Derivado de crédito
En finanzas , un derivado crediticio se refiere a cualquiera de "varios instrumentos y técnicas diseñados para separar y luego transferir el riesgo crediticio " [1] o el riesgo de un evento de incumplimiento de un prestatario corporativo o soberano, transfiriéndolo a una entidad diferente que el prestamista [2] o el deudor.
Un derivado crediticio no financiado es aquel en el que la protección crediticia se compra y vende entre contrapartes bilaterales sin que el vendedor de la protección tenga que depositar dinero por adelantado o en cualquier momento durante la vigencia de la operación, a menos que ocurra un caso de incumplimiento. Por lo general, estos contratos se negocian de conformidad con un contrato marco de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA). La mayoría de los derivados crediticios de este tipo son permutas de incumplimiento crediticio . Si el derivado de crédito es suscrito por una institución financiera o un vehículo de propósito especial (SPV) y los pagos bajo el derivado de crédito se financian mediante titulización técnicas, tales que la institución financiera o SPV emite una obligación de deuda para respaldar estas obligaciones, esto se conoce como un derivado de crédito fondeado.
Este proceso de titulización sintética se ha vuelto cada vez más popular durante la última década, y las versiones simples de estas estructuras se conocen como obligaciones de deuda garantizadas sintéticas (CDO), pagarés vinculados al crédito o CDO de tramo único . En los derivados de crédito financiados, las transacciones suelen ser calificadas por agencias de calificación, lo que permite a los inversores asumir diferentes porciones de riesgo crediticio de acuerdo con su apetito por el riesgo. [3]
Los antecedentes históricos del seguro de crédito comercial , que se remontan al menos a la década de 1860 , también presagiaron los derivados crediticios de manera más indirecta.
El mercado de derivados crediticios, tal como se define en los términos actuales, comenzó de cero en 1993, después de haber sido pionero en Peter Hancock de JP Morgan . [4] En 1996 había alrededor de 40.000 millones de dólares en transacciones pendientes, la mitad de las cuales correspondían a la deuda de los países en desarrollo . [1]
Los productos de incumplimiento crediticio son el producto derivado de crédito que se negocia con más frecuencia [5] e incluyen productos no financiados, como permutas de incumplimiento crediticio, y productos financiados, como obligaciones de deuda garantizadas (véase un análisis más detallado a continuación).
