Un Anexo de apoyo crediticio , o CSA , es un documento legal que regula el apoyo crediticio ( garantía ) para transacciones de derivados . Es una de las cuatro partes que componen un Acuerdo Marco ISDA, pero no es obligatorio. Es posible tener un acuerdo ISDA sin una CSA, pero normalmente no una CSA sin una ISDA.
Esencialmente, una CSA define los términos o reglas bajo las cuales se deposita o transfiere la garantía entre las contrapartes del swap para mitigar el riesgo crediticio que surge de las posiciones de derivados " in the money ".
Si en cualquier Fecha de Valoración, el Monto de Entrega iguala o excede el Monto Mínimo de Transferencia del Deudor, el Deudor debe transferir la Garantía Elegible con un Valor al menos igual al Monto de Entrega. El Monto de Entrega es el monto que el Monto de Respaldo Crediticio excede el Valor de todas las Garantías publicadas en poder de la Parte Asegurada. El Monto de respaldo crediticio es la Exposición de la parte asegurada más los Montos independientes del pignorante menos los Montos independientes del acreedor garantizado menos el Umbral del otorgante. La Garantía debe cumplir con los criterios de Elegibilidad del acuerdo, por ejemplo, en qué monedas puede estar, qué tipos de bonos están permitidos y qué recortes se aplican. [1] También existen reglas para la solución de controversias que surjan sobre la valoración de posiciones en derivados.
Para distinguir entre el Anexo del Acuerdo Marco y el Anexo de Respaldo Crediticio, los anexos se enumeran como Partes y los CSA como Párrafos. Para personalizar los requisitos de una Transacción OTC, las cláusulas que se requieren se agregan como Párrafo 11 (para los Acuerdos de Londres) y como Párrafo 13 (para los Acuerdos de Nueva York).
De acuerdo con la ley inglesa, las CSA se consideran transacciones: cualquier garantía que figure como "Garantía elegible" se entrega como una transferencia directa del título. El tomador de la garantía se convierte en el propietario absoluto de esa garantía sin ningún interés de terceros.
Compare la "Transferencia directa" que se ofrece en el Anexo de respaldo crediticio de la ley inglesa con el "Interés de garantía" en el Anexo de respaldo crediticio de la Ley de Nueva York. Tanto el Anexo de apoyo crediticio de la ley de Nueva York como el Anexo de apoyo crediticio de la ley inglesa operan para crear garantías reales sobre la garantía que se deposita, las diferencias son operativas y pueden ser importantes en caso de insolvencia de la otra parte.
- El anexo de apoyo crediticio de la ley inglesa opera mediante transferencias directas del título a la garantía depositada
- Las partes pueden seleccionar CSA de Nueva York o inglés por muchas consideraciones operativas, también la elección de la documentación de respaldo crediticio puede cambiar materialmente los derechos y obligaciones de las partes y su posición en caso de insolvencia de la otra parte.
Fuentes
- http://www.isda.org/
- http://www.mayerbrown.com/public_docs/JIBFL_24_1_Parker.pdf
- http://www.ybs.co.uk/your_society/treasury/documents/transaction-documents/ISDA-Credit-Support-Annex.PDF
- http://www.mofo.com/files/Uploads/Images/Credit-Crunch-Related-Issues-Arising-with-Derivatives.pdf
- ^ "Copia archivada" . Archivado desde el original el 25 de marzo de 2012 . Consultado el 5 de septiembre de 2011 .CS1 maint: copia archivada como título ( enlace )