Este artículo describe la implementación original de la selección de cartera bajo Aversión a las pérdidas . Su formulación, a su vez basada en el trabajo fundamental de Abraham Charnes y William W. Cooper sobre programación estocástica [1], asume que las preferencias del inversionista son representables por la utilidad esperada de la riqueza final y la probabilidad de que la riqueza final esté por debajo de un nivel de supervivencia o seguridad . Como afirman NH Agnew, et al [2] y Bertil Naslund y Andrew B. Whinston [3], el problema de la cartera con restricciones de azar es:
max w j E (X j ), sujeto a Pr (w j X j)>α ,w j = 1, w j ≥ 0 para todo j,
donde s es el nivel de supervivencia y α es la probabilidad admisible de ruina.
David H. Pyle y Stephen J. Turnovsky [4] investigaron las propiedades de aversión al riesgo de la selección de carteras restringida al azar. Karl H. Borch [5] y Enrique R. Arzac [6] observaron que ninguna función de utilidad puede representar el orden de preferencia de la programación restringida al azar porque un α fijo no admite compensación por un pequeño aumento en α por cualquier aumento en la riqueza esperada . Para α fijo, el problema de cartera restringido por probabilidades representa preferencias lexicográficas y es una implementación de la fijación de precios de activos de capital bajo aversión a las pérdidas.
Bay y col. [7] proporcionan un estudio de los métodos de solución limitados por el azar. J. Seppälä [8] comparó las soluciones limitadas por el azar con los problemas de cartera de la varianza media y la seguridad primero.
Ver también
- Optimización de cartera
- Aversión a la pérdida
- Programación estocástica
- Teoría de la utilidad esperada
- Preferencias lexicográficas
- Modelo de valoración de activos de capital
Referencias
- ^ A. Chance y WW Cooper (1959), "Programación restringida por azar", Management Science, 6, No. 1, 73-79. [1] . Consultado el 24 de septiembre de 2020.
- ^ Agnew, NH, RA Agnes, J. Rasmussen y KR Smith (1969), "Una aplicación de programación restringida por azar a la selección de carteras en una empresa de seguros de accidentes", Management Science, 15, No. 10, 512-520. [2] . Consultado el 24 de septiembre de 2020.
- ^ Naslund, B. y A. Whinston (1962), "Un modelo de inversión de períodos múltiples bajo incertidumbre", Management Science, 8, No. 2, 184-200. [3] Consultado el 24 de septiembre de 2020.
- ^ Pyle, DH y Stephen J. Turnovsky (1971), “Aversión al riesgo en la selección de carteras restringida al azar, Ciencias de la gestión, 18, No. 3, 218-225. [4] . Consultado el 24 de septiembre de 2020.
- ^ Borch, KH (1968), La economía de la incertidumbre, Princeton University Press, Princeton. [5] . Consultado el 24 de septiembre de 2020.
- ^ Arzac, ER (1974), "Análisis de utilidad de selección de carteras restringida por azar", Revista de análisis financiero y cuantitativo, IX, No. 6, 993-1007. [6] . Consultado el 30 de mayo de 2021.
- ^ Bay, X., X. Zheng y X. Sun (2012), "Una encuesta sobre problemas probabilísticos de optimización restringida", Álgebra numérica, control y optimización, 2, No. 4, 767-778. [7] . Consultado el 25 de septiembre de 2020.
- ^ Seppälä, J. (1994), "La diversificación de los préstamos de divisas: una comparación entre la seguridad primero y los criterios de varianza media", European Journal of Operations Research, 74, 325-343. [8] . Consultado el 25 de septiembre de 2020.