Un paracaídas dorado es un acuerdo entre una empresa y un empleado (generalmente un alto ejecutivo) que especifica que el empleado recibirá ciertos beneficios importantes si se rescinde el empleo. Estos pueden incluir indemnizaciones por despido , bonificaciones en efectivo, opciones sobre acciones u otros beneficios. La mayoría de las definiciones especifican que la terminación del empleo es el resultado de una fusión o adquisición, [1] [2] [3] también conocido como "beneficios por cambio de control", [4] pero más recientemente el término se ha utilizado para describir Se perciben paquetes de indemnización excesivos del CEO (y otros ejecutivos) no relacionados con el cambio de propiedad (también conocido como un apretón de manos dorado ). [5]
Historia
El primer uso del término "paracaídas de oro" se atribuye a un intento de 1961 de los acreedores de expulsar a Howard Hughes del control de Trans World Airlines . Los acreedores proporcionaron a Charles C. Tillinghast Jr. un contrato de trabajo que incluía una cláusula que le pagaría dinero en caso de que perdiera su trabajo. [6]
El uso de paracaídas dorados se expandió enormemente a principios de la década de 1980 en respuesta al gran aumento en el número de adquisiciones y fusiones.
En Europa, los mayores "beneficios del cambio de control" han sido para los ejecutivos franceses, a partir de 2006, según un estudio de la firma de gestión de recursos humanos de Hay Group . [ cita requerida ] Los ejecutivos franceses reciben aproximadamente el doble de su salario y un bono en su paracaídas dorado. [ cita requerida ]
El volumen de referencia de noticias del término "paracaídas de oro" se disparó a finales de 2008 durante la recesión económica mundial y los debates presidenciales de 2008 en Estados Unidos . [7] A pesar de la mala economía, en los dos años anteriores a 2012, un estudio de la firma de servicios profesionales Alvarez & Marsal encontró un aumento del 32% en el valor de los "beneficios de cambio de control" proporcionados a los ejecutivos estadounidenses. [4] A finales de 2011, USA Today informó que varios paquetes de jubilación de directores ejecutivos superaban los 100 millones de dólares, "sorprendiendo incluso a quienes están acostumbrados a pagos de gran tamaño". [5]
En la década de 1980, los paracaídas de oro provocaron demandas de accionistas que impugnaban la validez de los paracaídas, las "reglas de divulgación del acuerdo de terminación" de la SEC en 1986 y las disposiciones de la Ley de Reducción del Déficit de 1984 destinadas a limitar el tamaño de los paracaídas futuros [8] con un impuesto especial sobre pagos que superaron el triple del salario anual. [9] En la década de 1990 en los Estados Unidos, se hicieron algunos esfuerzos gubernamentales para disminuir los "beneficios del cambio de control". A partir de 1996, la Sección 280G del Código de Rentas Internas niega a una corporación una deducción por cualquier "pago de paracaídas" en exceso realizado a un empleado que se va, y la Sección 4999 impone al destinatario un impuesto especial no deducible del 20%, además de los ingresos regulares y sociales. Impuestos de seguridad. [10]
La Ley Dodd-Frank de los Estados Unidos de 2010 incluye en sus disposiciones un mandato para que los accionistas voten sobre cualquier futura adopción de un paracaídas dorado por parte de empresas que cotizan en bolsa. [11] En Suiza , el 3 de marzo de 2013 se sometió a votación un referéndum que "daría a los accionistas el poder de vetar los planes de pago de los ejecutivos, incluidos los paracaídas de oro". [12] Los votantes aprobaron medidas que limitan la paga de los directores ejecutivos y prohíben los paracaídas de oro. [13]
Estudios e informes
Un estudio encontró paracaídas de oro asociados con una mayor probabilidad de recibir una oferta de adquisición o de ser adquirido, una prima más baja (en el precio de la acción) en caso de una adquisición y primas de adquisición esperadas más altas (incondicionales). Descubrió que las empresas que adoptan paracaídas dorados tienen un valor de mercado más bajo en comparación con los activos de la empresa y que su valor continúa disminuyendo durante y después de adoptar paracaídas dorados. [11]
Se han criticado los pagos "gratuitos" realizados a los directores ejecutivos al aceptar la adquisición de sus empresas (es decir, los pagos realizados a los directores ejecutivos por la empresa adquirente que no están estipulados en el contrato del director general en el momento de la adquisición de la empresa). Un abogado "prominente" de fusiones y adquisiciones le dijo al New York Times que "he tenido una serie de situaciones en las que hemos acudido a la gerencia para hacer un trato y nos han detenido en la puerta hasta que se firmó, selló y entregado." Otro abogado le dijo al Times : "Públicamente, tenemos que llamar a estas cosas bonos de retención. En privado, a veces es la única forma en que hubiéramos hecho el trato. Es un soborno. ... [14] [15]
Un estudio que investigaba los edulcorantes pagados por el adquirente en 311 adquisiciones de grandes empresas completadas entre 1995 y 1997 encontró que los directores ejecutivos de las empresas adquiridas aceptan primas de adquisición más bajas cuando el adquirente les prometió un puesto gerencial de alto rango después de la adquisición. [15] [16]
El 24 de junio de 2013, The Wall Street Journal informó que los beneficios de pensión del presidente y director ejecutivo de McKesson Corporation , John Hammergren, de $ 159 millones, habían establecido un récord para "la pensión más grande registrada para un ejecutivo actual de una empresa pública, y casi con certeza la más grande de la historia. en la América corporativa ". Un estudio realizado en 2012 por GMI Ratings, que rastrea el salario de los ejecutivos, encontró que el 60% de los directores ejecutivos de las empresas S&P 500 tienen pensiones y su valor promedio es de $ 11,5 millones. [17]
El 29 de junio de 2013, The New York Times informó sobre los resultados de una investigación que sugería que "a pesar de años de protestas públicas contra tales acuerdos, los paquetes de indemnizaciones multimillonarias siguen siendo comunes" y continúan volviéndose "más complejos y opacos". [18]
Argumentos a favor y en contra
Apoyo
Los defensores de los paracaídas dorados argumentan que los paracaídas brindan beneficios a los accionistas:
- Facilite la contratación y retención de ejecutivos, especialmente en industrias más propensas a las fusiones.
- Ayude a un ejecutivo a mantener la objetividad sobre la empresa durante el proceso de adquisición y la posible pérdida de su puesto después de la adquisición.
- Disuadir los intentos de adquisición aumentando el costo de una adquisición, a menudo como parte de una estrategia de píldora venenosa .
- ayuda al CEO a implementar objetivos a largo plazo, aumentando así los ingresos de la organización (Mapetuse 2018)
Oposición
Si bien los críticos han señalado que:
- El despido es un riesgo en cualquier ocupación y los ejecutivos ya están bien compensados.
- Los ejecutivos ya tienen una responsabilidad fiduciaria con la empresa y no deberían necesitar incentivos adicionales para mantenerse objetivos.
- Los costos del paracaídas dorado son un porcentaje muy pequeño de los costos de una adquisición y no afectan el resultado.
- Los beneficios crean incentivos perversos . [19]
Ver también
Referencias
- ^ " paracaídas dorado ". InvestorWords LL. WebFinance.
- ^ " paracaídas dorado ". Diccionario inglés Collins . HarperCollins : Londres.
- ^ " paracaídas dorado ". Miriam-Webster en línea . Encyclopædia Britannica .
- ^ a b Paracaídas de oro en aumento durante la recesión económica por Éric L'Italien, abogado, Norton Rose Canadá | Deal Law Wire | 5 de abril de 2012
- ^ a b Los paquetes de salida de paracaídas de oro de los CEO superan los $ 100 millones Por Gary Strauss, USA TODAY 8/11/2011
- ↑ Biggest Golden Parachutes time.com
- ^ Aumento bruto de las consultas de "paracaídas de oro" en 2008 " , Tendencias de Google
- ^ ver nota 37, 38, 39
- ^ Mitchell Schnurman "La paga del CEO es un problema real, pero este no es el momento de solucionarlo" Fort Worth Star Telegram , 28 de septiembre de 2008
- ^ Problemas de impuestos de compensación ejecutiva por Paul James Hanley de Grimshaw & Harring, PC © 1996.
- ^ a b Golden Parachutes y la riqueza de los accionistas Harvard Law and Economics Discussion Paper No. 683 | Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen, Charles CY Wang | 1 de diciembre de 2010
- ^ Escándalo, John; Walen, Jeanne; Morse, Andrew (20 de febrero de 2013). "Furor termina acuerdo de pago de $ 78 millones". Wall Street Journal , págs. B1.
- ^ "Los votantes en el referéndum suizo ponen freno a las bonificaciones y sueldos de los ejecutivos" . The Guardian . 3 de marzo de 2013.
- ^ Sorkin, Andrew Ross " Esos dulces viajes al centro comercial Merger ", New York Times 7 de abril de 2002
- ↑ a b Bebchuk y Fried, Pay Without Performance (2004), p.92
- ^ ¿Qué hay para mí? Directores ejecutivos cuyas empresas se adquirieron Jay Hartzell, Eli Ofek y David Yermack, agosto de 2002
- ^ Maremont, Mark (24 de junio de 2013). "Para el CEO de McKesson, una pensión de $ 159 millones" . Wall Street Journal . Consultado el 23 de abril de 2014 .
- ^ Los paracaídas dorados todavía están muy de moda
- ^ Golden Parachute, desenredando los cordones. Richard P. Bress. Revisión de la ley de Stanford © 1987