Jack Lawrence Treynor (21 de febrero de 1930 - 11 de mayo de 2016) fue un economista estadounidense que se desempeñó como presidente de Treynor Capital Management en Palos Verdes Estates, California . Fue editor sénior y miembro del consejo asesor del Journal of Investment Management y miembro sénior del Institute for Quantitative Research in Finance . Se desempeñó durante muchos años como editor del Financial Analysts Journal del CFA Institute .
Treynor fue el protegido de Franco Modigliani y mentor de Fischer Black . Estudió matemáticas en Haverford College y completó Harvard Business School .con distinción en 1955 y permaneció un año después escribiendo casos para el profesor Robert Anthony. En 1956, fue coautor de un documento sobre arrendamiento de bienes de capital. En Harvard, a Treynor se le había enseñado que la forma de tomar decisiones de planta a largo plazo era descontar el flujo de beneficios futuros a 20, 30 o 40 años al presente y comparar su valor presente con la inversión inicial. Es importante destacar que la tasa de descuento debe reflejar el riesgo de los beneficios. Treynor notó, sin embargo, que cuando el flujo de beneficios duraba tanto tiempo, su valor presente era extremadamente sensible a la elección de la tasa de descuento; simplemente cambiando la tasa, un proyecto deseable podría parecer indeseable, y viceversa. Treynor resolvió tratar de comprender la relación entre riesgo y tasa de descuento, y este fue el ímpetu de su obra más famosa "idea en bruto ", elModelo de valoración de activos de capital .
Treynor comenzó a trabajar en el departamento de Investigación de Operaciones de la firma consultora Arthur D. Little (ADL) en 1956. En 1958, pasó sus tres semanas de vacaciones de verano en una casa de campo en Evergreen, Colorado , y generó 44 páginas de notas matemáticas sobre la problema de riesgo. A partir de entonces, pasó los fines de semana trabajando en el periódico en su oficina de ADL. La solución de Treynor al problema del presupuesto de capital fue que la tasa de descuento adecuada es la que utilizan los propios mercados de capital para descontar los flujos de efectivo futuros. Este es el núcleo de CAPM .
En 1960, Treynor tenía un borrador, que en su encarnación de 1961 se tituló "Valor de mercado, tiempo y riesgo". Le dio una copia a John Lintner de la Universidad de Harvard , el único economista que conocía aunque fuera un poco, pero Lintner no le dio ningún estímulo a Treynor. Stephen Sobotka, uno de los colegas de ADL capacitados en Chicago de Treynor, envió el borrador a Merton Miller . Miller y Modigliani habían sido coautores de sus grandes artículos de 1958 y 1963 mientras Modigliani enseñaba en la Northwestern University . Ahora Modigliani se mudaba al MIT, y llamó a Treynor y lo invitó a almorzar. Modigliani dijo que estaba claro en el borrador que Treynor necesitaba venir al MIT y estudiar economía, para "aprender la jerga", y Treynor decidió tomarse un año sabático de ADL para estudiar en el MIT. Dado que la primera parte del borrador de Treynor trataba del problema de un período, Modigliani sugirió dividir el documento en dos y nombrar esa parte "Hacia una teoría del valor de mercado de los activos riesgosos". Treynor siguió su consejo y presentó la primera parte al seminario de la facultad de finanzas en el otoño de 1962 y la segunda parte, titulada "Implicaciones para la teoría de las finanzas", en la primavera de 1963. Más tarde, meses después de que Treynor volviera a trabajar en ADL, Modigliani llamó para contarle sobre William F. SharpeCAPM, y sugirió que Treynor y Sharpe intercambiaran borradores. "Toward a Theory of the Market Value of Risky Assets" no se publicó hasta que apareció en 1999 en el libro de Robert Korajczyk, Asset Pricing and Portfolio Performance . Este artículo también se presenta en la sección "Riesgo" del libro de Treynor de 2007, Treynor on Institutional Investing [1] y está disponible en Social Science Research Network.