El margen inverso es la estrategia inversa al margen de ratio y también se conoce como margen inverso de ratio. Usando llamadas, se puede construir una estrategia alcista conocida como call backspread y con las opciones put, se puede construir una estrategia conocida como put backspread.
Retroceso de llamada
El call backspread (spread de ratio de call inverso) es una estrategia alcista en el comercio de opciones mediante la cual el operador de opciones escribe una serie de opciones de compra y compra más opciones de compra de las mismas acciones subyacentes y fecha de vencimiento, pero a un precio de ejercicio más alto . Es una estrategia de beneficio ilimitado y riesgo limitado que se utiliza cuando el comerciante piensa que el precio de la acción subyacente aumentará bruscamente en un futuro próximo.
Se puede crear un retroceso de llamadas 2: 1 vendiendo una cantidad de llamadas a un precio de ejercicio más bajo y comprando el doble de llamadas a un precio de ejercicio más alto.
Poner la propagación
El put backspread es una estrategia en el comercio de opciones mediante la cual el operador de opciones escribe una serie de opciones de venta a un precio de ejercicio más alto (a menudo en el dinero ) y compra una mayor cantidad (a menudo el doble) de opciones de venta a un precio de ejercicio más bajo. precio (a menudo out-of-the-money ) de la misma acción subyacente y fecha de vencimiento. Por lo general, los strikes se seleccionan de tal manera que el costo de las opciones de venta largas se compensa en gran medida con la prima obtenida al escribir las opciones de venta en el dinero. Esta estrategia generalmente se considera muy bajista, pero también puede servir como un juego neutral / alcista en las condiciones adecuadas.
El beneficio máximo de esta estrategia se logra cuando el precio del valor subyacente se mueve a cero antes del vencimiento de las opciones. Dadas estas declaraciones:
El beneficio máximo por combinación de retroceso de venta se puede expresar como:
La ganancia al alza máxima se logra si el precio del subyacente es igual o superior al precio de ejercicio superior al vencimiento y se puede expresar simplemente como:
La pérdida máxima para esta estrategia se toma cuando el precio del valor subyacente se mueve exactamente al strike más bajo al vencimiento. La pérdida tomada por combinación de retroceso de venta se puede expresar como:
Como estrategia muy bajista
El beneficio máximo de esta estrategia se obtiene si el subyacente se mueve a cero antes de que expiren las opciones. La pérdida máxima para esta estrategia se realiza cuando, al vencimiento, el subyacente se ha movido moderadamente bajista al precio del precio de ejercicio más bajo. Esta estrategia puede usarse cuando el comerciante cree que habrá un movimiento bajista muy brusco y le gustaría ingresar a la posición sin pagar una gran prima, ya que las opciones de venta escritas compensarán el costo de las opciones de venta compradas.
Como estrategia neutral / alcista
La estrategia a menudo se puede colocar para un crédito neto cuando la prima neta ganada por las opciones de venta emitidas menos la prima pagada por las opciones de venta largas es positiva. En este caso, esta estrategia puede considerarse un juego neutral o alcista, ya que el crédito neto se puede mantener si el subyacente permanece en o más que el precio de ejercicio superior cuando vencen las opciones.
La dinámica de los griegos
Esta posición tiene un perfil complejo en el sentido de que los griegos Vega y Theta afectan la rentabilidad de la posición de manera diferente, dependiendo de si el precio spot subyacente está por encima o por debajo de la huelga superior. Cuando el precio del subyacente está en o por encima del strike superior, la posición es vega corta (el valor de la posición disminuye a medida que aumenta la volatilidad) y theta larga (el valor de la posición aumenta a medida que pasa el tiempo). Cuando el subyacente está por debajo del precio de ejercicio superior, es vega larga (el valor de la posición aumenta a medida que aumenta la volatilidad) y theta corta (el valor de la posición disminuye a medida que pasa el tiempo).
En los mercados de valores
En los mercados de opciones sobre acciones (incluidos los índices de acciones y las acciones derivadas como los ETF , pero posiblemente excluyendo los ETF inversos ), se ha observado que existe una correlación inversa entre el precio del subyacente y la volatilidad implícita de sus opciones. La volatilidad implícita a menudo aumentará a medida que el precio del subyacente disminuya y viceversa. Esta correlación se manifiesta de una manera beneficiosa para los operadores en una posición de retroceso.
Dado que esta posición es long vega cuando el precio del subyacente cae por debajo del precio de ejercicio superior, esta posición puede ofrecer cierto grado de protección al operador de opciones sobre acciones que no deseaba un movimiento bajista. A medida que aumenta la volatilidad, también lo hace el valor actual de la posición, lo que puede dar tiempo al operador para salir con pérdidas reducidas o incluso una pequeña ganancia en algunas condiciones. Dado que esta posición es vega corta cuando el subyacente está por encima del precio de ejercicio superior, esta dinámica es nuevamente útil para el operador de opciones de acciones.
Para los mercados de valores (como se describió anteriormente), el call backspread generalmente no ofrece esta dinámica útil porque los cambios generalmente asociados en la volatilidad a medida que los precios se mueven en los mercados de valores pueden exacerbar las pérdidas en un movimiento bajista y reducir las ganancias en un movimiento alcista en el subyacente. .
En los mercados de futuros de materias primas
Con opciones sobre futuros de materias primas (y posiblemente ETF inversos), esta relación puede revertirse ya que la correlación observada entre el movimiento de precios y la volatilidad implícita es positiva, lo que significa que a medida que los precios suben, también lo hace la volatilidad. En este caso, el operador call backspread podría beneficiarse de estos efectos y el operador put backspread podría no beneficiarse.
Ver también
Referencias
- McMillan, Lawrence G. (2002). Opciones como inversión estratégica (4ª ed.). Nueva York: Instituto de Finanzas de Nueva York. ISBN 0-7352-0197-8.
- Hull, John C. (2006). Opciones, futuros y otros derivados (6ª ed.). Pearson Prentice Hall. pag. 381. ISBN 0-13-149908-4.