Acuerdo de recompra
Un acuerdo de recompra , también conocido como repo , RP o acuerdo de venta y recompra, es una forma de endeudamiento a corto plazo, principalmente en valores gubernamentales . El comerciante vende el valor subyacente a los inversores y, por acuerdo entre las dos partes, los vuelve a comprar poco después, normalmente al día siguiente, a un precio ligeramente superior.
El mercado de repos es una fuente importante de fondos para las grandes instituciones financieras del sector bancario no depositario , que ha crecido hasta rivalizar en tamaño con el sector bancario depositario tradicional. Los grandes inversores institucionales, como los fondos mutuos del mercado monetario, prestan dinero a instituciones financieras como los bancos de inversión , ya sea a cambio (o garantizados por) garantías , como bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas en poder de las instituciones financieras prestatarias. En los mercados de repos de EE. UU. Se negocian aproximadamente $ 1 billón por día en valor de garantía. [1] [2]
En 2007–2008, una corrida en el mercado de repos, en la que la financiación para los bancos de inversión no estaba disponible o tenía tasas de interés muy altas, fue un aspecto clave de la crisis de las hipotecas de alto riesgo que condujo a la Gran Recesión . [3] Durante septiembre de 2019, la Reserva Federal de EE. UU. Intervino en el papel de inversionista para proporcionar fondos en los mercados de repos, cuando las tasas de interés de los préstamos a un día se dispararon debido a una serie de factores técnicos que habían limitado la oferta de fondos disponibles. [1] [4] [2]
En una recompra, el inversionista / prestamista proporciona efectivo a un prestatario, con el préstamo garantizado por la garantía del prestatario, generalmente bonos. En el caso de que el prestatario incumpla, el inversionista / prestamista obtiene la garantía. Los inversores suelen ser entidades financieras, como fondos mutuos del mercado monetario, mientras que los prestatarios son instituciones financieras no depositarias, como bancos de inversión y fondos de cobertura. El inversionista / prestamista cobra una tasa de interés llamada "tasa de recompra", prestando $ X y recibiendo una cantidad mayor de $ Y. Además, el inversionista / prestamista puede exigir una garantía de mayor valor que la cantidad que prestan. Esta diferencia es el "corte de pelo". Estos conceptos se ilustran en el diagrama y en la sección de ecuaciones. Cuando los inversores perciben mayores riesgos, pueden cobrar tasas de recompra más altas y exigir mayores recortes.Un tercero puede estar involucrado para facilitar la transacción; en este caso, la transacción se denomina "repositorio tripartito".[3]
Específicamente, en una recompra, la parte compradora de valores B actúa como prestamista de efectivo, mientras que el vendedor A actúa como prestatario de efectivo, utilizando el valor como garantía ; en una recompra inversa , el comprador de valores ( A ) es el prestamista de efectivo y ( B ) es el prestatario de efectivo. [5] Un repo es económicamente similar a un préstamo garantizado, con el comprador (de hecho, el prestamista o inversor) recibiendo valores como garantía para protegerse contra el incumplimiento del vendedor. La parte que vende inicialmente los valores es efectivamente el prestatario. Muchos tipos de inversores institucionales participan en transacciones de recompra, incluidos fondos mutuos y fondos de cobertura. [6] Casi cualquier valor puede emplearse en un repositorio, aunque se prefieren los valores de alta liquidez, ya que se eliminan más fácilmente en caso de incumplimiento y, lo que es más importante, se pueden obtener fácilmente en el mercado abierto donde el comprador ha creó una posición corta en el título de recompra mediante una recompra inversa y una venta de mercado; del mismo modo, se desaconsejan los valores no líquidos.
