Flash Boys: A Wall Street Revolt es un libro del escritor estadounidense Michael Lewis , [1] publicado por WW Norton & Company el 31 de marzo de 2014. El libro es unainvestigación de no ficción sobre el fenómeno del comercio de alta frecuencia (HFT ) en el mercado financiero de Estados Unidos , con el autor entrevistando y recopilando las experiencias de varias personas que trabajan en Wall Street . [2] Lewis concluye que el HFT se utiliza como método para adelantarpedidos realizados por inversores. Va más allá y sugiere que los amplios cambios tecnológicos y las prácticas comerciales poco éticas han transformado el mercado de valores estadounidense de "el mercado financiero más público y democrático del mundo" en un mercado "amañado". [3]
Autor | Michael Lewis |
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País | Estados Unidos |
Idioma | inglés |
Sujeto | Negociación de alta frecuencia |
Género | no ficción |
Editor | WW Norton & Company |
Fecha de publicación | 31 de marzo de 2014 |
Tipo de medio | Imprimir, libro electrónico. audio libro |
Paginas | 288 págs. |
ISBN | 9780393244663 |
Precedido por | Bumerang |
Sinopsis
Flash Boys mantiene un enfoque principal en Brad Katsuyama y otras figuras centrales en la génesis y los primeros días de IEX , Investors 'Exchange. Sergey Aleynikov , un ex programador de Goldman Sachs , sirve como foco secundario. [2] [3] [4] [5]
La introducción comienza nombrando a Aleynikov y describiendo su arresto, junto con la historia personal del autor en Wall Street, como el ímpetu para escribir el libro. El primer capítulo cuenta la historia de un proyecto de 300 millones de dólares de Spread Networks que estaba en marcha a mediados de 2009: la construcción de un cable de fibra óptica de 827 millas (1331 km) que atraviesa montañas y ríos desde Chicago hasta Nueva Jersey. con el único objetivo de reducir el tiempo de transmisión de datos de 17 a 13 milisegundos . [6] (La construcción de la línea se dramatizó en la película de 2018 The Hummingbird Project ).
Lewis continúa describiendo el mundo moderno del comercio electrónico y en qué se diferencia del pasado, cuando el comercio se realizaba principalmente en pozos abiertos en los pisos de negociación físicos , y cómo ese cambio ha impactado en el mercado. [7] La velocidad de los datos es un tema importante en el libro; Cuanto más rápido pueda recibir el sistema informático de un participante del mercado y actuar sobre los datos, mejor será su ventaja y su oportunidad de obtener beneficios, incluso con nanosegundos que marcan la diferencia.
La historia central detalla el descubrimiento del ejecutivo financiero Brad Katsuyama de cómo el acceso a este cable de fibra óptica, así como otras tecnologías y acuerdos especiales entre firmas de HFT, intercambios y grandes bancos de Wall Street, presenta una oportunidad para que esas instituciones con información privilegiada se beneficien en el Gastos de inversores minoristas. Para contrarrestar esto, Katsuyama agrupa un equipo que se propone desarrollar un nuevo intercambio, llamado IEX , diseñado específicamente para evitar la ventaja injusta de que disfrutan las firmas de HFT en el resto del mercado. [8]
El capítulo final está dedicado a la tribulación de Sergey Aleynikov , un ex programador de Goldman Sachs procesado y absuelto dos veces por un solo acto de presuntamente copiar código fuente de computadora propietario de su empleador antes de unirse a una empresa competidora. [9] [10]
El epílogo detalla el viaje en bicicleta del autor para observar una cadena de torres de microondas a lo largo del mismo tramo que la línea de fibra óptica de Spread Networks. Lewis señala que enviar una señal de Chicago a Nueva York y viceversa mediante una señal de microondas es aproximadamente 4,5 milisegundos menos que enviarla dentro de una fibra óptica, pero cuando Spread Networks estaba colocando su línea, la sabiduría convencional era que la transmisión de microondas era demasiado limitada. en la cantidad de datos que podía manejar y poco confiable debido a la sensibilidad a las inclemencias del tiempo. "Pero, ¿y si mejorara la tecnología de microondas?", Se preguntó el autor. La historia termina cuando el autor sube a la cima de una montaña donde está estacionada una de las torres. Señala que la torre mostraba signos de edad, y podría haber sido erigida hace algún tiempo, con algún otro propósito, pero el equipo auxiliar, incluido un generador, un búnker de concreto y repetidores que amplifican las señales financieras, eran todos nuevos.
respuesta crítica
El libro ha suscitado críticas de algunos académicos y expertos de la industria, en particular sobre las opiniones de Lewis sobre HFT y otras inexactitudes fácticas alegadas en su descripción de las estrategias comerciales. [11] [12] [13] Otros críticos han elogiado las explicaciones de Lewis de los conceptos comerciales y han coincidido en sus críticas al HFT. Sin embargo, se sugiere que no prestó atención al tema más amplio de la regulación financiera y simplificó excesivamente las relaciones entre instituciones en el mercado financiero. [11] [14] [15] Algunos ejecutivos de la industria han descartado el libro como "más cercano a la ficción". [16] Michael Lewis respondió que aquellos que dijeron que "se había equivocado" tienen un interés financiero en el sistema existente. [17]
Manoj Narang, director ejecutivo de la firma de comercio de alta frecuencia Tradeworx, argumentó que el libro de Lewis es más "ficción que realidad", afirmando que Lewis necesita un manual básico en HFT. [16] Una revisión del bloguero académico Scott Locklin señala que Lewis nunca había hablado ni citado a un solo operador de alta frecuencia en el libro. [18] Andrew Ross, escribiendo en The Guardian , elogió el libro como una "exposición eficaz", pero critica al autor por defender el "heroísmo" de un grupo de expertos financieros sobre otro. [15] Un mes después, un artículo en The Economist señaló que el libro de Lewis había generado "críticas vigorosas", pero que puede haber algunos méritos en sus preocupaciones sobre la liquidez . [13]
Un revisor de Financial Post sugirió que Lewis omitió intencionalmente detalles que apuntan a los beneficios de HFT para estabilizar el mercado: "Irónicamente, el Flash Crash en sí fue simplemente pasado por alto. ¿Podría deberse a que la causa principal de ese error momentáneo radica en una confluencia de errores regulatorios? y que fueron muchos de los HFT demonizados los que realmente se mantuvieron firmes en todo momento y, por lo tanto, se aseguraron de que el daño fuera una fracción de lo que podría haber sido si solo los participantes tradicionales, atónitos, hubieran tenido que responder? [19]
Un capítulo del manual de Oxford University Press escrito por Andreas Fleckner llama a Flash Boys como una introducción legible y en su mayoría precisa sobre temas como piscinas oscuras , front-running o sobornos . Sin embargo, el artículo sugiere que las prácticas comerciales en el sitio son, sin embargo, demasiado técnicas para que los legos, los observadores del mercado o incluso los reguladores las comprendan por completo. El autor recomienda proporcionar incentivos para la autorregulación en lugar de la regulación de la SEC. [12]
Felix Salmon , columnista financiero de la revista Slate , afirmó que el impacto negativo de la negociación de alta frecuencia se limita a intermediarios financieros "muy ricos", como los fondos de cobertura . Señala que la historia de Lewis "necesita víctimas" y que retrata a varios personajes multimillonarios como víctimas "sacando todos los recursos retóricos que puede reunir". En una parte crucial de la narrativa del libro, un administrador de fondos mutuos llamado Rich Gates se "sorprendió" al descubrir que estaba pagando 0.04% por operación debido a la dependencia de su fondo en un frente de HFT. El revisor señaló que el propio fondo mutuo de Gates cobraba un promedio del 2,41% por "gastos" a los inversores minoristas. [14]
Impacto y secuelas
En abril de 2014, el libro alcanzó el número uno en la lista de los más vendidos del New York Times , superando a Capital en el siglo XXI , y permaneció en la cima durante tres semanas. [20]
Jonathan Weil de Bloomberg sugiere que la investigación del FBI sobre el comercio de alta frecuencia, un día después de la publicación del libro, estuvo directamente motivada por las afirmaciones del libro. [21] [22]
A menudo se hacía referencia a la frase de Lewis "El mercado está amañado". [23] La presidenta de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Mary Jo White , declaró en un testimonio ante el Congreso el 29 de abril de 2014 que los mercados financieros estadounidenses "no están manipulados" en respuesta a una pregunta directa sobre reclamaciones en el libro de Lewis. [24]
El ex alcalde de la ciudad de Nueva York, Michael Bloomberg, disputó las afirmaciones hechas en el libro de Lewis el 2 de mayo de 2014, afirmando en una entrevista de CNBC que "el sistema no está manipulado". [25] Arthur Levitt , asesor de la firma de alta frecuencia KCG Holdings y ex presidente de la SEC, comentó que existe una variación dentro del grupo de operadores de alta velocidad que describe el libro de Lewis, diciendo "Lo que se pierde en el libro y en la discusión general de HFT es que hay algunos operadores de HFT que respetan la santidad del inversor y otros que no ". [26]
El 1 de mayo de 2014, la Bolsa de Valores de Nueva York y dos bolsas afiliadas acordaron pagar $ 4.5 millones como liquidación por investigaciones relacionadas por parte de la SEC. [27] La SEC notó una serie de violaciones de procedimiento, un uso indebido de una cuenta de error y el funcionamiento de una plataforma de negociación en bloque que no cumplía con las reglas de la NYSE / SEC. La NYSE también acordó buscar un consultor independiente para revisar sus procedimientos y políticas. Esta fue la segunda sanción financiera de la SEC impuesta en una bolsa de valores; la primera sanción se impuso en 2012. Algunos escritores sugieren que el lanzamiento de obras populares como Flash Boys contribuyó a estas decisiones. Los cargos no están relacionados con el comercio de alta frecuencia. [27]
Película
En abril de 2014, Sony Pictures adquirió los derechos cinematográficos del libro. En junio de ese año, se anunció que Flash Boys iba a ser adaptado a una gran película , con el aclamado guionista / productor Aaron Sorkin escribiendo el guión, y Scott Rudin y Eli Bush produciendo la película. El proyecto sería una segunda colaboración entre Sorkin y Rudin en una adaptación del libro de Lewis, ya que la pareja también desempeñó los mismos roles respectivos en Moneyball . [28] [29] [30]
Para septiembre de 2017, el proyecto no parecía progresar, aparentemente atrapado en el infierno del desarrollo . Lewis comentó sus pensamientos sobre el obstáculo para una adaptación de libro a película durante una sesión en el Festival Nacional del Libro en Washington, DC Durante una conversación con el periodista del Washington Post Joel Aschenbach, Lewis dijo que el problema era que Hollywood no emitía " una película con protagonismo asiático ". (El personaje principal de la vida real en Flash Boys , el fundador de IEX Brad Katsuyama , es de ascendencia asiática ). Lewis declaró que los correos electrónicos privados filtrados en el hack de Sony Pictures de 2014 revelaron la aprensión del estudio por tener un actor principal asiático , así como por un actor asiático. personaje interpretado por un actor blanco . [31]
En mayo de 2018 se anunció que la opción de Sony Pictures por el guión había expirado y los derechos cinematográficos fueron adquiridos por Netflix . Ben Jacoby fue nombrado nuevo guionista. [32] [33]
Referencias
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En su nuevo libro Flash Boys, el autor Michael Lewis analiza las distancias extraordinarias que hacen los traders de alta frecuencia para vencer a la competencia.
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enlaces externos
- Sitio oficial de Flash Boys en WW Norton
- Sitio web IEX
- Fernández, Robert (2013). "Trading de alta frecuencia y seguimiento de riesgos del trading automatizado". doi : 10.2139 / ssrn.2285407 . SSRN 2285407 .
- "El gran debate: Combatir la imagen de HFT" , video de CNBC (23:09) con Brad Katsuyama (IEX), Michael Lewis y William O'Brien (BATS), 1 de abril de 2014
- Judy Woodruff (4 de abril de 2014). "En 'Flash Boys', una historia de la reforma de Wall Street desde dentro: Entrevista con Michael Lewis" . PBS Newshour . Consultado el 8 de abril de 2014 .