La orientación a futuro es una herramienta que utiliza un banco central para ejercer su poder en la política monetaria con el fin de influir, con sus propios pronósticos, en las expectativas del mercado sobre los niveles futuros de tasas de interés .
Descripción general
La comunicación sobre el probable curso futuro de la política monetaria se conoce como "orientación futura". Las personas y las empresas utilizarán esta información para tomar decisiones sobre gastos e inversiones. Por lo tanto, la orientación futura sobre políticas futuras puede influir en las condiciones financieras y económicas de hoy. [1]
La estrategia se puede implementar de manera explícita, expresada a través de la comunicación de pronósticos e intenciones futuras, a veces conocida como orientación futura de Odyssean. [2] También existe una guía anticipada implícita, a veces denominada guía anticipada de Delphic. Es una versión más suave y menos vinculante de la guía hacia adelante para lograr efectos similares. Entre los principales bancos centrales, domina la orientación prospectiva de Delphic, aunque hay un par de excepciones, como la Reserva Federal de EE. UU. , Que hace declaraciones bastante específicas pero aún condicionadas, y el Banco de Japón . [3]
Historia
La política de comunicación del Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos ha evolucionado con el tiempo. La política actual se conoce como "orientación futura", pero es bastante reciente. De hecho, a partir de 1994, las decisiones de las reuniones programadas se han anunciado al público a los pocos minutos de las 2:15 pm hora del este. Antes de 1994, las decisiones de política monetaria no se anunciaban y los inversionistas tenían que inferir indirectamente las acciones de política a través del tamaño y tipo de operaciones de mercado abierto en los días posteriores a cada reunión. [4] En el contexto actual, esto podría denominarse "orientación inversa". La política de "orientación futura" surgió a principios de la década de 2000. [1] Aparentemente, esto ha resultado en una estrategia de sincronización del mercado, en uso desde 1994, "donde el índice S & P500 ha aumentado en promedio 49 puntos básicos en las 24 horas anteriores a los anuncios programados del FOMC . Estos rendimientos no se revierten en los días de negociación posteriores y son órdenes de magnitud mayores que las que se encuentran fuera de la ventana previa al FOMC de 24 horas. Como resultado, alrededor del 80% de los rendimientos de existencias en exceso realizadas desde 1994 se explican por la desviación del anuncio anterior al FOMC ". De hecho, aproximadamente la mitad de los rendimientos excedentes del mercado de valores entre enero de 1980 y marzo de 2011 se obtuvieron durante la ventana "anterior al FOMC", mientras que no hay evidencia de rendimientos anteriores al FOMC antes de 1980. [4] La deriva generalmente no es dependiente sobre el estado macroeconómico, las tendencias del mercado o las medidas adoptadas por el FOMC [5]
Referencias
- ^ a b "La Fed - Preguntas frecuentes" .
- ^ Jeffrey R. Campbell; Charles Evans; Jonas DM Fisher; Alejandro Justiniano. "Efectos macroeconómicos de la orientación futura de la Reserva Federal" . https://ideas.repec.org/a/bin/bpeajo/v43y2012i2012-01p1-80.html . Enlace externo en
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( ayuda ) - ^ "¿Carney del BoE desata la orientación hacia adelante de Delphic? @Euromoney" . Euromoney .
- ^ a b David O. Lucca; Emanuel Moench (septiembre de 2011). "La deriva del anuncio Pre-FOMC" (PDF) . Informes del personal del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, núm. 512 . Este artículo incorpora texto de esta fuente, que es de dominio público .
- ^ L Nilsson (agosto de 2015). "El curioso caso de la deriva Pre-FOMC". SSRN 2640477 . Cite journal requiere
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( ayuda )