- Herramientas para la crisis financiera, incluido un "régimen de resolución" que complementa la autoridad existente de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) para permitir la liquidación ordenada de las empresas en quiebra, y que incluye una propuesta para que la Reserva Federal (la "Fed") reciba la autorización de la Tesorería para extensiones de crédito en "circunstancias inusuales o exigentes"
- Varias medidas destinadas a aumentar las normas y la cooperación internacionales, incluidas propuestas relacionadas con una mejor contabilidad y una regulación más estricta de las agencias de calificación crediticia.
A petición del presidente Obama, el Congreso añadió posteriormente la Regla Volcker a esta propuesta en enero de 2010. [13]
Respuesta y aprobación legislativa
Los proyectos de ley que vinieron después de la propuesta de Obama fueron en gran parte consistentes con la propuesta, pero contenían algunas disposiciones adicionales y diferencias en la implementación. [14]
La regla Volcker no se incluyó en la propuesta inicial de junio de 2009 de Obama, pero Obama propuso la regla [13] más tarde en enero de 2010, después de que se aprobó el proyecto de ley de la Cámara. La regla, que prohíbe a los bancos depositarios negociar por cuenta propia (similar a la prohibición de la banca comercial y de inversión combinada en la Ley Glass-Steagall [15] ), se aprobó solo en el proyecto de ley del Senado [14], y el comité de la conferencia promulgó la regla en una forma debilitada, la Sección 619 del proyecto de ley, que permitía a los bancos invertir hasta el 3 por ciento de su capital de nivel 1 en capital privado y fondos de cobertura [16] , así como negociar con fines de cobertura.
El 2 de diciembre de 2009, el entonces presidente del comité de servicios financieros, Barney Frank , presentó versiones revisadas del proyecto de ley en la Cámara de Representantes , y el ex presidente Chris Dodd , en el Comité Bancario del Senado . [17] La versión inicial del proyecto de ley fue aprobada por la Cámara en gran medida siguiendo las líneas del partido en diciembre por una votación de 223 a 202, [18] y fue aprobada por el Senado con enmiendas en mayo de 2010 con una votación de 59 a 39 [18] nuevamente en gran parte a lo largo de líneas de partido. [18]
El proyecto de ley luego se trasladó al comité de la conferencia , donde el proyecto de ley del Senado se utilizó como texto base [19], aunque algunas disposiciones de la Cámara se incluyeron en el texto base del proyecto de ley. [20] El proyecto de ley final fue aprobado por el Senado en una votación de 60 a 39, el margen mínimo necesario para derrotar a un obstruccionismo . Olympia Snowe , Susan Collins y Scott Brown fueron los únicos senadores republicanos que votaron por el proyecto de ley, mientras que Russ Feingold fue el único demócrata del Senado que votó en contra del proyecto de ley. [21]
Una disposición sobre la que la Casa Blanca no tomó una posición [22] y permaneció en el proyecto de ley final [22] permite que la SEC se pronuncie sobre el " acceso por poder ", lo que significa que los accionistas calificados, incluidos los grupos, pueden modificar la declaración de poder corporativa enviada. a los accionistas para incluir a sus propios directores nominados, con las reglas establecidas por la SEC. Esta regla fue impugnada sin éxito en el comité de la conferencia por Chris Dodd, quien, bajo presión de la Casa Blanca [23], presentó una enmienda que limita el acceso y la capacidad de nominar directores solo a los accionistas individuales que tienen más del 5 por ciento de la empresa y han mantenido la acción durante al menos dos años. [22]
La " Enmienda Durbin " [24] es una disposición del proyecto de ley final destinada a reducir las tasas de intercambio de tarjetas de débito para los comerciantes y aumentar la competencia en el procesamiento de pagos. La disposición no estaba en el proyecto de ley de la Cámara; [14] comenzó como una enmienda al proyecto de ley del Senado de Dick Durbin [25] y llevó a cabildear en su contra. [26]
The New York Times publicó una comparación de los dos proyectos de ley antes de su reconciliación. [27] El 25 de junio de 2010, los conferenciantes terminaron de conciliar las versiones de los proyectos de ley de la Cámara y el Senado y cuatro días después presentaron un informe de la conferencia. [18] [28] El comité de la conferencia cambió el nombre de la Ley de "Ley de Restauración de la Estabilidad Financiera Estadounidense de 2010". La Cámara aprobó el informe de la conferencia, 237-192 el 30 de junio de 2010. [29] El 15 de julio, el Senado aprobó la Ley, 60-39. [30] [31] El presidente Obama firmó el proyecto de ley el 21 de julio de 2010. [32]
Revocar esfuerzos
Desde la aprobación de Dodd-Frank, muchos republicanos han pedido una derogación parcial o total de Dodd-Frank. [33] El 9 de junio de 2017, la Ley de Elección Financiera , legislación que "desharía partes importantes" de Dodd-Frank, fue aprobada por la Cámara 233-186. [34] [35] [36] [37] [38]
El 14 de marzo de 2018, el Senado aprobó la Ley de Crecimiento Económico, Alivio Regulatorio y Protección al Consumidor que exime a docenas de bancos estadounidenses de las regulaciones bancarias de la Ley Dodd-Frank. [39] El 22 de mayo de 2018 se aprobó la ley en la Cámara de Representantes. [40] El 24 de mayo de 2018, el presidente Trump firmó la derogación parcial como ley. [41]
Descripción general
La Ley de Reforma y Protección al Consumidor Dodd-Frank Wall Street está categorizada en 16 títulos y, según el recuento de un bufete de abogados, requiere que los reguladores creen 243 reglas, realicen 67 estudios y emitan 22 informes periódicos. [42]
El objetivo declarado de la legislación es
Promover la estabilidad financiera de los Estados Unidos mejorando la rendición de cuentas y la transparencia en el sistema financiero, poner fin a "demasiado grande para quebrar", proteger al contribuyente estadounidense poniendo fin a los rescates, proteger a los consumidores de prácticas abusivas de servicios financieros y para otros fines . [43]
La Ley cambia la estructura regulatoria existente, al crear una serie de nuevas agencias (mientras se fusionan y eliminan otras) en un esfuerzo por agilizar el proceso regulatorio, aumentando la supervisión de instituciones específicas consideradas como un riesgo sistémico, enmendando la Ley de la Reserva Federal , promoviendo la transparencia. y cambios adicionales. Las intenciones de la Ley son proporcionar estándares rigurosos y supervisión para proteger la economía y los consumidores, inversionistas y empresas estadounidenses; poner fin a los rescates de instituciones financieras financiados por los contribuyentes ; prever un sistema de alerta avanzado sobre la estabilidad de la economía; crear nuevas reglas sobre compensación ejecutiva y gobierno corporativo; y eliminar ciertas lagunas que llevaron a la recesión económica de 2008. [44] A las nuevas agencias se les otorga poder explícito sobre un aspecto particular de la regulación financiera, o ese poder se transfiere desde una agencia existente. Todas las agencias nuevas, y algunas existentes que actualmente no están obligadas a hacerlo, también están obligadas a informar al Congreso anualmente (o semestralmente) para presentar los resultados de los planes actuales y explicar las metas futuras. Las agencias nuevas e importantes creadas incluyen el Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera , la Oficina de Investigación Financiera y la Oficina de Protección Financiera del Consumidor .
De las agencias existentes, se proponen cambios, que van desde nuevos poderes hasta la transferencia de poderes en un esfuerzo por mejorar el sistema regulatorio. Las instituciones afectadas por estos cambios incluyen la mayoría de las agencias reguladoras actualmente involucradas en el monitoreo del sistema financiero ( Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), US Securities and Exchange Commission (SEC), Office of the Comptroller of the Currency (OCC), Reserva Federal (la "Fed"), la Securities Investor Protection Corporation (SIPC), etc.), y la eliminación final de la Oficina de Supervisión de Ahorros (más detalladamente descrita en el Título III: Transferencia de poderes al Contralor, la FDIC y la FED ).
Como cuestión práctica, antes de la aprobación de la ley Dodd-Frank, los asesores de inversiones no estaban obligados a registrarse en la SEC si el asesor de inversiones tenía menos de 15 clientes durante los 12 meses anteriores y no se presentaba al público en general como un asesor de inversiones. La ley elimina esa exención, haciendo que numerosos asesores de inversiones, fondos de cobertura y firmas de capital privado adicionales estén sujetos a nuevos requisitos de registro. [45] Sin embargo, la Ley también transfirió la supervisión de los asesores de inversiones no exentos con menos de $ 100 millones en activos bajo administración y no registrados en más de 15 estados a los reguladores estatales. Un estudio publicado en el American Economic Review en 2019 (por Ben Charoenwong de la Universidad Nacional de Singapur , Alan Kwan en la Universidad de Hong Kong , y Tarik Umar en la Universidad de Rice ) encontró que este cambio en la aplicación de reguladores del estado aumentó la mala conducta entre los asesores de inversión por del treinta al cuarenta por ciento, con un aumento mayor en áreas con clientes menos sofisticados, menos competencia y entre asesores con más conflictos de interés, muy probablemente porque en promedio los reguladores estatales tienen menos recursos y capacidad de ejecución en comparación con la SEC. [46]
Algunas instituciones financieras no bancarias y sus filiales serán supervisadas por la Fed [47] de la misma manera y en la misma medida que si fueran una sociedad de cartera bancaria. [48]
En la medida en que la Ley afecte a todas las agencias reguladoras financieras federales, eliminando una (la Oficina de Supervisión de Ahorros ) y creando dos (el Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera y la Oficina de Investigación Financiera) además de varias agencias de protección al consumidor, incluida la Oficina de Consumidores Protección financiera, esta legislación de muchas maneras representa un cambio en la forma en que los mercados financieros de Estados Unidos operarán en el futuro. Pocas disposiciones de la ley entraron en vigor cuando se firmó el proyecto de ley. [49]
Provisiones
Título I — Estabilidad financiera
El Título I, o "Ley de Estabilidad Financiera de 2010", [50] describe dos nuevas agencias encargadas de monitorear el riesgo sistémico e investigar el estado de la economía y aclara la supervisión integral de las sociedades de cartera de bancos por parte de la Reserva Federal.
El Título I crea el Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera (FSOC) y la Oficina de Investigación Financiera (OFR) en el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos . Estas dos agencias están diseñadas para trabajar en estrecha colaboración. El consejo está formado por 10 miembros con derecho a voto, 9 de los cuales son reguladores federales y 5 miembros de apoyo sin derecho a voto, para fomentar la colaboración entre agencias y la transferencia de conocimientos. [51] El secretario del tesoro es el presidente del consejo, y el jefe de la Oficina de Investigación Financiera es designado por el presidente con la confirmación del Senado.
El Título I introdujo la capacidad de imponer regulaciones más estrictas a ciertas instituciones clasificándolas como SIFI ( instituciones financieras de importancia sistémica ); Según Paul Krugman , esto ha dado lugar a que las instituciones reduzcan el riesgo para evitar dicha clasificación. [52]
En virtud de la sección 165d, determinadas instituciones deben preparar planes de resolución (los llamados testamentos en vida), cuya primera ronda fue rechazada por el Sistema de la Reserva Federal en 2014. [53] El proceso puede verse como una forma de regular y reducir la banca en la sombra actividades de las instituciones bancarias. [54]
Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera
El Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera tiene la tarea de identificar las amenazas a la estabilidad financiera de los Estados Unidos, promover la disciplina del mercado y responder a los riesgos emergentes con el fin de estabilizar el sistema financiero de los Estados Unidos. Como mínimo, debe reunirse trimestralmente.
El Consejo debe informar al Congreso sobre el estado del sistema financiero y puede ordenar a la Oficina de Investigación Financiera que realice investigaciones. [55] Los poderes notables incluyen
- Con dos tercios de los votos, puede colocar compañías financieras no bancarias o subsidiarias nacionales de bancos internacionales bajo la supervisión de la Reserva Federal si parece que estas compañías podrían representar una amenaza para la estabilidad financiera de los Estados Unidos. [56]
- En determinadas circunstancias, el consejo puede establecer una regulación más estricta de una actividad financiera mediante la emisión de recomendaciones a la agencia reguladora financiera principal, que la agencia financiera principal está obligada a implementar; el consejo informa al Congreso sobre la implementación o no implementación de tales recomendaciones. . [57]
- El consejo puede exigir a cualquier banco o institución financiera no bancaria con activos superiores a $ 50 mil millones que presente informes financieros certificados. [58]
- Con la aprobación del consejo, la Reserva Federal puede promulgar regulaciones de puerto seguro para eximir a ciertos tipos de bancos extranjeros de la regulación. [59]
Oficina de Investigaciones Financieras
La Oficina de Investigación Financiera está diseñada para apoyar al Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera a través de la recopilación de datos y la investigación. El director tiene poder de citación y puede requerir de cualquier institución financiera (bancaria o no bancaria) cualquier dato necesario para llevar a cabo las funciones de la oficina. [60] La Oficina también puede emitir directrices para estandarizar la forma en que se notifican los datos; las agencias constituyentes tienen tres años para implementar las pautas de estandarización de datos. [61]
Está destinado a ser autofinanciado a través del Fondo de Investigación Financiera dentro de los dos años posteriores a su promulgación, y la Reserva Federal proporcionará fondos en el período intermedio inicial. [62]
En muchos sentidos, la Oficina de Investigación Financiera debe funcionar sin las limitaciones del sistema del Servicio Civil . Por ejemplo, no necesita seguir las pautas federales de escala salarial (ver arriba), y se exige que la oficina tenga planes de desarrollo de la fuerza laboral [63] que estén diseñados para garantizar que pueda atraer y retener talento técnico, lo cual es requerido para informar sobre los comités del Congreso durante sus primeros cinco años. [64]
Título II — Autoridad de liquidación ordenada
Antes de Dodd – Frank, existían leyes federales para manejar la liquidación y administración judicial de bancos regulados federalmente para bancos supervisados, instituciones de depósito aseguradas y compañías de valores por la FDIC o la Securities Investor Protection Corporation (SIPC). Dodd-Frank amplió estas leyes para manejar potencialmente las compañías de seguros y las compañías financieras no bancarias y cambió estas leyes de liquidación de ciertas formas. [65] Una vez que se determina que una empresa financiera cumplió con los criterios de liquidación, si el consejo de administración de la empresa financiera no está de acuerdo, se toman disposiciones para la apelación judicial. [66] Dependiendo del tipo de institución financiera, diferentes organizaciones reguladoras pueden, conjunta o independientemente, por dos tercios de los votos, determinar si un administrador judicial debe ser designado para una compañía financiera: [67]
- En general: FDIC y / o la Reserva Federal
- Agentes de bolsa: SEC y / o la Reserva Federal
- Compañías de seguros: Oficina Federal de Seguros (parte del Departamento del Tesoro y establecida en esta Ley ) y / o la Reserva Federal
Disponiéndose que el secretario de Hacienda, en consulta con el presidente, también podrá determinar nombrar un síndico para una empresa financiera. [68] Además, la Oficina de Responsabilidad Gubernamental (GAO) revisará e informará al Congreso sobre la decisión del secretario. [69]
Cuando una institución financiera se coloca en suspensión de pagos en virtud de estas disposiciones, dentro de las 24 horas, el secretario informará al Congreso. Además, dentro de los 60 días, habrá un informe para el público en general. [70] El informe sobre la recomendación de colocar una empresa financiera en suspensión de pagos deberá contener varios detalles sobre el estado de la empresa, el impacto de su incumplimiento en la empresa y la acción propuesta. [71]
Liquidación de la FDIC
A menos que se indique lo contrario, la FDIC es el liquidador de las instituciones financieras que no son miembros bancarios (como la SIPC) ni compañías de seguros (como la FDIC). Al tomar medidas bajo este título, la FDIC deberá cumplir con varios requisitos: [72]
- Determinar que tal acción es necesaria para los propósitos de la estabilidad financiera de los Estados Unidos, y no para el propósito de preservar la compañía financiera cubierta.
- Asegurarse de que los accionistas de una compañía financiera cubierta no reciban el pago hasta después de que todas las demás reclamaciones y los Fondos se hayan pagado por completo.
- Asegurarse de que los acreedores no garantizados soporten las pérdidas de acuerdo con la prioridad de las disposiciones sobre reclamaciones
- Asegurarse de que la gerencia responsable de la condición fallida de la compañía financiera cubierta sea removida (si dicha gerencia aún no ha sido removida en el momento en que la corporación es designada como síndica).
- Asegurar que los miembros de la junta directiva (u organismo que desempeña funciones similares) responsables de la condición fallida de la compañía financiera cubierta sean removidos, si dichos miembros aún no han sido removidos en el momento en que la corporación es designada como síndico.
- No tomar una participación en el capital social ni convertirse en accionista de ninguna compañía financiera cubierta o subsidiaria cubierta.
Fondo de liquidación ordenada
En la medida en que la Ley amplió el alcance de las empresas financieras que pueden ser liquidadas por el gobierno federal, más allá de las autoridades existentes de la FDIC y la SIPC, tenía que haber una fuente adicional de fondos, independiente del Fondo de Seguro de Depósitos de la FDIC , utilizada en caso de liquidación de una sociedad financiera no bancaria o no de valores. El Fondo de liquidación ordenada será un fondo administrado por la FDIC, que la FDIC utilizará en caso de liquidación de una empresa financiera cubierta [73] que no esté cubierta por la FDIC o la SIPC. [74]
Inicialmente, el fondo se capitalizará en un período no inferior a cinco años, pero no superior a 10; sin embargo, en el caso de que la FDIC deba hacer uso del fondo antes de que esté completamente capitalizado, el secretario de tesorería y la FDIC pueden extender el período según se considere necesario. [43] El método de capitalización consiste en cobrar tasas de evaluación basadas en el riesgo de cualquier "empresa financiera elegible", que se define como "... cualquier sociedad de cartera bancaria con activos consolidados totales iguales o superiores a 50.000 millones de dólares y empresa supervisada por la Junta de Gobernadores ". La severidad de las tarifas de evaluación se puede ajustar según sea necesario (dependiendo de las condiciones económicas y otros factores similares), y el tamaño y el valor relativos de una empresa deben desempeñar un papel en la determinación de las tarifas que se evaluarán. [43] La elegibilidad de una empresa financiera para estar sujeta a los honorarios se reevalúa periódicamente; o, en otras palabras, una empresa que no califica para los honorarios en el presente estará sujeta a los honorarios en el futuro si cruza la línea de los 50 mil millones, o queda sujeta al escrutinio de la Reserva Federal. [43]
En la medida en que una compañía financiera cubierta tenga un patrimonio neto negativo y su liquidación cree una obligación para la FDIC como su liquidador, la FDIC cobrará una o más evaluaciones basadas en el riesgo de manera que la obligación se pague dentro de los 60 meses posteriores a la emisión de la obligación. [75] Las evaluaciones se cargarán a cualquier sociedad de cartera bancaria con activos consolidados superiores a 50.000 millones de dólares y a cualquier empresa financiera no bancaria supervisada por la Reserva Federal. Bajo ciertas condiciones, la evaluación puede extenderse a bancos regulados y otras instituciones financieras. [76]
Las evaluaciones se implementarán de acuerdo con una matriz que el Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera recomienda a la FDIC. La matriz tendrá en cuenta [77]
- Condiciones económicas: evaluaciones más altas durante condiciones económicas más favorables
- Si la institución es
- Una institución depositaria asegurada que sea miembro de la FDIC
- Miembro de la SIPC
- Una cooperativa de ahorro y crédito asegurada
- Una compañía de seguros, evaluada de conformidad con la ley estatal aplicable para cubrir los costos de rehabilitación o liquidación.
- Fortaleza de su balance, tanto dentro como fuera de balance, y su apalancamiento
- Cuota de mercado relevante
- Exposición potencial a llamadas repentinas de liquidez precipitadas por dificultades económicas con otras empresas financieras
- El monto, vencimiento, volatilidad y estabilidad de los pasivos de la empresa, incluido el grado de dependencia de la financiación a corto plazo, teniendo en cuenta los sistemas existentes para medir el capital basado en riesgo de una empresa.
- La estabilidad y variedad de las fuentes de financiación de la empresa.
- La importancia de la empresa como fuente de crédito para hogares, empresas y gobiernos estatales y locales y como fuente de liquidez para el sistema financiero.
- La medida en que los activos simplemente son administrados y no son propiedad de la compañía financiera y la medida en que la propiedad de los activos bajo administración es difusa.
- El monto, las diferentes categorías y concentraciones de pasivos, tanto asegurados como no asegurados, contingentes y no contingentes, incluidos los pasivos tanto dentro como fuera del balance, de la compañía financiera y sus afiliadas.
Límite de obligación y financiación
Al liquidar una empresa financiera bajo este título (a diferencia de FDIC o SIPC) existe un límite máximo de la obligación de liquidación del gobierno, es decir, la obligación del gobierno no puede exceder [78]
- 10 por ciento del total de activos consolidados, o
- 90 por ciento del valor razonable de los activos totales consolidados
En caso de que el Fondo y otras fuentes de capital sean insuficientes, la FDIC está autorizada a comprar y vender valores en nombre de la empresa (o empresas) en suspensión de pagos para obtener capital adicional. [43] Los contribuyentes no sufrirán pérdidas por la liquidación de cualquier sociedad financiera bajo este título, y las pérdidas serán responsabilidad del sector financiero, recuperadas mediante liquidaciones: [79]
- Se requiere liquidación para todas las compañías financieras puestas en suspensión de pagos bajo este título.
- Todos los fondos gastados en la liquidación de una compañía financiera bajo este título serán recuperados de la disposición de activos o evaluaciones sobre el sector financiero.
Panel de autoridad de liquidación ordenada
Establecido dentro del Tribunal de Quiebras de EE. UU. Para el Distrito de Delaware, el panel tiene la tarea de evaluar la conclusión del secretario del Tesoro de que una empresa está en (o en peligro de) incumplimiento. El panel consta de tres jueces de quiebras del Distrito de Delaware, todos los cuales son nombrados por el juez principal del Tribunal de Quiebras de los Estados Unidos para el Distrito de Delaware. En sus nombramientos, el juez superior recibe instrucciones de sopesar la experiencia financiera de los candidatos. [43] Si el panel está de acuerdo con el secretario, se permite que la empresa en cuestión sea colocada en suspensión de pagos ; si no concurre, el secretario tiene la oportunidad de enmendar y volver a presentar su petición. [43] En caso de que se apele la decisión de un panel, la Corte de Apelaciones del Tercer Circuito de los Estados Unidos tiene jurisdicción; en el caso de una nueva apelación, se puede presentar un auto de certiorari ante la Corte Suprema de los Estados Unidos . En todos los eventos de apelación, el alcance de la revisión se limita a si la decisión del secretario de que una empresa está en situación de incumplimiento (o en peligro de) incumplimiento está respaldada por pruebas sustanciales. [43]
Título III: Transferencia de poderes al Contralor, la FDIC y la Fed
El Título III, o "Ley de mejora de la seguridad y solidez de las instituciones financieras de 2010", [80] está diseñado para simplificar la regulación bancaria. También tiene la intención de reducir la competencia y las superposiciones entre los diferentes reguladores mediante la abolición de la Oficina de Supervisión de Ahorros y la transferencia de su poder sobre las sociedades de cartera correspondientes a la junta de gobernadores del Sistema de la Reserva Federal , las asociaciones de ahorro estatales a la FDIC y otras iniciativas de ahorro para la oficina del Contralor de Moneda. [81] La carta de ahorro se mantendrá, aunque debilitada. Los cambios adicionales incluyen:
- La cantidad de depósitos asegurados por la FDIC y el Fondo Nacional de Seguro de Acciones de Cooperativas de Crédito (NCUSIF) se incrementa permanentemente de $ 100,000 a $ 250,000. [82] [83]
- Cada una de las agencias reguladoras financieras representadas en el Consejo establecerá una Oficina de Inclusión de Mujeres y Minorías que será responsable de todos los asuntos de la agencia en relación con la diversidad en la gestión, el empleo y las actividades comerciales. [84]
Título IV — Regulación de asesores para fondos de cobertura y otros
El Título IV, o la "Ley de registro de asesores de inversiones de fondos privados de 2010" [85] exige que determinados asesores de inversiones previamente exentos se registren como asesores de inversiones en virtud de la Ley de asesores de inversiones de 1940. [86] En particular, requiere muchos administradores de fondos de cobertura y administradores de fondos de capital privado para registrarse como asesores por primera vez. [87] Además, la ley aumenta los requisitos de presentación de informes de los asesores de inversiones y limita la capacidad de estos asesores para excluir información en la presentación de informes a muchas de las agencias del gobierno federal.
Título V — Seguros
El Título V — Seguros se divide en dos subtítulos: A - Oficina Federal de Seguros y B - Reforma estatal de seguros.
Subtítulo A — Oficina Federal de Seguros
El subtítulo A, también llamado "Ley de la Oficina Federal de Seguros de 2010", [88] establece la Oficina Federal de Seguros dentro del Departamento del Tesoro, que se encarga de: [89]
- Supervisión de todos los aspectos del sector de los seguros (excepto los seguros de enfermedad, algunos seguros de cuidados a largo plazo y los seguros de cosechas), incluida la identificación de lagunas en la reglamentación de las aseguradoras que podrían contribuir a la crisis financiera [90]
- Monitorear hasta qué punto las comunidades tradicionalmente desatendidas y los consumidores, las minorías y las personas de ingresos bajos y moderados tienen acceso a un seguro asequible (excepto el seguro médico)
- Hacer recomendaciones al Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera sobre las aseguradoras que pueden representar un riesgo y ayudar a los reguladores estatales con problemas nacionales.
- Administración del programa de seguro contra terrorismo
- Coordinando asuntos de seguros internacionales
- Determinar si las medidas de seguros estatales son reemplazadas por los acuerdos cubiertos (los estados pueden tener requisitos más estrictos)
- Consultar con los estados (incluidos los reguladores de seguros estatales) sobre asuntos de seguros de importancia nacional y asuntos de seguros prudenciales de importancia internacional;
La oficina está dirigida por un director designado por un período de carrera reservado por el secretario de Hacienda. [91]
Generalmente, la Oficina de Seguros puede exigir a cualquier compañía aseguradora que presente los datos que razonablemente se requieran para llevar a cabo las funciones de la oficina. [92]
Una medida de seguro estatal será sustituida si, y solo en la medida en que el director determine que la medida da como resultado un trato menos favorable para una aseguradora no estadounidense cuya empresa matriz está ubicada en una nación con un acuerdo o tratado con los Estados Unidos. Estados. [93]
Subtítulo B: Reforma del seguro estatal
El subtítulo B, también llamado " Ley de reforma de reaseguros y no admitidos de 2010 " [94] se aplica a los seguros y reaseguros no admitidos . Con respecto a los seguros no admitidos, la Ley establece que la colocación de seguros no admitidos estará sujeta solo a los requisitos legales y reglamentarios del estado de origen del asegurado y que ningún estado, aparte del estado de origen del asegurado, puede exigir que un corredor de líneas excedentes tenga licencia. vender, solicitar o negociar seguros no admitidos respetando al asegurado. [95] La Ley también establece que ningún estado, excepto el estado de origen del asegurado, puede exigir el pago de impuestos sobre las primas de los seguros no admitidos. [96] Sin embargo, los estados pueden celebrar un pacto o establecer procedimientos para distribuir entre los estados los impuestos sobre las primas pagados al estado de origen del asegurado. [97] Un estado no puede cobrar ninguna tarifa en relación con la concesión de licencias a un individuo o entidad como corredor de líneas excedentes en el estado, a menos que ese estado tenga vigentes para el 21 de julio de 2012, leyes o reglamentos que estipulen la participación del estado en la base de datos nacional de productores de seguros de la NAIC , o cualquier otra base de datos nacional uniforme equivalente, para la concesión de licencias a los corredores de líneas excedentes y la renovación de estas licencias. [98]
Título VI — Mejoras a la regulación
Provisiones
El Título VI, o "Ley de mejora regulatoria de sociedades de cartera e instituciones de depósito de bancos y asociaciones de ahorro de 2010", [99] introduce la llamada Regla Volcker en honor al ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker mediante la enmienda de la Ley de sociedades de cartera de bancos de 1956 . Con el objetivo de reducir la cantidad de inversiones especulativas en los balances de las grandes empresas, limita a las entidades bancarias a poseer no más del 3 por ciento en un fondo de cobertura o fondo de capital privado de la participación total de la propiedad. [100] Todas las participaciones de la entidad bancaria en fondos de cobertura o fondos de capital privado no pueden exceder el 3 por ciento del capital de nivel 1 de la entidad bancaria. Además, ningún banco con una relación directa o indirecta con un fondo de cobertura o un fondo de capital privado "puede realizar una transacción con el fondo, o con cualquier otro fondo de cobertura o fondo de capital privado que esté controlado por dicho fondo" sin revelar la totalidad de la relación. medida a la entidad reguladora, y asegurándose de que no haya conflicto de intereses . [101] "Entidad bancaria" incluye una institución depositaria asegurada, cualquier empresa que controle una institución depositaria asegurada y las filiales y subsidiarias de dicha empresa. Además, debe cumplir con la Ley dentro de los dos años posteriores a su aprobación, aunque puede solicitar prórrogas. En respuesta a la regla Volcker y anticipando su impacto final, varios bancos comerciales y bancos de inversión que operan como sociedades de cartera de bancos ya han comenzado a reducir o deshacerse de sus mesas de negociación patentadas. [102]
La regla distingue las transacciones de entidades bancarias de las transacciones de compañías financieras no bancarias supervisadas por la Junta de la Reserva Federal. [103] La regla establece que, en general, "una institución depositaria asegurada no puede comprar o vender un activo a un funcionario ejecutivo, director o accionista principal de la institución depositaria asegurada, o cualquier interés relacionado de dicha persona. .A menos que la transacción sea en términos de mercado; y si la transacción representa más del 10 por ciento del capital social y el excedente de la institución depositaria asegurada, la transacción ha sido aprobada previamente por la mayoría de los miembros de la junta directiva de la institución depositaria asegurada que no tiene interés en la transacción ". [104] Al establecer la regulación del capital, la Regla Volcker dice que los reguladores deben imponer a las instituciones requisitos de capital que sean "anticíclicos, de modo que la cantidad de capital que una empresa debe mantener aumenta en tiempos de expansión económica y disminuye en tiempos de contracción económica, "para garantizar la seguridad y solidez de la organización. [105] [106] La regla también establece que un banco estatal asegurado puede participar en una transacción de derivados solo si la ley con respecto a los límites de préstamos del estado en el que está autorizado el banco estatal asegurado toma en consideración la exposición crediticia a las transacciones de derivados. [107] El título prevé una moratoria de tres años sobre la aprobación de seguros de depósitos de la FDIC recibidos después del 23 de noviembre de 2009 para un banco industrial, un banco de tarjetas de crédito o un banco fiduciario de propiedad directa o indirecta o controlado por una empresa comercial. [108]
De acuerdo con la sección 1075 de la ley, las redes de tarjetas de pago deben permitir que los comerciantes establezcan un monto mínimo en dólares para los clientes que usan tarjetas de pago, siempre que el mínimo no supere los $ 10. [109]
Fondo
La regla Volcker fue respaldada públicamente por primera vez por el presidente Obama el 21 de enero de 2010. [110] [111] La versión final de la ley preparada por el comité de la conferencia incluyó una regla Volcker reforzada al contener lenguaje de los senadores Jeff Merkley (D-Oregon) y Carl Levin (D-Michigan), que cubren una gama más amplia de negociación por cuenta propia que la propuesta originalmente por la administración, excepto en particular para la negociación de valores y bonos del gobierno de EE. UU. emitidos por entidades respaldadas por el gobierno. La regla también prohíbe el comercio de conflictos de intereses. [105] [112] La regla busca asegurar que las organizaciones bancarias estén bien capitalizadas y bien administradas. [113] El anteproyecto de formulario de la Regla Volcker fue presentado por los reguladores para comentario público el 11 de octubre de 2011, y la regla debe entrar en vigencia el 21 de julio de 2012. [114]
Título VII — Transparencia y rendición de cuentas de Wall Street
El Título VII, también llamado Ley de Responsabilidad y Transparencia de Wall Street de 2010, [115] se refiere a la regulación de los mercados de swaps extrabursátiles . [116] Esta sección incluye los swaps de incumplimiento crediticio y los derivados crediticios que fueron objeto de varias quiebras bancarias. C. 2007. Los instrumentos financieros cuentan con los medios previstos en los términos de la sección 1a de la Ley de intercambio de productos básicos ( 7 USC § 1a ). [117] En un nivel más amplio, la Ley requiere que varios derivados conocidos como swaps , que se negocian en el mostrador , deban compensarse a través de bolsas de valores o cámaras de compensación . [118]
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) y la Comisión de Valores (SEC), tanto regular los derivados conocidos como swaps de conformidad con la Ley, pero la SEC tiene autoridad sobre "canjes basados en valores." La Ley deroga la exención de la regulación para los intercambios basados en valores bajo la Ley Gramm-Leach-Bliley [119] : 55 Los reguladores deben consultarse entre sí antes de implementar cualquier reglamentación o emitir órdenes con respecto a varios tipos diferentes de intercambios de valores. [120] La CFTC y la SEC, en consulta con la Reserva Federal, están encargadas de definir más los términos relacionados con el intercambio que aparecen en la Ley de Intercambio de Productos Básicos ( 7 USC § 1a (47) (A) (v) ) y la sección 3 (a) ( 78) de la Securities Exchange Act de 1934 ( 15 USC § 78c (a) (78) ). [121]
El título establece que "salvo que se disponga lo contrario, no se puede proporcionar asistencia federal a ninguna entidad de swaps con respecto a cualquier swap, swap basado en valores u otra actividad de la entidad de swaps". [122] Se constituye un "grupo interinstitucional" para gestionar la supervisión de los mercados de carbono existentes y futuros para garantizar un mercado de carbono eficiente, seguro y transparente, incluida la supervisión de los mercados al contado y los mercados de derivados. [123]
Título VIII — Supervisión de pagos, compensación y liquidación
El Título VIII, denominado Ley de Supervisión de Pagos, Compensación y Liquidación de 2010, [124] tiene como objetivo mitigar el riesgo sistémico dentro y promover la estabilidad en el sistema financiero al encargar a la Reserva Federal la creación de estándares uniformes para la gestión de riesgos por operaciones financieras de importancia sistémica. organizaciones e instituciones proporcionando a la Fed un "papel mejorado en la supervisión de los estándares de gestión de riesgos para los servicios públicos del mercado financiero de importancia sistémica; fortaleciendo la liquidez de los servicios públicos del mercado financiero de importancia sistémica; y proporcionando a la Junta de Gobernadores un papel mejorado en la supervisión del riesgo normas de gestión para actividades de pago, compensación y liquidación de importancia sistémica por parte de instituciones financieras ". [125]
Título IX — Protecciones al inversionista y mejoras a la regulación de valores
El Título IX, secciones 901 a 991, conocidas como Protecciones al inversionista y mejoras a la regulación de valores, [126] revisa los poderes y la estructura de la Comisión de Bolsa y Valores , así como las organizaciones de calificación crediticia y las relaciones entre clientes y corredores. distribuidores o asesores de inversiones. Este título requiere varios estudios e informes de la SEC y la Oficina de Responsabilidad del Gobierno (GAO). Este título contiene 10 subtítulos, con letras de la A a la J.
Subtítulo A: Aumento de la protección del inversor
El subtítulo A contiene disposiciones
- Para evitar la captura regulatoria dentro de la SEC y aumentar la influencia de los inversores, la Ley crea una Oficina del Defensor del Inversor, [127] un comité asesor de inversores compuesto por 12 a 22 miembros que sirven términos de cuatro años, [128] y un defensor del pueblo. designado por la Oficina del Defensor del Inversor. [129] El comité asesor de inversores se creó en 2009 y, por lo tanto, es anterior a la aprobación de la ley. Sin embargo, está específicamente autorizado por la ley. [119]
- La SEC está específicamente autorizada para emitir reglas de "divulgación en el punto de venta" cuando los inversores minoristas compran productos o servicios de inversión; estas divulgaciones incluyen información concisa sobre costos, riesgos y conflictos de interés. [119] : 160-1 Esta autorización da seguimiento al incumplimiento de la SEC de implementar las reglas propuestas de divulgación en el punto de venta entre 2004 y 2005. [130] Estas reglas propuestas generaron oposición porque se percibieron como una carga para los corredores de bolsa. Por ejemplo, requerirían divulgaciones verbales para transacciones telefónicas; no estaban satisfechos con las divulgaciones baratas en Internet o por correo electrónico, y podían permitir que el cliente solicitara divulgaciones específicas al monto de su inversión. Para determinar las reglas de divulgación, la Ley autoriza a la SEC a realizar "pruebas de inversionistas" y confiar en expertos para estudiar la educación financiera entre los inversionistas minoristas. [131]
El Subtítulo A otorga autoridad a la SEC para imponer regulaciones que requieran un " deber fiduciario " de los agentes de bolsa a sus clientes. [119] : 158 Aunque la Ley no crea tal deber de inmediato, sí autoriza a la SEC a establecer un estándar. También requiere que la SEC estudie los estándares de atención que los agentes de bolsa y los asesores de inversiones aplican a sus clientes y que informe al Congreso sobre los resultados en un plazo de seis meses. [119] Según la ley, la comisión y la gama limitada de productos no violarían el deber y los corredores-agentes no tendrían un deber continuo después de recibir el asesoramiento de inversión. [132]
Subtítulo B: Aumento de la aplicación de las reglamentaciones y los recursos
El Subtítulo B otorga a la SEC más poderes de ejecución, incluido un "programa de recompensas para denunciantes", [133] que se basa parcialmente en las exitosas disposiciones qui tam de las Enmiendas de 1986 a la Ley de Reclamaciones Falsas, así como un programa de recompensa para denunciantes del IRS creado por el Congreso en 2006. El programa de la SEC recompensa a las personas que brindan información que resulta en una acción de ejecución de la SEC en la que se ordenan sanciones por más de $ 1 millón. [76] Las recompensas a los denunciantes oscilan entre el 10 y el 30 por ciento de la recuperación. La ley también proporciona protección laboral para los denunciantes de la SEC y les promete confidencialidad. [134] [135]
La Sección 921I limitó de manera controvertida la aplicabilidad de la FOIA a la SEC, [136] un cambio derogado parcialmente unos meses más tarde. [137] La SEC había utilizado anteriormente una exención existente más limitada para los secretos comerciales al rechazar las solicitudes de libertad de información. [138]
Subtítulo C — Mejoras a la regulación de las agencias de calificación crediticia
Reconocer las calificaciones crediticias que han emitido las agencias de calificación crediticia, incluidas las organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional (NRSRO), son cuestiones de interés público nacional, que las agencias de calificación crediticia son "guardianes" fundamentales en el mercado de deuda, fundamental para la formación de capital, la confianza de los inversores y la desempeño eficiente de la economía de los Estados Unidos, el Congreso amplió la regulación de las agencias de calificación crediticia. [139]
El subtítulo C cita hallazgos de conflictos de intereses e inexactitudes durante la reciente crisis financiera que contribuyeron significativamente a la mala gestión de los riesgos por parte de las instituciones financieras y los inversores, lo que a su vez tuvo un impacto adverso en la economía de los EE. UU. Como factores que requieren una mayor responsabilidad y transparencia por parte de las agencias de calificación crediticia. [140]
El Subtítulo C ordena la creación por parte de la SEC de una Oficina de Calificaciones Crediticias (OCR) para supervisar las NRSRO y mejorar la regulación de dichas entidades. [141]
Las regulaciones mejoradas de las organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional (NRSRO) incluyen lo siguiente:
- Establecer, mantener, hacer cumplir y documentar una estructura de control interno eficaz que rija la implementación y el cumplimiento de las políticas, procedimientos y metodologías para determinar las calificaciones crediticias. [142]
- Presentar a la OCR un informe anual de control interno.
- Cumplir con las reglas establecidas por la Comisión para evitar que las consideraciones de ventas y marketing influyan en las calificaciones emitidas por una NRSRO.
- Se requieren políticas y procedimientos con respecto a (1) ciertas transiciones laborales para evitar conflictos de interés, (2) el procesamiento de quejas relacionadas con el incumplimiento de NRSRO y (3) la notificación a los usuarios de los errores significativos identificados.
- La compensación del oficial de cumplimiento puede no estar vinculada al desempeño financiero de la NRSRO.
- El deber de informar a las autoridades competentes las acusaciones creíbles de conducta ilegal por parte de los emisores de valores. [142]
- La consideración de información creíble sobre un emisor de fuentes distintas al emisor o al suscriptor que es potencialmente importante para una decisión de calificación.
- La Ley establece lineamientos de gobierno corporativo, organizacional y manejo de conflictos de interés. Se requiere un mínimo de 2 directores independientes. [142]
El Subtítulo C otorga a la Comisión cierta autoridad para suspender temporalmente o revocar permanentemente el registro de una NRSRO con respecto a una clase o subclase particular de valores si después de notar y escuchar que la NRSRO carece de los recursos para producir calificaciones crediticias con integridad. [142] Otras disposiciones clave de la ley son
- La Comisión prescribirá normas con respecto a los procedimientos y metodologías de calificación crediticia.
- Se requiere que la OCR lleve a cabo un examen de cada NRSRO al menos una vez al año y producirá un informe de inspección público.
- Para facilitar la transparencia del desempeño de las calificaciones crediticias, la Comisión requerirá que las NRSRO revelen públicamente información sobre las calificaciones crediticias iniciales y revisadas emitidas, incluida la metodología de calificación crediticia utilizada y los datos en los que se basa, para permitir a los usuarios evaluar las NRSRO.
Además, el Subtítulo C requiere que la SEC lleve a cabo un estudio sobre el fortalecimiento de la independencia de la NRSRO, y recomienda que la organización utilice su autoridad para elaborar reglas para establecer pautas que prevengan conflictos de intereses inapropiados que surjan del desempeño de servicios no relacionados con la emisión de calificaciones crediticias. tales como consultoría, asesoría y otros servicios. [143] La Ley exige que el Contralor General de los Estados Unidos realice un estudio sobre modelos comerciales alternativos para compensar a las NRSRO. [144]
Subtítulo D: Mejoras en el proceso de titulización con respaldo de activos
En el Subtítulo D, el término "Valor Respaldado por Activos" se define como un valor de renta fija u otro valor garantizado por cualquier activo financiero autoliquidable, como un préstamo, arrendamiento, hipoteca, que permite al propietario del valor respaldado por activos recibir pagos dependiendo del flujo de efectivo del (ej.) préstamo. A efectos de reglamentación, los valores respaldados por activos incluyen (pero no se limitan a) [145]
- obligación hipotecaria garantizada
- obligación de deuda garantizada (CDO)
- obligación de fianza garantizada
- Obligación de deuda garantizada de valores respaldados por activos.
- Obligación de deuda garantizada de obligaciones de deuda garantizada (CDO al cuadrado)
La ley requería regulaciones de retención de riesgo de crédito (donde se retuvo el 5% del riesgo) dentro de los nueve meses posteriores a su promulgación. [146] Las propuestas habían sido muy criticadas debido a las definiciones restrictivas de "hipotecas residenciales calificadas" con requisitos restrictivos de pago inicial y de deuda a ingresos. [147] En la propuesta de agosto de 2013, se eliminó el requisito de pago inicial del 20%. [148] En octubre de 2014, seis agencias federales (Fed, OCC, FDIC, SEC, FHFA y HUD) finalizaron su regla de valores respaldados por activos conjuntos. [149]
Regulaciones para activos que son
- De naturaleza residencial son prescritas conjuntamente por la SEC, el secretario de vivienda y desarrollo urbano y la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda.
- En general, las agencias bancarias federales y la SEC
Específicamente, los titulizadores son
- Prohibido cubrir o transferir el riesgo crediticio que se requiere retener con respecto a los activos.
- Requerido para retener no menos del 5 por ciento del riesgo crediticio para un activo que no es una hipoteca residencial calificada, [150]
- Para hipotecas comerciales u otros tipos de activos, las regulaciones pueden prever la retención de menos del 5 por ciento del riesgo crediticio, siempre que también exista divulgación.
Las regulaciones deben prescribir varias clases de activos con reglas separadas para los titulizadores, que incluyen (pero no se limitan a) hipotecas residenciales, hipotecas comerciales, préstamos comerciales y préstamos para automóviles. Tanto la SEC como las agencias bancarias federales pueden emitir conjuntamente exenciones, excepciones y ajustes a las cuestiones de las reglas siempre que [151]
- Ayude a garantizar estándares de suscripción de alta calidad para los titulizadores y originadores de activos titulizados o disponibles para titulización.
- Fomentar las prácticas adecuadas de gestión de riesgos por parte de los titulizadores y originadores de activos, mejorar el acceso de los consumidores y las empresas al crédito en condiciones razonables o, de otro modo, ser de interés público y para la protección de los inversores.
Además, las siguientes instituciones y programas están exentos:
- Sistema de crédito agrícola
- Hipotecas residenciales calificadas (que serán definidas conjuntamente por las agencias bancarias federales, la SEC, el secretario de vivienda y desarrollo urbano y el director de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda)
La SEC puede clasificar emisores y prescribir requisitos apropiados para cada clase de emisores de valores respaldados por activos. [152] La SEC también debe adoptar regulaciones que requieran que cada emisor de un valor respaldado por activos revele, para cada tramo o clase de valor, información que ayude a identificar cada activo que respalda ese valor. [153] Dentro de los seis meses posteriores a la promulgación, la SEC debe emitir reglamentos que prescriban declaraciones y garantías en la comercialización de valores respaldados por activos: [154]
- Exigir que cada organización de calificación estadística reconocida a nivel nacional incluya en cualquier informe que acompañe a una calificación crediticia una descripción de:
- Las representaciones, garantías y mecanismos de ejecución disponibles para los inversores.
- En qué se diferencian de las representaciones, garantías y mecanismos de ejecución en emisiones de valores similares
- Exigir a cualquier titulizador que revele las solicitudes de recompra cumplidas y no cumplidas en todos los fideicomisos agregados por el titulizador, de modo que los inversores puedan identificar a los originadores de activos con claras deficiencias de suscripción.
La SEC también prescribirá un análisis / revisión de diligencia debida de los activos subyacentes al valor y una divulgación de ese análisis.
Subtítulo E: Responsabilidad y compensación ejecutiva
Dentro de un año de promulgación, la SEC debe emitir reglas que ordenen a las bolsas y asociaciones de valores nacionales a prohibir la cotización de cualquier valor de un emisor que no cumpla con los requisitos de las secciones de compensación. [155] Al menos una vez cada tres años, una corporación pública debe someter la aprobación de la compensación ejecutiva al voto de los accionistas. Y una vez cada seis años, debería someterse a votación de los accionistas si la aprobación requerida de la compensación ejecutiva debería ser normalmente una vez cada tres años. [156] Los accionistas pueden desaprobar cualquier compensación de Golden Parachute a los ejecutivos a través de un voto no vinculante. [157] Los accionistas deben ser informados de la relación entre la compensación ejecutiva efectivamente pagada y el desempeño financiero del emisor, teniendo en cuenta cualquier cambio en el valor de las acciones y dividendos del emisor y cualquier distribución [158] , así como [159]
- La mediana de la compensación total anual de todos los empleados del emisor, excepto el director ejecutivo (o cualquier puesto equivalente).
- La remuneración total anual del director ejecutivo o cualquier puesto equivalente.
- La relación salarial del monto de la mediana del total anual con la compensación ejecutiva total ( Relación salarial del CEO )
La empresa también debe informar a los accionistas si cualquier empleado o miembro de la junta directiva tiene permitido comprar instrumentos financieros diseñados para cubrir o compensar cualquier disminución en el valor de mercado de los valores de renta variable que forman parte de un paquete de compensación. [160] Los miembros del comité de compensación de la junta directiva deben ser independientes en la junta directiva, un consultor de compensación o un asesor legal, según lo dispuesto por las reglas emitidas por la SEC. [161] Dentro de los 9 meses posteriores a la promulgación de esta legislación, los reguladores federales proscribirán los reglamentos que una empresa cubierta debe divulgar al regulador federal correspondiente, todos los arreglos de compensación basados en incentivos con información suficiente para que el regulador pueda determinar [162]
- Si el paquete de compensación podría generar una pérdida financiera importante para la empresa.
- Proporciona al empleado / funcionario una compensación, honorarios o beneficios excesivos
Subtítulo F: Mejoras en la gestión de la Comisión de Bolsa y Valores
El Subtítulo F contiene varios cambios gerenciales destinados a aumentar e implementar la eficiencia de la agencia, incluidos informes sobre controles internos , un informe trienal sobre administración de personal por parte del jefe de la GAO (la Contraloría General de los Estados Unidos ), una línea directa para que los empleados informen problemas. en la agencia, un informe de la GAO sobre la supervisión de las Asociaciones Nacionales de Valores y un informe de un consultor sobre la reforma de la SEC. Bajo el Subtítulo J, la SEC será financiada a través de "fondos de contrapartida", lo que de hecho significará que su presupuesto se financiará a través de tarifas de presentación. [119] : 81
Subtítulo G: Fortalecimiento del gobierno corporativo
El subtítulo G proporciona a la SEC la emisión de reglas y regulaciones, incluido un requisito que permite a un accionista utilizar los materiales de solicitud de poder de una empresa para nominar a personas como miembros de la junta directiva. [163] La empresa también está obligada a informar a los inversores sobre por qué la misma persona debe actuar como presidente de la junta directiva y su director ejecutivo, o la razón por la que diferentes personas deben actuar como presidente o director ejecutivo de la junta. [164]
Subtítulo H — Valores municipales
Esta disposición del estatuto crea una garantía de confianza que correlaciona a un asesor municipal (que brinda asesoramiento a los gobiernos estatales y locales con respecto a las inversiones) [165] con cualquier organismo municipal que brinde servicios. Además, modifica la composición de la Junta Normativa de Valores Municipales ("MSRB") y ordena que la Contraloría General realice estudios en relación con la divulgación municipal y los mercados municipales. La nueva MSRB estará compuesta por 15 personas. Además, tendrá la autoridad para regular a los asesores municipales y se le permitirá cobrar tarifas con respecto a la información comercial. Además, se exige que la Contraloría General haga varias recomendaciones, las cuales deben presentarse al Congreso dentro de los 24 meses posteriores a la promulgación de la ley. [165] [166]
Subtítulo I — Junta de supervisión contable de la empresa pública, margen de cartera y otros asuntos
El subtítulo I se refiere al establecimiento de una junta de supervisión contable de la empresa pública (PCAOB). La PCAOB tiene la autoridad para establecer la supervisión de firmas de contadores públicos certificadas. Su disposición permite a la SEC autorizar las reglas necesarias con respecto a los valores para tomar prestados. La SEC, según lo considere apropiado, ejercerá transparencia dentro de este sector de la industria financiera. [167] Se establecerá un consejo de inspectores generales de supervisión financiera, compuesto por varios miembros de agencias federales (como el Departamento del Tesoro , la FDIC y la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda ). [168] El consejo permitirá más fácilmente el intercambio de datos con los inspectores generales (que incluye miembros por poder o en persona de la SEC y la CFTC ) con un enfoque en las transacciones que pueden ser aplicables al sector financiero en general centrándose principalmente en el financiero. mejora de la supervisión. [169]
Subtítulo J — Financiamiento de contrapartida de la Comisión de Bolsa y Valores
El Subtítulo J proporciona ajustes a la Sección 31 de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 con respecto al "Costo de Recuperación de Apropiaciones Anuales", el "Registro de Tarifas" y las disposiciones de "Autorización de Apropiaciones" de la Ley.
Título X — Oficina de Protección Financiera al Consumidor
El Título X, o "Ley de Protección Financiera al Consumidor de 2010", [170] establece la Oficina de Protección Financiera al Consumidor. La nueva Oficina regula los productos y servicios financieros para el consumidor de conformidad con la ley federal. [43] La Mesa está dirigida por un director designado por el Presidente, con el asesoramiento y consentimiento del Senado, por un período de cinco años. [43] La Oficina está sujeta a una auditoría financiera por parte de la GAO y debe informar al Comité Bancario del Senado y al Comité de Servicios Financieros de la Cámara cada dos años. El Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera puede emitir una "suspensión" a la Oficina con una apelación de 2/3 de los votos. La Oficina no está ubicada dentro de la Fed, sino que opera de forma independiente. [171] La Fed tiene prohibido interferir con asuntos ante el Director, dirigir a cualquier empleado de la Oficina, modificar las funciones y responsabilidades de la Oficina o impedir una orden de la Oficina. [43] La Mesa está dividida en seis divisiones: [43]
- Supervisión, ejecución y préstamos justos
- Investigación, mercados y normativas
- Oficina del Director de Operaciones
- Consejero general
- Educación y participación del consumidor
- Asuntos Externos. [172]
Dentro de la Oficina, una nueva Junta Asesora de Consumidores asiste a la Oficina y le informa sobre las tendencias emergentes del mercado. [43] Esta Junta es nombrada por el Director de la Oficina, con al menos seis miembros recomendados por los presidentes regionales de la Fed. [43] Elizabeth Warren fue la primera persona nombrada por el presidente como asesora para poner en funcionamiento la Oficina. La Oficina de Protección Financiera del Consumidor se puede encontrar en la web .
La Oficina se estableció formalmente cuando se promulgó la ley Dodd – Frank, el 21 de julio de 2010. Después de un período de un año "stand up", la Oficina obtuvo la autoridad para hacer cumplir la ley y comenzó la mayoría de las actividades el 21 de julio de 2011. [173]
La Enmienda Durbin relativa a las tasas de intercambio también se encuentra en el Título X, en el Subtítulo G, sección 1075. [174]
Título XI - Disposiciones del Sistema de la Reserva Federal
Gobernanza y supervisión
Se crea un nuevo puesto en la Junta de Gobernadores , el "Vicepresidente de Supervisión", para asesorar a la Junta en varias áreas y [175]
- Sirve en ausencia del presidente
- Es responsable de desarrollar recomendaciones de política para la Junta con respecto a la supervisión y regulación de la institución financiera supervisada por la junta.
- Supervisa la supervisión y regulación de dichas empresas.
- Reporta semestralmente al Congreso para dar a conocer sus actividades y esfuerzos, testificando ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado y el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.
Además, ahora se requiere que la GAO realice varias auditorías diferentes de la Fed: [175]
- Una auditoría única de cualquier servicio de préstamos de emergencia establecido por la Fed desde el 1 de diciembre de 2007 y que finaliza con la fecha de promulgación de esta Ley.
- Una Auditoría de Gobierno de la Reserva Federal que examinará:
- La medida en que el sistema actual de nombramiento de directores de bancos de reserva federal representa "al público, sin discriminación por motivos de raza, credo, color, sexo u origen nacional, y con la debida pero no exclusiva consideración de los intereses de la agricultura, el comercio, industria, servicios, mano de obra y consumidores "
- Si existen conflictos de intereses reales o potenciales.
- Examinar la operación de cada instalación.
- Identificar cambios en los procedimientos de selección de directores de bancos de la reserva federal u otros aspectos de la gobernanza que mejorarían la representación pública y aumentarían la disponibilidad de información monetaria.
Estándares, planes e informes y actividades fuera de balance
La Fed debe establecer normas prudentes para las instituciones que supervisa, que incluyen: [176]
- Requisitos de capital basados en riesgo y límites de apalancamiento
- Requisitos de liquidez;
- Requisitos del plan de resolución y del informe de exposición crediticia; [177]
- Requisitos generales de gestión de riesgos; y
- Límites de concentración.
La Fed puede establecer estándares adicionales que incluyen, entre otros,
- Un requisito de capital contingente
- Divulgación pública mejorada
- Límites de deuda a corto plazo
La Fed puede exigir a las empresas supervisadas que "mantengan una cantidad mínima de capital contingente que sea convertible en capital en tiempos de tensión financiera". [178]
El Título XI exige que las empresas supervisadas por la Fed proporcionen periódicamente planes e informes adicionales, que incluyen: " [179]
- Un plan para una liquidación rápida y ordenada de la empresa en caso de dificultades o fallas financieras importantes,
- Un informe de exposición crediticia que describa la naturaleza a la que la empresa está expuesta a otras empresas, y la exposición crediticia no puede superar el 25 por ciento del capital social y el superávit de la empresa ". [180]
El título requiere que al determinar los requisitos de capital para las organizaciones reguladas, se tomarán en consideración las actividades fuera del balance, siendo aquellas cosas que crean un pasivo contable tales como, pero no limitado a " [181]
- Sustitutos de crédito directo en los que un banco sustituye su propio crédito por un tercero, incluidas las cartas de crédito en espera
- Cartas de crédito irrevocables que garantizan el reembolso de papel comercial o valores exentos de impuestos
- Participaciones de riesgo en aceptaciones bancarias
- Acuerdos de venta y recompra
- Venta de activos con recurso contra el vendedor
- Swaps de tipos de interés
- Permutas crediticias
- Contratos de materias primas
- Contratos a plazo
- Contratos de valores
Título XII: Mejora del acceso a las instituciones financieras convencionales
El Título XII, conocido como "Ley de mejora del acceso a las instituciones financieras principales de 2010", [182] ofrece incentivos que alientan a las personas de ingresos bajos y medios a participar en los sistemas financieros. Las organizaciones que son elegibles para proporcionar estos incentivos son 501 (c) (3) e IRC § 501 (a) organizaciones exentas de impuestos, instituciones de depósito aseguradas por el gobierno federal, instituciones financieras de desarrollo comunitario , gobiernos estatales, locales o tribales. [183] Los programas plurianuales de subvenciones, acuerdos de cooperación, etc. también están disponibles para [184]
- Permitir que las personas de ingresos bajos y moderados establezcan una o más cuentas en un banco asegurado por el gobierno federal.
- Conceder microcréditos, por lo general por debajo de $ 2,500
- Brindar educación y asesoría financiera
Título XIII — Ley de Devolución del Pago
El Título XIII, o "Pay It Back Act", [126] modifica la Ley de Estabilización Económica de Emergencia de 2008 para limitar el Programa de Alivio de Activos en Problemas , reduciendo los fondos disponibles en $ 225 mil millones (de $ 700 mil millones a $ 475 mil millones) y exigiendo más que los fondos no utilizados no se pueden utilizar para ningún programa nuevo. [185]
Enmiendas a la Ley de Vivienda y Recuperación Económica de 2008 y otras secciones del código federal para especificar que cualquier producto de la venta de valores comprados para ayudar a estabilizar el sistema financiero será [186]
- Dedicado al único propósito de reducir el déficit
- Prohibido su uso como compensación por otros aumentos de gastos o reducciones de ingresos.
Las mismas condiciones se aplican a los fondos no utilizados por el estado bajo la Ley de Recuperación y Reinversión Estadounidense de 2009 antes del 31 de diciembre de 2012, siempre que el Presidente pueda renunciar a estos requisitos si se determina que es en el mejor interés de la nación. [187]
Título XIV: Ley de reforma hipotecaria y préstamos contra los predadores
Título XIV, o "Ley de Reforma Hipotecaria y Préstamos Antidepredatorios", [188] cuyos subtítulos A, B, C y E se designan como Ley del Consumidor Enumerada, que será administrada por la nueva Oficina de Protección Financiera al Consumidor. [189] La sección se centra en la estandarización de la recopilación de datos para la suscripción e impone obligaciones a los originadores de hipotecas de prestar únicamente a los prestatarios que probablemente reembolsen sus préstamos.
Subtítulo A — Normas de organización de préstamos hipotecarios residenciales
Un "originador de hipotecas residenciales" se define como cualquier persona que recibe una compensación o declara al público que aceptará una solicitud de préstamo residencial, ayudará a un consumidor a obtener un préstamo o negociará los términos de un préstamo. Un originador de hipotecas residenciales no es una persona que proporciona financiamiento a un individuo para la compra de 3 o menos [190] propiedades en un año, o un corredor / asociado de bienes raíces con licencia. [191] Todos los Originadores de Hipotecas deben incluir en todos los documentos del préstamo cualquier identificador único del originador de hipotecas proporcionado por el Registro descrito en la Ley de Aplicación Segura y Justa de Licencias Hipotecarias de 2008 [192]
Para cualquier préstamo hipotecario residencial, ningún originador de hipotecas puede recibir una compensación que varíe según el plazo del préstamo, aparte del monto principal. En general, el originador de la hipoteca solo puede recibir el pago del consumidor, excepto en los casos previstos en las reglas que pueda establecer la Junta. Además, el originador de la hipoteca debe verificar la capacidad de pago del consumidor. Una violación del estándar de "capacidad de pago", o una hipoteca que tiene tarifas excesivas o términos abusivos, puede ser planteada como una defensa de ejecución hipotecaria por un prestatario contra un prestamista sin tener en cuenta ningún estatuto de limitaciones. La Ley prohíbe el pago de primas de margen de rendimiento u otra compensación del originador que se base en la tasa de interés u otros términos de los préstamos. [193]
Subtítulo B: Normas mínimas para hipotecas
En efecto, esta sección de la Ley establece estándares nacionales de suscripción para préstamos residenciales. No es la intención de esta sección establecer reglas o regulaciones que requieran la realización de un préstamo que no sería considerado aceptable o prudencial por el regulador apropiado de la institución financiera. Sin embargo, el originador del préstamo hará un esfuerzo razonable y de buena fe basado en información verificada y documentada que "en el momento en que se consuma el préstamo, el consumidor tiene una capacidad razonable para pagar el préstamo, de acuerdo con los términos y todos los impuestos aplicables, seguros (incluido el seguro de garantía hipotecaria ) y otras evaluaciones ". También se deben incluir en estos cálculos los pagos de una segunda hipoteca u otros préstamos subordinados. La verificación de ingresos es obligatoria para las hipotecas residenciales. [194] Se prohíben determinadas disposiciones sobre préstamos, incluidas las sanciones por pago anticipado de algunos préstamos y el arbitraje obligatorio de todos los préstamos residenciales. [195]
Esta sección también definió una "Hipoteca calificada" como cualquier préstamo hipotecario residencial en el que los pagos periódicos regulares del préstamo no aumentan el saldo del principal ni permiten al consumidor diferir el pago del principal (con algunas excepciones), y tiene puntos y tarifas menores. del 3% del monto del préstamo. Los términos de la hipoteca calificada son importantes en la medida en que los términos del préstamo más una presunción de "capacidad de pago" crean una situación de puerto seguro con respecto a ciertas disposiciones técnicas relacionadas con la ejecución hipotecaria. [196]
Subtítulo C: Hipotecas de alto costo
Una "hipoteca de alto costo", así como una hipoteca inversa , a veces se denominan "determinadas transacciones de hipotecas de vivienda" en la Regulación Z de la Fed (la regulación utilizada para implementar varias secciones de la Ley de Veracidad en los Préstamos ) Se redefine la hipoteca de alto costo como una "transacción de crédito al consumidor garantizada por la vivienda principal del consumidor" (excluidas las hipotecas inversas que se tratan en secciones separadas), que incluyen: [197]
- Transacciones de crédito garantizadas por la vivienda principal del consumidor y la tasa de interés es 6.5% más que la tasa preferencial para transacciones comparables.
- subordinada (por ejemplo, segunda hipoteca ) si está garantizada por la vivienda principal del consumidor y la tasa de interés es 8.5% más que la tasa preferencial para transacciones comparables
- Puntos y tarifas, excluyendo el seguro hipotecario , si la transacción es:
- menos de $ 20,000, puntos totales y tarifas superiores al 8% o $ 1000
- más de $ 20,000, puntos totales y tarifas superiores al 6%
- bajo ciertas condiciones, si las tarifas y los puntos se pueden cobrar más de 36 meses después de la ejecución del préstamo
También se incluyen nuevas disposiciones para el cálculo de tarifas ajustables, así como definiciones de puntos y tarifas.
Al recibir una hipoteca de alto costo, el consumidor debe obtener asesoramiento previo al préstamo de un asesor certificado. [198] La ley también estipula que hay "requisitos adicionales para las hipotecas residenciales existentes". Los cambios a los contratos existentes son:
- rechazo de los pagos globales [199]
- rechazo de las multas por pago anticipado [200]
- prohibir la práctica de alentar el incumplimiento de un préstamo existente al refinanciar [201]
Subtítulo D — Oficina de Consejería de Vivienda
El subtítulo D, conocido como Ley para ampliar y preservar la propiedad de la vivienda mediante el asesoramiento, [202] crea una nueva Oficina de Asesoramiento para la Vivienda, dentro del Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano . El director depende de la Secretaría de Vivienda y Urbanismo. El Director tendrá la responsabilidad principal dentro del Departamento de asesoramiento orientado al consumidor sobre propiedad de vivienda y alquiler de vivienda. Para asesorar al Director, el Secretario nombrará un comité asesor de no más de 12 personas, que representen por igual a las industrias hipotecaria y de bienes raíces, e incluirá a los consumidores y las agencias de asesoría de vivienda. Los miembros del consejo son nombrados por períodos de 3 años. Este departamento coordinará los esfuerzos de los medios de comunicación para educar al público en general en temas de propiedad y financiamiento de viviendas. [203]
El secretario de vivienda y desarrollo urbano está autorizado a otorgar subvenciones a las agencias de asesoría de vivienda aprobadas por HUD y a las agencias estatales de financiamiento de viviendas para brindar asistencia educativa a varios grupos en propiedad de vivienda. [204] También se instruye al Secretario, en consulta con otras agencias federales responsables de la regulación financiera y bancaria, para establecer una base de datos para rastrear ejecuciones e incumplimientos de préstamos hipotecarios para propiedades residenciales de 1 a 4 unidades. [205]
Subtítulo E — Servicios hipotecarios
El subtítulo E se refiere a las reglas jumbo relativas a los procedimientos de depósito en garantía y liquidación para personas que tienen problemas para pagar sus hipotecas, y también hace enmiendas a la Ley de Procedimientos de Liquidación de Bienes Raíces de 1974. En general, en relación con una hipoteca residencial debe haber un depósito en garantía o cuenta de depósito para el pago de impuestos, seguro contra riesgos y (si corresponde) seguro contra inundaciones , seguro hipotecario , alquileres de terrenos y cualquier otro pago periódico requerido. El prestamista deberá informar al prestatario al menos tres días hábiles antes de cerrar los detalles de la cantidad requerida para estar en la cuenta de depósito en garantía y los usos posteriores de los fondos. [206] Si no se establece una cuenta de depósito en garantía, incautación o fideicomiso, o el consumidor opta por cerrar la cuenta, el administrador deberá proporcionar una divulgación oportuna y claramente escrita al consumidor que informe al consumidor sobre las responsabilidades del consumidor y las implicaciones. para el consumidor en ausencia de dicha cuenta. [207] Las enmiendas a la Ley de Procedimientos de Liquidación de Bienes Raíces de 1974 (o RESPA) cambian la forma en que un administrador hipotecario (aquellos que administran préstamos en poder de Fannie Mae, Freddie Mac, etc.) debe interactuar con los consumidores. [208]
Subtítulo F — Actividades de tasación
Un acreedor no puede otorgar crédito para una hipoteca de mayor riesgo a un consumidor sin antes obtener una tasación por escrito de la propiedad con los siguientes componentes: [209]
- Visita a la propiedad física, incluida una visita al interior de la propiedad
- Circunstancias de la segunda tasación: el acreedor debe obtener una segunda tasación, sin costo para el solicitante, si la tasación original tiene más de 180 días o si el precio de adquisición actual es menor que el precio de venta anterior.
Un "tasador certificado o con licencia" se define como alguien que:
- está certificado o autorizado por el estado en el que se encuentra la propiedad
- realiza cada tasación de conformidad con los Estándares Uniformes de Práctica de Tasación Profesional y el título XI de la Ley de Reforma, Recuperación y Ejecución de Instituciones Financieras de 1989
La Fed, el Contralor de la Moneda , la FDIC, la Junta Administrativa Nacional de Cooperativas de Crédito , la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda y la Oficina de Protección Financiera al Consumidor (creada en esta ley) prescribirán conjuntamente las regulaciones.
El uso de modelos de valoración automatizados que se utilizarán para estimar el valor de la garantía a efectos de préstamos hipotecarios. [210]
Los modelos de valoración automatizados deberán adherirse a los estándares de control de calidad diseñados para,
- asegurar un alto nivel de confianza en las estimaciones producidas por modelos de valoración automatizados;
- proteger contra la manipulación de datos;
- buscar evitar conflictos de intereses;
- requieren pruebas y revisiones de muestras aleatorias; y
- tener en cuenta cualquier otro factor de este tipo que los responsables de la formulación de la normativa consideren oportuno
La Fed, el contralor de la moneda, la FDIC, la Junta de Administración Nacional de Cooperativas de Crédito, la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda y la Oficina de Protección Financiera del Consumidor, en consulta con el personal del subcomité de tasaciones y la Junta de Normas de Tasación de The Appraisal. Fundación , promulgará reglamentos para implementar los estándares de control de calidad requeridos en esta sección que diseña Modelos de Valoración Automatizados.
Los bienes raíces residenciales y residenciales unifamiliares de 1 a 4 unidades son ejecutados por: la Comisión Federal de Comercio, la Oficina de Protección Financiera al Consumidor y un fiscal general del estado. La aplicación comercial está a cargo de la agencia reguladora financiera que supervisó a la institución financiera que origina el préstamo.
Las opiniones de precios de los corredores no se pueden utilizar como base principal para determinar el valor de la vivienda principal de un consumidor; pero la valoración generada por un modelo de valoración automatizado no se considera una Opinión de Precio del Broker.
El formulario de liquidación estándar (comúnmente conocido como HUD 1) puede incluir, en el caso de una tasación coordinada por una empresa de gestión de tasación, una divulgación clara de: [211]
- la tarifa pagada directamente al tasador por dicha empresa
- la tarifa de administración cobrada por dicha empresa
Dentro de un año, la Oficina de Responsabilidad Gubernamental llevará a cabo un estudio sobre la efectividad y el impacto de varios métodos de tasación, modelos de tasación y canales de distribución, y sobre el código de conducta de tasación de viviendas y el subcomité de tasación. [212]
Subtítulo G: Resolución y modificación de hipotecas
El Secretario de Vivienda y Desarrollo Urbano está encargado de desarrollar un programa para garantizar la protección de los inquilinos actuales y futuros y de las propiedades multifamiliares en riesgo (5 o más unidades). El Secretario puede coordinar el desarrollo del programa con el Secretario del Tesoro , la FDIC, la Reserva Federal, la Agencia Federal para el Financiamiento de la Vivienda y cualquier otra agencia del gobierno federal que considere apropiada. Los criterios pueden incluir: [213]
- crear financiamiento sustentable de tales propiedades, que pueda tomar en consideración factores tales como:
- los ingresos por alquiler generados por dichas propiedades
- la preservación de reservas operativas adecuadas
- Mantener el nivel actual de subsidios federales, estatales y municipales.
- fondos para rehabilitación
- Facilitar la transferencia de dichas propiedades, cuando sea apropiado y con el acuerdo de los propietarios.
Anteriormente, el Departamento del Tesoro creó el Programa de Modificación de Vivienda Asequible , creado para ayudar a los propietarios de viviendas elegibles con modificaciones de préstamos en su deuda hipotecaria. Esta sección requiere que todos los administradores hipotecarios que participen en el programa y deniegan una solicitud de re-modificación proporcionen al prestatario cualquier dato utilizado en un análisis del valor actual neto (VAN). También se ordena al Secretario del Tesoro que establezca un sitio web que explique los cálculos del VAN. [214]
Se instruye al Secretario del Tesoro para que desarrolle un sitio web para explicar el Programa de Modificación de Vivienda Asequible y los programas asociados, que también proporciona una evaluación del impacto del programa en las modificaciones de préstamos hipotecarios. [215]
Subtítulo H — Disposiciones varias
- En opinión del Congreso, se requieren reformas estructurales significativas de Fannie Mae y Freddie Mac [216]
- La GAO tiene el encargo de estudiar los esfuerzos actuales entre agencias para reducir la ejecución hipotecaria y eliminar las estafas de rescate y el fraude de modificación de préstamos. [217]
- HUD tiene el encargo de estudiar el impacto de los paneles de yeso defectuosos importados de China desde 2004 hasta 2007 y su efecto en las ejecuciones hipotecarias. [218]
- Financiación adicional para programas de alivio hipotecario y estabilización de vecindarios (mil millones de dólares cada uno) [219]
- HUD establecerá asistencia legal para asuntos relacionados con ejecuciones hipotecarias con $ 35 millones autorizados para los años fiscales 2011 a 2012. [220]
Título XV — Disposiciones varias
Se han añadido las siguientes secciones a la ley:
Restricción a la aprobación estadounidense de préstamos emitidos por el Fondo Monetario Internacional
El Director Ejecutivo de EE. UU. En el Fondo Monetario Internacional tiene instrucciones de evaluar cualquier préstamo a un país si
- El monto de la deuda pública del país excede el producto interno bruto anual del país
- el país no es elegible para recibir asistencia de la Asociación Internacional de Fomento y para oponerse a cualquier préstamo que probablemente no se reembolsará en su totalidad. [221]
Divulgaciones sobre materiales de conflicto en o cerca de la República Democrática del Congo
- La SEC tiene el mandato de crear reglas que aborden los materiales potenciales de conflicto (por ejemplo , coltán , tantalio , estaño , tungsteno , oro o sus derivados) y evaluar si los materiales que se originan en o cerca de la República Democrática del Congo están beneficiando a los grupos armados en el área. [222] [223]
- El Secretario de Estado y el Administrador de la Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional deben desarrollar una estrategia para abordar los vínculos entre los abusos de los derechos humanos, los grupos armados, la extracción de minerales de conflicto y los productos comerciales, y promover la paz y la seguridad en la República Democrática. del Congo . [222]
- Un grupo de la industria se ha quejado de que la legislación va más allá de las iniciativas voluntarias de la industria, como el Sistema de Certificación del Proceso de Kimberley . [224] [225]
- El comité del Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas encargado de supervisar los asuntos relacionados con los minerales en conflicto informó que esta legislación fue un "catalizador" para los esfuerzos por salvar vidas al cortar una fuente clave de financiamiento para los grupos armados. [226]
Informar sobre la seguridad de las minas
Requiere que la SEC informe sobre la seguridad de la mina mediante la recopilación de información sobre violaciones de los estándares de salud o seguridad, citaciones y órdenes emitidas a los operadores de minas, número de violaciones flagrantes, valor de las multas, número de muertes relacionadas con la minería, etc., para determinar si existe es un patrón de violaciones. [227]
Informar sobre los pagos de las industrias de petróleo, gas y minerales para la adquisición de licencias.
La Securities Exchange Act de 1934 se modificó por el artículo 1504 de la Ley Dodd-Frank para exigir la divulgación de los pagos relacionados con la adquisición de licencias para exploración, producción, etc., donde el "pago" incluye tarifas, derechos de producción, bonificaciones y otros beneficios importantes. . [228] Estos documentos deben estar disponibles en línea para el público. [228] La Regla 240.13q-1 habría requerido que la mayoría de las corporaciones comenzaran a divulgar los pagos en 2019, pero esta regla se eliminó para reducir la carga regulatoria que enfrentan las corporaciones. [229]
Estudio de efectividad de los inspectores generales
El Contralor General está encargado de evaluar la relativa independencia, eficacia y experiencia de los inspectores generales nombrados por el presidente y los inspectores generales de las entidades federales. [230]
Estudio sobre depósitos core y depósitos con intermediación
Se instruye a la FDIC a realizar un estudio para evaluar: [231]
- la definición de depósitos básicos con el fin de calcular las primas de seguros de los bancos;
- el impacto potencial en el Fondo de Garantía de Depósitos de revisar las definiciones de depósitos con intermediación y depósitos básicos para distinguir mejor entre ellos;
- una evaluación de las diferencias entre los depósitos básicos y los depósitos con intermediación y su papel en la economía y el sector bancario
- el potencial efecto estimulante en las economías locales de redefinir los depósitos básicos; y
- la paridad competitiva entre las grandes instituciones y los bancos comunitarios que podría resultar de la redefinición de los depósitos básicos.
Título XVI — Contratos de la Sección 1256
Un Contrato de la Sección 1256 se refiere a una sección de la Sección 1256 del IRC que describe el tratamiento fiscal para cualquier contrato de futuros regulado, contrato de moneda extranjera u opción no participativa. Para calcular las ganancias o pérdidas de capital, estas operaciones tradicionalmente se han marcado al mercado el último día hábil del año. Un "contrato de la sección 1256" no incluirá: [232]
- cualquier contrato u opción de futuros de valores sobre dicho contrato, a menos que dicho contrato u opción sea un contrato de futuros de valores de intermediario
- forma swap de un derivado, como swaps de tipos de interés, swaps de divisas, etc.
Reacción
Reacción legislativa
El senador Chris Dodd , quien co-propuso la legislación, la ha clasificado como "amplia, audaz, completa [y] muy atrasada". En lo que respecta a la Fed y lo que consideró como su incapacidad para proteger a los consumidores, Dodd expresó su opinión de que "[...] Realmente quiero que la Reserva Federal vuelva a sus principales empresas [...] Vimos en la última años en los que asumieron responsabilidades de protección al consumidor y la regulación de las sociedades de cartera de los bancos, fue un fracaso abismal. Así que la idea de que vamos a retroceder y ampliar esos roles y funciones a expensas de la vitalidad del núcleo las funciones para las que están diseñadas no funcionan correctamente ". Sin embargo, Dodd señaló que la transferencia de poderes de la Fed a otras agencias no debe interpretarse como una crítica al presidente de la Fed, Ben Bernanke , sino que "se trata de armar una arquitectura que funcione". [233]
Dodd consideró que sería un "gran error" elaborar el proyecto de ley bajo los auspicios de un compromiso bipartidista que declara "(se le han concedido muy pocos momentos en la historia para hacer este tipo de diferencia, y estamos tratando de hacer eso"). . "Dicho de otra manera, Dodd interpretó la falta de enmiendas republicanas como una señal" [...] de que el proyecto de ley es fuerte ". [233] [234]
Richard Shelby , el republicano de mayor rango en el Comité Bancario del Senado y quien propuso los cambios en la gobernanza de la Fed, expresó sus razones por las que sentía que era necesario realizar los cambios: "Es un evidente conflicto de intereses [... ] Es básicamente un caso en el que los bancos eligen o tienen una gran voz en la elección de su regulador. Es inaudito ". El senador demócrata Jack Reed estuvo de acuerdo y dijo que "todo el gobierno y el funcionamiento de la Reserva Federal deben ser revisados y deben ser revisados. No creo que podamos simplemente asumir, ya sabes, que las cosas sigan igual". [235]
Barney Frank , quien en 2003 dijo a los auditores advirtiéndole del riesgo que suponen los subsidios gubernamentales en el mercado hipotecario, "quiero tirar los dados un poco más en esta situación hacia la vivienda subsidiada" [236] propuso su propio paquete legislativo de financiación reformas en la Cámara , no comentó directamente sobre la Ley de Estabilidad, sino que indicó que estaba complacido de que los esfuerzos de reforma estuvieran ocurriendo en absoluto: "Obviamente, los proyectos de ley no van a ser idénticos, pero confirma que estamos avanzando en la misma dirección y reafirmo mi confianza en que podremos aprobar muy pronto un paquete de reformas adecuado y eficaz ". [234]
Durante una conferencia de prensa republicana en el Senado el 21 de abril de 2010, Richard Shelby informó que él y Dodd se reunían "todos los días" y estaban intentando forjar un proyecto de ley bipartidista. Shelby también expresó su optimismo de que se alcanzará un "buen proyecto de ley" y que "estamos más cerca que nunca". Saxby Chambliss se hizo eco de los sentimientos de Shelby y dijo: "Me siento exactamente igual que el senador Shelby sobre las negociaciones del Comité Bancario", pero expresó su preocupación por mantener un mercado de derivados activo y no impulsar a las empresas financieras al extranjero. Kay Bailey Hutchison indicó su deseo de que los bancos estatales tuvieran acceso a la Fed, mientras que Orrin Hatch tenía preocupaciones sobre la transparencia y la falta de la reforma de Fannie y Freddy . [237]
Industria y otros grupos
Ed Yingling, presidente de la Asociación Estadounidense de Banqueros , consideró las reformas como fortuitas y peligrosas y dijo: "Hasta cierto punto, parece que simplemente están arruinando todo por el bien del cambio ... Si esto sucediera, el sistema regulatorio sería un caos durante años. Hay que mirar el impacto de esto en el mundo real ". [234]
La Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA), el "principal lobby de Wall Street", ha expresado su apoyo a la ley y ha instado al Congreso a no cambiarla ni derogarla para evitar que se apruebe una ley más fuerte. [238]
Una encuesta realizada por Rimes Technologies Corp de figuras de banca de inversión senior en los EE. UU. Y el Reino Unido mostró que el 86 por ciento espera que Dodd-Frank aumente significativamente el costo de sus operaciones de datos. [239] Los grandes bancos "se quejaron durante años de una característica clave de la reforma Dodd-Frank que les obligaba a mantener miles de millones de dólares en efectivo en reservas". En 2019, algunos, como Wells-Fargo, ofrecieron tasas de depósito más altas a los prestamistas del gobierno, liberando depósitos que anteriormente se mantenían para mantener el índice de cobertura líquida requerido. [240]
Los académicos de Europa continental también han discutido la necesidad de reformas bancarias de gran alcance a la luz de la actual crisis de confianza, recomendando la adopción de regulaciones vinculantes que irían más lejos que Dodd-Frank, especialmente en Francia, donde la SFAF y el Consejo Mundial de Pensiones (WPC) [ fr ] expertos bancarios han argumentado que, más allá de las legislaciones nacionales , tales reglas deberían ser adoptadas e implementadas dentro del contexto más amplio de separación de poderes en la legislación de la Unión Europea . [241] [242] Esta perspectiva ha ganado terreno tras el desenlace del escándalo Libor en julio de 2012, con los principales líderes de opinión como los editorialistas del Financial Times pidiendo la adopción de un "Glass Steagall II" en toda la UE . [243]
Creación de empleo
Un editorial del Wall Street Journal especuló que la ley encarecería más a las nuevas empresas la obtención de capital y la creación de nuevos puestos de trabajo; [244] Otros artículos de opinión sugieren que tal impacto se debería a una reducción del fraude u otras faltas de conducta. [245]
Problemas de gobierno corporativo y corporaciones públicas de EE. UU.
La Ley Dodd-Frank tiene varias disposiciones que instan a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a implementar varias reglas y regulaciones nuevas que afectarán los problemas de gobierno corporativo que rodean a las corporaciones públicas en los Estados Unidos. Muchas de las disposiciones establecidas por Dodd – Frank requieren que la SEC implemente nuevas regulaciones, pero intencionalmente no brindan detalles sobre cuándo deben adoptarse las regulaciones o exactamente cuáles deben ser las regulaciones. [247] Esto permitirá a la SEC implementar nuevas regulaciones durante varios años y hacer ajustes a medida que analiza el medio ambiente. [247] Las empresas públicas deberán trabajar para adoptar nuevas políticas con el fin de adaptarse al entorno regulatorio cambiante al que se enfrentarán en los próximos años.
La sección 951 de Dodd – Frank trata de la compensación de ejecutivos. [248] Las disposiciones requieren que la SEC implemente reglas que requieran que las declaraciones de poder para las juntas de accionistas incluyan un voto para que los accionistas aprueben la compensación ejecutiva votando sobre " decir sobre pago " y " paracaídas de oro ". [249] [250] Las regulaciones de la SEC requieren que al menos una vez cada tres años los accionistas tengan un voto no vinculante sobre la remuneración de los ejecutivos. [249] Si bien se requiere que los accionistas tengan un voto de voz sobre el pago al menos cada tres años, también pueden optar por votar anualmente, cada dos años o cada tres años. [249] [250] Las regulaciones también requieren que los accionistas tengan un voto al menos cada seis años para decidir con qué frecuencia les gustaría tener votos para opinar sobre el pago. [250] Además, las empresas están obligadas a revelar cualquier compensación de paracaídas de oro que pueda pagarse a los ejecutivos en el caso de una fusión, adquisición o venta de activos importantes. [249] Las declaraciones de poder también deben dar a los accionistas la oportunidad de emitir un voto no vinculante para aprobar las políticas de paracaídas de oro. [251] Aunque estos votos no son vinculantes y no tienen prioridad sobre las decisiones del consejo, la falta de consideración de los resultados de los votos puede provocar reacciones negativas de los accionistas. [251] Los reglamentos que cubren estos requisitos se aplicaron en enero de 2011 y entraron en vigor en abril de 2011. [248] [252]
La Sección 952 de Dodd – Frank trata con los comités de compensación independientes , así como con sus asesores y equipos legales. [248] Estas disposiciones requieren que la SEC haga que las bolsas de valores nacionales establezcan normas para los comités de compensación de las empresas que cotizan en bolsa que cotizan en estas bolsas. [248] Según estas normas, las bolsas de valores nacionales tienen prohibido cotizar empresas públicas que no tengan un comité de compensación independiente. [250] Para asegurar que los comités de compensación sigan siendo independientes, la SEC debe identificar cualquier área que pueda crear un posible conflicto de intereses y trabajar para definir exactamente qué requisitos deben cumplirse para que el comité sea considerado independiente. [250] [251] Algunas de las áreas examinadas en busca de conflictos de intereses incluyen otros servicios prestados por asesores, relaciones personales entre asesores y accionistas, honorarios de asesores como porcentaje de los ingresos de su empresa y tenencias de acciones de los asesores. [251] Estas disposiciones también cubren a los asesores y equipos legales que sirven a los comités de compensación al exigir que las declaraciones de poder divulguen a los consultores de compensación e incluyan una revisión de cada uno para garantizar que no existan conflictos de intereses. [249] Los comités de compensación son totalmente responsables de seleccionar asesores y determinar su compensación. [251] La SEC implementó en junio de 2012 regulaciones finales que cubren cuestiones relacionadas con los comités de compensación y entraron en vigor en julio de 2012. [248] Según estas regulaciones, la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y NASDAQ también agregaron sus propias reglas con respecto a la retención de asesores del comité. [252] Estas regulaciones fueron aprobadas por la SEC en 2013 y entraron en vigor a principios de 2014. [248] [252]
La Sección 953 de Dodd – Frank trata sobre las políticas de pago por desempeño para determinar la compensación ejecutiva. [248] Las disposiciones de esta sección requieren que la SEC establezca regulaciones con respecto a la divulgación de la compensación de ejecutivos, así como regulaciones sobre cómo se determina la compensación de ejecutivos. [250] Las nuevas regulaciones requieren que la compensación pagada a los ejecutivos esté directamente relacionada con el desempeño financiero, incluida la consideración de cualquier cambio en el valor del precio de las acciones de la empresa o el valor de los dividendos pagados. [249] La compensación de los ejecutivos y el desempeño financiero que la justifica deben ser revelados. [251] Además, las reglamentaciones exigen que la remuneración del director ejecutivo se divulgue junto con la remuneración media de los empleados, excluida la remuneración del director ejecutivo, junto con las proporciones que comparan los niveles de compensación entre los dos. [251] La SEC propuso reglamentaciones relativas al pago por desempeño en septiembre de 2013 y se adoptó en agosto de 2015. [248] [253]
La sección 954 de Dodd – Frank trata sobre la recuperación de las políticas de compensación, que funcionan para garantizar que los ejecutivos no se beneficien de informes financieros inexactos. [248] Estas disposiciones requieren que la SEC cree regulaciones que deben ser adoptadas por las bolsas de valores nacionales, que a su vez requieren que las empresas que cotizan en bolsa que deseen cotizar en la bolsa tengan políticas de recuperación. [250] Estas políticas requieren que los ejecutivos devuelvan la compensación otorgada de manera inapropiada, como se establece en la sección 953 con respecto al pago por desempeño, en el caso de una reexpresión contable debido al incumplimiento de los requisitos de presentación de informes. [250] Si se realiza una reexpresión contable, la empresa debe recuperar cualquier compensación pagada a los ejecutivos actuales o anteriores asociados con la empresa los tres años anteriores a la reexpresión. [251] La SEC propuso reglamentos que tratan de la recuperación de la compensación en julio de 2015. [254]
La sección 955 de Dodd – Frank trata de las prácticas de cobertura de empleados y directores. [250] Estas disposiciones estipulan que la SEC debe implementar reglas que requieran que las empresas públicas revelen en declaraciones representativas si los empleados y directores de la empresa pueden o no tener una posición corta sobre las acciones de la empresa. [250] Esto se aplica tanto a los empleados como a los directores que son compensados con acciones de la empresa, así como a los que son simplemente propietarios de acciones de la empresa. [251] La SEC propuso reglas con respecto a la cobertura en febrero de 2015. [255]
La sección 957 trata de la votación de los corredores y se relaciona con la sección 951 que trata de la compensación de ejecutivos. [250] Mientras que la sección 951 requiere que los accionistas digan sobre la paga y los votos en paracaídas de oro, la sección 957 requiere que los intercambios nacionales prohíban a los corredores votar sobre la compensación de ejecutivos. [248] Además, las disposiciones de esta sección impiden que los corredores voten sobre cualquier tema importante de gobierno corporativo según lo determine la SEC, incluida la elección de los miembros de la junta. [250] Esto da a los accionistas más influencia en temas importantes, ya que los corredores tienden a votar acciones a favor de los ejecutivos. [250] Los corredores solo pueden votar acciones si reciben instrucciones directas de los accionistas asociados con las acciones. [249] La SEC aprobó las reglas de cotización establecidas por NYSE y NASDAQ con respecto a las disposiciones de la sección 957 en septiembre de 2010. [252]
Las disposiciones adicionales establecidas por Dodd – Frank en la sección 972 requieren que las empresas públicas revelen en declaraciones de poder las razones por las que el actual director ejecutivo y presidente de la junta ocupan sus cargos. [249] [250] La misma regla se aplica a los nuevos nombramientos para el director ejecutivo o presidente del consejo . [249] Las empresas públicas deben encontrar razones que apoyen sus decisiones de retener a un presidente del directorio o director general existente o razones para seleccionar nuevos para mantener informados a los accionistas. [255]
Las disposiciones de Dodd – Frank que se encuentran en la sección 922 también abordan la protección de los denunciantes . [248] Bajo las nuevas regulaciones, cualquier denunciante que voluntariamente exponga un comportamiento inapropiado en las corporaciones públicas puede ser recompensado con una compensación sustancial y su trabajo estará protegido. [251] Las regulaciones dan derecho a los denunciantes a entre el diez y el treinta por ciento de cualquier sanción monetaria impuesta a la corporación por encima de un millón de dólares. [251] Estas disposiciones también promulgan normas contra las represalias que otorgan a los denunciantes el derecho a un juicio con jurado si sienten que han sido despedidos injustamente como resultado de la denuncia de irregularidades. [251] Si el jurado determina que los denunciantes han sido despedidos injustamente, deben ser reintegrados a sus puestos y recibir una compensación por los pagos atrasados y los honorarios legales. [251] Esta regla también se aplica a las filiales privadas de sociedades públicas. [251] La SEC implementó estas regulaciones en mayo de 2011. [248]
La sección 971 de Dodd – Frank trata sobre el acceso por poder y la capacidad de los accionistas para nominar candidatos para puestos de director en empresas públicas. [250] Las disposiciones de la sección permiten a los accionistas utilizar materiales de representación para contactar y formar grupos con otros accionistas con el fin de nominar nuevos directores potenciales. [247] En el pasado, los inversores activistas tenían que pagar para que los materiales se prepararan y enviaran por correo a otros inversores a fin de solicitar su ayuda sobre los problemas. [247] Cualquier grupo de accionistas que haya tenido al menos el tres por ciento de las acciones con derecho a voto durante un período de al menos tres años tiene derecho a hacer nominaciones de director. [251] Sin embargo, los grupos de accionistas no pueden nominar a más del veinticinco por ciento del directorio de una empresa y siempre pueden nominar al menos a un miembro, incluso si esa nominación representaría más del veinticinco por ciento del directorio. [251] Si varios grupos de accionistas hacen nominaciones, las nominaciones de los grupos con más poder de voto se considerarán primero y se considerarán nominaciones adicionales hasta el límite del veinticinco por ciento. [251]
Recurso constitucional a Dodd-Frank
El 12 de julio de 2012, el Competitive Enterprise Institute se unió al State National Bank de Big Spring, Texas, y a la 60 Plus Association como demandantes en una demanda [256] presentada en el Tribunal de Distrito de EE. UU. Para el Distrito de Columbia , impugnando la constitucionalidad de disposiciones de Dodd-Frank. [257] La demanda solicitó al tribunal que invalidara la ley, [256] argumentando que le otorga al gobierno federal un poder sin precedentes y sin control. La demanda fue enmendada el 20 de septiembre de 2012 para incluir a los estados de Oklahoma , Carolina del Sur y Michigan como demandantes. [258] Los estados pidieron a la corte que revisara la constitucionalidad de la Autoridad de Liquidación Ordenada establecida bajo el Título II de Dodd – Frank.
En febrero de 2013, el fiscal general de Kansas, Derek Schmidt, anunció que Kansas junto con Alabama , Georgia , Ohio , Oklahoma , Nebraska , Michigan , Montana , Carolina del Sur , Texas y Virginia Occidental se unirían a la demanda. [259] La segunda queja enmendada incluyó a esos nuevos estados como demandantes. [260]
El 1 de agosto de 2013, la jueza federal de distrito Ellen Segal Huvelle desestimó la demanda por falta de legitimación . [261] [262] En julio de 2015, la Corte de Apelaciones del Circuito del Distrito de Columbia afirmó en parte y revocó en parte, sosteniendo que el banco, pero no los estados que luego se unieron a la demanda, tenían legitimación para impugnar la ley, y devolvió el caso a Huvelle para su posterior procedimiento. [263] [264]
El 14 de enero de 2019, la Corte Suprema se negó a revisar la decisión del Circuito del Distrito de Columbia de desestimar su impugnación de la constitucionalidad de la estructura de la CFPB como agencia "independiente". [265]
Impacto
Oficina de Presupuesto del Congreso
El 21 de abril de 2010, la CBO publicó una estimación de los costos de promulgar la legislación. En su introducción, la CBO discutió brevemente la legislación y luego pasó a afirmar en general que no puede evaluar el costo de las crisis financieras bajo la ley actual, y agregó que estimar el costo de crisis similares bajo esta legislación (u otras ideas propuestas) es igualmente (e inherentemente) difícil: "[...] CBO no ha determinado si los costos estimados bajo la Ley serían menores o mayores que los costos de enfoques alternativos para abordar futuras crisis financieras y los riesgos que representan para la economía como entero." [266]
En términos del impacto en el presupuesto federal, la CBO estima que los déficits se reducirían entre 2011-2020, en parte debido a las tarifas de evaluación basadas en el riesgo que se cobran para capitalizar inicialmente el Fondo de liquidación ordenada; después de lo cual, un monto creciente de ingresos para el Fondo se derivaría de los pagos de intereses (que no se contabilizan como ingresos presupuestarios y, por lo tanto, no afectan el déficit federal, lo que tiene el efecto de impactar negativamente las cifras presupuestarias relacionadas con el Fondo). Como tal, la CBO proyecta que eventualmente el dinero que se ingresa al Fondo (en forma de comisiones) será excedido por los gastos del Fondo mismo. [266]
La estimación de costos también plantea preguntas sobre el plazo de capitalización del Fondo: su estimación tomó el valor proyectado de las comisiones cobradas por el Fondo (y los intereses cobrados por el Fondo) comparados con el gasto esperado de tener que lidiar con el incumplimiento corporativo (s ) hasta 2020. Su conclusión fue que tomaría más de 10 años capitalizar completamente el Fondo (momento en el cual estimaron que sería aproximadamente 45 mil millones), aunque no se expresaron detalles más allá de eso. [266]
La proyección era un aumento del déficit de 5.000 millones de dólares o más en al menos uno de los cuatro períodos consecutivos de diez años a partir de 2021. [266]
Efectos en los bancos pequeños
Associated Press informó que en respuesta a los costos que la legislación impone a los bancos, algunos bancos han terminado con la práctica de dar cheques gratis a sus clientes. [267] Los pequeños bancos se han visto obligados a poner fin a algunas actividades comerciales, como las hipotecas y los préstamos para automóviles, en respuesta a las nuevas reglamentaciones. El tamaño de los equipos de cumplimiento normativo ha aumentado. [268] La Fundación Heritage , llamando la atención sobre la nueva capacidad de los prestatarios para demandar a los prestamistas por juzgar mal su capacidad para pagar un préstamo, predijo que los prestamistas más pequeños se verían obligados a salir del mercado hipotecario debido al mayor riesgo. [269] Un estudio ha demostrado que los bancos más pequeños se han visto perjudicados por las regulaciones de la Ley Dodd-Frank. La participación de los bancos comunitarios en los activos bancarios y el mercado de préstamos de EE. UU. Se redujo de más del 40% en 1994 a alrededor del 20% en la actualidad, aunque esta es una cifra engañosa en el mejor de los casos y muy probablemente inexacta considerando que la Dodd-Frank se implementó 16 años después de 1994. Estos expertos creen que las barreras regulatorias recaen en mayor medida sobre los bancos pequeños, aunque los legisladores tenían la intención de apuntar a las grandes instituciones financieras. [270]
El cumplimiento del estatuto parece haber tenido como resultado el cambio de trabajo o la creación de empleo en el negocio de cumplir con los requisitos de presentación de informes, [271] al tiempo que dificulta el despido de los empleados que denuncian infracciones penales. [272] Quienes se oponen a la Ley Dodd-Frank creen que afectará la creación de empleo, en el sentido de que debido a una regulación más estricta, el desempleo aumentará significativamente. Sin embargo, la Oficina de Gestión y Presupuesto intenta "monetizar" los beneficios frente a los costos para demostrar lo contrario. El resultado es una relación positiva en la que los beneficios superan a los costos: "Durante un período de 10 años, la OMB revisó 106 regulaciones importantes para las cuales se disponía de datos de costos y beneficios [...] $ 136 mil millones a $ 651 mil millones en beneficios anuales versus $ 44 mil millones a $ 62 mil millones en costos anuales "(Shapiro y Irons, 2011, p. 8). [273]
Puntos de vista académicos
Según la presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, en agosto de 2017, "el balance de la investigación sugiere que las reformas centrales que hemos implementado han impulsado sustancialmente la resiliencia sin limitar indebidamente la disponibilidad de crédito o el crecimiento económico". [274]
Algunos expertos han argumentado que Dodd – Frank no protege a los consumidores de manera adecuada y no termina demasiado grande para fallar . [275]
El profesor de derecho y experto en quiebras David Skeel concluyó que la ley tiene dos temas principales: "asociación del gobierno con los bancos e instituciones financieras más grandes de Wall Street" y "un sistema de intervenciones ad hoc por parte de reguladores que están divorciados de las restricciones básicas del estado de derecho ". Si bien afirma que "el patrón general de la legislación es perturbador", también concluye que algunas son claramente útiles, como las bolsas de derivados y la Oficina de Protección Financiera del Consumidor. [276]
Con respecto al retroceso liderado por los republicanos de algunas disposiciones de Dodd-Frank en 2018, este paso de una mayor regulación después de una crisis a la desregulación durante un auge económico ha sido una característica recurrente en los Estados Unidos. [277]
Asentamientos impulsados por denunciantes
El informe anual de 2017 de la SEC sobre el programa de denunciantes Dodd-Frank declaró: "Desde el inicio del programa, la SEC ha ordenado a los infractores en asuntos de ejecución relacionados con información de denunciantes a pagar más de $ 975 millones en sanciones monetarias totales, incluidos más de $ 671 millones en la devolución de -Las ganancias e intereses obtenidos, la mayoría de los cuales han sido ... devueltos a inversores perjudicados ". Los denunciantes reciben entre el 10% y el 30% de esta cantidad en virtud de la Ley. [278] Una década después de su creación, el programa de denuncia de irregularidades de la SEC ha permitido a la SEC tomar medidas de cumplimiento que resultaron en más de $ 2.5 mil millones en remedios financieros y colocando alrededor de $ 500 millones en los bolsillos de los inversionistas defraudados. Además, los incentivos han generado más de 33.300 propinas. [279]
Actividades de la Oficina de Protección Financiera del Consumidor
La Ley estableció la Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB), que tiene la misión de proteger a los consumidores en los mercados financieros. El entonces director de la CFPB, Richard Cordray, testificó el 5 de abril de 2017 que: "Durante los últimos cinco años, hemos devuelto casi $ 12 mil millones a 29 millones de consumidores e impuesto alrededor de $ 600 millones en multas civiles". [280] La CFPB publica un informe semestral sobre sus actividades. [281]
Ver también
- Enmienda Brown-Kaufman
- Bolsa de Valores de Chicago
- Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas
- Crisis financiera de 2007-2010
- Leyes de privacidad financiera en los Estados Unidos
- Regulación financiera
- Lista de autoridades reguladoras financieras por país
- NASDAQ
- Bolsa de Nueva York
- Oficina de Investigaciones Financieras
- Regulación D (SEC)
- Respuestas regulatorias a la crisis de las hipotecas de alto riesgo
- Comisión de Seguridad
- Regulación de valores en los Estados Unidos
- Bolsa
- Debate sobre las soluciones a la crisis de las hipotecas de alto riesgo
- Referéndum suizo "contra las estafas corporativas" de 2013
- Lugares de comercio
- Regla de Volcker
- Reforma de Wall Street
- Legislación relacionada
- 1933: Ley de valores de 1933
- 1934: Ley de Bolsa de Valores de 1934
- 1938: Comité Económico Nacional Temporal (establecimiento)
- 1939: Ley de contrato de fideicomiso de 1939
- 1940: Ley de Asesores de Inversiones de 1940
- 1940: Ley de Sociedades de Inversión de 1940
- 1968: Ley Williams (Ley de divulgación de valores)
- 1975: Ley de Bolsa y Valores
- 1982: Garn – St. Ley de instituciones de depósito de Germain
- 1999: Ley Gramm – Leach – Bliley
- 2000: Ley de modernización de futuros de productos básicos de 2000
- 2002: Ley Sarbanes-Oxley
- 2003: Ley de transacciones de crédito justas y precisas de 2003
- 2006: Ley de reforma de la agencia de calificación crediticia de 2006
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enlaces externos
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