LME Copper significa un grupo de contratos al contado, a plazo y de futuros, que se negocian en la Bolsa de Metales de Londres (LME) , para la entrega de cobre (grado A), que se puede utilizar para cobertura de precios, entrega física de ventas o compras, inversión. y especulación. [1] [2]
Al 31 de diciembre de 2019, los contratos de cobre de la LME están asociados con 144,675 toneladas de cobre físico almacenadas en almacenes aprobados por la LME en todo el mundo, [3] o alrededor del 0,7% de la producción mundial de cobre de 2019 de 20,6 millones de toneladas métricas. [4] A pesar de la pequeña proporción de cobre físico asociada con los contratos de cobre de la LME, sus precios actúan como precios de referencia para las transacciones físicas mundiales de cobre. [5]Esta práctica comenzó en 1966, cuando Zambia, Chile y la mayoría de los países productores de cobre abandonaron los contratos de cobre de precio fijo y anunciaron que fijarían los precios de los contratos de cobre basándose en el precio promedio mensual del contrato de futuros de cobre de la LME del mes de contrato más cercano. Este patrón de utilizar los precios de los contratos de futuros de la LME como precios de referencia para las transacciones físicas se extendió a otros metales básicos en los años setenta y al aluminio en los ochenta. [6]
Descripción del contrato
Los contratos de cobre de la LME se negocian en la Bolsa de Metales de Londres , que comenzó a cotizar en el metal al inicio del intercambio en 1877. [1] Los contratos requieren la entrega física del activo para su liquidación, y los activos entregables para los contratos son de 25 toneladas de grado. Un cátodo de cobre. Los precios de los contratos se cotizan en dólares estadounidenses por tonelada. Los precios de la LME tienen un tamaño mínimo de tick de $ 0,50 por tonelada (o $ 12,50 por un contrato) para el comercio a gritos abiertos en el anillo LME y el comercio electrónico en LMEselect, mientras que los tamaños mínimos de tick se reducen para el comercio telefónico entre oficinas a $ 0,01 por tonelada (o $ 0,50 para un contrato). Las operaciones de acarreo que involucran futuros de aluminio también han reducido los tamaños mínimos de ticks a $ 0.01 por tonelada. [7] Los contratos se organizan según la estructura de fecha de puntualidad (o fecha de entrega) de LME.
Estructura de fecha rápida
LME ofrece tres grupos de contratos de cobre LME con fechas de entrega diarias, semanales y mensuales. Los contratos con fechas de liquidación diarias están disponibles desde dos días hasta tres meses en el futuro, lo que significa que el 2020-05-12, los contratos con fechas de entrega diarias para 2020-05-14, 2020-05-18, 2020-05-19 ... 2020-08-10, 2020-08-11 y 2020-08-12 están disponibles para operar. Los contratos con fechas de liquidación semanales están disponibles desde tres meses hasta seis meses en el futuro, lo que significa que el 2020-05-12, los contratos con fechas de entrega semanales para 2020-08-12, 2020-08-19, 2020-08-26 ... 2020-11-12, 2020-11-18 y 2020-11-25 están disponibles para operar. Los contratos con fechas de liquidación mensuales están disponibles desde seis meses hasta 123 meses en el futuro, lo que significa que el 2020-05-12, los contratos con fechas de entrega mensuales para 2020-05-20, 2020-06-17, 2020-07-15 , ... 2030-06-19, 2030-07-17 y 2030-08-21 están disponibles para negociar. [8]
Los orígenes del sistema de fecha puntual de la LME, en particular el sistema de fecha puntual diaria de tres meses, en realidad se originaron con la negociación de cobre de la LME al comienzo del intercambio. La apertura del Canal de Suez en 1869 redujo el tiempo de entrega de estaño desde Malasia en Londres para igualar el tiempo de entrega de tres meses para el cobre desde Chile. Cuando se fundó la LME en 1877 sobre la base del comercio de cobre y estaño, la bolsa instituyó los contratos de fecha puntual diaria para igualar los tiempos de entrega de esos productos básicos. [9]
Usos no comerciales
Se encuentran disponibles contratos de LME Copper con fechas de entrega de hasta 123 meses en el futuro, y los precios de esos contratos pueden producir pronósticos del precio spot del cobre en esos tiempos de entrega. Sin embargo, se encontró que los pronósticos de precios del cobre de la LME de los precios al contado del cobre exhiben sesgos. [10]
Los precios de los futuros de cobre de la LME también forman parte del índice de materias primas S&P GSCI , que es un índice de referencia ampliamente seguido en los mercados financieros por comerciantes e inversores institucionales . Su ponderación en estos índices de materias primas otorga a los precios de los futuros de cobre de la LME una influencia no trivial en los rendimientos de una amplia gama de fondos de inversión y carteras . Por el contrario, los comerciantes e inversores se han convertido en participantes no triviales en el mercado de los contratos de cobre de la LME y han tenido un mejor historial que los participantes comerciales en la cadena de suministro de cobre en la predicción de los ciclos industriales del cobre. [11]
El cobre LME se ha utilizado como señales financieras y económicas importantes. Los precios de los contratos se han utilizado como señales de las condiciones generales del mercado financiero y el rendimiento del mercado de acciones. [12] También se han utilizado como indicadores adelantados de la actividad económica y los ciclos económicos. [13]
Derivados relacionados
La Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) también ofrecen contratos de futuros de cobre. Los estudios de mercado han demostrado que los tres mercados están estrechamente vinculados y que los contratos de cobre negociados por la LME son la fuente dominante de descubrimiento de precios para las otras bolsas. [14]
Las convenciones del mercado financiero y los estudios empíricos han agrupado los contratos de futuros de cobre con otros contratos de futuros de metales básicos como una clase de activo o una subclase de activo. La agrupación de metales base generalmente incluye contratos de futuros sobre aluminio (a veces incluidos los contratos de aleación de aluminio), cobre, plomo, níquel, estaño y zinc, y a veces también se denominan metales industriales, metales no ferrosos y metales no preciosos. Todos los metales de este grupo tienen contratos LME asociados disponibles para negociación. [12]
Asunto del cobre Sumitomo
De 1986 a 1996, el comerciante principal de cobre de la corporación Sumitomo , Yasuo Hamanaka , trató de manipular el mercado de cobre de la LME construyendo secretamente una posición dominante en los mercados al contado y de futuros de la LME. A través de divertidos acuerdos de compra y venta, Hamanaka estableció la ilusión de una gran operación comercial de cobre en Sumitomo, lo que le permitió comprar grandes cantidades de contratos de futuros de cobre de la LME y warrants para acaparar el mercado de cobre de la LME. Para el 24 de noviembre de 1995, Hamanaka controlaba el 93% de todos los warrants de cobre de la LME en circulación, que son derechos sobre cobre físico en el sistema de almacenamiento de la LME. La posición de mercado del cobre de Hamanaka llevó a que los precios mundiales del cobre subieran rápidamente, lo que llevó a que el cobre físico saliera de los almacenes de COMEX a los almacenes de LME, en particular al almacén de Long Beach de LME. El rápido movimiento de los precios del cobre y del cobre físico fuera de los almacenes de COMEX llevó a investigaciones por parte de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) y la Junta de Valores e Inversiones (SIB) . En última instancia, Sumitomo cooperó con estas investigaciones y desestimó a Hamanaka, lo que llevó a Hamanaka a confesar en 1996. La posición especulativa de Hamanaka contribuyó a que los precios del contrato LME subieran a 2800 dólares por tonelada métrica en mayo de 1996, y la subsiguiente liquidación de esa posición por parte de Sumitomo contribuyó a esos mismos precios. para caer a $ 1785 por tonelada métrica, un mínimo de dos años y medio, el 25 de junio de 1996, casi dos meses después. El asunto le costó a Sumitomo $ 2.6 mil millones de dólares en pérdidas. [15] [16]
En respuesta al asunto, LME comenzó a publicar datos de interés abiertos más significativos, información sobre grandes warrant y posiciones comerciales, y existencias diarias de almacén de LME para todos los contratos relevantes de LME, incluidos los contratos de LME Copper. [17] El asunto también llevó a que diecisiete reguladores del mercado de productos básicos de dieciséis países se reunieran en la Conferencia de reguladores de mercados de futuros de productos básicos de Tokio para discutir la supervisión reglamentaria propuesta de los mercados de futuros de productos básicos del mundo en 1997. Los reguladores del mercado respaldaron las mejores prácticas de los mercados de futuros y los estándares de mercado. vigilancia, e intenciones para el intercambio de información regulatoria entre los países patrocinadores. [18]
Escándalo del cobre de la Oficina de la Reserva del Estado
El escándalo del cobre de la Oficina de Reservas del Estado se refiere a una pérdida de aproximadamente $ 150 millones de dólares como resultado de la negociación de contratos de futuros de cobre de la LME en la Bolsa de Metales de Londres (LME) por el comerciante deshonesto Liu Qibing, que era comerciante del Departamento de Importación y Exportación del State Regulation Center for Supply Reserves (SRCSR), la agencia comercial de la Oficina de Reservas del Estado (SRB) de China en 2005. [19]
Referencias
- ^ a b "Ficha técnica de cobre LME" (PDF) . Bolsa de Metales de Londres . Consultado el 20 de mayo de 2020 .
- ^ Dewally, Michael; Marriott, Luke. "Cobertura eficaz de metal base: la relación de cobertura óptima y el horizonte de cobertura" . Revista de Gestión Financiera y de Riesgos . Consultado el 16 de junio de 2020 .
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- ^ "La producción de cobre seguirá creciendo en 2020, dice Globaldata" . Diario de minería. Abril de 2020 . Consultado el 20 de mayo de 2020 .
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