Un crush spread es una estrategia de comercio de materias primas en la que el comerciante toma una posición larga en futuros de soja frente a posiciones cortas en futuros de harina de soja y futuros de aceite de soja para establecer un margen de procesamiento . [1]
La soja se procesa en dos productos, harina y aceite, a través de un proceso llamado "trituración", que es de donde proviene el término. El aplastamiento es la diferencia entre el valor combinado de harina y aceite y el valor de la soja original. La diferencia de aplastamiento es un indicador del margen de beneficio del procesador de soja , o el margen bruto de procesamiento de la trituración de soja.
Propósitos
El procesador de soja estará interesado en el diferencial de aplastamiento como parte de su estrategia de cobertura , los comerciantes como parte de su estrategia de gestión de riesgos , los especuladores observarán el diferencial de aplastamiento en busca de oportunidades comerciales. [2]
Los procesadores de soja pueden utilizar el crush spread para asegurar un margen de beneficio bruto y cubrir el riesgo de fluctuaciones adversas de precios: inflación de los insumos de soja y deflación de productos como la harina de soja y el aceite de soja.
Los comerciantes utilizan los diferenciales de molienda de soja como una estrategia de gestión de riesgos al "combinar posiciones de futuros de soja, aceite de soja y harina de soja, en una sola posición". La posición de margen se utiliza luego para cubrir el margen entre los futuros de soja y los futuros de aceite y harina de soja ". [3]
Cálculo
En promedio, una unidad de soja produce 80% de harina de soja, 18,3% de aceite de soja y 1,7% de desperdicio, aunque las condiciones de crecimiento afectan los rendimientos de aceite. [2] Para calcular el margen de aplastamiento de una unidad de soja, tome el valor porcentual de los futuros de harina y aceite de soja (p. Ej., En CNY / tonelada métrica comprada en la Bolsa de Productos de Dalian ) y reste el valor de la soja (p. Ej., en USD / bushel comprado en el Chicago Board of Trade ):
- Margen de aplastamiento = Harina de soja x 80% + Aceite de soja x 18,3% - Frijoles de soja
Esto requiere hacer dos conversiones: de bushels a toneladas métricas y de USD a CNY. La unidad del margen de aplastamiento es CNY / mt.
Diferenciales similares
La propagación de aplastamiento es similar a otros untables de procesamiento o refinación , como la propagación de crack utilizada en la industria petrolera, la propagación de chispas entre el gas natural y la electricidad, o la propagación de azúcar blanco versus azúcar sin refinar en el mercado del azúcar.
Referencias
- ^ Jasper Womach (16 de junio de 2005). Agricultura: un glosario de términos, programas y leyes (PDF) . Washington, DC: Servicio de Investigación del Congreso . Archivado desde el original (PDF) el 23 de septiembre de 2013.
- ^ a b Productos agrícolas de CME Group (junio de 2012). Soja CBOT vs. Harina de soja DCE y aceite de soja - Crush Spread (PDF) . Singapur: CME Group .
- ^ "Crush Spread" . Investopedia . Consultado el 9 de marzo de 2015 .