La regulación de la tasa de rendimiento es un sistema para fijar los precios cobrados por los monopolios regulados por el gobierno, como los servicios públicos . Su premisa principal es que los monopolios deben cobrar el mismo precio que idealmente prevalecería en un mercado perfectamente competitivo, igual a los costos eficientes de producción, más una tasa de rendimiento del capital determinada por el mercado. [ cita requerida ]
La regulación de la tasa de rendimiento ha sido criticada porque fomenta el relleno de costos y porque si la tasa se establece demasiado alta, alienta a las empresas reguladas a adoptar relaciones capital-trabajo que son demasiado altas. Eso se conoce como el efecto Averch-Johnson , o simplemente "chapado en oro". Bajo la regulación de la tasa de rendimiento, los monopolios regulados no tienen ningún incentivo para minimizar sus compras de capital, ya que los precios se establecen a la misma altura que sus costos de producción. [ cita requerida ]
La regulación de la tasa de rendimiento fue dominante en los EE. UU. Durante varios años en la regulación gubernamental de las empresas de servicios públicos y otros monopolios naturales. Estas empresas, si no están reguladas, podrían cobrar tarifas mucho más altas, ya que los consumidores pagarían cualquier precio por bienes esenciales como la electricidad o el agua.
Método de regulación
La regulación de la tasa de retorno se consideró justa porque le da a la empresa la oportunidad de recuperar los costos de atender a sus clientes mientras protege a los consumidores de pagar precios exorbitantes. Bajo este método de regulación, los reguladores gubernamentales examinan la base de tarifas de la empresa, el costo de capital, los gastos operativos, los gastos de depreciación y los impuestos a fin de estimar los ingresos totales necesarios para que la empresa recupere completamente sus gastos.
Conceptos básicos para evaluar la tasa de rendimiento
El objetivo de la regulación de la tasa de rendimiento es que el regulador evalúe los efectos de los diferentes niveles de precios en las ganancias potenciales de una empresa de servicios públicos, proteja a los consumidores y proporcione a la empresa la oportunidad de recibir una tasa de rendimiento "justa" de su inversión. Los reguladores utilizan cinco criterios para evaluar la tasa de rendimiento adecuada para una empresa.
- El primer criterio es si la tasa de rendimiento se encuentra en un nivel lo suficientemente sustancial como para atraer capital de los inversores. La regulación gubernamental de esta manera está destinada a garantizar que las empresas no abusen de sus poderes de monopolio para aprovecharse de los consumidores; sin embargo, también deben asegurarse de que la regulación no impida que los clientes adquieran sus bienes y servicios esenciales. Si la tasa de rendimiento es demasiado baja, los inversores no invertirán en la empresa, lo que evitará que tenga el capital financiero para operar e invertir en capital físico y trabajo, lo que a su vez provocaría que los consumidores no pudieran recibir su nivel de servicio suficiente. , como la electricidad para sus hogares.
- El segundo criterio que deben considerar los reguladores es el racionamiento eficiente de los servicios prestados por las empresas reguladas al consumidor. Para promover la eficiencia del consumidor, los precios deben reflejar los costos marginales; sin embargo, esto también debe equilibrarse con el primer criterio.
- En tercer lugar, los reguladores deben garantizar que la empresa monopolística regulada utilice prácticas de gestión eficientes. Aquí, un regulador puede examinar si el liderazgo de la empresa se está aprovechando de las lagunas en la regulación al exagerar los costos para poder operar a un nivel de precios más alto.
- Un cuarto criterio es la estabilidad a largo plazo de la empresa. Como se mencionó anteriormente, una de las principales preocupaciones del gobierno es garantizar que los consumidores puedan recibir el nivel de servicio requerido. Por lo tanto, los reguladores deben tener en cuenta las perspectivas futuras de la empresa, de manera similar a la forma en que un inversor evaluaría el potencial futuro de una empresa.
- El quinto y último criterio que debe tener en cuenta el regulador es la equidad con los inversores. Esta es una preocupación separada del primer criterio, ya que el regulador debe asegurarse de que la empresa reciba el capital que necesita para continuar operando y de que los inversores estén recibiendo un retorno justo de su inversión. Si el rendimiento no es justo, la empresa tendrá dificultades para atraer inversores.
Cálculo de la regulación de la tasa de rendimiento
El cálculo fundamental de la regulación de la tasa de retorno es: [1] [2]
- = Requisito de ingresos: la cantidad de ingresos que requiere el monopolio regulado para cubrir sus costos en su totalidad
- = Tasa base: la cantidad de capital y activos que utiliza el monopolio regulado para prestar sus servicios
- = Tasa de rendimiento permitida por el gobierno: El costo en el que incurre el monopolio regulado para financiar su base de tasas, incluida la deuda y el capital.
- = Gastos operativos: el costo de los suministros, incluido el capital y la mano de obra, utilizados a corto plazo (generalmente un año) para proporcionar servicios (no incluye las inversiones iniciales incluidas en la tarifa base, como el costo de los suministros para construir la planta)
- = Gasto de depreciación: el monto anual que el monopolio regulado gasta en contabilizar la depreciación de su capital
- = Impuestos: Aquellos impuestos no incluidos en los gastos operativos y no cargados directamente a los clientes.
Los reguladores gubernamentales utilizan esta fórmula para determinar la tasa adecuada de rendimiento que deberían tener las empresas reguladas.
Ventajas de la regulación de la tasa de rendimiento
La regulación de la tasa de rendimiento se utilizó principalmente debido a su capacidad para ser sostenible a largo plazo y resistente a los cambios en las condiciones de la empresa, así como a su popularidad entre los inversores. Si bien la regulación de este tipo evita que los monopolios con el potencial de obtener grandes beneficios al hacerlo, como las empresas eléctricas, proporciona estabilidad. Los inversores no obtendrán dividendos tan grandes de las empresas de servicios públicos reguladas; sin embargo, podrán obtener rendimientos sustanciales y bastante constantes a pesar de las fluctuaciones de la economía o de la firmeza de la compostura. El riesgo del inversor se minimiza ya que la prudencia del regulador en la fijación de precios está limitada por el método utilizado para fijar la tasa de regulación. Por lo tanto, los inversores pueden depender de la coherencia, que puede ser una oferta atractiva, especialmente en un mercado mundial volátil.
Además, una regulación de este tipo protege a la empresa de la opinión pública negativa al tiempo que proporciona tranquilidad al consumidor. A lo largo de la historia, debido a sus grandes ganancias, la opinión pública se ha vuelto contra los monopolios, lo que finalmente resultó en severas leyes antimonopolio a principios del siglo XX. Los monopolios no regulados como Standard Oil, que obtenían grandes beneficios, se convirtieron rápidamente en sujetos de una opinión pública negativa, la fuente original de regulación de los monopolios. Con la regulación de la tasa de retorno, los consumidores pueden confiar en el gobierno para asegurarse de que están pagando precios justos por su electricidad y otros servicios regulados, y no alimentando un negocio de confianza y codicia.
Desventajas de la regulación y la crítica de la tasa de rendimiento
El problema central con la regulación de la tasa de retorno, la razón por la que la mayoría de los países con regulación económica han cambiado a métodos alternativos de regular a estas empresas, [ cita requerida ] es que la regulación de la tasa de retorno no proporciona fuertes incentivos para que las empresas reguladas operen eficientemente. La forma principal de esta debilidad es el efecto Averch-Johnson .
Las empresas reguladas de esta manera pueden participar en una acumulación de capital desproporcionada, lo que a su vez aumentará el nivel de precios asignado por el regulador del gobierno, elevando las ganancias a corto plazo de la empresa. Los gastos de capital y los gastos operativos innecesarios aumentarían el requerimiento de ingresos de la empresa (R) como resultado tanto de un aumento en los gastos operativos (E) como de los costos de depreciación (d). Los costos de depreciación aumentan debido al hecho de que a medida que una empresa obtiene más capital, ese capital físico se depreciará con el tiempo, aumentando así el costo de depreciación general y su nivel de precios regulado asignado por el gobierno.
Historia de la regulación de la tasa de rendimiento
El derecho de los estados a prescribir tarifas se afirmó en el caso de la Corte Suprema de los Estados Unidos de Munn v. Illinois de 1877. Este caso generalmente permitió a los estados regular ciertos negocios y prácticas dentro de sus fronteras, incluidos los ferrocarriles, que habían alcanzado un poder sustancial en el hora. Este caso fue uno de los seis que más tarde se denominaron "Casos Granger" , todos relacionados con el grado adecuado de regulación gubernamental sobre la industria privada.
Si bien el sentimiento político de principios del siglo XX era cada vez más antimonopolio y antimonopolio, los funcionarios gubernamentales reconocieron la necesidad de que los monopolios proporcionaran algunos bienes y servicios. En casos específicos, un modelo económico monopolista es más eficiente que un modelo perfectamente competitivo. Este tipo de empresa se denomina " monopolio natural " debido al hecho de que la tecnología de costos de la industria es marcadamente alta, lo que sugiere que es más efectivo que sólo una o unas pocas empresas dominen la producción. En un mercado monopolista, una o varias empresas pueden realizar la gran inversión necesaria y, a su vez, proporcionar un porcentaje suficientemente grande de la producción para cubrir los costos de su gran inversión inicial. En un mercado competitivo, se requeriría que numerosas empresas gasten grandes sumas en el capital necesario solo para producir una pequeña cantidad de producción, sacrificando así la eficiencia económica.
El sistema de fijación de tarifas se elaboró a través de una serie de casos de la Corte Suprema que comenzaron con el caso Smyth contra Ames en 1898. En este llamado "Caso de carga máxima", la Corte Suprema definió los límites constitucionales del poder gubernamental para establecer los servicios ferroviarios. tarifas. El Tribunal declaró que las industrias reguladas tenían derecho a un "retorno justo". Esto se anuló más tarde en el caso de la Comisión Federal de Energía contra Hope Natural Gas Company , pero fue importante para el desarrollo de la regulación de la tasa de rendimiento y, de manera más general, para la práctica de la regulación gubernamental de la industria privada.
A medida que el concepto de regulación de la tasa de rendimiento se extendió por los Estados Unidos de tendencia antimonopolio, la pregunta de "¿qué beneficio deberían recibir los inversores?" se convirtió en el principal tema decisivo. Esta fue la pregunta que el caso Hope se propuso responder en 1944.
La caída de los precios a finales del siglo XIX planteó la cuestión de si las ganancias deberían basarse en la cantidad que los inversores invirtieron originalmente en activos años antes, o en el valor actual más bajo de los activos resultante de una caída en el nivel general de precios. El caso Hope llegó a un compromiso para la valoración de activos. Con respecto al capital de deuda, Hope aceptó el costo histórico original como razonable para valorar la porción de deuda de la base de la tasa de activos y permitir la tasa de interés acordada históricamente como su tasa de rendimiento. Sin embargo, con respecto al capital social, Hope determinó que el valor de retorno actual sería aceptable. Por lo tanto, los reguladores debían calcular la valoración de activos basándose en una combinación de costo histórico y valor de retorno actual.
La regulación de la tasa de retorno se utilizó principalmente en los Estados Unidos para regular las empresas de servicios públicos que proporcionan bienes como electricidad, gas, servicio telefónico, agua y televisión por cable al público en general. A pesar de su relativo éxito en la regulación de tales empresas, la regulación de la tasa de rendimiento fue reemplazada gradualmente a fines del siglo XX por formas de regulación nuevas y más eficientes, como la regulación de precios máximos y la regulación de ingresos máximos . La regulación de precios máximos fue desarrollada en la década de 1980 por el economista del Tesoro británico Stephen Littlechild y se incorporó gradualmente a nivel mundial en las regulaciones de monopolio. La regulación de precios máximos ajusta los precios de las empresas de acuerdo con un índice de precios máximos que refleja la tasa de inflación en la economía en general, las eficiencias que una empresa específica puede utilizar en relación con la empresa promedio en la economía y la inflación en los precios de producción de una empresa en relación con la empresa promedio en la economía. La regulación del tope de ingresos es un medio similar de regular los monopolios, excepto que en lugar de que los precios sean la variable regulada, los reguladores establecen límites de ingresos. Estas nuevas formas de regulación reemplazaron gradualmente la regulación de la tasa de retorno en las economías de Estados Unidos y del mundo. Si bien la regulación de la tasa de rendimiento es muy susceptible al efecto Averch-Johnson, las nuevas formas de regulación evitan esta laguna mediante el uso de índices para evaluar adecuadamente la eficiencia de las empresas y el uso de los recursos.
Otras lecturas
- Braeutigam, R. y Panzar, J. Efectos del cambio de la tasa de rendimiento a la regulación de precios máximos . American Economic Review. Volumen 83 Edición 2. 1993. Páginas 191–198.
- Sharkey, W. La teoría del monopolio natural. 1982. Cambridge University Press 978-0-521-27194-3
- Características de la regulación de tope de precio y tope de ingresos del cuerpo de conocimientos sobre regulación de infraestructura
- Sherman, Roger. La regulación del monopolio. Prensa de la Universidad de Cambridge. 1989.
Referencias
- ^ Jamison, Mark. "Tasa de retorno: Regulación (capítulo 3)" (PDF) . Universidad de Florida . Consultado el 16 de mayo de 2021 .
- ^ "Introducción a los mercados eléctricos" . Universidad Penn State . Consultado el 16 de mayo de 2021 .