La renta variable larga / corta es una estrategia de inversión [1] generalmente asociada con los fondos de cobertura . Implica la compra de acciones cuyo valor se espera que aumente y la venta de acciones en corto cuyo valor se espera que disminuya. Esto es diferente de las estrategias de inversión de riesgo en las que los inversores comprarán simultáneamente una opción de compra y venderán una opción de venta para simular una posición larga en una acción.
Descripción general
Normalmente, la inversión en acciones a largo / corto plazo se basa en un análisis fundamental "de abajo hacia arriba" de las empresas individuales en las que se realizan las inversiones. También puede haber un análisis "de arriba hacia abajo" de los riesgos y oportunidades que ofrecen las industrias, los sectores, los países y la situación macroeconómica .
Largo / corto cubre una amplia variedad de estrategias. Hay generalistas y gerentes que se enfocan en ciertas industrias y sectores o en ciertas regiones. Los gerentes pueden especializarse en una categoría, por ejemplo, gran capitalización o pequeña capitalización, valor o crecimiento. Hay muchos estilos de negociación, con operadores frecuentes o dinámicos y algunos inversores a más largo plazo.
Un administrador de fondos generalmente intenta reducir la volatilidad diversificando o cubriendo posiciones en regiones, industrias, sectores y bandas de capitalización de mercado individuales y cubriéndose contra riesgos no diversificables como el riesgo de mercado . Además de exigirse a la cartera en su conjunto, la neutralidad también puede ser necesaria para regiones, industrias, sectores y bandas de capitalización de mercado individuales.
Existe una amplia variación en el grado en que los administradores priorizan la búsqueda de altos rendimientos, lo que puede involucrar carteras concentradas y apalancadas, y la búsqueda de baja volatilidad, lo que implica más diversificación y cobertura.
Estrategia equitativa
Esto se suma a la estrategia neutral del mercado , ya que agrega una superposición permanente de futuros de índices bursátiles, que genera ganancias o pérdidas, según el movimiento del mercado. Entonces, su cartera tiene una exposición total al mercado de renta variable.
Ejemplo de cobertura
Un fondo de cobertura podría vender en corto una acción de la industria automotriz, mientras compra otra, por ejemplo, $ 1 millón de DaimlerChrysler en corto, $ 1 millón en corto de Ford . Con esta posición, cualquier evento que provoque la caída de todas las acciones de la industria automotriz generará una ganancia en la posición de DaimlerChrysler y una pérdida equivalente en la posición de Ford. De manera similar, los eventos que hacen que ambas acciones suban, por ejemplo, un aumento en el mercado en su conjunto, tendrán poco o ningún efecto en la posición.
Presumiblemente, el fondo de cobertura vendió DaimlerChrysler y compró Ford porque el administrador espera que Ford tenga un mejor desempeño. Si el gestor está en lo cierto, el fondo debería beneficiarse independientemente de los movimientos del mercado y del sector.
Estrategias de mercado neutral
Las estrategias de mercado neutral pueden verse como el caso límite de la renta variable larga / corta, en la que las carteras largas y cortas del fondo se equilibran con mucho cuidado de modo que se logre un alto grado de cobertura. Algunas de las ventajas de las estrategias de mercado neutral incluyen la posibilidad de generar rendimientos positivos en un mercado a la baja y generar rendimientos con un perfil de volatilidad más bajo.
La "neutralidad de mercado" se refiere a la cobertura del riesgo de mercado , que puede gestionarse mediante el uso de derivados, como futuros sobre índices de mercado. Los fondos neutrales de mercado generalmente buscan protegerse contra la mayoría o todas las exposiciones de riesgo predecibles.
Una extensión de la estrategia de mercado neutral es la estrategia de factor neutral. La estrategia de factor neutral es neutral en cuanto al riesgo de mercado, así como a factores importantes como el impulso y la gran capitalización frente a la pequeña capitalización. Este es un paso hacia modelos de mercado de capitales más modernos como el modelo de tres factores Fama-French .
Problemas
Existen muchas dificultades para administrar fondos largos / cortos. Estos incluyen las dificultades para estimar y cubrir los riesgos a los que está expuesta una cartera, y el requisito de administrar posiciones cortas no exitosas de manera activa. Las posiciones cortas que están perdiendo dinero crecen hasta convertirse en una parte cada vez más importante de la cartera y su precio puede aumentar sin límite.
Para ganar dinero, el fondo de cobertura debe predecir con éxito qué acciones tendrán un mejor rendimiento. Requiere hacer un uso inteligente de la información disponible, pero esto no es suficiente; también requiere hacer un mejor uso de la información disponible que un gran número de inversores capaces. Esta estrategia es implementada principalmente por fondos de cobertura e instituciones sofisticadas.
Referencias
Singh, Laurie Kaplan (2001), "Manteniéndolo limpio", Revista Institutional Investor
- ^ Jacobs, Bruce I .; Levy, Kenneth N .; Starer, David (1999), "Long-Short Portfolio Management. An Integrated Approach" (PDF) , The Journal of Portfolio Management (invierno de 1999): 23-26