Guillermo Antonio Calvo (nacido en 1941) es un economista argentino-estadounidense que es Director del Programa de mitad de carrera en Gestión de Políticas Económicas de la Universidad de Columbia en su Escuela de Asuntos Públicos e Internacionales (SIPA).
Guillermo Antonio Calvo | |
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Nació | 1941 (79 a 80 años) |
Nacionalidad | Argentino-americano |
Institución | Universidad de Colombia |
Campo | Macroeconomía Economía monetaria |
Escuela o tradición | Nueva economía keynesiana |
alma mater | Yale (Ph.D.1974, MA 1965) Universidad de Buenos Aires |
Asesor de doctorado | Tjalling Koopmans |
Influencias | Edmund Phelps , Julio Olivera [1] |
Información en IDEAS / RePEc |
Publicó importantes investigaciones en macroeconomía , especialmente economía monetaria y economía de mercados emergentes y economías en transición . [2]
Biografía
Guillermo Antonio Calvo es profesor de Economía, Asuntos Internacionales y Públicos, y director del Programa de Gestión de Políticas Económicas (PEPM) de la Universidad de Columbia desde enero de 2007. Es investigador asociado del National Bureau of Economic Research (NBER). Es ex Economista Jefe del Banco Interamericano de Desarrollo (2001–2006), Presidente de la Asociación Económica de América Latina y el Caribe, LACEA, 2000–2001, y Presidente de la Asociación Económica Internacional, IEA, 2005–2008. Se graduó con un Ph.D. de Yale en 1974.
Fue profesor de economía en la Universidad de Columbia (1973-1986), la Universidad de Pennsylvania (1986-1989) y profesor universitario distinguido en la Universidad de Maryland (1993-2006). Fue Asesor Principal del Departamento de Estudios del FMI (1988-1993) y posteriormente asesoró a varios gobiernos de América Latina y Europa del Este.
Entre sus premios y distinciones se encuentran los siguientes: Miembro de la Academia Nacional de Ciencias Económicas (Argentina), desde 1993. Miembro de la Econometric Society, desde 1995. Premio Rey Juan Carlos de Economía, octubre de 2000. Miembro de la Academia Estadounidense de Artes y Ciencias, desde 2005. Asociación de América Latina y el Caribe (LACEA) Premio Carlos Díaz Alejandro, 2006. Doctor Honoris Causa, Universidad Di Tella, Buenos Aires, Argentina, 2012. Del 15 al 16 de abril de 2004, el Departamento de Estudios del FMI patrocinó una conferencia en su honor.
Calvo mostró su compromiso de reducir la brecha entre académicos y profesionales al dividir su tiempo entre la academia y las instituciones financieras internacionales. En este último, fue fundamental para ayudar a establecer departamentos de investigación de clase mundial en el Fondo Monetario Internacional (donde fue Asesor Principal durante 1990-1992) y el Banco Interamericano de Desarrollo (donde fue Economista Jefe durante 2001-1992). 2006). Su investigación del FMI sobre la relevancia de los factores externos y el mercado de bonos, eventualmente condujo a un reenfoque del análisis en los departamentos del área del FMI, prestando más atención a las condiciones financieras externas y al vencimiento y denominación de la moneda de la deuda pública y privada (para más detalles) , consulte las distintas entrevistas en la lista de referencias).
Contribuciones a la economía
La investigación de Calvo es impresionante porque cubre una amplia variedad de temas relevantes de manera rigurosa y con un alto contenido de políticas. El enfoque de su investigación actual son las economías de mercados emergentes (ME) que también han demostrado ser relevantes para las economías avanzadas como las de la eurozona. Calvo ha sido pionero en la incorporación de cuestiones del sector financiero en los modelos macroeconómicos y en el énfasis en el papel de los factores externos en los mercados emergentes. Su investigación ha ayudado a destacar factores que la macroeconomía convencional tendía a ignorar y que han vuelto con fuerza a la atención de todos en el contexto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Sus contribuciones siguen siendo ampliamente citadas en los círculos académicos y políticos, aunque varias de ellas se produjeron hace más de veinte años, como su "Servicio de la deuda pública: el papel de las expectativas" de 1988 y su "Peligros de la esterilización" de 1991.
El enfoque de fijación de precios de Calvo ampliamente utilizado por los bancos centrales mundiales lleva su nombre. Esta es una forma de modelar precios rígidos, por ejemplo, en modelos DSGE neokeynesianos (compare los contratos Calvo (escalonados) ). [3]
Su análisis se expresa típicamente en términos de modelos rigurosos pero elegantes, libres de detalles superfluos. Esto ha ayudado a llevar sus ideas a un público amplio e influir en las políticas públicas. Expresiones como "Ecuación de Calvo", "Parada repentina", "Miedo a flotar", que se encuentran en sus artículos o están vinculados a ellos, son moneda corriente en la jerga financiera. Varios mercados emergentes se han beneficiado de su investigación que muestra los graves riesgos impuestos por la combinación de un elevado déficit en cuenta corriente, "dolarización" y contagio financiero . Esta línea de investigación llevó a varias economías de América Latina a tomar medidas defensivas y, así, a navegar a través de la crisis de Lehman sin sumergirse en una crisis profunda y duradera, como fue el caso de otras economías que exhibieron grandes déficits en cuenta corriente (ej. Islandia y las economías bálticas). Las investigaciones de Calvo ilustran la enorme sinergia de los dos mundos, hecho que ha logrado trasmitir de formas inspiradoras en sus dos libros del MIT con una colección de sus obras.
Calvo ha publicado varios libros y más de 100 artículos de revistas. [2] A continuación, algunas contribuciones seleccionadas.
- 1. Indeterminación de equilibrio o equilibrios de manchas solares
- 1a. “Sobre la indeterminación de las tasas de interés y los salarios con una previsión perfecta”, Journal of Economic Theory, diciembre de 1978.
Este artículo es pionero en la teoría del equilibrio de las manchas solares. Muestra que un modelo convencional de generaciones superpuestas puede dar lugar a una multiplicidad de equilibrio y, además, que este último fenómeno es más probable que surja si la propensión a ahorrar es relativamente inelástica con respecto a la tasa de interés real, un caso similar al enfatizado. en la Teoría General de Keynes.
- 2. Salarios por desempleo y eficiencia
- 2a. “Cuasi-Walrasian Theories of Unemployment”, Actas de la American Economic Association, American Economic Review, mayo de 1979.
- 2b. “The Inefficiency of Unemployment: The Supervision Perspective”, Quarterly Journal of Economics, mayo de 1985.
Estos trabajos muestran ejemplos en los que los contratos laborales incompletos podrían generar desempleo. El artículo de AER 1978 (Ref. 2a) es un artículo fundamental en este campo y es anterior en más de cinco años al célebre artículo de Carl Shapiro y Joseph Stiglitz ("Equilibrium Unemployment as a Worker Discipline Device", en: American Economic Review 1984, págs. 433–444). Árbitro. 2b muestra además que este tipo de equilibrio de desempleo es Pareto ineficiente y puede mejorarse mediante la política fiscal. Esta es otra "primicia" en esta literatura.
- 3. Problemas de credibilidad e inconsistencia temporal
- 3a. “On the Time Consistency of Optimal Policy in a Monetary Economy”, Econometrica, noviembre de 1978. Reimpreso en Rational Expectations and Econometric Practice, editado por RE Lucas Jr. y TJ Sargent (Minneapolis: University of Minnesota Press, 1981).
- 3b. “Estabilización temporal: tipos de cambio predeterminados”, Journal of Political Economy, diciembre de 1986.
Estos son artículos en el área de "credibilidad política". El artículo de Econometrica 1978 Time Inconsistency (Ref. 3a) sigue las líneas del artículo de Finn E. Kydland y Edward C. Prescott (por el cual los autores obtuvieron merecidamente un Premio Nobel. Según Calvo (en su libro Money, Exchange Rate y Output, MIT Press 1996), su investigación fue independiente y solo se enteró del artículo de Kydland-Prescott cuando su artículo estaba a punto de ser aceptado para su publicación (Prescott fue uno de los árbitros). En contraste con el artículo de Kydland-Prescott , Calvo comienza a partir de micro-fundamentos estándar en una economía Patinkin-Sidrauski. Sin embargo, el mayor valor agregado del periódico no fue tanto obtener una prueba alternativa de inconsistencia temporal sino, más bien, demostrar que la inconsistencia temporal se mantiene incluso si el gobierno apunta a maximizar la Este es un resultado fundamental porque disipa cualquier duda que uno pueda tener de que la inconsistencia temporal se debe a que el gobierno intenta engañar al público haciendo promesas que no tiene la intención de cumplir.
El documento Time Inconsistency de Calvo fue el primer paso en un programa de investigación que involucraba problemas de credibilidad. Árbitro. 3b sienta las bases para la conjetura de que la estabilización de la inflación es especialmente difícil de lograr y aumenta los costos sociales si los responsables de la formulación de políticas no pueden transmitir un mensaje creíble de que están dispuestos y son capaces de implementar las políticas necesarias para asegurar una inflación más baja y más estable. Antes de este artículo, la explicación dominante de los costosos programas de estabilización de precios se basaba en factores mecánicos como expectativas adaptativas / curva de Phillips. Una ventaja del enfoque de Calvo es que destaca la relevancia de la capacidad de los bancos centrales para comunicarse con el público y la importancia de obtener un fuerte apoyo del resto del gobierno y del aparato político, a pesar de que los individuos son completamente racionales. Árbitro. 3b generó una gran cantidad de literatura relacionada con los ME.
- 4. Supervisión y distribución salarial en la empresa
- 4a. “Jerarquía, capacidad y distribución de ingresos”, con S. Wellisz, Journal of Political Economy, octubre de 1979.
El documento de la JPE de 1979 (Ref. 4a), contiene un modelo que examina las implicaciones de la información imperfecta dentro de la empresa sobre la distribución salarial de la empresa. Este documento recibió una atención considerable; proporciona uno de los primeros marcos que ayudan a explicar, por ejemplo, por qué un director ejecutivo puede ganar múltiplos de los salarios de sus subordinados. La tecnología de supervisión en este documento es similar a la utilizada en la Ref. 2 en relación con la cuestión de los salarios de eficiencia. Los dos supuestos clave son la "pérdida de control", que da lugar a una estructura de empresa supervisora jerárquica, y la supervisión costosa. Se muestra que la combinación de estos dos factores implica que la tasa salarial es una función de la posición de uno en la jerarquía: cuanto más cerca de la cima de la escala jerárquica, mayor es el salario, incluso si los individuos son, a todos los efectos, idéntico. Árbitro. 2 y 4 son dos ejemplos sobresalientes de la investigación de Calvo inspirada en la conjetura de que los macro fenómenos sobresalientes podrían tener sus raíces en fricciones dentro de las empresas, una conjetura vinculada a los artículos pioneros de Edmund Phelps et al.
- 5. Precios fijos
- 5a. “ Contratos escalonados en un marco de maximización de la utilidad”, Journal of Monetary Economics, septiembre de 1983.
Este artículo ocupa el primer lugar en las citas de Calvo (más de 5700 citas según Google Scholar, en adelante GM). [4] El enfoque se desarrolló por primera vez para aclarar los enigmas de la estabilización de precios en los mercados emergentes, pero finalmente se incorporó como un componente fundamental en la economía neokeynesiana. No se trata de una idea original, que se remonta a los artículos de Edmund Phelps y John B. Taylor. El principal valor agregado es la "simplicidad". Esto resalta otra característica de la investigación de Calvo: la simplicidad, una característica de gran valor en macroeconomía, un campo en el que la "complejidad" es la norma. Las estructuras complejas también son valiosas pero, como regla general, son muy difíciles de probar empíricamente, un hecho que resta valor científico a la complejidad. Por otro lado, el riesgo de la simplicidad es una simplificación excesiva. Árbitro. 5 sigue siendo un supuesto clave en los modelos monetarios de los bancos centrales, donde generalmente se lo conoce como 'la ecuación de Calvo', y, en general, ha pasado pruebas empíricas cuidadosas.
- 6. Deuda pública
- 6a. "Servicio de la deuda pública: el papel de las expectativas", American Economic Review, septiembre de 1988.
Este artículo muestra que en mercados de capitales incompletos, la deuda pública puede dar lugar a equilibrios múltiples que pueden clasificarse en función de Pareto. En el "mal" equilibrio, las tasas de interés son altas y conducen a un comportamiento contraproducente, por ejemplo, alta inflación o incumplimiento de la deuda; mientras que en el "buen" equilibrio no tiene lugar ninguno de estos últimos. El documento AER 1988 fue motivado por la alta inflación obstinada en Brasil, a pesar de la baja deuda pública y el superávit fiscal primario positivo. Según el periódico, esta situación puede deberse a un largo historial de alta inflación que lleva a las personas a no creer en los anuncios oficiales de estabilización, manteniendo altas las tasas de interés. Este último se alimenta de un alto déficit fiscal, validando las expectativas de alta inflación, incluso bajo expectativas racionales. Estas ideas han adquirido un nuevo significado en la actual crisis de la UE. En este caso, el default, no la inflación alta, está en el centro del debate. Sin embargo, el modelo también se puede aplicar (como se muestra en el documento Calvo original). Esto ha llevado a una investigación activa en este subcampo, y ya parece haber guiado la política del BCE de tratar de mantener bajas las tasas de interés de la deuda soberana prometiendo comprar montos "ilimitados" de obligaciones de deuda pública en la zona euro. Este es otro ejemplo de la relevancia de la investigación de Calvo en el debate de temas centrales de política.
- 7. Mercados de capitales internacionales
- 7a. “Entradas de capital y apreciación del tipo de cambio real en América Latina: el papel de los factores externos”, con L. Leiderman y C. Reinhart, Staff Papers, marzo de 1993.
- 7b. “Varieties of Capital-Market Crises”, en G. Calvo y M. King (eds.) The Debt Burden and its Consequences for Monetary Policy, Macmillan, 1998. También en G. Calvo Emerging Capital Markets in Turmoil: Bad Luck ¿o una mala política ?, Cambridge, Massachusetts: MIT Press 2005.
- 7c. “Capital Flows and Capital-Market Crises: The Simple Economics of Sudden Stops”, Journal of Applied Economics, noviembre de 1998. También en G. Calvo Emerging Capital Markets in Turmoil: Bad Luck or Bad Policy ?, Cambridge, Massachusetts: MIT Presione 2005.
- 7d. “Explicación de las paradas repentinas, el colapso del crecimiento y las crisis de la balanza de pagos: el caso de los impuestos distorsionantes sobre la producción”, Conferencia Mundell-Fleming del FMI, Documentos del personal del FMI, 2003. También en G. Calvo Emerging Capital Markets in Turmoil: Bad Luck or Bad Policy? , Cambridge, Massachusetts: MIT Press 2005
- 7e. “Fear of Floating” (con C. Reinhart), Quarterly Journal of Economics, 2002. También en G. Calvo Emerging Capital Markets in Turmoil: Bad Luck or Bad Policy ?, Cambridge, Massachusetts: MIT Press 2005.
- 7f.Calvo, Guillermo, Alejandro Izquierdo y Luis-Fernando Mejía, 2008, “Parada repentina sistémica: la relevancia de los efectos del balance y la integración financiera”, Documento de trabajo NBER No. 14026.
Esta es una breve lista de los artículos de Calvo centrados en los flujos de capital y las crisis financieras. Es un área en la que Calvo sigue participando activamente. Sus primeros artículos se remontan a principios de la década de 1980, pero su investigación sobre este tema tomó vuelo después de la crisis del tequila mexicano en 1994/5, provocada por un aumento repentino de las tasas de interés estadounidenses. Árbitro. 7b destacando la relevancia del enfoque del balance general para comprender algunas de las dinámicas desconcertantes de la crisis financiera, un tema que hasta ahora había sido borrado en gran medida en la literatura. Este documento se distribuyó poco después de ese episodio y ayudó a sentar las bases para explicaciones marcadamente diferentes de las ofrecidas en el documento fundamental sobre la mecánica de la crisis de la balanza de pagos de Paul Krugman. La Ref.7c coronó este esfuerzo definiendo y ofreciendo una racionalización simple pero fundamental para un nuevo concepto que desde entonces se ha convertido en parte de la jerga de los economistas en la discusión de las crisis financieras, a saber, "Parada repentina". El documento se centra en caídas importantes y en gran medida inesperadas de las entradas de capital, una característica de todas las crisis importantes en los mercados emergentes desde al menos la década de 1990. La parada repentina y los análisis empíricos llevados a cabo en 7f se han convertido en un elemento básico familiar en la literatura que ahora se extiende más allá de la UE.
La Ref. 7e muestra que, a pesar de que los tipos de cambio fijos se señalaron como un factor importante en las crisis de los mercados emergentes en la década de 1990, los gobiernos de esas economías continúan "vinculando" sus monedas de una forma u otra. Se trata de un artículo empírico que aún es muy visible y cuenta con más de 3100 citas según GS. Finalmente, 7a es otro documento empírico que muestra que las entradas de capital en América Latina son muy sensibles a factores externos. El artículo es ampliamente citado (más de 1450 citas según GS) y se ha convertido en un tema de gran actualidad en la coyuntura actual.
Entrevistas
- Enrique G. Mendoza, 2005, "Hacia una teoría económica de la realidad: una entrevista a Guillermo A. Calvo", Dinámica macroeconómica, 9, pp. 123-145. http://www.columbia.edu/~gc2286/documents/interview.pdf .
- James L. Rowe, 2007, "Un maestro en teoría y práctica", Finanzas y Desarrollo, 44 de marzo, 1. http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2007/03/people. htm
- (en español). Juan Carlos De Pablo, 2006, "Entrevista a Guillermo Antonio Roberto Calvo", Instituto de Economía y Finanzas. Facultad de Ciencias Económicas, Universidad de Córdoba.
Referencias
- ^ "Conferencia: Parada repentina y el fantasma de la inflación crónica (17:30)" . 3 de diciembre de 2018.
- ^ a b Anuncio del nombramiento de Guillermo Calvo en la Universidad de Columbia
- ^ Walsh, Carl E. Política y teoría monetaria. Prensa del MIT, 2010. p. 333.
- ^ "Citas" . Google Scholar .
enlaces externos
- Vita en Columbia
- Carmen M. Reinhart; Carlos A. Végh Gramont; Andrés Velasco (2008). Dinero, crisis y transición: ensayos en honor a Guillermo A. Calvo . MIT Press. ISBN 978-0-262-18266-9.
- Guillermo A. Calvo (1996). Dinero, tipos de cambio y producción . MIT Press. ISBN 978-0-262-03236-0.