Kevin Maxwell Warsh (nacido el 13 de abril de 1970) es un académico, financiero y ex funcionario del gobierno estadounidense. [1] [2] [3] Durante y después de la crisis financiera de 2008 , Warsh fue gobernador del Sistema de la Reserva Federal y actuó como el enlace principal del banco central con Wall Street [4] y sirvió como representante ante el Grupo de los Veinte(G-20) y como emisario del Directorio para las economías emergentes y avanzadas de Asia. Anteriormente, Warsh se desempeñó como Asistente Especial del Presidente de Política Económica y Secretario Ejecutivo del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca. Se distingue la familia Shepard Visiting Fellow en Economía en la Universidad de Stanford 's Hoover Institution , un investigador y profesor de la Escuela de Negocios de Stanford , un miembro del Grupo de los Treinta , un miembro del Grupo de Asesores Económicos del Presupuesto del Congreso Office y ex miembro del comité directivo del Grupo Bilderberg . [5] [6] [7]Ha realizado investigaciones en el campo de la economía y las finanzas, y ha asesorado a varias empresas públicas y privadas. [3]
Kevin Warsh | |
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Miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal | |
En el cargo 24 de febrero de 2006 - 31 de marzo de 2011 | |
presidente | George W. Bush Barack Obama |
Precedido por | Ben Bernanke |
Sucesor | Jeremy C. Stein |
Detalles personales | |
Nació | Kevin Maxwell Warsh 13 de abril de 1970 Albany , Nueva York , EE. UU. |
Partido político | Republicano |
Esposos) | Jane Lauder |
Educación | Universidad de Stanford ( BA ) Universidad de Harvard ( JD ) Instituto de Tecnología de Massachusetts |
Vida temprana
Warsh nació en Albany, Nueva York , y creció cerca, asistiendo a Shaker High School en Latham . Recibió una licenciatura en políticas públicas de la Universidad de Stanford en 1992 con especialización en economía y ciencias políticas . Luego asistió a Harvard Law School y se graduó cum laude con un JD en 1995. También tomó cursos en economía de mercado y mercados de capital de deuda en MIT Sloan School of Management y Harvard Business School . [8]
En 2007, Warsh regresó al norte del estado de Nueva York y habló sobre su servicio en la Reserva Federal: "Me ha honrado servir en Washington, DC durante los últimos 5 años y medio. Mi conocimiento de la economía se ha profundizado al trabajar con mi colegas para poner en práctica la política fiscal y monetaria. No obstante, cada día que pasa, es más obvio que aprendí mucho de lo que necesito saber sobre la economía real en mis primeros dieciocho años aquí en el norte del estado de Nueva York ". [9]
Carrera profesional
De 1995 a 2002, Warsh trabajó para Morgan Stanley en la ciudad de Nueva York, llegando a ser director ejecutivo del departamento de fusiones y adquisiciones de la empresa. [10] [11] [12]
De 2002 a 2006, Warsh fue Asistente Especial del Presidente de Política Económica y Secretaria Ejecutiva del Consejo Económico Nacional . Sus principales áreas de responsabilidad incluían finanzas nacionales, banca y política reguladora de valores, y protección al consumidor. Asesoró al presidente y a altos funcionarios de la administración sobre temas relacionados con la economía de EE. UU., Particularmente flujos de fondos en los mercados de capitales, valores, banca y seguros. Warsh participó en el Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros y se desempeñó como el enlace principal de la administración con las agencias reguladoras financieras independientes. [11]
Junta de la Reserva Federal
Nominación
El presidente Bush nominó a Warsh y Randall Kroszner para llenar dos vacantes de la Fed el 27 de enero de 2006. La nominación de Warsh generó algunas críticas, basadas en su edad e inexperiencia. A los 35 años, Warsh fue el nombramiento más joven en la historia de la Reserva Federal. En ese momento, el ex vicepresidente de la Fed y designado por Reagan, Preston Martin, dijo que la nominación de Warsh "no era una buena idea" y que si tuviera voz en el Senado, votaría en contra. [13] Ben Bernanke escribió: "Su juventud generó algunas críticas, incluso del ex vicepresidente de la Junta, Preston Martin, pero el conocimiento político y de mercado de Kevin y sus muchos contactos en Wall Street resultarían invaluables". [14] : 124 En sus documentos de confirmación, Warsh enumeró dos escritos publicados: "Decidir postularse para el Congreso: un modelo de costo de oportunidad con implicaciones partidistas" y "Escisiones corporativas y responsabilidad por agravios masivos". [15]
En su audiencia de confirmación el 14 de febrero de 2006, Warsh promocionó su experiencia en Wall Street: "Espero que mi experiencia previa en Wall Street, en particular mis casi 7 años en Morgan Stanley, resulte beneficiosa para las deliberaciones y comunicaciones de la Reserva Federal. . " [dieciséis]
Asumió el cargo el 24 de febrero de 2006 para cubrir un período no vencido que termina el 31 de enero de 2018. [17] [18]
Precrisis
Su primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el organismo de formulación de políticas de la Fed, fue en marzo de 2006. [19] En marzo de 2007, menos de un año antes del rescate de Bear Stearns, el gobernador Warsh habló sobre la liquidez del mercado:
- Los beneficios de una mayor liquidez son sustanciales, a través de mayores precios de los activos y una transferencia más eficiente de fondos de los ahorradores a los prestatarios. Los episodios históricos indican, sin embargo, que los mercados pueden volverse mucho menos líquidos debido al aumento de la aversión al riesgo y la incertidumbre de los inversores. Si bien los formuladores de políticas y los participantes del mercado saben con certeza que estos episodios ocurrirán, deben ser humildes en su capacidad para predecir el momento, el alcance y la duración de estos períodos de dificultades financieras. . . . Si se basa en los fundamentos, la confianza puede dar paso a la complacencia, la complacencia puede socavar la disciplina del mercado y la liquidez puede fallar inesperadamente. . . . [L] iquidez es significativamente más alta de lo que sería debido a la proliferación de productos financieros y la innovación por parte de los proveedores financieros. Este extraordinario crecimiento en sí mismo es posible gracias a notables mejoras en las técnicas de gestión de riesgos. De acuerdo con mi definición propuesta, también podríamos afirmar que la innovación financiera ha sido posible gracias a altos niveles de confianza en la solidez e integridad de nuestra infraestructura financiera, mercados y leyes. Además, la notable competencia entre los bancos comerciales, las empresas de valores y otros intermediarios de crédito ha ayudado a ampliar el acceso al crédito y a reducir el costo total del crédito. Las exposiciones al riesgo de tasa de interés y al riesgo de crédito están ahora más diversificadas. No busque más allá del espectacular crecimiento de los mercados de derivados. Solo en los últimos cuatro años, los montos nocionales en circulación de los swaps de tipos de interés y las opciones se triplicaron, y los swaps de incumplimiento crediticio pendientes se multiplicaron por más de diez. Estos productos permiten a los inversores cubrir y deshacer posiciones fácilmente sin tener que realizar transacciones en los mercados de efectivo, lo que amplía el grupo de participantes. La sindicación y la titulización también conducen a una mayor distribución del riesgo. El potencial de préstamos comerciales e industriales (C&I) se ha ampliado con la adopción de prácticas de sindicación, lo que permite distribuir los riesgos crediticios entre un mayor número de bancos participantes y prestamistas no bancarios. Quizás un apoyo aún más significativo para la expansión de los préstamos C&I es el rápido crecimiento de las obligaciones de préstamos garantizados (CLO), entidades de propósito especial que compran préstamos C&I con fondos recaudados de inversionistas que buscan diferentes exposiciones al riesgo. Las CLO permiten que los préstamos se financien principalmente con títulos de deuda de alta calificación emitidos a instituciones como fondos mutuos, fondos de pensiones y compañías de seguros. De hecho, en los últimos años, se estima que la proporción de préstamos a plazo sindicados C&I financiados por inversores institucionales ha superado a la financiada por bancos comerciales. . . . Por supuesto, la confianza y la liquidez de los inversores pueden cambiar. Después de un shock financiero, si los compradores y vendedores ya no pueden ponerse de acuerdo sobre la distribución de los posibles resultados, su capacidad para fijar el precio de las transacciones se verá seriamente limitada. [20]
Crisis financiera
Warsh jugó un papel importante a la hora de sortear las turbulencias del mercado financiero de 2007 y 2008 . [21] [22] Según el autor David Wessel, "Warsh se estableció como el protector del presidente en los círculos republicanos y el puente de Bernanke hacia los directores ejecutivos de Wall Street". [23] Bernanke escribiría "Don Kohn, mi vicepresidente, con su larga experiencia en la Fed, y Kevin Warsh, con sus numerosos contactos políticos y de Wall Street y su conocimiento de las finanzas prácticas, fueron mis compañeros más frecuentes en la interminable conferencia llamadas a través de las cuales damos forma a nuestra estrategia de lucha contra la crisis ". [14] : 172
Durante la crisis, Warsh intentó diseñar fusiones entre Citigroup y Goldman Sachs y Wachovia y Goldman Sachs. [24] Estos esfuerzos fracasaron. El 20 de septiembre de 2008 se le concedió una exención para negociar con su ex empleador Morgan Stanley. [25] Al día siguiente, Morgan Stanley se convirtió en una sociedad de cartera bancaria para acceder a los préstamos de la Reserva Federal, lo que de hecho salvó a la empresa. [26] Según el Wall Street Journal, "Timothy Geithner, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, y Kevin Warsh, gobernador de la Fed y ex ejecutivo de Morgan Stanley, trabajaron en Nueva York para resolver los detalles con Goldman y Morgan Stanley ". [27] Los editores resumieron la toma de decisiones: "El Sr. Warsh formó parte del círculo íntimo del ex presidente de la Fed, Ben Bernanke, durante lo peor del pánico. Habiendo trabajado en Morgan Stanley, proporcionó información crucial sobre la situación real de Wall Street, y mucho antes del pánico les dijo a sus colegas de la Fed que el sistema financiero estaba muy descapitalizado. 'Creo, fundamentalmente, que el modelo de negocio de los bancos de inversión se ha visto amenazado, y sospecho que el modelo de negocio existente no perdurará durante este período, El señor Warsh dijo en una reunión de la Fed el 18 de marzo de 2008 ". [28] [29]
Bernanke encargó a Warsh que ayudara a diseñar un programa de reforma financiera para mitigar los riesgos de problemas futuros. Bernanke escribió: “A fines de 2008, en medio de la crisis, en la Fed comenzamos a trabajar en nuestras propias propuestas de reforma financiera. Quería tener una posición bien formulada antes de que se aceleraran los debates legislativos. Kevin Warsh dirigió un comité de miembros de la Junta y presidentes del Banco de la Reserva que establecieron algunos principios clave. El comité de Kevin consideró un enfoque de supervisión y regulación más explícitamente 'macroprudencial' o de todo el sistema. Históricamente, la supervisión financiera había sido casi en su totalidad "microprudencial", centrada en la seguridad y solidez de las empresas individuales, en la teoría de que si se cuidan los árboles, el bosque se cuidará solo. En contraste, el enfoque macroprudencial busca una perspectiva de bosques y árboles ". [14] : 437
A lo largo de 2008, Warsh predijo que la inflación aumentaría a pesar de las turbulencias financieras y la debilidad económica:
- Marzo de 2008: "En el frente de la inflación, hay pocas razones para confiar en que la inflación disminuirá. Hay razones para creer que nuestros problemas de inflación se harán más pronunciados y, me temo, más persistentes". [30]
- Junio de 2008: "Los riesgos de inflación, en mi opinión, continúan predominando como el mayor riesgo para la economía". [31]
- Septiembre de 2008: "Todavía no estoy listo para renunciar a mis preocupaciones en el frente de la inflación". [32]
Muchos economistas y observadores, incluidos los conservadores, [33] han argumentado que este enfoque en la inflación y la falta de reconocimiento del riesgo de deflación exacerbó significativamente la crisis. En sus memorias, el presidente Bernanke escribe sobre su frustración: "Al día siguiente le dije a Don Kohn en un correo electrónico: 'Me encuentro conciliando a los titulares de la opinión irrazonable de que deberíamos hacer ajustes incluso cuando la economía y el sistema financiero se encuentran en una situación precaria' '. la posición y la inflación / presiones sobre las materias primas parecen estar disminuyendo '". [34]
La principal preocupación de Warsh sobre el uso permanente de QE se destacó en un panel de discusión más tarde junto a Bernanke. Warsh declaró: "Mi principal preocupación por la continua QE, entonces y ahora, implica la mala asignación de capital en la economía y la mala asignación de responsabilidades en nuestro gobierno. Las malas asignaciones rara vez operan bajo su propio nombre. Eligen otros nombres para esconderse. Tienden a permanecen durante años a plena vista. Hasta que emergen con fuerza en los momentos más desfavorables y causan un daño inesperado a la economía ". [35]
Recuperación
En septiembre de 2009, con el desempleo en el 9,5% y subiendo, Warsh argumentó que la Fed debería comenzar a retirar sus esfuerzos para ayudar a que la economía real se recupere: "si los responsables políticos insisten en esperar hasta que el nivel de actividad real haya regresado clara y sustancialmente a normal - y la economía ha vuelto a una tendencia de crecimiento autosostenida - es casi seguro que habrán esperado demasiado ... Existe un riesgo, de magnitud muy debatida, que el nivel inusualmente alto de reservas, junto con los activos líquidos sustanciales del sistema bancario , podría alimentar un aumento excesivo e inesperado de los préstamos ". [36] La inflación galopante sobre la que advirtió nunca apareció. El profesor de la Universidad de Oregon, Tim Duy, escribió en respuesta al discurso que parecía que "los responsables de la política monetaria están más dispuestos a utilizar una política monetaria no convencional para apoyar a Wall Street que a Main Street". [37]
En la reunión del FOMC de noviembre de 2010, Warsh se mostró extremadamente escéptico sobre el plan de la Fed para generar actividad económica y empleos al tratar de reducir las tasas de interés a largo plazo. Aunque el desempleo estaba cerca del 10%, Warsh dijo a sus colegas que solo votaría por QE2 por respeto al presidente Bernanke: "Si estuviera en su silla, no estaría dirigiendo al Comité en esta dirección, y francamente, si estuviéramos en la silla de la mayoría de las personas en esta sala, yo disentiría ". Incluso si el desempleo fuera "inaceptablemente alto", sugirió que votaría en contra de la continuación del programa si la inflación aumentara un poco: "si la inflación aumentara y fuera ampliamente consistente con la meta implícita de inflación [2%] en diferentes Las mentes de la gente en esta sala, incluso si el desempleo fuera inaceptablemente alto, creo que sería el momento de detener este programa. Si las expectativas de inflación se salieran del rango en el que han estado durante mucho tiempo, eso sería una razón para poner fin a este programa, incluso si el desempleo fuera excepcionalmente alto y el PIB estuviera muy por debajo de lo que creemos que la economía es capaz de hacer ". La Reserva Federal tiene un mandato doble legal para buscar el máximo empleo y garantizar la estabilidad de precios.
Explicó su oposición al programa: "Creo que estamos quitando gran parte de la carga de aquellos que realmente podrían ayudar a alcanzar estos objetivos, en particular los objetivos de crecimiento y empleo, y nos estamos imponiendo esa responsabilidad de manera extraña a nosotros mismos en lugar de dejarla descansar". dónde debería estar. Aceptamos demasiado las políticas peligrosas de otros que se han estado elaborando durante mucho tiempo, y deberíamos poner la carga sobre ellos ". Si bien los funcionarios de la Reserva Federal ofrecen habitualmente sus puntos de vista sobre cuestiones no monetarias como los impuestos, el gasto y las regulaciones, es inusual que un funcionario de la Reserva Federal sugiera que se debe retener el apoyo monetario para obligar a otras ramas del gobierno a promulgar las leyes de la Reserva Federal. políticas favorecidas.
Warsh estaba preocupado por la eficacia de la continuación de la acomodación extraordinaria de la política monetaria. Bernanke escribiría sobre los puntos de vista de Warsh en el debate sobre QE2, "Kevin Warsh tenía reservas sustanciales. Era uno de mis asesores y confidentes más cercanos, y su ayuda, especialmente durante el apogeo de la crisis en el otoño de 2008, había sido invaluable. Había apoyado la primera ronda de compras de valores, iniciada en medio de la crisis. Ahora que los mercados financieros estaban funcionando con mayor normalidad, creía que la política monetaria estaba llegando a sus límites, que compras adicionales podrían representar riesgos para la inflación y la estabilidad financiera, y que era hora de que otros en Washington asumieran parte de la carga política ... Como había prometido, Kevin votó a favor, pero la semana siguiente pronunció un discurso en Nueva York y publicó un artículo de opinión en el Muro. Street Journal [38], que reflejaba sus reservas, argumentó que la política monetaria por sí sola no podía resolver los problemas de la economía y pidió reformas fiscales y regulatorias destinadas a aumentar la productividad y el crecimiento a más largo plazo. Estuve de acuerdo en que otros legisladores de Washington deberían asumir una mayor responsabilidad en la promoción del crecimiento económico. El gasto federal en proyectos de infraestructura, como la construcción de carreteras, por ejemplo, podría haber ayudado a que nuestra economía fuera más productiva a largo plazo y, al mismo tiempo, poner a la gente a trabajar de inmediato. Sin embargo, nadie esperaba que sucediera nada en el frente fiscal o en otras áreas que Kevin destacó tampoco. La realidad era que la Fed era el único juego en la ciudad. Depende de nosotros hacer lo que podamos, por imperfectas que sean nuestras herramientas. . . . Nunca cuestioné la lealtad o sinceridad de Kevin. Siempre había participado con franqueza y de manera constructiva, como jugador de equipo, en nuestras deliberaciones. Y estaba agradecido de que hubiera votado por la segunda ronda de compras de activos a pesar de su malestar. Vi sus comentarios públicos más como una acusación a los formuladores de políticas fuera de la Fed que como un ataque a las políticas de febrero. Kevin dejaría la Junta tres meses después, pero no por ningún desacuerdo con las políticas. Cuando fue nombrado en 2006, acordamos que se quedaría unos cinco años. Seguimos cerca de este día ". [14] : 489
Warsh anunció su intención de renunciar a la Junta en una carta enviada al presidente Obama el 10 de febrero de 2011, vigente alrededor del 31 de marzo de 2011 o el 31 de marzo de 2011. [4] [39] [40] Cuando dejó la Fed, Larry Kudlow de CNBC expresó decepción y describió a Warsh como un "halcón del dinero duro". [41]
Carrera post-FRB
Warsh se distingue de la familia Shepard visitante en la Universidad de Stanford 's Hoover Institution , y un erudito y profesor de la Escuela de Negocios de Stanford . [5]
También es miembro del consejo de administración de UPS [42] y miembro del consejo asesor de Rubicon Global .
En diciembre de 2016, Warsh se unió a un foro empresarial organizado por el entonces presidente electo Donald Trump para brindar asesoramiento estratégico y político sobre cuestiones económicas. [43]
Vida personal
En 2002, Warsh se casó con Jane Lauder , nieta y heredera de Estée Lauder y empleada durante mucho tiempo de la empresa familiar Estée Lauder . La pareja vive en Manhattan. [44] Anteriormente gerente general de Origins , Lauder se ha desempeñado como presidenta de marca global de Clinique desde 2014. [45] [46] Según Forbes, su patrimonio neto al 27 de septiembre de 2017 era de $ 2 mil millones. [47] El suegro de Warsh es Ronald Lauder .
En 2009, Warsh fue incluido en la lista "40 menores de 40" de la revista Fortune . [48]
Referencias
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Otras lecturas
Escrituras
- Warsh, Kevin y Jeb Bush . " Comentario: Una nueva estrategia para el crecimiento económico ". El Wall Street Journal . 10 de agosto de 2011.
- Warsh, Kevin. " Comentario: La trampa de la 'represión financiera' ". El Wall Street Journal . 6 de diciembre de 2011.
- Warsh, Kevin y Stanley Druckenmiller . " Comentario: La economía rica en activos y pobre en ingresos ". El Wall Street Journal . 19 de junio de 2014.
Reserva Federal
- Wessel, David. En Fed We Trust: La guerra de Ben Bernanke contra el gran pánico. Nueva York: Crown Business, 2009. ISBN 978-0-307-45970-1OCLC 464303608 "Capítulo 6: Los cuatro mosqueteros: Confianza del cerebro de Bernanke". págs. 106-115.
enlaces externos
- Declaraciones y discursos de Kevin M. Warsh en FRASER
- Kevin M. Warsh en la Universidad de Stanford 's Hoover Institution