La asistencia financiera en derecho se refiere a la asistencia brindada por una empresa para la compra de sus propias acciones o las acciones de sus sociedades de cartera . En muchas jurisdicciones, dicha asistencia está prohibida o restringida por ley. Por ejemplo, todos los estados miembros de la UE están obligados a restringir la ayuda financiera de las empresas públicas hasta el límite de las reservas distribuibles de la empresa, [1] aunque algunos miembros van más allá, por ejemplo, Bélgica , Bulgaria , Francia y los Países Bajos [2].restringir la asistencia financiera de todas las empresas. Cuando dicha asistencia se brinde en violación de la ley aplicable, anulará la transacción correspondiente y puede constituir un delito . [3]
Esquema
La asistencia puede ser de diferentes tipos. El tipo más común de asistencia es una financiera garantía para un préstamo y / o tercero de seguridad para permitir que un prestatario al dinero prestado para comprar acciones que se administra habitualmente (en la medida legalmente posible) después de una compra apalancada en apoyo de los nuevos del Propietario deuda de adquisición. Normalmente también incluiría un obsequio o préstamo de la empresa o cualquier otro acto que reduzca los activos netos de la empresa en una medida sustancial [4] cuando esto se haga con el fin de adquirir acciones en sí misma o en su matriz.
El fundamento de tales leyes es puramente económico; se basa en la premisa de que si una empresa apoya la compra de sus propias acciones, provoca una disminución de facto en el valor de la empresa en manos de otros accionistas (que se supone que continuarán siendo propietarios después de la transacción). También se han expresado preocupaciones contradictorias, a saber, que dicha asistencia financiera infla artificialmente el precio de una acción por encima de su nivel de mercado.
Aunque las autoridades no están claras, parece que la asistencia financiera también puede haber sido un delito según el derecho consuetudinario inglés antes de su codificación por ley. [5] Si eso es correcto, entonces las leyes contra la asistencia financiera pueden ser mucho más frecuentes de lo que se supone normalmente, y también se aplicarían en muchos de los países de la Commonwealth de habla inglesa .
Las leyes contra la asistencia financiera a veces son controvertidas debido a las dificultades que pueden causar en el contexto de una compra apalancada , y algunas jurisdicciones que las han promulgado las han derogado posteriormente. [6] Algunas jurisdicciones prevén los denominados procedimientos de "encubrimiento", [7] mediante los cuales los accionistas pueden autorizar transacciones que de otro modo serían nulas para la asistencia financiera. La mayoría de las jurisdicciones que prohíben la asistencia financiera permiten a la empresa comprar sus propias acciones y mantenerlas en tesorería , y la empresa puede luego emitirlas nuevamente en términos que habrían estado prohibidos si hubieran buscado brindar asistencia financiera de manera equivalente para un tercero. compra de fiesta.
Notas
- ^ Considerando 5 de la Directiva de la UE 2006/68 / EC de 6 de septiembre de 2006 que modifica la Segunda Directiva sobre Derecho de Sociedades y el artículo 23 de la Segunda Directiva sobre Derecho de Sociedades
- ^ Artículo 207c, Segundo Libro del Código Civil de los Países Bajos
- ^ Véase, por ejemplo, la sección 151 (3) de la Ley de Sociedades de 1985 del Reino Unido.
- ^ Véase la Ley de Sociedades de 1985 s152 (1) (a)
- ^ Véase R v Lorang (1931) 22 Cr App R 167; 75 Sol Jo 121
- ^ Por ejemplo, la Ley de empresas del Reino Unido de 2006 revirtió la ley del Reino Unido al nivel mínimo de regulación requerido por la directiva de la UE 77/91 / EEC al abolir la prohibición para las empresas privadas (pero no públicas), ver s677 et seq.
- ^ Ver, por ejemplo, Companies Act 1985 ss155-158 para el procedimiento en el Reino Unido