En finanzas , una opción de margen es un tipo de opción donde el pago se basa en la diferencia de precio entre dos activos subyacentes. Por ejemplo, los dos activos podrían ser el petróleo crudo y el combustible para calefacción; negociar una opción de este tipo podría ser de interés para las refinerías de petróleo, cuyas ganancias son función de la diferencia entre estos dos precios. Las opciones de margen generalmente se negocian en el mostrador, en lugar de en el mercado de valores. [1] [2]
Una 'opción de margen' no es lo mismo que un ' margen de opción '. Una opción de margen es un tipo nuevo y relativamente raro de opción exótica sobre dos subyacentes, mientras que un margen de opción es una operación combinada: la compra de una opción (básica) y la venta de otra opción sobre el mismo subyacente.
Valoración de la opción de spread
Para una llamada de margen, la recompensa se puede escribir como donde S1 y S2 son los precios de los dos activos y K es una constante llamada precio de ejercicio. Para una extensión, es.
Cuando K es igual a cero, una opción de margen es lo mismo que una opción para intercambiar un activo por otro. En este caso, está disponible una solución explícita, la fórmula de Margrabe .
En 1995 Kirk's Approximation, [3] se publicó una fórmula válida cuando K es pequeño pero distinto de cero. Esto equivale a una modificación de la fórmula estándar de Black-Scholes , con una expresión especial para el sigma (volatilidad) que se utilizará, que se basa en las volatilidades y la correlación de los dos activos. La aproximación de Kirk también se puede derivar explícitamente de la fórmula de Margrabe. [4]
El mismo año, Pearson publicó un algoritmo [5] que requería una integración numérica unidimensional para calcular el valor de la opción. Utilizado con una rotación apropiada del dominio y la cuadratura de Gauss-Hermite , Choi (2018) [6] mostró que la integral numérica se puede hacer de manera muy eficiente.
Li, Deng y Zhou (2006) [7] publicaron fórmulas de aproximación precisas para los precios de las opciones de margen y sus griegos.
Ver también
Referencias
- ^ Derivados globales: opción de propagación
- ^ Investopedia: Opción de propagación
- ^ Kirk E. (1995); Correlation in the Energy Markets, en: Managing Energy Price Risk, Risk Publications y Enron, Londres, págs. 71–78
- ^ SR Etesami: Opciones de propagación: de Margrabe a Kirk
- ^ N. Pearson: un enfoque eficiente para fijar precios en las opciones de margen
- ↑ Choi, J (2018). "Suma de todos los modelos Black-Scholes-Merton: un método de fijación de precios eficiente para las opciones de margen, cesta y Asia". Revista de mercados de futuros . 38 (6): 727–644. arXiv : 1805.03172 . doi : 10.1002 / fut.21909 . SSRN 2913048 .
- ^ Li, Deng y Zhou: Aproximaciones de forma cerrada para los precios de las opciones de spread y los griegos [1]