Fiscalidad de capital privado y fondos de cobertura
Los fondos de capital privado y los fondos de cobertura son vehículos de inversión privados que se utilizan para agrupar capital de inversión, generalmente para un pequeño grupo de grandes inversores institucionales o individuales adinerados. Están sujetas a un trato regulatorio favorable en la mayoría de las jurisdicciones desde las que se administran, lo que les permite participar en actividades financieras que están fuera del alcance de las empresas más reguladas. Ambos tipos de fondos también se benefician de las normas de aplicación general en sus jurisdicciones para minimizar la carga fiscal de sus inversores, así como de los administradores de fondos. A medida que aumenta la cobertura de los medios con respecto a la creciente influencia de los fondos de cobertura y el capital privado, estas normas fiscales están cada vez más bajo el escrutinio de los órganos legislativos. [2] Los fondos de capital privado y de cobertura eligen su estructura según las circunstancias individuales de los inversores que el fondo está diseñado para atraer.
Un fondo de capital privado o de cobertura ubicado en los Estados Unidos generalmente se estructurará como una sociedad limitada , debido a la falta de un impuesto a nivel de entidad sobre las sociedades y otras entidades de flujo continuo bajo el sistema fiscal de los EE. UU . [3] Los socios comanditarios serán los inversores institucionales e individuales. El socio general será un afiliado del administrador del fondo. Por lo general, el administrador del fondo de cobertura es compensado con una tarifa basada en el 2 % de los activos brutos del fondo y un interés en las ganancias que le da derecho al administrador (o, más típicamente, a su socio general afiliado) al 20 % del rendimiento del fondo. (sujeto, en muchos casos, a rendimientos mínimos garantizados para los socios comanditarios). [4]
Debido a que el administrador es compensado con una participación en las ganancias del fondo, la mayor parte de sus ingresos del fondo se grava, no como compensación por los servicios, sino como un rendimiento de la inversión. Por lo general, cuando un socio recibe un interés en las ganancias (comúnmente conocido como "interés devengado"), el socio no paga impuestos al recibirlo, debido a la dificultad de determinar el valor presente de un interés en ganancias futuras. [5]En cambio, el socio paga impuestos a medida que la sociedad gana ingresos. En el caso de un fondo de cobertura, esto significa que el socio difiere los impuestos sobre los ingresos que gana el fondo de cobertura, que generalmente son ingresos ordinarios (o posiblemente ganancias de capital a corto plazo), debido a la naturaleza de las inversiones que realiza la mayoría de los fondos de cobertura. . Los fondos de capital privado, sin embargo, normalmente invierten en un horizonte más largo, con el resultado de que los ingresos obtenidos por los fondos son ganancias de capital a largo plazo, sujetas a impuestos para individuos a una tasa máxima del 20%. Debido a que la participación en las utilidades del 20% suele ser la mayor parte de la compensación del administrador, y debido a que esta compensación puede alcanzar, en el caso de los fondos más exitosos, cifras enormes, se ha generado preocupación, tanto en el Congreso como en los medios de comunicación.[4] Para abordar esta preocupación, el congresista Sander M. Levin presentó HR 2834 , que eliminaría la capacidad de las personas que realizan servicios de asesoría de inversiones o servicios similares a sociedades colectivas para recibir tratamiento fiscal sobre ganancias de capital en sus ingresos. Sin embargo, el Departamento del Tesoro ha sugerido, tanto en testimonios ante el Comité de Finanzas del Senado [6] como en charlas públicas, [7] que alterar el tratamiento fiscal de una sola industria genera preocupaciones de política fiscal y que cambiar la forma en que las sociedades en general son gravados es algo que solo debe hacerse después de una cuidadosa consideración del impacto potencial.
