El shock de Nixon fue una serie de medidas económicas emprendidas por el presidente de los Estados Unidos , Richard Nixon, en 1971, en respuesta a la creciente inflación, siendo las más significativas la congelación de salarios y precios, los recargos a las importaciones y la cancelación unilateral de la convertibilidad internacional directa de el dólar de los Estados Unidos en oro . [1]
Si bien las acciones de Nixon no abolieron formalmente el sistema existente de Bretton Woods de intercambio financiero internacional, la suspensión de uno de sus componentes clave dejó efectivamente inoperante al sistema de Bretton Woods. Si bien Nixon declaró públicamente su intención de reanudar la convertibilidad directa del dólar después de que se implementaran las reformas al sistema de Bretton Woods, todos los intentos de reforma resultaron infructuosos. En 1973, el sistema de Bretton Woods fue reemplazado de facto por el régimen actual basado en monedas fiduciarias que flotan libremente . [2]
Fondo
En 1944, representantes de 44 naciones se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire para desarrollar un nuevo sistema monetario internacional que llegó a conocerse como el sistema de Bretton Woods . Los asistentes a la conferencia esperaban que este nuevo sistema "aseguraría la estabilidad del tipo de cambio, evitaría devaluaciones competitivas y promovería el crecimiento económico". [3] No fue hasta 1958 que el sistema de Bretton Woods entró en pleno funcionamiento. Los países ahora liquidaban sus cuentas internacionales en dólares que podían convertirse en oro a un tipo de cambio fijo de 35 dólares por onza, que era canjeable por el gobierno de Estados Unidos . Por lo tanto, Estados Unidos se comprometió a respaldar cada dólar en el extranjero con oro, y otras monedas estaban vinculadas al dólar.
Durante los primeros años después de la Segunda Guerra Mundial , el sistema de Bretton Woods funcionó bien. Con el Plan Marshall , Japón y Europa se estaban reconstruyendo de la guerra, y los países fuera de los EE. UU. Querían gastar dólares en bienes estadounidenses: automóviles, acero, maquinaria, etc. Porque EE. UU. Poseía más de la mitad de las reservas oficiales de oro del mundo: 574 millones de onzas al final de la Segunda Guerra Mundial, el sistema parecía seguro. [4]
Sin embargo, de 1950 a 1969, cuando Alemania y Japón se recuperaron, la participación de Estados Unidos en la producción económica mundial se redujo significativamente, del 35% al 27%. Además, una balanza de pagos negativa , la creciente deuda pública contraída por la guerra de Vietnam y la inflación monetaria de la Reserva Federal hicieron que el dólar se sobrevaluara cada vez más en la década de 1960. [4]
En Francia, el sistema de Bretton Woods se denominó " privilegio exorbitante de Estados Unidos " [5] ya que resultó en un "sistema financiero asimétrico" donde los ciudadanos no estadounidenses "se ven a sí mismos apoyando los niveles de vida estadounidenses y subvencionando a las multinacionales estadounidenses". Como resumió el economista estadounidense Barry Eichengreen : "Cuesta sólo unos centavos para la Oficina de Grabado e Impresión producir un billete de $ 100, pero otros países tuvieron que aportar $ 100 en bienes reales para obtener uno". [5] En febrero de 1965, el presidente Charles de Gaulle anunció su intención de cambiar sus reservas de dólares estadounidenses por oro al tipo de cambio oficial. [6]
En 1966, los bancos centrales no estadounidenses tenían $ 14 mil millones, mientras que Estados Unidos tenía solo $ 13,2 mil millones en reservas de oro. De esas reservas, solo $ 3.200 millones pudieron cubrir tenencias extranjeras, mientras que el resto cubría tenencias nacionales. [7]
Para 1971, la oferta monetaria había aumentado en un 10%. [8] En mayo de 1971, Alemania Occidental abandonó el sistema de Bretton Woods, reacia a revaluar el marco alemán . [9] En los siguientes tres meses, esta medida fortaleció su economía. Simultáneamente, el dólar cayó un 7,5% frente al marco alemán. [9] Otras naciones comenzaron a exigir la redención de sus dólares por oro. Suiza redimió $ 50 millones en julio. [9] Francia adquirió 191 millones de dólares en oro. [9] El 5 de agosto de 1971, el Congreso de los Estados Unidos publicó un informe en el que recomendaba la devaluación del dólar, en un esfuerzo por proteger al dólar contra los "especuladores de precios extranjeros". [9] El 9 de agosto de 1971, cuando el valor del dólar cayó frente a las monedas europeas, Suiza abandonó el sistema de Bretton Woods. [9] La presión comenzó a intensificarse sobre Estados Unidos para que abandonara Bretton Woods.
Evento
En ese momento, Estados Unidos también tenía una tasa de desempleo del 6,1% (agosto de 1971) [10] [notas 1] y una tasa de inflación del 5,84% (1971). [11]
Para combatir estos problemas, el presidente Nixon consultó al presidente de la Reserva Federal , Arthur Burns , al secretario entrante del Tesoro, John Connally , y luego al subsecretario de Asuntos Monetarios Internacionales y futuro presidente de la Fed, Paul Volcker .
En la tarde del viernes 13 de agosto de 1971, estos funcionarios junto con otros doce asesores de alto rango de la Casa Blanca y el Tesoro se reunieron en secreto con Nixon en Camp David . Hubo un gran debate sobre lo que debería hacer Nixon, pero finalmente Nixon, confiando en gran medida en los consejos de la confiada Connally, decidió romper Bretton Woods al anunciar las siguientes acciones el 15 de agosto: [12] [13] [14]
- Nixon ordenó al secretario del Tesoro Connally que suspendiera, con ciertas excepciones, la convertibilidad del dólar en oro u otros activos de reserva, ordenando que se cerrara la ventana del oro para que los gobiernos extranjeros ya no pudieran cambiar sus dólares por oro.
- Nixon emitió la Orden Ejecutiva 11615 (de conformidad con la Ley de Estabilización Económica de 1970 ), imponiendo un congelamiento de salarios y precios de 90 días para contrarrestar la inflación. Esta fue la primera vez que el gobierno de los Estados Unidos promulgó controles de precios y salarios desde la Segunda Guerra Mundial.
- Se estableció un recargo de importación del 10 por ciento para garantizar que los productos estadounidenses no se vieran en desventaja debido a la fluctuación esperada en los tipos de cambio.
Hablando en televisión el domingo 15 de agosto, cuando los mercados financieros estadounidenses estaban cerrados, Nixon dijo lo siguiente:
El tercer elemento indispensable para construir la nueva prosperidad está estrechamente relacionado con la creación de nuevos puestos de trabajo y la detención de la inflación. Debemos proteger la posición del dólar estadounidense como pilar de la estabilidad monetaria en todo el mundo.
En los últimos 7 años, ha habido un promedio de una crisis monetaria internacional cada año ...
He ordenado al Secretario Connally que suspenda temporalmente la convertibilidad del dólar en oro u otros activos de reserva, excepto en las cantidades y condiciones que se determinen en interés de la estabilidad monetaria y en el mejor interés de los Estados Unidos.
Ahora bien, ¿qué es esta acción, que es muy técnica, qué significa para usted?
Permítanme descansar el bugaboo de lo que se llama devaluación.
Si desea comprar un automóvil extranjero o hacer un viaje al extranjero, las condiciones del mercado pueden hacer que su dólar compre un poco menos. Pero si se encuentra entre la abrumadora mayoría de estadounidenses que compran productos fabricados en Estados Unidos en Estados Unidos, su dólar valdrá tanto mañana como hoy.
El efecto de esta acción, en otras palabras, será estabilizar el dólar. [15]
El público estadounidense creía que el gobierno los estaba rescatando de los alza de precios y de una crisis cambiaria causada por el extranjero. [16] [17] Políticamente, las acciones de Nixon fueron un gran éxito. El Dow subió 33 puntos al día siguiente, su mayor ganancia diaria hasta ese momento, y el editorial del New York Times decía: "Aplaudimos sin vacilar la audacia con la que se ha movido el presidente". [4] [18] En diciembre de 1971, el recargo a la importación se eliminó como parte de una revaluación general de las monedas del Grupo de los Diez (G-10), que en virtud del Acuerdo Smithsonian permitieron posteriormente devaluaciones del 2,25% del tipo de cambio acordado. En marzo de 1973, el sistema de tipo de cambio fijo se convirtió en un sistema de tipo de cambio flotante . [19] Los tipos de cambio de divisas ya no eran el principal medio de administración de la política monetaria por parte de los gobiernos .
Ramificaciones posteriores
El choque de Nixon ha sido ampliamente considerado como un éxito político, pero una mezcla económica que trajo la estanflación de la década de 1970 y condujo a la inestabilidad de las monedas flotantes. El dólar se desplomó un tercio durante la década de 1970. Según el informe del World Trade Review "El shock de Nixon después de cuarenta años: el recargo de importación revisado", Douglas Irwin informa que durante varios meses, los funcionarios estadounidenses no pudieron lograr que otros países aceptaran una revaluación formal de sus monedas. El marco alemán se apreció significativamente después de que se le permitió flotar en mayo de 1971. Además, el choque de Nixon desató una enorme especulación contra el dólar. Obligó al banco central de Japón a intervenir significativamente en el mercado de divisas para evitar que el yen aumentara de valor. En dos días, del 16 al 17 de agosto de 1971, el banco central de Japón tuvo que comprar 1.300 millones de dólares para respaldar el dólar y mantener el yen al tipo anterior de 360 yenes por dólar. Las reservas de divisas de Japón aumentaron rápidamente: $ 2.7 mil millones (30%) una semana después y $ 4 mil millones la semana siguiente. Sin embargo, esta intervención a gran escala del banco central de Japón no pudo evitar la depreciación del dólar estadounidense frente al yen. Francia también estaba dispuesta a permitir que el dólar se depreciara frente al franco, pero no permitir que el franco se apreciara frente al oro (Página 14 Douglas). Incluso mucho más tarde, en 2011, Paul Volcker expresó su pesar por el abandono de Bretton Woods: "Nadie está a cargo", dijo Volcker. "Los europeos no pudieron vivir con la incertidumbre e hicieron su propia moneda y ahora eso está en problemas". [4]
Los debates sobre el shock de Nixon han persistido hasta el día de hoy, con economistas y políticos de todo el espectro político tratando de dar sentido al shock de Nixon y su impacto en la política monetaria a la luz de la crisis financiera de 2007-2008 .
Otras lecturas
- Butkiewicz, James L .; Ohlmacher, Scott. 2021. " Fin de Bretton Woods: evidencia de las cintas de Nixon ". La revisión de la historia económica
- Michael D. Bordo. 2018. "Los desequilibrios del sistema de Bretton Woods 1965 a 1973: inflación estadounidense, el elefante en la habitación" . Documento de trabajo NBER No. 25409.
- Bordo, Michael D .; Eichengreen, Barry , eds. (1993). Una retrospectiva del sistema de Bretton Woods: lecciones para la reforma monetaria internacional . Bretton Woods, 3 al 6 de octubre de 1991. Chicago: Oficina Nacional de Investigación Económica y Prensa de la Universidad de Chicago. ISBN 0226065871.
Ver también
- Ley de estabilización económica de 1970
- Críticas a la Reserva Federal
- dinero de Fíat
- El dilema de Triffin
- PetroDollar
- Depósito de lingotes de los Estados Unidos
Notas
- ^ Para comparar durante el período 1950-2013 de los mismos datos de la tasa de desempleo de la Oficina de Estadísticas, en los Estados Unidos, las tasas de desempleo aumentaron a máximos del 10,8% en noviembre de 1982 y del 10% en octubre de 2009; y cayó a mínimos del 2,5% en mayo de 1953; 3,9% en septiembre de 2000; 4,4% en mayo de 2007; 5% en marzo de 1989; 7,7% en julio de 1992; 7,9% en octubre de 1949; 7,4% en agosto de 1958.
Referencias
- ^ Lewis, Paul (15 de agosto de 1976). "Las políticas económicas de Nixon vuelven a atormentar al Partido Republicano" The New York Times . Consultado el 25 de marzo de 2019 .
- ^ Lowenstein, Roger (5 de agosto de 2011). "El choque de Nixon" . www.bloomberg.com . Bloomberg . Consultado el 25 de marzo de 2019 .
- ^ Ghizoni, Sandra. "Establecimiento del sistema de Bretton Woods" . Reserva Federal de Estados Unidos. Archivado desde el original el 16 de septiembre de 2015 . Consultado el 17 de marzo de 2014 .
- ^ a b c d Lowenstein, Roger (4 de agosto de 2011). "El choque de Nixon" . Revista Bloomberg BusinessWeek . Consultado el 26 de marzo de 2013 .
- ^ a b Barry Eichengreen, Privilegio exorbitante: el alza y la caída del dólar y el futuro del sistema monetario internacional [1]
- ^ Margaret Garritsen de Vries, Fondo Monetario Internacional, 1966-1971 [2]
- ^ "El dinero importa: una exhibición del FMI - la importancia de la cooperación global - la increíble reducción de la oferta de oro" . Fondo Monetario Internacional . Consultado el 18 de marzo de 2014 .
- ^ "M2 Money Stock | FRED | St. Louis Fed" . Research.stlouisfed.org . Consultado el 18 de marzo de 2017 .
- ^ a b c d e f Frum, David (2000). Cómo llegamos aquí: los años 70 . Nueva York, Nueva York: Basic Books. págs. 295–98. ISBN 0-465-04195-7.
- ^ "Desempleo en los Estados Unidos - Explorador de datos públicos de Google" . Google.com . Consultado el 18 de marzo de 2017 .
- ^ McMahon, Tim (3 de abril de 2013). "Tasa de inflación histórica" . pag. 3.
- ^ Lehrman, Lewis. "El choque de Nixon escuchado alrededor del mundo" . Wall Street Journal . Consultado el 26 de marzo de 2013 .
- ^ Kollen Ghizoni, Sandra. "Nixon pone fin a la convertibilidad de dólares estadounidenses a oro y anuncia controles de salario / precio" . Historia de la Reserva Federal.
- ^ Richard Nixon, " Discurso a la nación que describe una nueva política económica:" El desafío de la paz ". "(15 de agosto de 1971)
- ^ Nixon, Richard. "Discurso a la nación delineando una nueva política económica:" El desafío de la paz " " . El Proyecto de la Presidencia Estadounidense . Consultado el 26 de marzo de 2013 .
- ^ Hetzel, Robert L. (2008), p. 84
- ^ Yergin, Daniel ; Stanislaw, Joseph (2002). Las alturas dominantes: la batalla entre el gobierno y el mercado que está reconstruyendo el mundo moderno . Nueva York: Simon & Schuster. ISBN 0684829754. citado en Yergin, Daniel; Stanislaw, Joseph (2003). "Nixon, controles de precios y el patrón oro" . Alturas dominantes . PBS . Consultado el 23 de noviembre de 2012 .
- ^ Nicky Marsh, Cultura crediticia: La política del dinero en la novela estadounidense de la década de 1970 (2000) pp. 52-53.
- ^ Garber, Peter M. El colapso del sistema de tipo de cambio fijo de Bretton Woods (PDF) .en Bordo y Eichengreen 1993 , págs. 461–94
Otras lecturas
- Allen, Larry (2009). La enciclopedia del dinero (2ª ed.). Santa Bárbara, CA : ABC-CLIO . págs. 120-121. ISBN 978-1598842517.
- Gowa, Joanne. "Poder del Estado, política del Estado: Explicando la decisión de cerrar la ventana del oro". Política y sociedad 13.1 (1984): 91-117.
- Gray, William Glenn. "Hacer flotar el sistema: Alemania, Estados Unidos y el colapso de Bretton Woods, 1969-1973". Historia diplomática 31.2 (2007): 295-323.
- Odell, John S. "Estados Unidos y el surgimiento de tipos de cambio flexibles: un análisis del cambio de política exterior". Organización Internacional 33.1 (1979): 57-81.
enlaces externos
- Detención de la inflación: la Oficina de Preparación para Emergencias y la congelación de 90 días : una historia completa de la gestión de la congelación de salarios y precios de 90 días, realizada por la Oficina de Preparación para Emergencias y el recientemente establecido Consejo de Costo de Vida.
- La economía a mediados de 1972 : un testimonio del Consejo de Asesores Económicos ante el Comité Económico Conjunto sobre desarrollos económicos desde que se adoptó la Nueva Política Económica del presidente Nixon el 15 de agosto de 1971
- Entrevista a Peter Gowan sobre los efectos políticos y económicos de poner fin al sistema de Bretton Woods
- ¿Qué pasó en 1971?