En la teoría de la estructura de capital , el financiamiento interno es el proceso por el cual una empresa utiliza sus ganancias o activos como fuente de capital para financiar un nuevo proyecto o inversión . Las fuentes de financiación internas contrastan con las fuentes de financiación externas . La principal diferencia entre los dos es que el financiamiento interno se refiere al negocio que genera fondos a partir de actividades y activos que ya existen en la empresa, mientras que el financiamiento externo requiere la participación de un tercero. Generalmente se piensa que el financiamiento interno es menos costoso para la empresa que el financiamiento externo porque la empresa no tiene que incurrir encostos de transacción para obtenerlo, ni tiene que pagar los impuestos asociados con el pago de dividendos . Muchos economistas debaten si la disponibilidad de financiamiento interno es un determinante importante de la inversión empresarial o no. Una controversia relacionada es si el hecho de que el financiamiento interno esté correlacionado empíricamente con la inversión implica que las empresas tienen restricciones crediticias y, por lo tanto, dependen del financiamiento interno para la inversión. [1] [2] Los estudios muestran que la disponibilidad de fondos dentro de una empresa es un factor importante para las decisiones de inversión. [3] Sin embargo, el éxito y el crecimiento de una empresa depende casi por completo de la gestión financiera y el uso de financiación interna no significa explícitamente el éxito o el crecimiento de la empresa. El gerente financiero puede utilizar una variedad de fuentes que incluyen, entre otras , las ganancias retenidas , la venta de activos y la reducción y control del capital de trabajo para impulsar la expansión y utilizar mejor los fondos. La disponibilidad de financiación interna no tiene un efecto masivo sobre el crecimiento de la empresa. [4]
Finanzas internas en la práctica
La fuente específica de financiamiento interno utilizada por un gerente financiero depende de la industria en la que opera la empresa, los objetivos de la empresa y las restricciones (financieras o físicas) que se le imponen. Las fuentes de financiación interna mencionadas anteriormente se pueden utilizar conjuntamente o individualmente. La combinación de métodos que elegiría el gerente financiero también depende de varios factores, incluidos los objetivos de la empresa, sus restricciones y su industria. Por ejemplo, una empresa minorista especializada en bienes de consumo generalmente no tendría tantos activos como un fabricante de automóviles . Por lo tanto, las dos empresas diferirían en que la empresa minorista dependería más de la reducción y el control del capital de trabajo y las ganancias retenidas, mientras que el fabricante de automóviles generaría más fondos mediante la venta de activos (es decir, planta y equipo).
Una gran caída del financiamiento interno gira en torno al gerente financiero y sus motivos. Los administradores financieros que controlan grandes fuentes internas de financiación tienen más probabilidades de buscar oportunidades de inversión que generen rendimientos más bajos que los que los accionistas pueden generar por sí mismos con el propósito de lograr un crecimiento empresarial. Alternativamente, los administradores que obtienen fondos externamente son monitoreados de cerca por el mercado financiero y, por lo tanto, se inclinan a actuar en interés de los accionistas. [5]
Ventajas y desventajas del financiamiento interno
El financiamiento interno, como todas las demás funciones comerciales , tiene ventajas y desventajas, son las siguientes;
Ventajas
- Al utilizar fuentes internas de financiación, el director financiero ayuda a la empresa a mantener la propiedad y el control. Si la empresa emitiera alternativamente nuevas acciones para recaudar fondos, estaría renunciando a una cantidad específica de control a sus accionistas .
- El uso de financiamiento interno significa ausencia de obligaciones legales para la empresa y menores costos. Las obligaciones legales son irrelevantes en el uso de financiamiento interno porque la empresa no tiene obligación de pagar o consultar a ningún tercero. Los costos son menores porque se elimina el costo de pedir prestado para obtener fondos a través del financiamiento mediante deuda .
- El financiamiento interno ayuda a mejorar (reducir) la relación deuda-capital de una empresa que hace que las inversiones en la empresa sean atractivas.
- El capital está disponible de inmediato
- No existen procedimientos de control sobre la solvencia crediticia
- Sin influencia de terceros
- Más flexibilidad
Desventajas
- El financiamiento interno no es ideal para proyectos a largo plazo o crecimiento acelerado. El financiamiento interno limita la capacidad de una empresa para obtener fondos prestados y, por lo tanto, su crecimiento está limitado por la tasa a la que pueden generar ganancias.
- El financiamiento de la deuda , una forma de financiamiento externo , viene con el beneficio de deducciones fiscales sobre los pagos de intereses realizados por la empresa. Al optar por la financiación interna, la empresa no recibe ningún beneficio fiscal.
- El uso de finanzas internas limita la capacidad de una empresa para expandir su red . Al limitar la expansión potencial de la red de una empresa, se pierden los beneficios potenciales y la experiencia externa.
- Sin aumento de capital
- Las pérdidas (reducción de capital) no son deducibles de impuestos
- Limitado en volumen (el volumen de financiamiento externo también es limitado pero hay más capital disponible fuera - en los mercados - que dentro de una empresa)
Ganancias retenidas
Las ganancias retenidas son la fuente más común de financiamiento interno para una empresa. Las ganancias retenidas son las ganancias de una empresa que no se distribuyen a los accionistas en forma de dividendos , sino que se reinvierten para financiar nuevos proyectos o empresas. Debido a que las ganancias retenidas se reinvierten en lugar de distribuirse en dividendos, la empresa debe asegurarse de que las inversiones que realice, o los proyectos que financia con las ganancias, produzcan una tasa de rendimiento equivalente o superior a la tasa de rendimiento que los inversores pueden generar reinvirtiendo los dividendos que podrían haber recibido, todo ello manteniendo el mismo nivel de riesgo. Si no lo hace, el administrador financiero puede enfrentar efectos adversos y correr el riesgo de perder accionistas, lo que conduciría a una disminución del valor de la empresa . [6]
La reinversión de utilidades ayuda a los accionistas actuales porque les permite mantener el valor de sus acciones. Al obtener los fondos internamente, una empresa no necesitaría emitir nuevas acciones para obtener capital a través de una oferta pública inicial , evitando así la dilución de los valores actuales de las acciones de los accionistas. Debido a que las ganancias retenidas son fondos que ya fluyen a través de la empresa, la empresa no necesita esperar para recibir esos fondos, lo que significa que están disponibles para su uso. Es importante tener en cuenta que las empresas pueden hacer más que simplemente reinvertir sus ganancias o pagarlas como dividendos. Cuando las empresas optan por pagar dividendos, solo utilizan entre el 50% y el 70% de sus ganancias, el resto puede utilizarse en otra parte. [6]
Por lo general, la mayoría de las empresas dependen en gran medida del financiamiento interno y las utilidades retenidas siguen siendo la forma de financiamiento más destacada para una empresa. [7] Los accionistas de una empresa generalmente están felices de que las ganancias retenidas se reinviertan en el negocio siempre que los proyectos en los que se invierten los fondos produzcan un VAN positivo . La razón de esto es que cualquier proyecto en el que se invierta y que produzca un VAN positivo aumentará posteriormente la riqueza de los accionistas . Si los fondos internos en forma de ganancias retenidas no son suficientes para cubrir el costo de una inversión, la empresa enfrenta un déficit financiero. Para superar este déficit, la empresa tendría que recortar el pago de dividendos para aumentar sus ganancias retenidas o, alternativamente, obtener sus fondos externamente. [7] Los estudios muestran que los administradores financieros dependen en gran medida del financiamiento interno porque tienden a evitar el financiamiento externo basado en temores irracionales o egoístas . [7] Por ejemplo, al emitir nuevas acciones para obtener capital, el administrador financiero estará sujeto al escrutinio del mercado financiero y puede enfrentar preguntas incómodas de posibles inversionistas .
Venta de activos
La venta de activos se refiere a una empresa que vende parte o la totalidad de sus activos a cambio de una ganancia financiera o física. Estos activos pueden ser tangibles (físicos), intangibles (financieros) o una combinación de ambos. La venta de activos es un aspecto fundamental de la financiación interna y una de las fuentes de financiación más habituales de una empresa. [8] Los activos que una empresa puede vender no están limitados. Depende del gerente financiero elaborar una estrategia y decidir qué activos se venderán, físicos o financieros, y la decisión se basa en el crecimiento o la reducción de la empresa .
La venta de activos, desde una perspectiva teórica , se considera una forma de aumentar la eficiencia de los activos o reunir capital. Al aumentar la eficiencia de los activos, que se realiza mediante la reasignación de activos, las empresas pueden aprovechar los cambios económicos y aumentar su valor. Esto es diferente a la venta de activos que sirve para generar capital. Ambos son enfoques válidos en los que una empresa puede iniciar el crecimiento. [8]
Como el negocio en sí mismo es un activo, una parte del negocio puede venderse a un inversor a cambio de efectivo . Las acciones de la empresa pueden venderse en el mercado de valores . En el caso de las pequeñas empresas , esto se puede hacer mediante la incorporación de un socio comercial en el que una persona le paga al propietario de la empresa una cantidad específica de dinero a cambio de un grado específico de control dentro de la empresa.
La venta de activos puede producir financiación a corto y largo plazo dependiendo del tipo de activo vendido. La venta de equipos obsoletos o desactualizados es una fuente de financiamiento interno a corto plazo. La revisión periódica del registro de activos fijos ayuda a encontrar activos que ya no se utilizan y que pueden venderse, normalmente con pérdidas, para satisfacer necesidades financieras. La venta de activos más importantes, como edificios , terrenos y maquinaria, se puede utilizar como fuente de financiación interna a largo plazo, ya que esos activos a menudo producen una mayor ganancia financiera. Si la empresa vende activos útiles o activos que todavía están dentro de su vida útil, pueden incurrir en pérdidas, ya que ya no recibirían ningún beneficio de ese activo.
Reducción y Control de Capital de Trabajo
La reducción y el control del capital de trabajo se encuentran bajo la gestión del capital de trabajo. Según Sagner [9], "la gestión del capital de trabajo implica la organización de los recursos a corto plazo de una empresa para mantener las actividades en curso, movilizar fondos y optimizar la liquidez ". El capital de trabajo es un concepto complejo que puede describirse como la diferencia entre los activos corrientes de una empresa y sus pasivos corrientes . [10] Al administrar y controlar el capital de trabajo, el gerente financiero puede reasignar y reestructurar los fondos para proporcionar el capital que la empresa requiere de una fuente interna.
El capital de trabajo es una medida de la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo , la eficiencia o falta de rendimiento de la empresa en las operaciones comerciales y la solidez financiera a corto plazo. Si los activos corrientes superan a los pasivos corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo positivo y su capacidad para invertir y crecer aumenta. Si los pasivos corrientes superan a los activos corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo negativo y la capacidad de invertir y crecer disminuye junto con la capacidad de pagar las deudas pendientes.
Una empresa puede reducir su capital de trabajo mediante la mejora de las cuentas por cobrar y por pagar . Acelerar el ciclo de las cuentas por cobrar significa que la empresa puede generar efectivo rápidamente adquiriendo los flujos de efectivo y las ganancias que están programadas para recibir, antes de que se espere que se cobren. El alargamiento de las cuentas por pagar puede ayudar a reducir el capital de trabajo debido a retrasos en los pagos. Esto significa que la empresa puede liberar capital de trabajo para utilizarlo como fuente de financiación interna retrasando los pagos relacionados con la reducción de la deuda que surge de las cuentas que son pagaderas por la empresa.
Ver también
- Financiamiento externo
- Estructura capital
Referencias
- ^ Hubbard, Kashap y Whited, "Financiamiento interno e inversión", Journal of Money, Credit & Banking, 1995
- ^ RE Carpenter, BC Petersen, "¿El crecimiento de las pequeñas empresas está restringido por las finanzas internas?" Revisión de economía y estadísticas, 2002 https://ssrn.com/abstract=259864
- ^ Buzzacchi, Luigi; Scellato, Giuseppe; Ughetto, Elisa (2013). "Las estrategias de inversión de los fondos de capital riesgo patrocinados públicamente" . Revista de Banca y Finanzas . 37 (3): 707–716. doi : 10.1016 / j.jbankfin.2012.10.018 .
- ^ Hasan, Hafnida (5 de noviembre de 2018). "Relación entre el desarrollo financiero y el crecimiento económico: evidencia empírica en Indonesia" . Revista Internacional de Economía y Finanzas . 10 (12): 37. doi : 10.5539 / ijef.v10n12p37 . ISSN 1916-9728 .
- ^ Dickerson, Andrew P .; Gibson, Heather D .; Tsakalotos, Euclid (julio de 2000). "Financiamiento interno vs externo de adquisiciones: ¿Los gerentes derrochan las ganancias retenidas?" . Boletín de Oxford de Economía y Estadística . 62 (3): 417–431. doi : 10.1111 / 1468-0084.00178 . ISSN 0305-9049 .
- ^ a b Atrill, Peter; McLaney, Edward; Harvey, David (2014). Contabilidad: Introducción (6ª ed.). Melbourne, VIC: Pearson. págs. 469–499. ISBN 9781486008797.
- ^ a b c Brealey, Richard; Myers, Stewart; Allen, Franklin (2020). Principios de las finanzas corporativas (13ª ed.). Nueva York: McGraw-Hill Education. págs. 365–367. ISBN 978-1-260-56555-3.
- ^ a b Curi, Claudia; Murgia, Maurizio (2020). Ventas de activos: su papel en la reestructuración y financiación de empresas . Suiza: Springer. págs. 1-5. ISBN 978-3-030-49573-2.
- ^ Sagner, James S. (2011). "Reducir costes mediante la gestión del capital circulante" . Revista de Contabilidad y Finanzas Corporativas . 22 (3): 3–7. doi : 10.1002 / jcaf.20669 .
- ^ Preve, Lorenzo A. (2010). Gestión de capital circulante . Sarria-Allende, Virginia. Nueva York: Oxford University Press. ISBN 978-0-19-973741-3. OCLC 427757227 .
enlaces externos
- Definición en palabras de inversionista.