El apalancamiento operativo es una medida de cómo el crecimiento de los ingresos se traduce en un crecimiento de los ingresos operativos . Es una medida del apalancamiento y de cuán riesgosos o volátiles son los ingresos operativos de una empresa.
Definición
Hay varias medidas de apalancamiento operativo, [1] que pueden interpretarse de manera análoga al apalancamiento financiero .
Costos
Una analogía es "costos fijos + costos variables = costos totales ... similar a ... deuda + capital = activos". Esta analogía está motivada en parte porque (para una determinada cantidad de deuda) el servicio de la deuda es un costo fijo. Esto conduce a dos medidas de apalancamiento operativo:
Una medida está costos fijos a los costos totales :
Compare la deuda con el valor , que es
Otra medida es costes fijos a costes variables :
Compare con la relación deuda / capital :
Ambas medidas dependen de las ventas: si el costo variable unitario es constante, a medida que aumentan las ventas, el apalancamiento operativo (medido por los costos fijos a los costos totales o costos variables) disminuye.
Contribución
[Margen de contribución] es una medida del apalancamiento operativo: cuanto mayor es el margen de contribución (los costos variables más bajos son como porcentaje de los costos totales), más rápido aumentan las ganancias con las ventas. Tenga en cuenta que, a diferencia de otras medidas de apalancamiento operativo, en el modelo lineal de análisis de costo-volumen-beneficio , el margen de contribución es una cantidad fija y no cambia con las ventas. Contribución = Ventas - Costo variable
DOL e ingresos operativos
El apalancamiento operativo también se puede medir en términos de cambio en los ingresos operativos para un cambio dado en las ventas (ingresos).
El grado de apalancamiento operativo (DOL) se puede calcular de varias formas equivalentes; de una manera, se define como la razón del cambio porcentual en el ingreso operativo para un cambio porcentual dado en las ventas ( Brigham 1995 , p. 426):
Esto también se puede calcular como Margen de contribución total sobre el ingreso operativo :
La equivalencia anterior sigue como el cambio relativo en el ingreso operativo con una unidad más dX es igual al margen de contribución dividido por el ingreso operativo mientras que el cambio relativo en las ventas con una unidad más dX es igual al precio dividido por los ingresos (o, en otras palabras, 1 / X siendo X la cantidad).
Alternativamente, como índice de margen de contribución sobre el margen operativo :
Por ejemplo, si una empresa tiene ventas de 1,000,000 de unidades, a un precio de $ 50, un costo variable unitario de $ 10 y costos fijos de $ 10,000,000, entonces su contribución unitaria es de $ 40, su contribución total es de $ 40 millones y su ingreso operativo es de $ 30 millones. entonces su DOL es
Esto también podría calcularse como 80% = Relación de margen de contribución de $ 40 millones / $ 50 millones dividido por 60% = Margen operativo de $ 30 millones / $ 50 millones.
Actualmente tiene ventas de $ 50 millones e ingresos operativos de $ 30 millones, por lo que las ventas unitarias adicionales (digamos de 100,000 unidades) generan $ 5 millones más de ventas y $ 4 millones más de ingresos operativos: un aumento del 10% en las ventas y un 10% más. 13 1 ⁄ 3 % de aumento en la utilidad de operación.
Suponiendo el modelo, para un nivel dado de ventas, el DOL es más alto cuanto más altos son los costos fijos ( un ejemplo ): para un nivel dado de ventas y ganancias, una empresa con costos fijos más altos tiene un ingreso operativo más bajo y, por lo tanto, su Los ingresos aumentan más rápidamente con Ventas que una empresa con costos fijos más bajos (y, en consecuencia, un margen de contribución más bajo y un ingreso operativo más alto).
Si una empresa no tiene costos fijos (y por lo tanto se equilibra en cero), entonces su DOL es igual a 1: un aumento del 10% en las Ventas produce un aumento del 10% en el Ingreso Operativo, y su margen operativo es igual a su margen de contribución :
El DOL es más alto cerca del punto de equilibrio ; de hecho, en el punto de equilibrio, el DOL no está definido, porque es infinito: un aumento del 10% en las ventas, por ejemplo, aumenta el Ingreso operativo de 0 a algún número positivo (por ejemplo, $ 10), que es un infinito (o indefinido) cambio porcentual; en términos de márgenes, su Margen Operativo es cero, por lo que su DOL no está definido. De manera similar, para un ingreso operativo positivo muy pequeño (digamos, $ .1), un aumento del 10% en las ventas puede aumentar el ingreso operativo a $ 10, un aumento de 100x (o 9,900%), para un DOL de 990; en términos de márgenes, su Margen Operativo es muy pequeño, por lo que su DOL es muy grande.
El DOL está estrechamente relacionado con la tasa de aumento del margen operativo : a medida que las ventas aumentan más allá del punto de equilibrio, el margen operativo aumenta rápidamente desde el 0% (reflejado en un DOL alto) y, a medida que aumentan las ventas, se acerca asintóticamente al margen de contribución: por lo tanto, la tasa de cambio en el margen operativo disminuye, al igual que el DOL, que se acerca asintóticamente a 1.
Específico de la industria
Ejemplos de empresas con alto apalancamiento operativo incluyen empresas con altos costos de I + D, como los productos farmacéuticos: puede costar miles de millones desarrollar un medicamento, pero luego centavos producirlo. Por lo tanto, desde la perspectiva del análisis de costos del ciclo de vida , la relación entre los costos de preproducción (por ejemplo, widgets de diseño) y los costos de producción incrementales (por ejemplo, producir un widget) es una medida útil del apalancamiento operativo.
Subcontratación
La externalización de un producto o servicio es un método utilizado para cambiar la relación de costes fijos a costes variables en un negocio. La subcontratación se puede utilizar para cambiar el equilibrio de esta relación al ofrecer un cambio de costo fijo a costo variable y también al hacer que los costos variables sean más predecibles.
Ver también
Referencias
Brigham, Eugene F. (1995), Fundamentos de la gestión financiera