Entidad de interés variable ( VIE ) es un término utilizado por el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera de los Estados Unidos (FASB) en FIN 46 para referirse a una entidad (la participada) en la que el inversor tiene una participación de control que no se basa en la mayoría de votos. derechos. [1] "Las VIE operan utilizando arreglos contractuales en lugar de propiedad directa, dejando a los inversionistas extranjeros sin los derechos a las ganancias residuales o al control sobre la administración de la empresa que de otro modo disfrutarían a través de la propiedad de capital". [1]
Desde alrededor de 1999, un número creciente de VIE han realizado ofertas públicas iniciales en las Bolsas de Valores de EE . UU . [1] En 2017, aproximadamente 20 empresas chinas que utilizan estructuras VIE realizaron o presentaron ofertas públicas iniciales (OPI) en los EE . UU. [1]
Las VIE también están estrechamente relacionadas con el concepto de entidad de propósito especial . De manera similar, las VIE "a menudo se establecen como vehículos de propósito especial (SPV) para mantener pasivamente activos financieros o para realizar actividades de investigación y desarrollo de manera activa. Por ejemplo, una empresa puede establecer una VIE para financiar un proyecto sin poner en riesgo a toda la empresa. Sin embargo, , al igual que otros SPV se han utilizado indebidamente en el pasado, estas estructuras se utilizan con frecuencia para mantener los activos titulizados fuera de los balances corporativos ". [2]
Una importancia de identificar una VIE es que una empresa necesita consolidar dichas entidades si es el beneficiario principal de la VIE.
Nota: La orientación contenida en FIN 46 y FIN 46R se revisó posteriormente cuando FASB emitió la Declaración 167. [3]
Criterios
Una VIE es una entidad que cumple con uno de los siguientes tres criterios según se elabora en FASB ASC 810-10 [anteriormente FIN 46 (Revisada)]:
- La equidad en riesgo no es suficiente para soportar las actividades de la entidad (por ejemplo: la entidad está finamente mayúscula , el grupo de capital titulares no poseen los derechos de voto de fondo, etc.)
- Como grupo, los tenedores de acciones en riesgo no pueden controlar la entidad
- La economía no coincide con los intereses de voto (comúnmente conocida como la "regla anti-abuso")
Una acción, o un certificado de acciones , certifica la propiedad de una parte de una empresa. En otras palabras, proporciona prueba de un interés de propiedad legal en los activos de la empresa . [4]
Por el contrario, una acción VIE (a menudo denominada erróneamente una acción) certifica la propiedad de un derecho contractual sobre un porcentaje de las ganancias de una empresa. [5] A diferencia de un certificado de acciones tradicional, la acción de VIE proporciona un interés de propiedad legal en los activos de una empresa completamente separada (a veces denominada empresa fantasma). [5] El derecho contractual certificado por la acción de VIE se deriva de un contrato entre (1) la compañía nombrada en la acción de VIE y (2) la compañía fantasma.
En otras palabras, los accionistas de VIE solo tienen un certificado de acciones tradicional en la empresa completamente separada, que tiene derecho a un porcentaje de las ganancias de la empresa mencionada.
Alibaba como ejemplo
Por ejemplo, Alibaba , la empresa minorista y de comercio electrónico más grande del mundo, [6] utiliza una estructura VIE que permite a los ciudadanos estadounidenses comprar acciones de VIE en Alibaba en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). [7] En septiembre de 2014, bajo la clave de pizarra BABA, Alibaba se hizo pública en la Bolsa de Nueva York a un precio de las acciones de VIE de alrededor de 68 dólares. [8] Comenzó a cotizar con una explosión, subiendo un 38 por ciento para cerrar a 93,89 dólares por acción. [8] Al 13 de septiembre de 2019, el precio de la acción era de alrededor de $ 179 al sonar la campana de cierre. [9] Esto representa un aumento de alrededor del 163%, o el 21,36% de la tasa de crecimiento anual compuesta de cinco años .
Los accionistas de BABA poseen una participación, a través de acciones depositarias estadounidenses , en Alibaba Group Holding Limited, una entidad registrada en las Islas Caimán, [10] que tiene un contrato para recibir los beneficios de los lucrativos activos chinos de Alibaba. [11] Los accionistas de BABA no tienen un interés de propiedad en los activos de la empresa Alibaba registrada en China, solo sus beneficios. [11]
El siguiente es un extracto del Formulario F-1 de Alibaba [un documento público requerido por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC)]:
"Debido a las restricciones legales de la República Popular China sobre la propiedad e inversión extranjeras en, entre otras áreas, servicios de telecomunicaciones de valor agregado, que incluyen proveedores de contenido de Internet, o ICP, nosotros, al igual que todas las demás entidades con estructuras de sociedades de cartera constituidas en el extranjero que operan en nuestra industria en China, operar nuestros negocios de Internet y otros negocios en los que la inversión extranjera está restringida o prohibida en la República Popular China a través de empresas de propiedad totalmente extranjera, entidades de propiedad mayoritaria y entidades de interés variable. Las entidades de interés variable pertinentes, que son 100% propiedad de la República Popular China ciudadanos de la República Popular China o de entidades de la República Popular China propiedad de ciudadanos de la República Popular China, poseen las licencias de ICP y operan los diversos sitios web para nuestros negocios de Internet. Específicamente, nuestras entidades de interés variable son generalmente propiedad mayoritaria de Jack Ma , nuestro fundador principal, presidente ejecutivo y uno de nuestros principales accionistas, y propiedad minoritaria de Simon Xie, uno de nuestros fundadores y miembro de nuestra dirección. Estos acuerdos contractuales colectivamente, nos permiten ejercer un control efectivo y realizar sustancialmente todos los riesgos y beneficios económicos que surgen de las entidades de interés variable. Consulte "Nuestra historia y estructura corporativa: acuerdos contractuales entre nuestras empresas de propiedad totalmente extranjera , entidades de interés variable y los tenedores de capital de entidades de interés variable". Los acuerdos contractuales pueden no ser tan efectivos para proporcionar control operativo como la propiedad directa. " [10] " "PRC" son para [ sic ] la República Popular de China, excluyendo, a los efectos de este prospecto únicamente, Taiwán y las regiones de Hong Kong y Macao ". [10]
El formulario F-1 de Alibaba también incluye una declaración de misión:
"Nuestra misión es facilitar la realización de negocios en cualquier lugar. Nuestros fundadores iniciaron nuestra empresa para defender a las pequeñas empresas, con la creencia de que Internet nivelaría el campo de juego al permitir que las pequeñas empresas aprovechen la innovación y la tecnología para crecer y competir de manera más efectiva en las economías nacionales y mundiales. Nuestras decisiones se basan en cómo sirven a nuestra misión a largo plazo, no en la búsqueda de beneficios a corto plazo ". [10]
El 16 de julio de 2019, los accionistas de BABA votaron a favor de una división de acciones de uno a ocho en la junta general anual de la compañía. [12] A partir del 13 de septiembre de 2019, se rumorea que la votación se realiza en preparación para una futura oferta pública inicial en Hong Kong . [12]
Referencias
- ↑ a b c d Whitehill, Brandon (diciembre de 2017). "COMPRADOR TENGA CUIDADO: LAS EMPRESAS CHINAS Y LA ESTRUCTURA VIE" (PDF) . Consejo de Inversores Institucionales .
- ^ Hayes, Adam. "Comprensión de las entidades de interés variable" . Investopedia . Consultado el 14 de septiembre de 2019 .
- ^ "FASB emite Declaración 167, enmiendas a FIN 46 (R)" (PDF) . Ernst & Young . 2009 (22). 12 de junio de 2009.
- ^ "Stock certificate" , Wikipedia , 2019-09-11 , consultado el 2019-09-14
- ^ a b DUGGAN, Wayne (9 de febrero de 2017). "6 cosas que los inversores deben saber sobre las entidades de interés variable" . Lightspeed, una división de Lime Brokerage .
- ^ "Alibaba Group" , Wikipedia , 2019-09-13 , consultado el 2019-09-14
- ^ "Alibaba modifica una controvertida estructura legal" . The Economist . 2018-08-09. ISSN 0013-0613 . Consultado el 14 de septiembre de 2019 .
- ^ a b Reuters, CNBC con (2014-09-22). "La salida a bolsa de Alibaba más grande de la historia; las acciones disminuyen" . CNBC . Consultado el 14 de septiembre de 2019 .
- ^ "Precio de las acciones de Alibaba Group Holding Limited (BABA), cotización, historia y noticias" . finance.yahoo.com . Consultado el 14 de septiembre de 2019 .
- ^ a b c d "Formulario F-1" . www.sec.gov . Consultado el 14 de septiembre de 2019 .
- ^ a b Cocina, Michael. "Cuidado: Alibaba IPO no está realmente vendiendo Alibaba" . MarketWatch . Consultado el 14 de septiembre de 2019 .
- ^ a b Kharpal, Arjun (16 de julio de 2019). "Los accionistas de Alibaba aprueban la división de acciones que podría impulsar las acciones antes de la salida a bolsa de Hong Kong informada" . CNBC . Consultado el 14 de septiembre de 2019 .