El sistema de Acceso Electrónico al Mercado Municipal ( EMMA ), operado por la Junta de Reglamentación de Valores Municipales (MSRB), sirve como la fuente oficial de divulgaciones de valores municipales y datos de mercado relacionados en los Estados Unidos. EMMA proporciona acceso gratuito en línea a documentos centralizados de divulgación de valores municipales de nueva emisión (conocidos como declaraciones oficiales), [1] divulgaciones continuas en curso para todos los valores municipales, [1] acuerdos de depósito en garantía para reembolsos anticipados (es decir, refinanciamientos) de bonos en circulación, [2] información de precios de negociación de bonos municipales en tiempo real, [3]tipos de interés y resultados de subasta para valores de tipo de subasta municipal [4] (la primera fuente gratuita para este tipo de información sobre el mercado de valores de tipo de subasta [ cita requerida ] ) e información de reajuste de tipos de interés para obligaciones de demanda de tipo variable, [5] junto con estadísticas diarias sobre la actividad comercial [6] y material educativo para inversores. [7]
La recopilación de divulgación de EMMA opera en coordinación con las reglas de protección del inversionista de la MSRB que exigen que las firmas de valores y los bancos que venden títulos municipales a los clientes les proporcionen una divulgación completa de toda la información importante sobre la inversión. [8] EMMA también es la utilidad de información central a través de la cual las divulgaciones de valores municipales ordenadas por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a través de su Regla 15c2-12 se ponen a disposición del público en general. [9] El servicio de divulgación continua de EMMA proporciona acceso a estados financieros auditados, avisos de incumplimiento, avisos de tributación, avisos de cambios de calificación y aproximadamente 30 categorías adicionales de actualizaciones financieras y de otro tipo relacionadas con valores municipales.[1] La MSRB y la SEC continúan trabajando para ampliar los tipos y la puntualidad de las divulgaciones disponibles a través de EMMA. [10] [11]
El acceso público a la recopilación integrada de divulgación del mercado primario y del mercado secundario proporcionada a través de EMMA es similar a la divulgación centralizada actualmente disponible para las ofertas de valores de las empresas públicas a través del sistema EDGAR de la SEC , aunque EMMA proporciona elementos de información adicionales más allá de las divulgaciones básicas proporcionadas por EDGAR, como como precios comerciales, tasas de interés, estadísticas de mercado y materiales educativos. La recopilación de documentos de divulgación disponibles a través de EMMA para valores municipales no es idéntica a lo que está disponible a través de EDGAR para ofertas registradas de valores corporativos u otros, ya que los valores municipales y sus emisores gubernamentales estatales y locales tienen amplias exenciones de la mayoría de las disposiciones de las leyes de valores federales. (tales como elSecurities Act de 1933 , Securities Exchange Act de 1934 y Investment Company Act de 1940 ) aplicables a los emisores del sector privado de valores corporativos y de otro tipo.