Un fondo de intercambio o fondo de intercambio es un mecanismo específico de los EE . UU. , Introducido por primera vez a fines de la década de 1960, que permite a los tenedores de una gran cantidad de una sola acción diversificarse en una canasta de otras acciones sin vender directamente sus acciones.
El propósito de este arreglo es diversificar sus tenencias sin desencadenar un " hecho imponible ". Tenga en cuenta que el impuesto no se evita, solo se pospone; cuando finalmente se vendan las participaciones diversificadas, se aplicarán impuestos sobre la diferencia entre el precio de venta y la base de costo original de las acciones aportadas.
Crítica
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Ha investigado el uso de estos acuerdos con referencia al potencial de abuso de mercado por parte de los directores que no revelan su desinversión efectiva en acciones de las que tienen conocimiento de información confidencial del mercado. [1]
Además, existe una crítica generalizada de que se evitan los ingresos fiscales que de otro modo se podrían haber generado. Muchos tenedores de estas posiciones pueden optar por mantener la posición concentrada y pedir prestado contra ella en lugar de vender y pagar el impuesto sobre las ganancias de capital asociado.
Proveedores
Hay fondos de intercambio para acciones públicas y acciones privadas (pre-OPI). Eaton Vance es el mayor de los proveedores de fondos de bolsa pública y muchas de las grandes casas de bolsa como Goldman Sachs, Morgan Stanley, etc. también tienen fondos de bolsa. Startup Exchange Fund y EB Exchange son las empresas más conocidas que se especializan en fondos de intercambio por acciones de propiedad privada (acciones de empresas privadas).
Estructura detallada
- Requisitos de tenencia del fondo: El fondo debe tener al menos el 20% de sus activos en valores o bienes raíces "que no cotizan en bolsa".
- Los fondos de intercambio tienen muchas desventajas, incluido el riesgo de información asimétrica, el riesgo de agencia, el riesgo de liquidez, etc. [2]
- En el caso de los fondos públicos de cambio, deben transcurrir al menos siete años entre el momento en que un inversor deposita sus acciones y el momento en que la canasta de acciones está disponible para vender sin darse cuenta de un aumento de la base (pago de impuestos). Sin embargo, esto no es un problema con los fondos privados de la bolsa de valores, ya que el punto es la diversificación, no el aplazamiento de impuestos .
- Liquidez: Los fondos públicos generalmente no son marginales. Los fondos privados aumentan las probabilidades de liquidez de un participante. [3] [se necesita una mejor fuente ]
Fondos de intercambio de capital público vs privado
Los fondos de intercambio de capital privado (aquellos que comprenden acciones de empresas no públicas) se diferencian de los fondos de intercambio público en algunos aspectos:
- Un objetivo principal de los fondos de intercambio de capital privado es brindar a los participantes protección contra riesgos a la baja, en caso de que sus propias acciones pierdan valor antes de que logren un evento de liquidez (una oferta pública inicial o una adquisición). La necesidad de diversificación es mucho mayor que con las acciones públicas. que puede venderse en cualquier momento, si el titular desea asumir las consecuencias fiscales.
- Cuando ocurren eventos de liquidez dentro de un fondo de capital privado , los ingresos se distribuyen inmediatamente a socios limitados, en lugar de retenerlos o reinvertirlos. El objetivo de estos fondos es tanto la liquidez como la diversificación.
- Los honorarios de administración de fondos se evalúan sobre la base de un presupuesto de gastos, en lugar de un porcentaje del valor, ya que la valoración de las participaciones de capital privado es incierta.
Referencias
- ^ www.alwayson-network.com/ Archivado el 23 de octubre de 2006 en Wayback Machine.
- ^ Diez razones principales para evitar los fondos de intercambio
- ^ www.answers.com