En finanzas, el alfa de Jensen [1] (o el índice de rendimiento de Jensen , ex-post alfa ) se utiliza para determinar el rendimiento anormal de un valor o cartera de valores sobre el rendimiento esperado teórico. Es una versión del alfa estándar basada en un rendimiento teórico en lugar de un índice de mercado .
El valor puede ser cualquier activo, como acciones, bonos o derivados. El rendimiento teórico se predice mediante un modelo de mercado, más comúnmente el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). El modelo de mercado utiliza métodos estadísticos para predecir el rendimiento apropiado ajustado al riesgo de un activo. El CAPM, por ejemplo, utiliza beta como multiplicador.
El alfa de Jensen se utilizó por primera vez como medida en la evaluación de administradores de fondos mutuos por Michael Jensen en 1968. [2] Se supone que el rendimiento CAPM está 'ajustado al riesgo', lo que significa que tiene en cuenta el riesgo relativo del activo.
Esto se basa en el concepto de que los activos más riesgosos deben tener rendimientos esperados más altos que los activos menos riesgosos. Si el rendimiento de un activo es incluso mayor que el rendimiento ajustado por riesgo, se dice que ese activo tiene "alfa positivo" o "rendimientos anormales". Los inversores buscan constantemente inversiones que tengan un alfa más alto.
Desde Eugene Fama , muchos académicos creen que los mercados financieros son demasiado eficientes para permitir obtener Alfa positivo repetidamente, a menos que sea por casualidad. [ cita requerida ] Sin embargo, Alpha todavía se usa ampliamente para evaluar el desempeño de los administradores de carteras y fondos mutuos, a menudo junto con el índice de Sharpe y el índice de Treynor .
Alfa de Jensen = Rentabilidad de la cartera - [Tasa libre de riesgo + Cartera Beta * (Rentabilidad del mercado - Tasa libre de riesgo)]